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1、 2022年经济师中级金融投资银行业务与经营(1)考试内容：投资银行的涵义;投资银行的功能;投资银行的业务类型及其涉及的相应范畴;投资银行与商业银行的区分。投资银行的涵义(罗伯特库恩)投资银行的业务(证券发行与承销;证券经纪与交易;兼并收购;基金治理;风险投资;工程融资;金融衍生产品创新与交易;财务参谋和投资询问;资产证券化)投资银行与商业银行的比拟一、投资银行的涵义投资银行在各个国家有不同的称谓，在美国被称为投资银行，欧洲称之为商人银行( Mer-chant Bank)，在日本则被称为证券公司(Security Firm)。虽然名称千差万别，但其实质是一样的，都是资本市场领域的直接金融中介机
2、构。参照美国金融专家罗伯特库恩(Robert Kuhn)的观点(定义之二)：投资银行是指经营一局部或者全部资本市场业务的金融机构。这里的资本市场主要指为资金需求者供应中长期(1年或1年以上)资金的市场，包括证券发行与承销、公司理财、收购兼并、商人银行业务、基金治理、风险资本运作、私募发行、询问效劳，以及风险治理和风险工具的创新等。但是不包括向客户零售证券、不动产经纪、抵押、保险以及其他类似的业务。那些业务范围仅限于帮忙客户在二级市场上出售或买进证券的金融机构不能被称为投资银行，只能叫做“证券公司”或“证券经纪公司”。在我国，能够被称作投资银行的是那些具备证券承销资格的证券经营机构。结合罗伯特库
3、恩的观点，我们认为，投资银行是在资本市场上从事证券发行、承销、交易及相关的金融创新和开发等活动，为长期资金盈余者和短缺者双方供应资金融通效劳的金融机构。【例题1，多项选择题】参照美国金融专家罗伯特库恩的观点，投资银行的定义是指经营一局部或者全部资本市场业务的金融机构，根据这肯定义，不属于现代投资银行主要业务的有( )。A.证券发行与承销 B.收购兼并 C.私募发行D.向客户零售证券 E.不动产经纪答案：DE二、投资银行的业务经过了最近一百年的进展，现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券经纪与交易、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、工程融资、风险投资、公司理财、投资询问、资产及基金治理、
4、资产证券化、金融创新与金融工程等都已成为投资银行的核心业务。(一)投资银行的主要业务1.证券发行与承销证券发行是指商业组织或政府组织为筹集资金，根据法律规定的条件和程序，向社会投资人出售有价证券的行为。证券承销是指在证券发行过程中，投资银行根据协议帮忙发行人推销其发行的有价证券的活动。通常的承销方式有两种：包销和代销(又称尽力推销)。证券发行与承销业务是投资银行最根源、最根底的业务活动，是投资银行为公司或政府机构等融资的主要手段之一。证券发行与承销业务也称为证券一级市场业务。投资银行承销的证券范围很广，包括政府、企业等全部机构发行的股票和债券。2.证券经纪与交易证券经纪与交易同样是投资银行最根
5、源、最根底的业务活动。投资银行在证券二级市场中扮演着三重角色，即证券经纪商、证券交易商和证券做市商。作为证券经纪商，在证券承销完毕之后，投资银行代表着买卖双方，根据客户提出的价格代理进展交易，这种证券经纪行为是最传统的证券交易业务。作为证券交易商，投资银行有自营买卖证券的需要，这是由于投资银行承受客户的托付，治理着大量的资产，必需保证其保值增值。作为证券做市商，投资银行有义务为该证券制造一个流淌性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。此外投资银行还在证券二级市场上进展无风险套利和风险套利等活动。3.兼并收购企业的并购是经济进展中产业重组以促进效率和竞争的需要。并购涉及资本构造的转变和大量融资，
6、必定需要投资银行的参加。并购与反并购设计和询问已成为现代投资银行业务领域中的核心局部。投资银行通过多种途径和方法介入企业并购，例如为收购方设计收购方案并帮助实施、为被收购方设计反收购方案和措施、通过价值评估和分析确定合理价格、依据并购方案和资金需要安排融资以及在实施过程中进展风险套利操作等。投资银行参加并购业务，其范围不仅包括狭义的企业兼并与收购，而且包括广义的除企业兼并、收购和接收以外的公司杠杆收购、公司构造调整、资本充实和重新核定、破产与逆境公司的重组等筹划与操作。4.基金治理基金是一种重要的投资工具，它由基金发起人组织，汲取大量投资者的零散资金，聘请有特地学问和投资阅历的专家进展投资并取
7、得收益。投资银行与基金看着亲密的联系。首先，投资银行可以作为基金的发起人;发起和建立基金;其次，投资银行可作为基金治理者治理基金;第三，投资银行可以作为基金的承销人，帮忙基金发行人向投资者出售收益凭证。对于养老基金和保险基金这些机构来说，资金储藏近年来急剧增长，这也需要投资银行参加其资金投资治理工作。投资银行治理基金，一方面可以凭借其人才优势：信息优势，在分散和降低风险的根底上猎取较高收益;另一方面可以通过理性投资平抑证券市场的价格涨落，防止过度投机。5.风险投资风险投资是指把资金投向隐藏着较大失败风险的高技术开发领域，以期胜利后取得高资本收益的一种商业投资行为。风险投资属于高风险与高酬劳相伴
8、随的业务。由于高风险，商业银行和一般投资者都不情愿涉足，但这类企业又需要资金的支持。在风险投资业快速进展的过程中，投资银行起到了乐观的促进作用，其业务内容涉及风险投资的各个方面。第一，采纳私募的方式为这些企业募集资本。其次，对于某些潜力巨大的企业有时也进展直接投资，成为其股东。假如实行这种方式，大多数投资银行是在公司的扩展期介入的，通常投资额占公司股份的15% 20%，并不对企业进展控股。待工程胜利，企业进入成熟期后，风险投资即通过推出机制(如企业上市、转让股权等)猎取资本收益，然后再进展下一轮的风险投资。第三，更多的投资银行是设立_风险基金”或“创业基金”，向这些企业供应资金来源。6.工程融
9、资考试论坛工程融资是一种不主要依靠发起人的信贷或涉及的有形资产，而主要是以工程本身的效益和工程的资产与现金流量为支持的融资方式。工程融资往往涉及很多投资者、金融机构、政府机构和外商等，而且大型的投资打算预算金额非常浩大，打算执行的期间较长，风险也较大。因此，事先必需经过投资银行等专业机构参加规划，并讨论执行策略，方可提高预期的经济效益，并有效掌握风险程度。投资银行在工程融资中的主要工作是：工程的可行性与风险的全面评估;确定工程的资金来源、担当的风险、筹措本钱;估量工程投产后的本钱超支及工程完工后的投产风险和经营风险;通过贷款人或从第三方获得，转移或削减工程风险;以工程融资专家的身份充当领头谈判
10、人，在设计工程融资方案中起关键作用。7.金融衍生产品创新与交易金融创新是20世纪70年月以来国际金融市场最重要、最长久的特点。金融创新的主要内容是以投资银行专家为代表的金融从业人员对金融衍生产品的开发和运用，促进金融市场向国际化、高级化方向进展。金融衍生产品创新一般分为期货、期权和互换等三类。利用金融衍生产品的策略主要有套期保值和套利。在金融市场上，投资银行乐观担当金融衍生产品交易的中介和交易对手，金融衍生产品交易已成为投资银行一个新兴的主要业务工程，并为投资银行带来丰厚的收入。首先，投资银行作为经纪商代理客户买卖这类金融衍生产品并收取佣金;其次，投资银行也可以获得肯定的价差收入，由于投资银行
11、往往首先作为客户的对方进展金融衍生产品的买卖，然后查找另一客户做相反的抵补交易;第三，这些金融衍生产品还可以帮忙投资银行进展风险掌握，免受损失。金融创新也打破了原有机构中银行和非银行、商业银行和投资银行之间的界限和传统的市场划分，加剧了金融市场的竞争。8.财务参谋和投资询问投资银行财务参谋的效劳对象通常既可以是公司、企业，也可以是政府机构，主要是为融资者供应效劳。投资银行的财务参谋业务主要包括公司的财务参谋业务和政府机构的财务参谋业务。公司的财务参谋业务是指以公司的融资为主体的一系列资本运营的筹划和询问业务的总称，主要是投资银行在公司的股份制改造、上市、在二级市场再融资(或投资治理)以及发生兼
12、并收购、出售资产等重大交易活动时供应的专业性财务意见。政府机构的财务参谋业务主要表达在为政府的经济改革政策供应询问，特殊是在经济进展战略和规划、对外开放政策、产业构造布局和调整、国企改革方针和政策以及公司民营化的实施等方面。投资银行的投资询问业务是联结证券一级市场和二级市场，沟通证券市场投资者、经营者和证券发行者的纽带和桥梁。习惯上将投资询问业务的范畴定位在对参加证券二级市场投资者供应投资意见和治理效劳。9.资产证券化资产证券化是20世纪70年月开头消失的一种新型融资工具，它预示着以证券化为核心的一场金融革命的兴起。资产证券化是指将资产原始权益人或发起人(卖方)具有可预见的将来现金流量的非流淌
13、性存量资产，构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。资产证券化的交易构造是资产的原始权益人将需证券化的资产剥离出来，出售给一个特设机构，这个机构以该资产的将来现盒收益作为担保，向投资者发行证券，并以证券发行收入支付购置证券化资产的价款，并用证券化资产产生的现金向投资者支付本息。在资产证券化的进展中，投资银行始终充当了重要的推动者，投资银行家首先将证券化技术用于政府担保的住房抵押贷款，并依次转向私人担保的住房抵押贷款、商业抵押贷款汽车贷款、信用卡贷款等。在这一过程中，投资银行进展了四种金融创新：组建特殊目的机构、分散躲避风险、信用构造及提升和现金流量再包装。【例题2，单项选择题】投资
14、银行在公司的股份制改造、上市、在二级市场再融资(或投资治理)以及发生兼并收购、出售资产等重大交易活动时供应专业性财务意见，这属于投资银行的( )。A.风险投资业务 B.财务参谋和投资询问业务C.工程融资业务 D. 收购兼并业务答案：B【例题3，单项选择题】投资银行的最核心业务之一是( )。A.证券发行与承销业务 B.收购兼并业务 C.基金治理业务 D.风险投资业务答案：A【例题4，多项选择题】投资银行介入企业并购的途径主要有( )。A.为收购方设计收购方案并帮助实施B.对企业进展直接投资成为其股东C.依据并购方案和资金需要安排融资D.实施过程中进展风险套利操作E.为被收购方设计反收购方案和措施答案：ACDE
