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1、行业报告：新医改目标：通过研究新医改，分析医改演变路径，弄清医改对医药行业的影响，分析未来可能存在的投资机会。目录第一部分：回顾历史，分析新医改背景21.医药卫生行业基本情况21.1医疗服务行业基本属性21.2制药行业基本属性31.3医药流通行业基本属性32.医改回顾42.1 70年代末到90年代初：医改第一阶段：让权放利42.2 90年代初到21世纪初：医改第二阶段：医改深化42.3 2003-今：新一轮医改43.全球对比53.1市场主导代表：美国53.2政府主导代表：英国64.新医改背景74.1医疗资源供给不足导致看病难74.2政府卫生费用投入不足导致看病贵74.3非典触发94.4医改转折
2、点-20069第二部分：新医改政策解读111.已经出台的重要医改政策112.政策简要解读112.1 本轮医改的亮点和突破点112.2 本轮医改的基本框架和内容112.3 改革的重点和难点16第三部分：新医改对医药行业的影响181.对行业需求影响：政府支出增加，医改政策刺激医药消费需求181.1 回顾，近几年政府对医药卫生投入逐年增加181.2 未来三年五项重点改革：投入8500亿元补需方、补供方201.3 医保扩容保证未来需求201.4 判断：新医改背景下，需求将保证中国药品市场将迎来黄金十年212.分子行业进行分析，寻找值得投资标的242.1 医疗器械：受益于基层医疗机构带来扩容242.2
3、医药商业：受益于行业集中度提高242.3 中药饮片：行业日趋规范262.4 化学药、中成药、生物制品：结合疾病谱的变化寻找投资标的26第一部分：回顾历史，分析新医改背景1. 医药卫生行业基本情况行业中的经营实体构成：1.1 医疗服务行业基本属性医院和医生在产业链中具有极强的议价能力1）70%以上药品通过医院渠道流向最终消费者，医疗服务供给不足，导致了医院和医生在整个行业垄断地位，医疗服务的供应商制药企业、医疗器械等相对于医院和医生议价能力不强。中国药品终端市场格局：70%以上药品通过医院渠道流向最终消费者医疗服务供给不足：19782008年间，中国卫生总费用增加了101倍，其中个人的卫生开支增
4、加了225倍，而同期医生和护士数目的增加却分别只有1.8倍和3.1倍。年份卫生总费用(亿元)人数医疗机构合计政府卫生支出社会卫生支出个人卫生支出执业医师注册护士执业医师注册护士1978110.2135.4452.2522.52609608405223609608405223200711289.502297.103893.725098.6617146701653297171467016532972）医生和患者具有信息高度不对称的特点，医生具有的专业技术水平导致了医院和医生相对议价能力极强。3）分管部门设立了很高的行业准入门槛，导致新进入者的威胁很小。对外，基本没有国外的医疗机构能够获准进入中国；
5、对内，民营医疗机构数量少，监管部门设立较高标准。4）医疗服务特殊属性：不仅是商品更是权利。生命是无价的，资源是有限的。医疗卫生不符合完全竞争市场的基本假设，由于公共品、外部性、不确定性、信息不对称、垄断等将引起市场失灵，医疗卫生市场不能有效的配置医疗卫生资源，因而需要政府介入。医药卫生服务特点：a.严重的信息不对称性；b.较高的风险和不确定性；c.消费者的不理性；d.自然垄断和规模效益；e.机构以非盈利为主；f.宏观效率和微观效率不尽一致；g.健康关系社会公平和经济发展。（参与政策制定者李玲观点）1.2 制药行业基本属性1）集中度不高，行业内部竞争较为激烈；截止到2009年底，我国共有4696
6、家原料药和制剂生产企业，但销售规模在5000万元以下的企业占了数量上的80.09%；销售规模上10亿元的企业在数量上只占了1.52%。 中国制药业的集中度远低于世界资料来源：SFDA2）对外开放程度极高，全球前二十大企业均进入中国市场，并且占据了高端医药市场。2009年样本医院销售金额前20位中：外资企业有13家，平均增长39%；合计份额为19.5%资料来源：SFDA2009年样本医院销售金额前20位中：国内企业有7家，平均增长42.8%；合计份额为8.6%；3）制药行业的下游有零售和医院两个方向。对于医院方向，医药行业处于弱势，议价能力不强1.3 医药流通行业基本属性1） 集中度不高，行业竞
7、争极为激烈；我国现有药品批发企业1.3万家，营业额超过5000万元的只有500家，年销售额超过20亿元人民币的只有32家。中国医药商业的毛利率高，但是费用率也很高，利润率水平偏低，平均物流成本占销售额比重就远远高出美国。2） 由于历史原因，国内市场被划分为多个区域市场，各个区域龙头多为当地企业；3） 无论面对上游制药厂商和下游医院，均没有太大的议价能力。2. 医改回顾30年医疗卫生改革与整体经济社会发展密不可分，粗略可分为三个阶段，每个阶段都有比较鲜明的特征，这些特征又是和当时改革开放的整体战略和阶段性特征紧密联系的。2.1 70年代末到90年代初：医改第一阶段：让权放利1979年，时任国家卫
8、生部部长的钱信忠号召“卫生部门也要按经济规律办事!”。这已被认为是启动医改的第一句话。在整个20世纪80年代，和其他领域的改革一样，核心思路是放权让利。扩大医院的自主权，基本上是复制国企改革的模式。由于当时的大背景是百废待兴， 医疗卫生还不能放在首要位置来考虑。政府财力也极为有限，于是改革的手段从最初就十分明确 “给政策不给钱”。经济改革背景：a.人民公社制度向家庭联产承包责任制转型；b.企业以扩大自主权为方向的改革医改：a.人民公社解体，使得之前发挥巨大作用的合作医疗失去基础，使得占总人口70%的农民，在医疗保障出现长达20年的真空，直到新型农村合作医疗推广在结束这种状况。b.扩大自主权也应
9、用到全国卫生机构，医院的趋利机制越来越强。在财务补偿机制方面，大幅缩小财政补偿的比例，增加业务收入的比重，医院院均业务收入1980-1987年增加了4.1倍，1987年医院业务收入占院均总收入73.5%，远高于1980年的57.34%，国家支付院均差额预算拨款1980年占总收入23.87%，而到了1987年仅占10.18%。评价：解决了医院微观效率低下、服务供给不足问题；增加了医疗服务的有效供给，医院数量增多。但是负面影响也存在，即政府放弃了对医疗卫生投入的责任；医院营利动机越来越强；农村医疗服务能力薄弱。2.2 90年代初到21世纪初：医改第二阶段：医改深化1992年春。随着新一轮的改革浪潮
10、的掀起。国家卫生部再次号召“建设靠国家。吃饭靠自己”，医院要在“以工助医” 和“以副补主” 等方面取得新成绩。此后。点名手术、特殊护理和特殊病房等新事物像雨后春笋般在医疗系统涌现 同时。卫生系统的内部围绕政府主导还是市场改革的争论日渐兴盛。经济改革：1994年分税制、1995年十四届五中全会关于国有企业改革和发展若干医改：分税制的实施，加剧各地区间医疗卫生不公平，农村卫生相对进一步弱化。国企改革，推动城镇职工基本医疗保险体系的建立。2005年底全国参加基本医疗保险1.38亿人。评价：此阶段正是看病贵的形成阶段，1996-2000年本来时出现通货紧缩的情况下，人均卫生费用增长却是最快。而2003
11、年非典彻底暴露这一时期问题。2.3 2003-今：新一轮医改背景：从2002年的“十六大”开始，新一届中央领导集体把中国目前所处的历史阶段即人均GDP从1000美元增长到3000美元的阶段定位为“战略机遇期”和“矛盾凸显期”。 医改：看病难和看病贵矛盾不断突出，强化政府责任成为医改指导思想，政府大幅提高对公共卫生的投入，加强财政转移支付，加强农村医疗卫生服务能力建设，大力发展社区医疗服务，推广农村合作医疗和城镇居民基本医疗保险。3. 全球对比医疗卫生体制模式，基本可分为两种：市场主导和政府主导3.1 市场主导代表：美国美国是全球最市场导向的医疗卫生体制。1980年以来美国医疗费用迅速增长，20
12、07年美国医疗卫生费用占到GDP16%，人均医疗费用超过7000美元。但是美国医疗体制的效率是比较低的，首先其健康指标在发达国家中比较落后，其次医疗保险覆盖人群有限，目前仍有5000万人没有医疗保险，占总人口的20%。尽管美国的医疗体制是发达国家中最市场化的，但是在其卫生费用中政府支出占46%。目前，美国政府为穷人和老年人提高的医疗保险已经难以为继，政府财政负担越来越重，一方面由于在市场主导的医疗服务体系下，政府无法控制医疗服务的成本和价格；另一方面反正是政府买单，医院和患者都有过渡消费倾向。简单刻画美国医疗体系的三个特点。一是昂贵，2007年美国医疗支出占GDP的比重约为16%，为OECD主
13、要成员国中最高并且支出的上升速度也为主要发达国家中最快；二是尚未实现全民覆盖，目前约有4700万人尚无医疗保险，约占总人口的15%。个别州实现了全民医保覆盖，例如马萨诸塞州提供医疗保险的补贴并要求所有居民必需参加医疗保险；三是商业保险主导，注意到接近60%的人群依靠商业保险，而商业保险支付的医疗支出占全部医疗支出的36%，为OECD国家中最高。政府保险主要通过Medicare和Medicaid等项目，针对老弱残孕穷以及急诊医疗需求。人均医疗卫生支出（美元，2006）美国医疗保险覆盖情况（亿人）注：Medicare 是美国政府主导的主要面向65 岁及以上人口的医保计划。Medicaid 是美国政
14、府向低收入人群提供的医保计划。美国医疗保健开支去向（10亿美元） 3.2 政府主导代表：英国政府医疗保险模式，政府来举办保险，向医疗机构购买服务，加拿大、瑞典、挪威、台湾地区都是这样的模式。还有政府医疗服务模式，政府直接举办医院为公众提供医疗服务，但也并不是全免费的，而是老百姓支付起的服务，像英国、丹麦、希腊、香港都是这样的模式英国实行全民医疗服务体系，即国家直接办医院，为公民提供免费医疗服务，有钱人需要特殊服务可以去私立医院。这种模式下，英国实现了全民免费医疗，普及面广费用也低。此办法虽然注重公平，但是效率比较低，排队是普遍现象，看病需要等很长时间。4. 新医改背景4.1 医疗资源供给不足导
15、致看病难截止08 年，我国共有医院19244家，床位403.87 万个，平均每千人0.015 个医院，0.31 张床位，医疗水平和设施配备较国际水平有一定差距。医院数量、床位数以及医生和护士的数量增长都较为缓慢。现有医院数量情况我国医务人员和医疗设施情况大量医疗需求未得到满足资料来源：中投4.2 政府卫生费用投入不足导致看病贵长期以来，我国政府对医疗卫生事业的投入严重不足，政府支出占卫生总费用的比例仅为20%。为保证公立医疗机构的正常运行和发展，政府允许医疗机构通过药品加成销售的方式，弥补其运营成本的补偿不足。加上不合理的竞争、激励机制，从而形成了普遍存在的“以药养医”的医院补偿机制。卫生总费用构成（单位：%）数据来源：卫生部欧美绝大部分国家的药品费用占卫生总费用的比例在10%14%之间；日本、韩国和中国台湾地区，这个比例达到25%
