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1、企业智慧资产衡量 厂务处黄丽嫒近半世纪产业演进的轨迹加速重大变革，由机械、化工业走向电子信息科技再转入高度知识经济产业，企业经营形态也由资本、人力密集走向知识密集。要提升企业智能资产，让企业价值极大化，首先就需由组织调整起，将一般的制造委外代工，企业要强化的组织是研发部门、是行销部门，企业要强化的流程是快速决策的组织流程、是快速响应顾客的全方位服务。一、前言亚马逊网络书店以一家虚拟书店起家却能在股价上创造了非常高的市值，雅虎入口网站在成立之初只是几个年轻人和一间办公室却能得到投资人的高度肯定，美国去（2001）年企业营收首度由服务业的Almart百货超越石油制造业的Exxon石油而夺魁，这些现
2、象让一向拿实有资产来评价的各大会计师跌破眼镜，企业资产衡量的价值到底在那里？近半世纪产业演进的轨迹加速重大变革，由机械、化工业走向电子信息科技再转入高度知识经济产业，企业经营形态也由资本、人力密集走向知识密集，演变至今企业的价值已越来越无法仅以财务报表可以显示的有形资产来表达，根据调查，一九九年美国企业的市场价值与账面价值的比约为1:1，也就是公司的价值大部份可以由财务报表反应出来；到了二年时，这个比例成了4:1，这表示公司有75%的价值是现行财务报表无法显示出来的，最近联发科技在一片股市低迷下，却能创造市场价值与账面价值的比高达20:1的佳绩；处在知识经济时代的今日，企业价值的衡量，无形资产
3、的价值已远超过有形资产，土地、厂房不再是企业价值的指针，取而代之的却是企业经营能力、核心技术、行销通路、自有品牌、信息应用等无法触摸的无形资产，也称做智慧资本（Intelligence Capital）。二、企业智慧资本企业智慧资本涵盖那些范围，各家说法不一，且随着产业别及时代变迁而有所不同，如前两年网络公司盛行，网络公司的价值在于其连结的范围，其企业智慧资本也就着重于顾客关系；而高科技公司如晶圆代工，是以其制程技术取胜，其企业智慧资本也就着重于技术创新能力；另近年来地球村已隐然成形，企业面对的是全球竞争，企业全球运筹能力益形重要，其企业智慧资本也就着重于企业关系网络；又高速竞争的环竞，企业如
4、何掌握决策速度，领导同业，其关键也就需领导能力组织运作流程；而最终企业的表现是以人为依归，更需重视人力资本等；处在二十一世纪知识经济时代，企业智能资本的衡量因素已更形复杂，甚至包含了企业信息应用的能力，一般所说公司智能资本大体脱不了下列范畴：企业智慧资本有几个特色：(一)它是可以不断加乘创造综效的：智慧资本彼此之间是互相依存的，且依存创造之效果是呈乘数倍增，如顾客关系与产品创新，彼此是互相激发的，又如组织运作与人才运用彼此是相辅相乘的。 (二)它是可以重复使用不会消失的：智能资本不同于有形资产会被消耗，它是可不断重复使用，且有时是越用越有价值，如品牌知名度，使用得越广就越具价值，另外人才也一样
5、，越是有效运用就越能创造价值。(三)它是报酬递增的：智慧资本的成形，一开始都要大量投资，如行销网络、顾客关系网络等，均需投入到临界规模时效果才会显现，且一但成功再投资的成本就低了。(四)它是一旦成形后就不易被仿效的：智慧资本之所以能称为资本就是它具独特性，不易被仿效，如领导风格、企业创新文化等都很难被仿效，另如专利技术、营业秘密等则受法律规定保障、亦不能被窃取的。三、企业智慧资本的衡量最近资策会对台湾信息、通讯硬件与软件产业进行其智能资本的调查与评估，选出了企业智慧资本雄厚之前五大，分别为智邦科技、趋势科技、思源科技、创惟科技及中华映管，其衡量智慧资本的标准则有八大构面二十四项指针，即信息科技
6、应用、研究发展能力、人力资源、创新与创造力、决策与策略、顾客关系、企业网络、生产力与品质等八大构面，其中信息科技应用涵盖科技与组织工作流程连结程度、工作流程与文件保存的完整程度、公司信息基础建设的完整程度及企业流程有助于产品创新的程度等四项指标，研究发展能力涵盖研发领导地位、研发生产力、研发人员比例及产品研发能力等四项指标，人力资源涵盖专业人才平均流动率及员工尽责的程度等二项指标，创新与创造力涵盖员工创造力、员工创造实现比例、组织创新文化及组织学习文化等四项指标，决策与策略涵盖决策执行能力及决策品质等二项指针，顾客关系则涵盖顾客重购率、市场占有率及顾客忠诚度等三项指针，企业网络关系则涵盖策略伙
7、伴对公司的贡献及新市场与产品开发能力，生产力与品质则涵盖制程技术能力、上中下游关系及生产良率等三项指标，以下面雷达图分0-10分来衡量：此次选出之企业智慧资本雄厚之前五大公司虽各有其特长，但亦具其共通点，即他们在八大构面上均高于业界平均，且均在研究发展构面上最突出，虽然人力资源构面显得较弱，但却都非常强调人是公司最重要的资本。上述资策会衡量企业智慧资本的方法，只能做为性质相近的企业间比较智慧资本高低的相对标准，尚无法用以计算企业智能资本的价值，目前广被运用且有明确公式可供计算企业价植的，应属证期会股票承销价格之规定市场惯用之承销价格计算公式如下：承销参考价格：P=A40%+B20%+C20%+
8、D20%A：最近三年平均每股税后纯益采样上市（柜）公司最近三年平均本益比B：最近三年平均每股股利采样上市（柜）公司最近三年平均每股股利率C：该公司最近期经会计师签证之每股净值D：当年度预估每股股利金融机构一年期定期存款利率其中A的权值最高占，是以公司的获利来反应公司的价值；B的权值占，是以股东的获利来表现公司的价值；C的权值占，是最传统的会计方式，以公司的实体资产为公司的价值；D的权值占，是认定公司获利系将公司资本存放银行一年期定期存款利率所反应的价值；上述公式已尽可能考虑了公司价值的涵盖面，然在高科技时代，企业智能资产胜于实体资产，此公式似仍无法适切的表达企业智能资产的价值。近年来，已开发国
9、家政府均积极努力建制企业智慧资产评价及移转机制，希能鼓励并加速创新；最近日本经济新闻报导，日本经济产业省将自今（2002）年四月份起推动专利证券化，也就是先设立特定目的公司（SPC），让特定目的公司将信息技术、生物科技领域等企业的专利权拿来发行证券，销售予投资人，所取得资金再还流给持有专利之企业，达刺激研发创新及专利技术活化之功效，此举亦不失为将企业智能资本价值化之创举。四、技术鉴价企业智慧资产中最广为被移转扩散的即为创新资产中的技术，技术的扩散在产业升级、科技的发展中扮演着重要角色，如将技术由一方移转至他方、将技术拿来授权使用或将技术作价入股/合资等都涉及到技术传授转让过程中如何合理作价；如
10、何透过合理的鉴价机制以决定技术的价值，进而将技术资产化、价值化，乃是促进技术扩散、加速科技开发所不可或缺的重要机制。一般技术作价的方法，大致可分为：(一)成本法：以当时技术开发投入的成本计价。(二)市价法：以市场上已交易之类似技术之交易价作价。(三)现金流量法：以此技术未来生产时会带来之营业现金流量推估现值计价。(四)综合法：同时考量成本与价值创造的方法，即技术价值= f (研发投资、市场接受度、技术应用范围)。综合法较被广为参考运用，但同一种技术可能运用在不同产品，其产生市值亦不同，故技术价值亦会有所改变，且技术的成熟度及竞争力亦会影响技术价值。严格来讲，技术等无形资产具异质、不易量化等特性
11、，导致技术鉴价没有标准公式可资套用，也很难作所谓的公平计价，技术鉴价最重要的观念就是，技术本身在产品化后是否具市场价值，在进行技术鉴价时，必须要清楚明白以下几点：1.技术是否成熟？是否可立即产品化？2.技术是属于新产品开发新市场？亦或新产品取代现有市场？亦或只是替代产品的出现？3.技术应用领域有多广？是否可衍生其它用途？4.技术本身的市场接受度有多大？是否容易被替代？5.技术是否具竞争性？竞争者技术开发程度？6.市场行销成本？7.技术是否牵涉其它专利？8.技术进入市场之法令障碍？上列因素环环相扣，互为影响，光是技术及市场分析都不简单，又牵涉如地区的限制、时间的限制、应用产品的限制、转移第三者的
12、限制及权利金的收取等法律问题，故技术鉴价需有一支专业团队，其中要由懂技术、懂财务、懂市场、懂法律的专家组成。技术鉴价后，权利金的收取与支付可分以下几种：(一)头期款支付：先支付一部份头期款，做为技术指导、人员训练等费用。 (二)专利权利金：依照专利使用年限以及市场销售状况，双方谈定一百分比例而定，一般为3-5%。专利授权年限可以五年为一单位，期满后双方再评估是否延续原来支付条件。(三)技术移转费：卖方移转技术制程及Know-how，买卖双方订定限定年限，在此年限内每年支付移转费用，费用可定额支付或依据市场销售单位而定百分比。(四)一次付清：买方一次将所有权利金付清，不论以后市场成长状况如何，双
13、方各自承担未来市场开发的风险。一般企业对技术移转之权利金支付，大都采取支付一部份头期款，余额以依据市场销售单位而定百分比方式支付，以降低风险，并确保能完全承接技术。五、结语最近麦肯锡管理顾问公司评选亚洲十大股东价值创造者时发现在二年，亚洲最大价值创造者每生产一美元的销售仅需一美元的资产，相较于一般亚洲企业则每生产一美元的销售需要四美元资产，此现象显示高绩效公司已不再重视投资实体资产，而聚焦于无形资产，例如加强人力资本、利用网络效应，以及建立品牌或商誉为主的综效。过去的传统产业强调生产制造，着重如何做好制程管理，如何有效生产，故公司的组织大都小小的研发部门，大大的制造生产部门，再加上小小的行销部
14、门，这样的组织在知识经济时代已无法让企业价值极大化了；要提升企业智能资产，让企业价值极大化，首先就需由组织调整起，将一般的制造委外代工，企业要强化的组织是研发部门、是行销部门，企业要强化的流程是快速决策的组织流程、是快速响应顾客的全方位服务。纵然传统如肥料产业，要存活也唯有此途，将台肥公司本业由化学肥料的生产供应延伸到农业知识领域再延伸到以大地为本的绿色产业，是不是还有很大的空间呢?而智慧资本的增值，是不是一定要花很大的代价呢？是否可凝聚内、外资源，从身边的一些小点子开始呢？例如，利用台肥月刊，以一月一主题的方式，将公司决策影响层面较大的问题，如，如何简化作业流程？如何强化信息应用？如何有效激励制度？等，开放同仁投稿讨论，一抒己见，也许能得到比主管会议更佳的点子呢！ 让我们共同来思考吧！
