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1、策略研究 定期报告钢材专题报告 策略研究 2009年12月07日 星期一 中期研究院产品系列 中国面临的铁矿石困境、原因及解决方案金属研究部分析师： 刘洁 1. 铁矿石价格分类铁矿石价格分为两类：第一类是长协谈判价格，钢铁生产企业可以通过长协价格进口铁矿石；第二类是现货价格，钢铁生产企业也可以通过现货价格进口铁矿石。但由于现货价格波动较大，钢铁生产企业面临的不确定性较多，因此由于历史原因钢铁企业每年均与铁矿石供应商进行铁矿石长协价格谈判来确定长协价，从而规避成本变动风险。2. 铁矿石长协价格谈判规则铁矿石长协谈判由铁矿石主要供应方与需求方参与，其中铁矿石主要供应方为澳洲力拓、必和必拓以及巴西淡
2、水河谷，主要需求方为亚洲的中国、日本和韩国以及欧洲的德国。谈判规则为需求方的1家钢厂代表全球钢厂与3大矿商中的1家进行谈判，最终谈判结果将在全球推广，其他钢厂只能接受最终谈判价格。但这一首发价无条件跟随模式在2009年被打破，从此长协谈判陷入混沌格局。3. 中国在铁矿石长协谈判中话语权缺失从铁矿石历史谈判表可以看出，03-08年中国一直是价格的被动接受者。虽然中国粗钢产量居世界第一位，约占全球粗钢总产量的50%；铁矿石进口量居世界第一位，约占全球铁矿石总贸易量的70%，但最大的铁矿石需求方却在谈判中没有话语权，反而被铁矿石供应商占据主动，铁矿石过剩的买方市场经过谈判后却变成了卖方市场，究其原因
3、有以下几点：第一，铁矿石供应商在谈判前夕进行一系列活动，为长协谈判涨价做铺垫，主要包括在媒体放出涨价风声进行试探，通过集中采购、集中租船等方式抬高铁矿石现货价格，制造铁矿石供应紧张局面等。如2009年9月中国进口铁矿石价格由81美元/吨上涨到107美元/吨。第二，铁矿石供应商轮番发布来年铁矿石需求预期。如2010年铁矿石谈判前夕，力拓集团铁矿石事业部首席执行官称，中国市场现货价格已经比2009年基准价高27%，这将成为2010年谈判的基础。FMG商务执行董事称，现在市场铁矿石需求强劲，最近几年均处于供不应求的状况，根据独立市场分析家的共同观点，2010年铁矿石价格上涨是必然的，上涨的幅度取决于
4、中国经济的增长程度以及欧洲、亚洲其他经济体的复苏程度。第三，铁矿石供应商用不正常手段盗取商业机密，主要包括钢厂矿石库存、进口矿使用比重、进口矿采购计划以及矿石采购计划等。如2005年2月，当中国钢企与矿商谈判陷入僵局时，日本新日铁主动与巴西淡水河谷达成涨价71.5%的协议，中国只能被动跟随；2008年2月，日本新日铁再度与巴西淡水河谷达成涨价65%的协议，中国再次陷入被动；2009年4月，当中国钢企正与矿商商讨降价40%-45%的协议期间，日本新日铁抢先与力拓达成降价33%的协议。可以看出，每逢紧要关头，日本新日铁均能准确判断形势，占得先机，陷中国企业于被动，主要原因就是新日铁所在的财团早在9
5、2年就与中国钢铁企业建立一系列合作关系，其对中国钢铁企业经营状况、成本、利润均非常清楚，因此在情报准确的情况下能够把握中国钢企的要害，在谈判中总能置中国钢企于不利之地；且由于新日铁所在财团的势力庞大导致其在铁矿石成本增加的同时能够在其他方面获得利益，因此铁矿石涨价对日本钢企影响较小。4. 中国解决铁矿石困境之路第一，FMG将成为中国铁矿石供应来源之一。去年至今18个月以来，FMG生产的4500万吨铁矿石全部出口中国；明年的目标是年中达到5500万吨的生产能力，并全部出口中国；下一步的目标是把年产量提高到9500万吨，并将开发一个所罗门新矿区，之后的年产量将提高到1.55亿吨，且主要销往中国。第
6、二，巴西矿商将缩短与澳洲矿商的差距。由于巴西至中国距离是澳洲的3倍，因此不具备价格优势。但巴西淡水河谷在2009年11月投资12艘45万吨级的大船预计将于2010年开始投入使用，2012年全部投入使用。运力的增加将使巴西矿竞争力提升，打破澳洲矿的优势地位。第三，减轻国产矿山赋税，提高国产铁矿竞争力。目前国外矿山赋税为10%以下，而国内矿山赋税高达24%。第四，不断开采发掘国内优质铁矿。目前已经发现的较优质铁矿有：辽宁张岭铁矿，储量达到6230万吨；安徽泥河铁矿，含铁量40%，储量约1亿吨。第五，走出去投资海外铁矿石。日本从60年代就开始投资海外铁矿石，目前其海外矿占进口矿的比例已经达到60%左
7、右，而我国在海外权益矿仅占进口矿的不到1%。因此，中国走出去投资海外铁矿石是改善目前困境的重要途径。而海外矿的选择可以不仅仅局限于澳洲，因为澳洲铁矿石开采容易，但运输不便，出口更加不便，从投资到见效所花费的时间比较长，约需5-10年；海外矿还可着眼于南非、俄罗斯、蒙古等地，不断扩大货源、寻找优质货源是改善铁矿石困境的新径。附录1：铁矿石长协谈判表年份历时首发价谈判对象价格涨幅事件2005年4个月淡水河谷与日本新日铁+71.5%2006年8个月必和必拓与德国蒂森克虏伯+19%2007年2个月淡水河谷与宝钢+9.5%2008年4个月淡水河谷与日本新日铁、韩国浦项粉矿+65%块矿+71%力拓对上述结
8、果不满意，6月24日与宝钢重新谈判粉矿+79.88%块矿+96.5%首发价格无条件跟随的模式被打破2009年-力拓与新日铁粉矿-33%块矿-44%中国对上述结果不满意，8月17日与FMG重新谈判粉矿-35.02%块矿-50.42%力拓对结果并不承认附录2：铁矿石供需双方实力对比表铁矿石供应方铁矿石需求方成员：力拓、必和必拓、淡水河谷成员：中国众多钢厂，日本新日铁等几家钢厂，韩国浦项等几家钢厂，德国蒂森克虏伯铁矿石供应量占全球总供应量的30%，占全球铁矿石总贸易量的70%世界主要铁矿石需求地区附录3：中国在全球的钢铁地位和铁矿石需求地位年份粗钢产量铁矿石进口量2003年粗钢产量年增20%铁矿石进
9、口年增40%，居全球第一2005年-铁矿石进口占亚洲进口的70%，占全球铁矿石贸易量的43%2008年粗钢产量达到5亿吨，居全球第一，是第2位日本到第9位韩国8个国家总产量的总和-附录4：日本财团打通整条产业链 商船三井丰田 三井物产 新日铁 三井造船原料地巴西淡水河谷消费地中国宝钢铁矿石黑匣子铁矿石黑匣子成员：三井物产：日本在海外拓展资源的先锋，主要保障日本资源的稳定供应，持有淡水河谷母公司15%的股份，与力拓、必和必拓拥有众多合作项目，拥有权益比例的铁矿石控股产量已居全球第4位，年开采权益已超过4000万吨；与新日铁、丰田、索尼等企业交叉持股、共同投资项目较多，属于利益共同体。商船三井：主
10、要负责物流海运，已经与宝钢达成25年合作协议。三井造船：主要为商船三井提供运输船只。铁矿石由商船三井负责海运、进口自淡水河谷等矿商，由新日铁进行钢铁生产，再被丰田和索尼等制造商采购，最终完成整个产业链条；另外商船三井还负责将海外铁矿石运输至中国等消费地。分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投
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