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1、理财产品大致分为一下七类：一是货币类产品：包括银行存款、货币型基金、高流动性(7天以下)的受托理财产品等。二是保险类产品：包括基于补充单位保险覆盖之外的纯保障类保险和投资类(分红/万能/投连)保险。三是债券类产品：包括固定收益的国债、基金公司以债券投资为主的债券型基金、银行自主开发的投资于债券市场的理财产品。四是信托类理财：包括非保本贷款信托、挂钩期权信托等产品。五是基金类产品：包括配置型、股票型基金，券商集合理财、QDII产品、私募基金等。六是资本类产品：包括股票、期货等。七是其他类产品：包括外汇、黄金、奢侈品等保险理财产品一、保险理财产品概述目前市场上的保险理财，一般是将投保缴纳的保费，分
2、配到“保单责任准备金账户”和“投资账户”两个账户中。前者主要负责实现保单的保障功能，后者则用来投资，实现保单收益。目前投资类保险，主要有分红险、万能险、投连险三种。1、分红险红利随险企经营水涨船高 分红险，就是指保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定的比例、以现金红利或增值红利的方式，分配给客户的一种人寿保险。目前，保监会规定的分红比例为不低于70%，由于分红险的投保人既可以获得2%的保底投资收益，又至少可以享有超额收益中的70%，因此在保障性和投资性上具备更好的均衡。分红险也可细分为投资型和保障型两类。保障型分红险产品与传统保险产品功能一致，侧重给予投保
3、人提供风险保障，分红只是附带功能；而投资型分红险兼具投资与保障功能，对抵御通货膨胀有很好的作用，2009年曾在寿险产品中一枝独秀而受到热捧。图1 分红险收益分成体系资料来源：广发证券保险行业2010 年中期投资策略投资机会： 由于分红险承诺了每年2%的保底收益，因此人们是在选择分红保险时，是用定期存款利率来对比是否值得购买，而分红险的投资资产中不超过20%的资产可以投资股票与基金，投保人可以享受到股市带来的收益而又不用承担亏本的风险，因此更有吸引力。分红险分红的多少主要来源于保险公司的投资收益。随着保险资金投资渠道的进一步拓宽，保险资金有望找到更好的投资机会，分红险将由此获得更加稳健和可观的收
4、益。今年1-4月，寿险保费收入继续保持接近40%的增速，分红保险获得了市场各方的一致认同，成为最主流的险种，2010年一季度同比增长53%，占比达到了保费收入的75.5%。图2 寿险保费收入产品细分数据来源：保监会、广发证券发展研究中心在低利率时期，分红险因具有满期给付保险金的保底收益和不封顶的红利以及免税功能而受到市场青睐。目前，加息预期强烈，分析人士表示，加息也有助于提高分红险的红利水平。 投资风险： 尽管分红险在近一段时期仍成为寿险理财市场的主流产品，但分红险的投资收益不确定，分红险的分红水平主要取决于保险公司的实际经营成果，如果保险公司经营状况不好，红利也会低于一年期银行存款利率，甚至
5、可能出现零分红。 2、万能险保额保费可灵活调配 万能险是指包含保险保障功能并设立有保底收益投资账户的寿险产品，具有缴费灵活、收费透明等特点。据了解，投保人缴纳首期保费后，可不定期不定额地缴纳保费，同时保险公司向投保人明示所收取的各项费用。除了缴费灵活性高外，被保险人的保额也可调整，账户资金可在合同约定的条件下灵活支取。此外，万能险还为投资账户提供最低收益保证，并且可以与保险公司分享最低保证收益以上的投资回报。万能寿险之“万能”，在于在投保以后可根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例，让有限的资金发挥最大的作用，提供了一个人一生仅用一张寿险保单解决
6、保障问题的可能性。万能险是风险与保障并存，介于分红险与投连险间的一种投资型寿险。所缴保费分成两部分，一部分用于保险保障，另一部分用于投资账户。保障和投资额度的设置主动权在投保人，可根据不同需求进行调节；账户资金由保险公司代为投资理财，投资利益上不封顶、下设最低保障利率。弹性的保费缴纳和可调整的保障，使它适合进行人生终身保障的规划。投资机会： 通常情况下，万能险在具有保障功能前提下，还可享受高于银行利率的收益。万能险对银行利率联动性较紧密，作为一款息涨随涨又具有保底收益的理财产品，随着加息预期的加重，有可能重新获得投资者青睐。 相比分红险，万能险投资渠道更宽，管理透明度更高，且每月分红，加上其兼
7、具“缴费灵活性”和“保额可调性”两大优势，适合具有收支不确定性和一定风险承受能力的投资者。 投资风险： 如果低息持续下去，万能险将会继续面临“利差损”的困境。虽然万能险在加息预期下被市场看好，但值得一提的是，万能险的保底收益仅指投资账户，所缴保费扣除初始费后的剩余才进入投资账户，特别在投保前5年扣除初始费比较高，所以万能险只适合于追求资金安全且资产长期收益稳健的投资人士。 3、投连险资金在账户间转换赢取收益 投资连结保险(简称“投连险”)是一款集保险和投资于一身的保险理财产品。除具备一般保险功能外，还包含若干不同类型投资账户。投保人的部分保费作为购买寿险保障，其余保费作为投资资金，按投保人的意
8、愿分配在几个投资账户中。投资账户投资于证券市场、债券市场、货币市场工具、公开发行上市的封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金、各类债券型货币型基金等。投保人可以根据自身偏好将用于投资的保费分配到不同投资账户，也可以根据个人风险承受水平的变化随时调整账户，也可以进行追加投资或者部分支取。由于投连险不具备保底收益，投资风险完全由客户承担，因此是投资类保险中风险较高的产品。根据缴费方式不同，投连险的种类通常可分为期缴型和趸缴型投连险。趸缴型产品的起始金额相对较高，一般为10万元以上，这类产品，初始费用全免或在3%左右，但一次性投入较大，相对适合闲散资金充裕的中年中产者。期缴型产品的门槛则较低，但是初
9、始费用费率要高于趸缴产品，期缴型产品第一年需缴纳初始费用为50%，随后逐年递减。它类似基金投资中的定投，可分散资金压力，参与分享资本市场收益，并通过一次性不定期追加投资来扩充投资金额。一般在一个投连险产品下，通常有几种投资账户可供投资者选择。根据账户不同，投连险还可分为偏股、混合偏股、混合偏债、偏债和货币型账户，资金配置上相互有所不同：1 偏股型账户：投资股票类基金比例在70%以上，风险偏高。因各家保险公司的投资能力不同、所甄选的基金池有差异，其账户表现相差较大。今年一季度，各家保险公司的偏股账户收益差异幅度成为各种账户里差异最大的，超过了25%。2 混合偏股型账户：主要投资于股票基金，配置部
10、分债券等，风险低于偏股型账户，适合具一定风险承受能力的中长线投资者。今年一季度，各公司在该账户的收益差异幅度约为15%。3 混合偏债型账户：主要投资于债券基金，投资股票比例相对较低，风格介于混合偏股型账户和偏债型账户之间。这一账户风险低于前两者，今年一季度该账户的收益差异跨度超过15%，同类账户差异大于混合偏股账户。4 偏债型账户：主要投资于债券型基金，风险适中，适合短线投资者及风险承受能力有限的投资者。一季度该账户最高收益3.77%，不同保险公司的账户差异跨度为5%。5 货币型账户：主要投资于货币基金，相对风险较小，同时预期收益相对较低，适合资金有限、风险承受能力较低的投资者。一季度该账户收
11、益均未超过1%，各所有账户表现差异也相对较小，为1%。投资机会：投连险的账户资金主要投向资本市场，属于与股市联系最为紧密的投资型保险产品。数据显示，投连险往往遇大盘强则不强，遇大盘弱则不弱。在2008年股市遭遇寒冬时，股票型账户明显跑赢大盘；2009年，投连险股票型账户平均收益率为54.42%，虽然跑输大盘但也显示了强劲的实力。 投连险缴费的月缴方式，类似于“基金定投”，实际上是一种“平均成本投资法”：当投连险单位价值下降时，投资者可以购买更多的投连险份额，而当单位价值上涨时，总收益会上涨。 投资风险：尽管投连险按照风险程度分为若干投资账户，但并没有保底收益，盈亏由投资人自己承担。若具体投资账
12、户运作不佳或随股市波动，投入该账户的投资收益可能会出现负数。例如，2008年大熊市下，投连险就曾伤痕累累。 二、保险理财产品收益情况首先，保险理财产品所具有的保障功能是其特色所在。投资型保险最基础的功能是为保险事件的发生提供经济赔偿，其次才是为投资者提供资产增值。投资类保险一般是提供寿险保障，万能险和投连险保户可以根据自身情况的变化调整保额，增加的保费可直接从投资账户收益中支出，无需另外缴纳。对于意外、健康医疗方面的保障需求，保户可选择各种附加险来实现。由于保险公司在主险上已经有一定利润，对于此类附加险往往会以更加优惠的费率来承保。投资型保险的投资账户和保障账户是分账户管理，保户的风险主要在于
13、投资账户的价格变动，但投资账户价格的下跌并不会影响到保单的最低保障，即保户一旦投保，就最少能够得到等于风险保额的给付。如保户投保的风险保额为5万元，其间没有调整，发生身故事故后，无论投资账户中的价值下降了多少，保户最少都能拿到5万元给付。因此，投资型保险的保障和投资增值功能相结合，使其成为储备养老金的理想方式之一。其次，受其产品功能和特点的影响，保险公司投资风格较为稳健，决定了其产品收益波动性小于基金和券商理财产品。保险公司传统产品要给客户保底收益，即不管市场好坏，要按照保险合同规定给客户最低保证利率，当投资情况良好时，才能在客户获取高回报的基础上得到部分分红。这就要求保险公司要关注客户的绝对
14、收益，投资要更稳健，更关注宏观经济形势的变化。在股票投资方面，保险公司正是凭借对宏观经济形势的判断，决定股票仓位的多少，并依靠仓位的调整取得超越大盘的收益。比如，投连险投资账户对仓位的比例要求很宽松，保险公司有空间进行仓位操作。而基金在仓位方面的要求较严，基金主要是通过选股去取得超越大盘的收益。保险公司投资周期较长。如果投资者追求的是一波行情或短期的收益，保险理财产品业绩可能差强人意；另外，保险理财产品一般规定满期后才能获得约定收益，投资者获利后退保套现，获得的收益可能远远低于预期。保险理财产品的以上两大特点，决定了其收益特点：1、分红险稳健分红险的收益来自于保险公司的经营盈利，与资本市场的好
15、坏关系相对较小，是保证投资者资金安全、规避市场风险的最佳配置。除了稳健外，分红险还具有长期储蓄和抵御通胀的功能，形式有些像定期存款或者零存整取，并可以通过分红的方式来抵御通胀。如果资本市场不温不火，或者投资者难以把握其趋势，分红险的收益性和安全性就体现出来了。因此分红险更适合风险承受能力低、有稳健理财需求的投资人。2、万能险灵活比起资本市场的高风险与银行存款的低收益，许多稳健的投资者更偏爱债券市场。这部分投资者可以通过万能险把资产投向大额协议存款、国债、金融债券、企业债券等具有更高收益的产品。 万能险的收益率与货币政策息息相关，2008年，万能险的结算利率一度曾达到6以上。但随着银行降息，结算
16、利率普遍下滑，截至2009年12月24日，32家寿险公司的151款万能险产品11月年化结算利率的平均水平已降至约4.07，远远低于投资者的预期。3、投连险风险收益成正比投连险一般被比作“保险公司的开放式基金”，买投连险就是由保险公司帮助投资者进行投资。截至2009年12月29日，沪深300指数累计年收益率为96.71，179只开放式股票型基金近一年的平均收益约为68.84，主要投资基金和A股市场的投连险账户平均收益率却只有54.42，明显跑输基金和大盘。“小块保障加上投资基金”的比喻虽然不完全准确，却道出了投连险投资回报率不高的原因一是因为投连险作为保险产品，需要扣除一部分保险费用和手续费，二是保
