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1、分析师们们再度预预测价格格见顶.路透社一一月份举举行的基基本金属属价格调调查结果果昨天公公布，再再次显示示价格将将出现回回调的预预测结果果，可能能他们或或者我们们预测的的价格今今年是对对的.最新消息息经过星期期二疲软软的开盘盘后，基基本金属属价格强强劲地反反弹，主主要是受受到了美美联储降降息755基点至至3.55%的刺刺激. 政策委委员会在在下周前前没有按按排会议议,这成了了20001年以以来首次次的紧急急降息.Xstrrataa公司位位于智利利的Ell Moorroo铜工程程可能性性研究小小显示开开发成本本为255亿美元元. 研究究预测铜铜产量在在矿生产产的头五五年里每每年为1195,285
2、5吨，金金的产量量为3553,7774盎盎司,平均每每年铜产产量在115年矿矿龄中为为1577,4553吨，金金为3337,2255盎盎司. 研究表表明，在在长期价价格$11.922/磅铜铜和$5500/盎司金金的情况况下将有有良好的的回报，当当打上88%折扣扣后.赞比亚铜铜矿面临临的问题题正在增增加,星期一一晚上又又发生了了一次电电力管制制. KKonkkolaa 铜矿矿的经营营已经连连续第四四天停上上.年产量量达2220,0000吨吨的生产产商只得得到在维维护和维维修状况况下的足足够电力力,因为国国家的电电网Zeescoo 定量量供应是是由“系统故故障”造成的的，此外外电力的的急速增增加已
3、经经损坏的的设备，该该国主要要的钴生生产商CChammbisshi 金属 (年产量量4,0000吨吨), 报告损损失达3350万万美元.我们预预期赞比比亚20008年年将生产产4455,0000吨铜铜.BHP Billlitton已已经同意意其在纽纽卡斯特特投资第第三个港港口工程程，它牵牵涉至建建设一家家30000万吨吨的煤出出口设施施,同时打打算扩大大产能至至66000万吨. BHHP 是是主要的的股东，持持股355.5%, 其其它的由由NSWW煤生产产商，包包括Peeaboody持持有,CCenttennniall和Fellix NSWW. 资资本投资资预期达达10。998亿美美元,第一批
4、批煤的装装载预期期按排在在20110.印度工业业部正在在考虑限限煤的出出口至该该国产量量的700% ，因因为国内内需求上上升. 印尼是是世界上上最大的的热煤出出口国,预期今今年产量量达2。336亿吨吨. 高煤煤价已经经意味着着生产商商已经看看好煤的的出口,尽管国国内需求求,工业部部长Faahmii Iddriss 说. 770% 的20008年年产量将将相当于于1655.6万万吨,低于220077年总出出口量118000万吨.汇率焦点点欧元/美美元看来来已经见见顶欧元/美美元: 下跌 短期趋趋势对于于欧元/美元来来说是转转折向下下, 可能能展开的的双重顶顶形态警警告中期期展望可可能不久久就会转
5、转折向下下. 从欧欧元倾向向于在过过去三年年里这样样的形态态下形成成顶部来来看, 我们认认真地对对待这种种预期.日线图图表上，受受到1.44770抑制制的情况况下,焦点放放在向下下的方向向上,支撑位位于1.42440/11.43310之之间，主主要的障障碍是2200天天均线,这代表表着关键键的长期期支撑线线. 商品技术术焦点锌2,0000; 镍220,0000短期，中中期和长长期趋势势对于锌锌来说是是向下的的，我们们预期会会继续下下去.一月份份以来的的价格行行为远不不是看跌跌趋势的的反转, 本季季度我们们关注的的是19960/20220价位位.镍的反反弹是艰艰难的，仍仍然被锁锁定在225,00
6、00 至35,0000 区间间内。然然而从220077年高点点以来的的下降趋趋势，我我们最终终预期一一次向下下的指向向20,0000的向下下突破. 商品焦点点最近几天天里金融融市场动动荡的程程度如果果激烈，即即使是金金价的波波动也是是难以幸幸免.价格从从其最近近的高峰峰下跌了了$400多美元元，意味味着金的的走势已已经到了了尽头,或者还还会出现现进一步步的上涨涨? 和我我们的看看法一致致的是,随着GFFMS 20007年金金市场的的调查报报告公布布 提出出了一些些对金市市场的展展望仍然然是积极极的. GFMMS预期期价格220088年上半半年平均均将达到到$8440/盎盎司，他他们相信信COM
7、MEX持持仓净多多流动性性的提升升可能会会导致价价格出现现剧烈的的修正.然而许许多外部部的推动动因素，如如疲软的的美元，通通胀担忧忧和美国国经济增增长放有有将会支支持价格格.这加上上GFMMS经济济展望，导导致他们们相信价价格将有有可能会会在20008年年下半年年触及$10000. 虽然我我们并不不排除最最近金价价会在短短期内出出现更深深的修正正,我们预预期金价价会比GGFMSS预期的的更早地地在20008年年上半年年触及110000美元，同同时我们们相信有有关对全全球金融融市场的的看法将将是最为为悲观的的.就供应应与需求求平衡来来说,报告估估计20007年年供应量量下降11.4%.南美美生产
8、商商特别是是受到关关注，其其产量已已经从其其19770年的的高峰（110000吨）下下降了四四分之一一.中国的的金产量量上升并并超过了了南非，成成了金的的最大生生产国.供应预预期在今今年不会会对价格格造成压压力,产量预预期只会会温和地地上升，官官方领域域的净抛抛售预期期将会稍稍有下降降.从需求求方面看看,全球首首饰消费费20007年上上升5%, 虽虽然这标标志着去去年印度度的需求求受限一一半所形形成的反反差. 20007年上上半年出出现了创创纪录的的进口水水平，当当时价格格相对稳稳定,但是在在下半年年出现了了下降,对此GFFMS 估计进进口在220077年第四四季度是是本十年年里任何何季度中中
9、最低的的. 虽然然消费者者通常会会接受新新的价格格,提高价价格的底底部,首饰消消费预期期会缓和和，但投投资需求求预期会会对此起起到补充充作用.将GFMMS重定定格式至至一种更更为标准准的商品品分析,数据显显示金市市场预期期将在220088年上半半年过剩剩4444吨.尽管如如此， GFMMS 预预期价格格将年比比稳定330%，因因为投资资者的兴兴趣支撑撑价格.我们预预期市场场将过剩剩不会太太严重，我我们同时时相信投投资需求求受到与与金相关关的积极极环境的的支持，可可能会给给金价在在今年创创出新高高的刺激激. 图2:价价格预期期将升值值，尽管管20008年预预期过剩剩著名机机构特写写分析预测表明明
10、价格再再度见顶顶20088年一月月路透基基本金属属价格的的预测调调查表明明，分析析师们对对20008年价价格的展展望较为为中性,所有基基本金属属价格的的中间预预测都接接近目前前的现货货价.然而今今年价格格的预测测区间仍仍然非常常地宽 (虽然然比去年年初预测测20007年的的价格区区间要小小些). 这意意味着大大多数情情况下，仍仍然不存存在 “一致致的”预测。但但是从比比较来看看，我们们只能倾倾向于预预测的中中值来作作为其 “一致致性.”去年分析析师们在在预测220077年价格格上所做做的工作作是不错错的, 至少相相对于220066年所做做的相当当差的预预测价格格来说 (当时
11、时实际均均价对于于每种金金属甚至至超过了了所有的的最高的的预测价价).20007年年铜，铝铝和锌价价落在了了预测区区间里 (铜和和铝分别别高于调调查价格格8.55%和14.6% ，锌低低于调查查价格113.22%), 虽然然镍价在在20007年脱脱离了预预测区间间 (高于于调查的的价格337.33%).这些错误误突出了了金属价价格在库库存触及及关键水水平后所所会出现现的震荡荡是多么么地剧烈烈, 同时时分析师师们的预预测趋向向于相对对地是多多么地保保守.路透社220088年1月月基本金金属调查查预测结结果预测220088年的年年度均价价路透调查查包括了了一个大大级的预预测, 体现了了基本金金属在
12、最最近几年年里所涉涉及的领领域的增增长. 44家家公司参参加了本本次20008年年铜价的的预测,比去年年的调查查样本扩扩大了一一倍，在在直到220033年过去去的五年年里样本本一直只只有188家. 调查的的行业正正在变得得越来越越大.总体上对对20008年的的基本金金属价格格的调查查预测接接近其目目前各种种基本金金属的价价格 (见图表表) 以及及对20008年年的远期期平均价价 (见图图表).主要的的例外是是锌,对其的的主致看看法高于于目前的的价格和和20008年的的平均远远期价格格.在此基基础上,买入远远期锌将将是有吸吸引力的的 (尽管管共同的的预期是是锌在220088年是金金属中最最看跌的
13、的).Macqquarrie与与20008年调调查价格格的主要要分歧是是我们的的铜预测测,它低于于调查的的一致价价格9.0%,我们的的铅预测测高于调调查价格格17%.在铜铜方面，我我们强调调铜价从从其市场场成本曲曲线顶端端的距今今离，预预期铅会会出现小小量的过过剩,我们预预期需求求的强劲劲增长将将继续将将是中国国的内在在需求所所推动的的，因为为国内汽汽车和电电动车产产量的增增长.铜的价格格预测一一致认同同的均价价 (高到到低和均均价)及其相相对结果果Macqquarrie对对20008年铝铝价的预预测与调调查是一一致的 高于于远期价价格曲线线4%，高高于目前前的价格格约7%. 同同样，对对于锌
14、,Maccquaariee总体上上与调查查是一致致的 高于远远期价格格曲线114，高高于目前前价格约约15%.铝的预测测调查一一致价格格(高到低低) 相对对其结果果对20009年的的价格调调查甚至至更为宽宽于20008年, 这可可能并不不奇怪，因因为对于于全球经经济20009年年的展望望的不确确定性(中国政政府是否否会转向向更强力力地控制制增长和和非食品品通胀的的上升可可能美国经经济是否否可能会会强劲地地反弹,或者这这一切都都会发生生?).总体上，虽虽然看来来价格预预期会220099年从历历史高位位稍有缓缓和,根据总总体上预预期供应应增长将将开始超超出需求求增长.对于铝，铅铅和锡，我我们的预预
15、测高于于对20009年年的调查查一致价价格.我们的的镍和锌锌的预测测价低于于调查的的一致价价格,同时铜铜与调查查是一致致的. 我们预预测铝市市场将在在20009年再再度紧张张,我们预预期锌会会出现大大的过剩剩，低成成本的传传统产量量增加将将导致镍镍价在这这两段时时间里走走低.调查的镍镍价预测测 (高至至低和均均价) 及相对对结果路透社220088年基本本金属价价格调查查结果对20009年年度均价价的预测测对于20009年年, 调查查预测或或是与远远期价格格曲线一一致 (铝，锌锌)或低于于远期价价格曲线线 (铜，铅铅，镍和和锡),意味着着分析师师们相信信，在明明年抛出出远期是是有价值值的 (或分析析师们再再度体现现出过于于保护).锌的预测测调查一一致价格格 (调至至低和均均价)相对其其结果
