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1、2021年5G基站建设分析报告基站22021年5G基站建设分析报告。目 录1 2 、 无线通信进入深度覆盖期，小基站崛起正当时 (6)1.1、 小基站是宏基站的有效补充 (6)1.2、 以欧美为鉴，国内小基站布局正当时 (9)1.3、 4G 深度覆盖+5G 规模组网推动小基站市场快速成长. 12 、 5G 助力小基站技术升级，千亿级市场规模有望逐步打开 . (14)2.1、 5G 商用频率上移，小基站技术持续升级 (14)2.2、 5G 密集组网，小基站市场规模有望突破千亿 (17)2.3、 与宏基站协同部署，小基站部署“渐行渐近”. 18 3 4 、建议 (19)3 .1、 传统厂商“千帆竞
2、发”，设备商蓄势待发，看好具备技术自研和服务能力的小基站厂商 . 19 .2、 小基站催生大空间，看好小基站组网对光纤连接器市场的拉动 . 21 3 、 相关企业分析 (22)4.1、 中兴通讯（000063）：5G 渐行渐近，设备商龙头整装待发 (22)4.2、 天孚通信（300394）：新产品产能持续释放，5G/云计算助力业绩成长 (23)4.3、 太辰光（300570）：光连接器持续演进，5G 和 IDC 提振景气度 (26)4.4、 金信诺（300252）：老牌射频连接器龙头，5G 时代大有可为 (28)4.5、 亨通光电（600487）：国内领先的棒纤缆一体化龙头，充分受益于国内 5
3、G 建设. 31 5图表目录图1：基站的天馈系统示意图 (6)图2：小基站配合宏基站部署 (7)图3：小基站与宏基站形态对比 (7)图4：小基站重要应用场景 (9)图5：AT&T 小基站部署估计（单位：个） (10)图6：国内小基站市场发展历程 (10)图7：国内小基站应用情况 (11)图8：运营商主要投诉来源占比 (12)图9：Femto 商用驱动因素排序 (12)图10：密集场景的网络覆盖需求 (13)图11：5G 重要的应用场景 (14)图12：2G 向4G 小基站/室内分布系统的演进 (15)图13：室内语音服务占比70% (15)图14：室内数据流量服务占比90% (15)图15：5
4、G 室内覆盖网络八大技术 (16)图16：5G 小基站相比传统室内分布系统（DAS）部署难度降低 (16)图17：超密集组网虚拟技术原理示意图 (17)图18：5G 小基站和宏基站协同部署 (19)图19：5G 小基站参与厂商 (20)图20：一体化微基站典型场景光缆接入建设方案 (22)表1：移动通信基站分类 (6)表2：按设备形态分类的小基站 (7)表3：按设备形态分类的小基站 (8)表4：超密集组网的主要场景 (18)表5：5G 小基站市场规模测算 (18)表6：全球主流小基站厂商产品一览 (20)表7：中兴通讯业绩预测和估值指标 (23)表8：天孚通信盈利预测拆分 (24)表9：天孚通
5、信可比公司的PE 比较 (25)表10：天孚通信财务数据和估值分析 (25)表11：太辰光盈利预测拆分 (27)表12：太辰光可比公司的PE 比较 (27)表13：太辰光财务数据和估值分析 (28)表14：金信诺盈利预测拆分 (30)表15：金信诺可比公司的PE 比较 (31)表16：金信诺财务数据和估值分析 (31)表17：亨通光电盈利预测拆分 (33)表18：亨通光电可比公司的PE 比较 (34)表19：亨通光电财务数据和估值分析 (34)1、无线通信进入深度覆盖期，小基站崛起正当时1.1、小基站是宏基站的有效补充基站是公用移动通信无线电台站的一种形式，是指在一定的无线电覆盖区中，通过移动
6、通信交换中心，与移动电话终端之间进行信息传递的无线电收发信电台。按照功率和设备形态，移动通信基站有不同的划分，不同种类的基站差异较大。图1：基站的天馈系统示意图资料来源：摩尔精英根据3GPP 制定的规则，无线基站可按照功率划分分为四大类，分别为宏基站、微基站、皮基站和飞基站。（1）宏基站：宏基站是架设在铁塔上的基站，这种基站体型很大，承载的用户数量很大，覆盖面积很广，一般都能达到数十公里。铁塔的结构设计本身就考虑到了载荷，分为自立式塔式结构和拉线式结构。（2）微基站：微基站就是微型化的基站，通常指在楼宇中或密集区安装的小型基站，这种基站的体积小、覆盖面积小，承载的用户量比较低。由于室外条件恶劣
7、，这种基站的可靠性不如宏基站，维护起来比较困难。（3）皮基站：相较于宏基站和微基站，皮基站的单载波发射功率和覆盖能力进一步减小，是比微基站更小型的基站。（4）飞基站：飞基站是四种基站中最为小型的基站，飞基站是为家庭基站使用，由家庭宽带接入。表1：移动通信基站分类宏基站微基站皮基站飞基站200 米以上50200 米2050 米10-20 米大于10W500mW10W100500mW小于100mW资料来源：Ofweek，光大证券研究所整理按照设备形态，移动通信基站主要分为一体化基站和分布式基站。一体化基站和分布式基站的主要区别是，一体化基站分为基带处理单元（BBU ）、射频处理单元（RRU ）和天
8、馈系统包括三部分，而分布式基站通常指小型 RRU ，需要连接 BBU 才能正常使用。表 2：按设备形态分类的小基站 含有几代、射频单元、天馈系统，瓦级基站，毫瓦级基站可直接连接核心网一体化小基站 瓦级 RRU 、毫瓦级 RRU ，通过一个集 微 RRU 仅含有射频单元，需要 与 RRU 相连才能实现基站功能， 不能直接连接核心网 中控制单元+多个小天线单元，实现 RRU+分布式系统功能，集中控制单元 与 BBU 相连 微 RRU资料来源：中国电信 4G 无线小基站规划指导意见，光大证券研究所整理由于小基站应用和部署场景灵活多样，因此采用“宏基站为主，小基站为辅”的组网方式是长期以来网络广深覆盖
9、的重要途径。宏蜂窝基站一般有 3 个扇区，微蜂窝基站一般只有 1 个扇区。宏基站和小基站的区别在于，小微基站设备统一都装在电源柜里，一个柜子加天线即可实现部署，体积较小。宏基站需要单独的机房和铁塔，设备，电源柜，传输柜，空调等分开部署，体积较大。一方面，5G 主要采用 3.5G 及以上的频段，在室外场景下覆盖范围更小，受建筑物等阻挡，信号衰减更加明显，宏基站布设成本较高。另一方面，由于宏基占用面积较大，布设难度较高，站址选择难度增大，而小基站体积小，布设简单，可以充分利用社会公共资源快速部署。5G 室外场景下，小基站和宏基站配合组网，实现成本和网络性能最优将是重要的发展思路。图 2：小基站配合
10、宏基站部署 图 3：小基站与宏基站形态对比宏基站小基站资料来源：通信世界网 资料来源：与非网在网络深度覆盖场景下，小基站相比宏基站优势更加突出。与传统宏基站相比，小基站由于信号发射功率和覆盖半径较小，单基站可容纳的用户数少，更适合小范围精确覆盖，可在有效覆盖区域内能够提供同等质量的高移动性、高速率的无线接入；小基站设备大多采用市电交流供电，信号回传方式种类较多，且设备费用远低于宏基站设备，同时对机房等配套设施要求不高，容易部署，投资和建设的性价比高，部署的优势更加突出。表 3：按设备形态分类的小基站 一般采用机房（或一体化室外机多采用无机房、天线附挂等灵活简单 柜）+ 塔桅建设方式，需要选址，
11、的建设方式。建设周期很短，几小时 建设周期长，需要数天到 1 个月即可完成安装环境/建设周 期 建设成本高，一般为几万元至数建设成本较低，一般为几百元至几千 建设成本 传输方式 十万元 元传输方案多样，IP 化灵活回传，可使 用公网和已有光纤网络，可采用无线 回传方式解决传输引入难题可通过将掌握站址资源的公共设施管需要引入光缆，通过传输 PTN 设备接入 选址难度较大，需要协调业主，理部门、连锁企业、广告公司等纳入一般需要支付站址租金或购买费到多方共赢的生态链中来，有效提高选址难度用 其参与小基站建设的积极性，降低运营商的部署成本和难度 资料来源：光大证券研究所整理与传统室内分布系统相比，小基
12、站依然独具优势。小基站多采用天线内置， 设备体积小，且通常为一体化有源设备，不要求机房等配套设施，在安装过 程中易于与物业协调，施工简单快速，安装灵活方便，容易维护。尽管小基 站推出的时间相比室内分布系统较晚，产业链不如传统室内分布系统成熟， 但经过 3G 、4G 两代通信技术的发展，目前已基本具备规模应用的条件。根 据不同的应用场景选用相应的小基站设备和网络建设模式，在满足覆盖的条 件下提升系统容量，我们认为小基站将成为 4G/5G 底层覆盖的重要方案。 由于单一宏基站建网无法满足网络覆盖的广度和深度，小基站成为宏基站的 有效补充。首先，宏基站通常位于室外场景，相邻宏基站相距距离较远，在 距
13、离宏基站较远处存在信号弱覆盖。同时，由于受到障碍物的遮挡，盲点地 区的信号覆盖质量较差，难以满足用户的正常需求。其次，由于受到载频容 量的限制，单一基站提供的连接数和带宽相对有限，在热点地区难以满足用 户对高带宽和多连接数的要求，而增加宏基站的成本较高。综合来看，宏基 站由于存在信号覆盖盲点、基站部署成本较高以及选址较难等问题难以满足 网络覆盖的广度和深度。长期来看，小基站/室内分布系统将作为宏基站信号的有效延伸，实现特定场 景的高品质通信需求。小基站可以实现覆盖大型写字楼、大型酒店、机场、 高铁站、汽车站、码头、购物中心、购物广场和大型超市、地铁、高铁、公 路隧道内等多种应用场景快速覆盖，保
14、证盲点和热点地区的信号覆盖，实现 信号的广深厚覆盖，满足特定场景高品质的通信需求。图 4：小基站重要应用场景大型写字楼主要用户为高端白领用户，则需要重点考虑数据业务的覆盖要求；业务数据流量大，数据业务稳定性要求高，楼内为集团企业客户，有一定的流量高峰期，高峰期一般为工作日，有一定的规律性。覆盖主要为按楼层垂直区、电梯区和地下室区，如果该区域有VIP 站点，应该着重考虑采用室内异频解决方案，控制导频干扰。 大型酒店和大型写字楼类似，属于是密集型场合，大堂区和消费区的数据量所占比重较大，应着重考虑大堂区、VIP 区、会议室等，房间内有wifi 覆盖，但同时也不能忽略4G 信号的覆盖力度，应该划重点，但非重点区也能有好的覆盖率，因为客房区装修材料因素，所以对信号的内穿透损耗较大，需要保证覆盖场强，特别关注电梯，大厅出入口和车库等处数据业务的良好覆盖机场、高铁站、汽车站、码头是人员流通性最大最密集的公共场所，对该公共场所话务量密度最高，流量传输带宽也最大，数据业务用户为主，但是相对空旷；比较好规划室内分布系统，高铁和机场等VIP 区域同时也可以满足要求 用户主要以数据业务为主，业务量没有规律性，但是周末和晚上比较集中，此类场合建筑结构复杂，没有规律性，覆盖比较复杂，但是不能有信号死
