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1、内汽车后市场企业上市IPO风险分析报告2012一、汇率风险近年来，随着我国经济的快速增长，人民币面临升值的压力。由于公司境外销售主要以美元作为结算货币，境外业务销售占主营业务收入近三年平均比例为42.44%，报告期内，公司的汇兑损失分别为148.26 万元、1,011.42 万元和1,589.06 万元。因此，若人民币汇率在短期内剧烈波动，汇兑损益将对公司的利润产生较大的影响。二、钢材价格波动的风险公司机械类产品的主要原材料是钢材。报告期内，钢材价格占该类产品生产成本的比例约55%左右。近年来，由于世界金融危机、新兴市场尤其是中国经济变化等因素的影响，铁矿石、煤炭等主要原材料的价格波动较大，导
2、致钢材的价格波动比较剧烈，如下图：若钢铁原材料价格大幅上涨，将对公司机械类产品的业绩产生一定的不利影响。三、海外应收账款坏账的风险2011 年末，公司海外应收账款余额为19,636.51 万元，占2011 年度主营业务收入的比例为25.09%，占当期应收账款总额的比例为69.38%。海外应收账款余额较大系公司对国外经销商给予一定信用期所致。公司与海外主要经销商建立了长期、稳定、互信的合作关系，且报告期内海外销售回款情况良好,但若海外客户地区出现不稳定因素，海外客户出现信用风险、支付困难等情形，将会产生一定的坏账风险。四、推广DBS 平台特定行业应用的风险公司自2000年就开始了对个人汽车诊断技
3、术和产品的研发，在全球推出了Creader、CRecorder等个人汽车诊断产品并在国际上获得了一系列专业奖项，这几类产品是公司面向个人车主开发的便携式诊断产品，可实现发动机数据采集、汽车简单工况检测、汽车发动机故障码读取、软件网络升级等功能，已成功推向海外市场多年。公司车主卡的导入性产品MD4MYCAR个人诊断产品也已研发成功，除具备上述产品功能外，还可通过Wifi、蓝牙等无线通讯技术与个人数据终端连接，功能有较大的扩展，而具备对汽车所有运行系统诊断和数据存储功能的完善的车主卡正处在持续研发阶段。DBS平台是以汽车诊断技术为核心，为车主及特定行业提供应用的网络综合服务平台，其核心是通过车主卡
4、采集汽车各种动静态数据，并利用各种通讯方式（3G、Wifi等）将采集的数据发送到平台或终端进行分析处理以满足个人和行业的应用需求。DBS平台在个人应用方面，由于车主能以很低的成本获得DBS平台提供的丰富的综合服务，包括远程诊断、车况报告、维修案例、导航定位、生活资讯、车友社区等，因此推广风险较小。而在行业应用方面，虽然公司计划首先将其应用在熟悉的汽车维修行业，但在保险行业（可以部分替代保险公司和交警的现场勘查及理赔工作）、汽车救援、高速收费、智能交通管理、汽车主机厂对所售车辆的管理等行业运用方面尚需依靠与该行业内的企业、服务运营商、内容提供商及网络增值服务商的深度合作，因此公司在推广DBS平台
5、特定行业应用上存在一定的风险。五、盗版侵权风险随着公司产品知名度和市场认可程度的日益提升，近年来，市场上出现了部分盗用公司的商标、产品名称的侵权行为。为此，公司已提高了产品加密技术，并开始在国际范围内申请商标和专利保护。同时，公司通过法律手段，对盗版侵权事件进行广泛调查，以保护自身权益。此外，公司通过公司网站、报刊、媒体等手段，提醒用户注意购买渠道的合法性，并对非法经营企业进行了公示。但若盗版侵权行为不能得到有效控制，将对公司产品和品牌在市场上的声誉产生不利影响。六、核心技术人员泄密风险诊断设备与软件为目前公司汽车后市场的核心产品。公司十几年来在汽车诊断领域开发和积累的数据库是公司的核心资产，
6、具备了目前国内外市场上多达222 种汽车品牌、约2,500 个车型的诊断能力，这不仅构建了强大的技术壁垒，也是树立公司行业龙头地位的重要保障。为了保护技术资料和数据库的安全，公司对电脑均进行了加密处理，并通过统一的研发网络平台协同开发，各研发人员分别负责部分研发模块，无法获得整个系统资料。此外，公司与所有员工均签订了保密协议。但核心技术人员的流失仍可能使公司面临一定程度的技术失密风险。七、税收优惠政策变化风险（一）所得税率变化2009 年公司取得高新技术企业证书，2009 年至2011 年公司按15%税率缴纳所得税。元征软件作为软件企业享受两免三减半的税收优惠，元征软件2006 年开始盈利，2
7、006 年、2007 年享受免税，2008 年、2009 年和2010 年过渡期税率为18%、20%和22%，减半后公司的实际税率为9%、10%和11%。根据深科工贸信产业字 201066 号文，元征软件被认定为高新技术企业，并取得编号为GR201044200043的高新技术企业证书，根据中华人民共和国企业所得税法的规定，元征软件2011 年2012 年享受高新技术企业15%的优惠税率。上海元征享受外商投资企业自获利年度起两免三减半的税收优惠政策，2008年开始获利，因此2008 年和2009 年享受免税政策，2010 年-2012 年按12.5%（25%减半）缴纳企业所得税。2009 年至2
8、011 年，公司所得税优惠金额分别为1,139.43 万元、1,243.14万元和875.36 万元，占利润总额的比例分别为15.09%、9.90%和6.41%。若公司及其子公司未来不再符合税收优惠条件，将对公司的经营成果产生一定的影响。（二）无法享受软件企业增值税优惠政策的风险根据国务院关于鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策的通知（国发（2000）18 号）、财政部关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知、国务院办公厅2009 年4 月颁布的电子信息产业调整和振兴规划、国务院2011 年1 月28 日颁布的国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知
9、（国发（2011）4 号文）以及财政部、国家税务总局颁布的关于软件产品增值税政策的通知（财税（2011）100 号），公司销售自行开发生产的软件产品，按17%的法定税率征收增值税，对实际税负超过3%的部分可以享受“即征即退”的优惠政策。2009 年至2011 年度，公司分别收到增值税返还2,420.00 万元、2,728.89 万元和2,841.06 万元。根据软件企业认定标准及管理办法（试行）规定，对软件企业实行年审制度。对于年审不合格的企业，将取消软件企业资格，当年不得享受国家有关优惠政策。如果公司不能满足软件企业年审认证标准，将无法享受增值税即征即退的优惠政策，对公司的经营成果将产生一定
10、影响。（三）出口退税政策变化公司出口产品的增值税依据国发19978 号文国务院关于对生产企业自营出口或委托代理出口货物实行“免、抵、退”办法的通知，实行“免、抵、退”办法。根据财政部、国家税务总局2009 年6 月3 日下发的财税（2009）88 号关于进一步提高部分商品出口退税率的通知，自2009 年6 月1 日起，公司出口产品按照不同种类执行的退税率为9%、15%及17%。报告期内，公司获得出口退税金额分别为3,395.92 万元、3,654.33 万元和2,889.02 万元。如果出口退税政策发生变化，将对公司的经营成果产生一定的影响。八、净资产收益率下降的风险报告期内，公司加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润）分别为12.76%和18.53%和16.30%。本次募集资金到位后公司净资产额将有大幅度的增长，且研发中心建设项目不能给公司带来直接的经济效益，因此，发行人在募集资金到位后短期内可能存在净资产收益率下降的风险。
