《第二十章 业绩评价(完整版).doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第二十章 业绩评价(完整版).doc（23页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第二十章业绩评价本章考情分析年份 题 型2009年2010年2011年单项选择题1题1分1题1分多项选择题2题3分2题4分计算分析题1题8分综合题合计3题4分3题5分1题8分本章大纲要求：掌握评价公司业绩的财务与非财务计量指标，以及各类责任中心的业绩评价方法。2012年教材主要变化本章与2011年教材相比，只有个别地方的文字表述做了变动，无实质性变动。本章基本结构框架第一节 业绩的计量测试内容能力等级（1）业绩的财务计量3（2）业绩的非财务计量2（3）调整通货膨胀的业绩计量2（4）公司成长阶段与业绩计量1由于公司的目标是增加股东财富，所以公司的业绩应该按照股东财富增加的多少来评价。业绩的计量问
2、题实际上是寻找一个能间接反映公司价值增加的指标，它应该有较好的计量性，又能较好的反映股权价值的增加。当单一指标不能恰当的反映业绩时，也可以增加一些辅助指标，用多个指标反映公司的业绩。 公司业绩的计量指标可以分为财务指标和非财务指标两类，它们各有优点和局限性。一、业绩的财务计量（一）盈利基础的财务计量【提示】指标计算：参照第二章指标掌握1.净收益和每股收益（1）指标计算应注意的问题计算每股收益时股数的选择问题从公司的盈利能力看，使用“平均股份数”可以使净利润与产生净利润的资本保持更好的因果关系。从股东分享的财富看，使用“年度末股份数”可以更好地体现“同股同权”的经济现实。如果股份数的变动不是增发
3、股份引起的，而是发放股票股利或股票分割造成的，则投入资本并无实际增长，使用“年度末股份数”更为合理。特别项目损益问题在评价公司的业绩时，排除特别项目损益(如自然灾害损失和资产被政府没收等)可以使不同时期和不同公司的“每股收益”有更好的可比性。（2）净收益和每股收益的优点和局限性优缺点内容说明与其他业绩指标相比的优点可比性较好对于净收益和每股收益的计算方法，各国都有统一的会计准则来进行规范，统一的规范为净收益和每股收益的可比性提供了保障，这是其他业绩评价指标无法与之相比的。可信性较高净收益数字是经过审计的，因此其可信性比其他业绩指标要高得多。局限性没有考虑通货膨胀的影响。忽视价值创造活动的某些成
4、果。每股收益指标的“每股”的“质量”不同，限制了该指标的可比性。（有的股票平价发行，有的股票溢价发行且每股代表净资产不同）与其他业绩计量指标相比，净收益容易被经理人员进行主观的控制和调整。净收益指标促使公司的行为短期化，不利于公司长期、稳定的可持续发展。2.投资报酬率 （1）投资报酬率的概念基本公式基本公式投资报酬率=投资报酬/投资额可供选择的“报酬”净利润、息税前利润、息前税后利润、营业利润等可供选择的“投资额”总资产、有形资产（总资产减无形资产）、长期资本（股东权益加长期负债）、投资资本（股东权益加净负债）、股东权益等常用的投资报酬率指标指标计算公式总资产净利率总资产净利率=税后利润/总资
5、产净经营资产净利率净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产权益净利率权益净利率=税后利润/所有者权益【提示】权益净利率是财务管理中最重要的核心指标。（2）投资报酬率的优点和局限性优点把一个公司赚取的收益和所使用的资产联系起来。它是衡量公司资产使用的效率水平的评价指标，是监控资产管理和经营策略有效性的有力工具。局限性投资报酬率的计算要使用“净收益”数据，因此作为业绩评价指标具有与“净收益”类似的缺点。不同的公司发展阶段，投资报酬率会有变化。投资报酬率的评价要根据公司的发展阶段进行。投资报酬率的另一个局限性是它诱使经理人员放弃报酬率低于公司平均报酬率但高于公司资本成本的投资机会。3.盈利基础业
6、绩评价的缺点 （1）无法分辨净投资的数额和投资的时间。 （2）忽视了风险。它只重视收益而忽视伴随收益的风险。【例20-1】A公司和B公司的各年的净利润是相同的，但是现金净流量却不相同，如表20-1所示。它们的主要区别是A公司的设备每两年更新一次，而B公司的设备每一年更新一次。你愿意为哪个公司出更高的价钱呢？表20-1 单位：万元A公司年度1年度2年度3年度4合计销售额10001100120013004600付现成本（700）7708409103220折旧（200）（200）（200）（200）（800）净利润100130160190580营业现金流入3003303603901380资本支出（4
7、00）0（400）0（800）应收账款增加（100）（10）（10）（10）（130）支付（或来自）股东现金（200）320（50）380450B公司年度1年度2年度3年度4合计销售额10001100120013004600付现成本（700）7708409103220折旧（200）（200）（200）（200）（800）净利润100130160190580营业现金流入3003303603901380资本支出（200）（200）（200）（200）（800）应收账款增加（100）（10）（10）（10）（130）支付（或来自）股东现金0120150180450多数人会选择B公司，因为多数人愿意尽
8、早拿到现金。净利润无法显示两个公司的这种区别。如果按10%折现现金流量，A公司和B公司的现值分别是：NPV（A）=（200）0.909+3200.826+（50）0.751+3800.683=304.51（万元）NPV（B）=00.909+1200.826+1500.751+1800.683=334.71（万元）（二）剩余收益基础的业绩计量1.剩余收益的概念 （1）剩余收益的一般定义一般定义剩余收益是依据经济学的利润建立的一个会计概念，是指一项投资的实际报酬与要求的报酬之间的差额。与会计利润的区别剩余收益和会计利润的主要区别，是其扣除了机会成本，而会计利润仅扣除实际支出的成本。公式剩余收益=收
9、益-应计成本=收益-投资要求的报酬率投资额【提示】应计成本度量的是一笔资金用于本项目而不能用于其他项目的机会成本。（2）计算公式统一模式剩余收益=收益-应计成本=收益-投资要求的报酬率投资额【提示】应计成本度量的是一笔资金用于本项目而不能用于其他项目的机会成本。不同形式剩余权益收益剩余权益收益=净收益-权益投资应计成本=净收益-权益投资要求报酬率平均权益账面价值=平均权益账面价值（权益净利率-权益投资要求报酬率）剩余经营收益剩余经营收益=净经营收益-平均净经营资产净经营资产要求的报酬率=平均净经营资产（净经营资产报酬率-净经营资产要求的报酬率）剩余净金融支出剩余净金融支出=净金融支出-平均净负
10、债净金融负债要求的报酬率=平均净负债净金融负债报酬率-平均净负债净金融负债要求的报酬率=平均净负债（净金融负债报酬率-净金融负债要求的报酬率）关系公式剩余权益收益=剩余经营收益-剩余净金融支出【提示】通常，剩余收益是指权益投资人的剩余收益。【教材例20-2】某公司投资一个项目，平均投资额为500万元，持续时间1年，获取10%的报酬率，公司对该项目要求的回报率为10%。【补充要求1】计算目前的年会计利润和年剩余收益【解析】会计利润=50010%=50（万元） 剩余收益=50-50010%=0【补充要求2】如果该项目获取12%的收益，即赚取了60万元，则剩余收益为多少。【解析】剩余收益=60-50
11、010%=10（万元）项目要求的报酬是50万元，剩余收益10万元是超过要求回报的余额，也可以称为“超额收益”。【教材例20-3】A公司的平均投资资本为1000万元，其中净负债500万元，权益资本500万元；税后利息费用45万元，税后利润60万元；净负债成本（税后）8%，权益成本10%。【补充要求】计算剩余权益收益、剩余经营收益和剩余净金融支出。【答案】剩余权益收益=60-50010%=10（万元）加权平均资本成本=8%1/2+10%1/2=9%剩余经营收益=（60+45）-10009%=15（万元）剩余净金融支出=45-5008%=5（万元）2.剩余收益基础业绩评价的优缺点优缺点说明优点（1）
12、剩余收益着眼于公司的价值创造过程剩余收益理念的核心的是获取超额收益，即为股东创造价值。（2）有利于防止次优化基于剩余收益观念，可以更好的协调公司各个部门之间的利益冲突，促使公司的整体利益最大化。缺点（1）不便于不同规模的公司和部门的业绩比较剩余收益指标是一个绝对数指标（2）依赖于会计数据的质量如果资产负债表和损益表的数据不可靠，剩余收益也不会可靠，业绩评价的结论也就不可靠。（三）经济增加值基础的业绩计量1.经济增加值的概念基本公式经济增加值=调整后税后经营利润-加权平均资本成本调整后的投资资本与剩余经营收益的联系是剩余经营收益的计算方法之一，或者说是剩余经营收益的一种“版本”。与剩余经营收益的
13、区别在计算经济增加值时，需要对会计数据进行一系列调整，包括税后经营利润和投资资本。需要根据资本市场的机会成本计算资本成本，以实现经济增加值与资本市场的衔接；而剩余收益是根据投资要求的报酬率来计算的，该投资报酬率可以根据管理的要求做出不同选择，带有一定主观性。2.不同含义的经济增加值种类内容（1）基本经济增加值特征基本经济增加值是根据未经调整的经营利润和总资产计算的经济增加值。公式基本经济增加值=税后经营利润加权平均资本成本报表总资产 评价（1）计量容易。（2）由于“经营利润”和“总资产”是按照会计准则计算的，它们歪曲了公司的真实业绩。（3）不过相对于会计利润来说是个进步，它承认了股权资金的成本
14、。 （2）披露的经济增加值含义披露的经济增加值是利用会计数据进行十几项标准的调整计算出来的。这种调整是根据公布的财务报表及其附注中的数据进行的。典型的调整对于研究与开发费用，会计作为费用立即将其从利润中扣除，经济增加值要求将其作为投资并在一个合理的期限内摊销。对于战略性投资，会计将投资的利息（或部分利息）计入当期财务费用，经济增加值要求将其在一个专门账户中资本化并在开始生产时逐步摊销。对于收购形成的商誉，会计把其中的一部分立即转为费用，另一部分作为无形资产在规定年限内摊销，经济增加值要求商誉保留在资产负债表上，不进行摊销，除非有证据表明它的价值的确下降了。对于为建立品牌、进入新市场或扩大市场份额发生的费用，会计作为费用立即从利润中扣除，经济增加值要求把争取客户的营销
