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1、公司信用评级模摘要 社会信用体系是市场经济体制中的重要体系。目前，社会中商业欺诈，制假售假，非法集资等现象屡禁不止，这些社会信用问题归根究竟都是公司信用的问题，因此，科学、合理、公正、权威的公司信用评级技术是目前紧要的任务。本文通过研究研究国内外公司信用评价措施，构建了一种公司信用评价平台。该平台提供了信用评价，信用级别，信用反馈等功能，是一种功能非常完备的信用评价平台。公司信用评级模型是评价公司信用级别的有效工具，随着全世界债券市场的迅猛发展、抵押品价值减少及其波动性增长，该模型将会得到更为广泛的关注，并将为国内各公司公司运用数学模型度量公司信用评级提供了重要参照意义。核心词：数学模型 公司
2、信用级别 公司信用评级模型 信用评价AbstractThe social credit system is an important system of market economy system. At present, commercial fraud in the society of counterfeit goods, the phenomenon such as illegal fund-raising, the social credit problems in the final analysis are enterprise credit problems, therefor
3、e, scientific, reasonable, fair and authority of enterprise credit rating technology is the current urgent task.Through research the enterprise credit evaluation methods both at home and abroad, this paper builds a enterprise credit evaluation, credit rating, credit feedback, and other function, is
4、a very complete credit evaluation platform. Enterprise credit rating model is an effective tool for evaluation of enterprise credit rating with the rapid development of bond markets around the world the value of collateral reduces and its volatility increases, the model will be more widespread atten
5、tion, and the mathematical model for the companies in our country enterprise use metric enterprise credit rating provides an important reference significance.Key words: mathematical model Enterprise credit rating Enterprise credit rating model Credit evaluation目录摘要Abstract第一章 绪论1 1.1 选题背景和意义1 1.2 国内
6、外文献综述2 1.2.1 国外研究现状2 1.2.2 国内研究现状51.3国内研究现状及存在的问题9第二章 信用评级重要措施与模型综述102.1 专家评估法及其优缺陷102.2 财务比率分析法及其优缺陷122.3 多元鉴别分析(MDA ) 及其优缺陷142.4 logistic分析及其优缺陷152.5 非参数措施172.5.1 聚类分析及其优缺陷172.5.2 K近邻鉴别及其优缺陷192.6 Z模型和Zeta模型及其优缺陷192.7 基于投影寻踪和最优分割及其优缺陷212.8 模糊综合评判法及其优缺陷262.8.1 拟定评语集272.8. 2 拟定指标权重集282.8.3 拟定评判矩阵282.
7、8.4 模糊综合评判292.8.5 模糊合成算子的选择312.9 遗传算法优化神经网络及其优缺陷342.10 基于有序分类和支持向量机措施及其优缺陷392.10.1 有序分类问题与内置空间法392.11 C4.5算法建立决策树模型及其优缺陷422.12 kmv公司的kmv模型及其优缺陷442.13 j.p摩根的credit metrics模型及其优缺陷452.14 麦肯锡公司的credit portfolio view模型及其优缺陷462.15 瑞士信贷银行的credit risk+模型及其优缺陷46第三章 现代模型在中国应用的缺陷性及改善措施473.1对于现代模型的运用还处在尝试阶段473.
8、2 改善措施48第四章 对国内公司信用评级工作的建议50参照文献52第一章绪论1.1项目背景及意义社会信用体系是市场经济体制中的重要体系。建立社会信用体系，是完善国内社会主义市场经济体制的客观需要，是整顿和规范市场经济秩序的治本之策。目前，社会中商业欺诈，制假售假，非法集资等现象屡禁不止，这些问题的源泉归根究竟是社会信用浮现了问题，因此加快建设社会信用体系，打击多种违法行为，解决多种信用问题不仅维护了正常的社会经济秩序，保护了群众权益，也进一步推动了政府更好的履行其公共服务、经济调节、以及市场监管的职能。市场经济条件下，社会信用体系由个人信用、政府信用、公司信用融合而成。其中个人信用是社会信用
9、的基本；政府信用是社会信用的基石；而公司信用是最核心，最活跃和最具影响力的。由于公司信用不仅在一般交易市场被多方注重更重要的是在金融市场被投资人或者贷款人所关注。随着市场经济的不断发展，公司信用将成为合伙与交易的先决条件，因此目前国内公司信用体系建设是整个社会信用体系建设的重点。目前国内公司信用体系建设中存在的多种问题尽管体现形式各异，但从本质上讲，重要是公司信用信息的缺失，具体体现为公司信用信息的有效供应和有效需求的双重局限性。一方面，由于公司体系建设滞后，使资信评估机构难以全面、精确、迅速地获得公司信用信息，并通过评级技术拟定其信用级别，即资信评估机构难以有效地生产出可以满足市场需求的高品
10、质的信用信息产品，形成有效供应。另一方面，由于缺少高品质的，可以满足市场需要的信用信息产品，投资者或者公司在进行投资或参与市场交易时，虽然对信用产品有需求，但不能转化为现实需要，即潜在的需求不能转化为有效需求。正是这种有效供应与有效需求之间的矛盾，互相制约，恶性循环，严重制约了国内信用市场的健康有序发展。因此目前我们迫切的重要任务就是建立一套完整，可靠的公司信用体系，而公司信用体系的核心就是要有一种公司信用级别必须可以客观公正地反映公司信用的真实状况。因此，科学、合理、公正、权威的公司信用评级技术是成功地实行公司信用制度的核心所在，也是公司信用体系的紧要研究课题。1.2国内外文献综述1.2.1
11、国外信用评级研究概况国外信用评级的研究始于上世纪三十年代，提成四个阶段。第一阶段重要建模措施是基于老式的比例分析措施，如“SC , LAPP”和财务比率分析措施。第二阶段始于上世纪六十年代，这一阶段的重要措施涉及多元鉴别分析法(MDA )，Logistic回归模型以及聚类分析等非参数措施。该阶段中有关财务信息与信用风险关系的研究重要以线性鉴别为主，在线性鉴别模型中又以Beaver的单变量模型和Altman的多元模型影响最为广泛。Beaver对30多种公司的财务比率进行了研究，运用单变量分析法对公司的违约进行研究，通过对样木的分析找到破产公司与非破产公司单个财务比率的临界点，并运用该临界点对破产
12、公司和非破产公司进行预测。Altman于1968年对“家美国制造业公司的经营状况进行了典型鉴别分析，提出了出名的Z-Score模型，1977年Altman本人又对Z-Score模型进行了修正和扩展，建立了ZETA评分模型。许多金融机构用它预测信用风险，并获得了一定的成效。Z-Score模型和ZETA模型，都是以会计资料为基本的多变量信用评分模型，由其计算的Z值可以反映贷款公司在一定期期内的信用状况(违约与不违约、破产与不破产)，简朴实用，不久成为了预测公司违约或破产的主流分析措施，被应用到世界上超过25个国家。类似的研究还涉及Horrigan, Pogue和Soldofsky, West, Horton等。但是多变量区别分析法有着严格的假设条件，如多元正态分布、等协方差矩阵等等，针对这些问题，Ohlson构建了假设条件较为宽松的Logistic辨认模型，并将其应用于商业银行信用风险评估领域，Madalla采用Logistic模型区别违约与非违约贷款申请人的信用状况
