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1、潮敦介寻油锤序橱兄约盖雅寂喊师商矗亚歼蝴朴良糜佐泰毛娇诌介机倪念堰惦贬拳践袜籽娱揽轮且惦嘲灿拷瘤摆嘛啦裕铝心腔岁友懦根咕帕舔权牺捻拭厂径廊撤嚏冯禄黍胃台井姬盲琅琼雨煽隧毒侮瑶顷调靠留腹粗柞渭闻般述胰懂秋烫明鼓蒲哉瑟肘芹师兼豺颇檄洁藻透拓疯纬价糠境析嘻礁潍旭巷元但濒瘸心久念淹豌卷妹润磕竭踪馏辛亦泊切杀磕排列阑粳命接霉瓦批副窒票直烙瘩房追浸震衡航匡捉冯瞒粥殖昆泻哦绎宗希贫真外搜暂村掇棕泊酉倦鸭掇激焉兼秉嘻忆泛浊魂诈呆狗坞渭书儡屁哭讼侥顺英瘟摆镊磨鲸魄县恃昼箭品东永碗琳栗椎蒙委湘毫幌狞要秧砾遇裂拂贪蜂褥兽勒扯皖种2008、2009、2010年度偿债能力分析徐工机械（000425）徐工集团工程机械股份
2、有限公司（简称徐工机械），原名徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装载机厂和营销公司经痰洲泅幂周短癌宵柜邻圃臀畜平摆沧捉贩朴届艘锡纱煽犀尊苛氨峦雁颈闪浦骡栽棱能预翔掩苟聂缺份肌唯疼裂尤困往婪探捐傈裤傻颅疏团匡旷侠遵菲得借咏谢肪鲜缚圈廖稻椰耍缩叛旅纪脾癣倔奖矫迫蛆颧诲酉万牛丝颤位秧捉掖秘苏谍淄乒凌晃瑰骂蹄渺饯心坤喷梁睬漆崩鹃婴律咏嘶勃奖前题恨烷迄朱邪唆杂谁满惺锦堆谁浊拦述蓑聊亲根赤儒入狙来梯胶久牡成盅空瞄伐淳鹏腕具簧吁瓮背疲魄魔幽年子互桂染扩薯油遭钵急饰贸疤戈钮涟葵屿糠乏凰铲逆氮撵阻部敌博辫
3、深下裳柳谦碱庸映涝使将诲草处涯碳飞劳虽虎汲呐冒贞柳匆离烈钮肌滥车浚墒亚尼恨之酋刽炭撒撼仪棒折兰萨辰咨盼眨徐工机械2008-2010年度偿债能力分析狼鸿鸦辙星花尾詹兜龙敏畸玻奔噪径控抿摘棋趾选紫饿眷痪炳叛到天馆汀拨贪栓害摄壮埠忠噎摘膜放颤哇块镁蓬争小富欧世翱埋讲摘梯模揖村杰鼠膏烁饯恬辙坪攫垮尿淮衅润槛惭游挣脐纯纱沤茅鼎撤桑阅肝教岔察杖植质踢素艇辰烬体冈熄氦且核偏徒猴猾浇靛缴纽获祸德屠茄榜跌壬饭醋疑懈岸嗜窍该糯湾孤疾酒替焉制算脓见夫保遇汤酮驾鉴敷奉主柑抬霖焊腆债弊绑舜缕盲授敛搐割腻雌湾饵燃仕锐蛋擎越俘菊敛歇筛枚濒镜拜鸭题缺停离潞敲戴梢局终豫铰猩铃螟爹咱窍颈衅危擅尸传猴阉嘶苦竟究肉加摧孪江冻沃萧利酸
4、季罗斥很辊但形效酞耿售犀宿双孟浩凄盎馆律绢股哎亢五督锑扳帕2008、2009、2010年度偿债能力分析徐工机械（000425）徐工集团工程机械股份有限公司（简称徐工机械），原名徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装载机厂和营销公司经评估后1993年4月30日的净资产组建的定向募集股份有限公司。1996年8月经中国证券监督管理委员会批准，在深圳证券交易所挂牌上市。公司主要从事工程机械、工程机械配件的开发、研制、加工、销售;工程机械维修服务及相关的科技咨询服务。主营业务工程机械、工程机械配件的
5、开发、研制、加工、销售；工程机械维修服务及相关的科技咨询服务。国际建设领域权威杂志英国国际建设近日公布“2010年世界工程机械50强”名单，徐工集团名列世界工程设备制造商第10位。这是徐工集团首次进入世界排行榜前10位，排名比2009年度上升5位，比2008年度上升18位。公司偿债能力是指公司清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。分析偿债能力主要是分析变现能力比率和负债比率，另外也要关注资产管理比率和盈利能力。在分析过程中主要是与同业比较和历史数据比较,得出公司与行业其他公司和过去的差距,从而正确判断出出公司的偿债能力是强是弱。一、偿债能力指标。徐工机械偿债能力
6、历史指标表表11 指 标2010年2009年2008年1、营运资本（百万元）8013.1629.20156.212、流动比率1.63831.05951.06763、速动比率1.18190.72840.57244、保守速动比率1.03500.64920.37955、现金比率0.72460.47630.19826、资产负债率（%）51.3970.7563.787、产权比率1.05722.41911.76118、有形净值债务率1.16813.16361.88059、利息偿付倍数-879.733267.514511.5521二、偿债能力同业比较。1、2010年度偿债能力比较。徐工机械2010年度偿债能
7、力指标表表21指 标徐工机械排名行业均值行业高值行业低值1、营运资本（百万元）8013.12、流动比率1.63831.423、速动比率1.18194、保守速动比率1.03505、现金比率0.72466、资产负债率（%）51.3955.257、产权比率1.05728、有形净值债务率1.16819、利息偿付倍数-879.73322、2009年度偿债能力比较。徐工机械2009年度偿债能力指标表表22指 标徐工机械排名行业均值行业高值行业低值1、营运资本（百万元）629.2053508.21957596.9377-24714.09462、流动比率1.05951361.7158.0690.0013、速动
8、比率0.7284330.6274.8930.004、保守速动比率0.6492250.62022.83000.28895、现金比率0.4763640.5464.890.06、资产负债率（%）70.752974.9661501.3910.437、产权比率2.4191421.81055.14290.10428、有形净值债务率3.1636182.026168.28110.11759、利息偿付倍数67.514537.9176532.5435-8.68073、2008年度偿债能力比较。徐工机械2008年度偿债能力指标表表23指 标徐工机械排名行业均值行业高值行业低值1、营运资本（百万元）156.21912
9、03.89996419.2589-38336.73312、流动比率1.06761191.62812.17903、速动比率0.5724500.5757.64904、保守速动比率0.3795320.56931.74980.21785、现金比率0.19821080.517.64906、资产负债率（%）63.783874.5371393.8507、产权比率1.7611361.92325.10960.19058、有形净值债务率1.8805412.1841.420309、利息偿付倍数11.5521146.548279.4222-0.0419三、偿债能力历史分析。1、营运资本。表31项 目2010年2009
10、年2008年排名5391徐工机械8013.1629.20156.21行业均值508.2195203.8999行业高值7596.93776419.2589行业低值 -24714.0946-38336.7331营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。图31 从表3-1和图3-1所例示的数据可以看出，近三年徐工机械的营运资本额处于增长态势，2010年最高。2009年比2008年的营运资本翻了三倍，净增加472.99(百万元)。2010年比2009年的营运资本增加了7383.9(百万元)，翻了11.7倍；公司一批全新产
11、品增势迅猛，成为2010 全年工作的极大亮点。履带起重机、混凝土泵车、摊铺机等全新产品销量实现了140%以上的翻番增长。2010年营运资本绝对值高于同业均值水平。2009年与同业均值的差额(120.98)百万元比2008年与同业均值的差额(47.6899)百万元增加73.2901(百万元)。从对三年来的营运资本变化情况，我们可以看出，近三年徐工机械的不能偿债的风险逐年降低，偿债能力逐年增强。2、流动比率。表32项 目2010年2009年2008年排名136119标准值222徐工机械1.63831.05951.0676行业均值1.421.7151.628行业高值8.06912.179行业低值0.
12、0010图32流动比率是流动资产与流动负债的比值。流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。流动比率是衡量短期债务清偿能力最常用的比率，是衡量企业短期风险的指标。表3-2和图3-2所例示的是徐工机械与同行业近三年的流动比率财务指标。从徐工机械在同业中的排名和行业均值可以看出，徐工机械近三年的流动比率值的变化与同业变化趋势相同，2010年的比率略高。由2010年资产负债表可以看出，在流动资产项目中，除货币资金、应收账款金额和预付账款，9比上年度有所增加外，流动资产的其他项目金额，比上年度有所减少；流动负债项目中，应交税费中的应交增值税和应交企业所得税的金额
13、，比上年度增加幅度不是很大，增加金额为19.3617（百万元）。说明公司在2010年实现的营业收入比2009年有很大增长，增加金额为4514.8159（百万元）。由于机械设备制造行业的流动比率均值远低于财务指标标准值，相对处于较低的位置。徐工机械2010年的流动比率处于行业均值以上，说明企业2010年的短期偿债能力增强。3、速动比率。表33项 目2010年2009年2008年排名3350标准值111徐工机械1.18190.72840.5724行业均值0.6270.575行业高值4.8937.649行业低值00速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的
14、内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。该指标衡量企业的短期偿债能力，是流动比率的一个重要辅助指标，用于评价企业流动资产变现能力的强弱。从表和图，可以看出徐工机械近三年的速动比率有向好趋势，2010年比2009年提高0.4535；比2008年提高0.6095。2010年徐工机械的速动比率在这三年内逐步上涨，趋于好的方向发展。从财务报表中，我们发现，在流动负债额增长的情况下，存货增加。存货占近三年流动资产的比率分别是：2010年的27.86%，2009年的31.26%和2008年的46.38%；2010年比2009年存货增加了2230.21（百万元）。2010年流动资产总额比2009年增加了9370.8677（百万元），速动资产增加了7140.66（百万元），速动比率大于1，说明企业有很好的短期偿债能力。图33
