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1、基本面因素制约糖价走高投资者应综合各基本面情况理性判断，总的来说，郑糖目前并不具备反转的条件。市场比拼传言之际。收储刺激利多有限，郑糖中长期仍然偏空，逢高沽空操作思路不变。巴西和印度2012/2013榨季原糖出口量或较本榨季增加，收储公告迟迟未能正式发布。国内产量增加也成定局，加之收储刺激利多有限，中长期郑糖依然偏空。 市场却在逐步消化收储传言带来的利好。连续两天下跌后，SR1301合约价格抹去前期涨幅，重归5350元/吨。目前郑糖多空僵持，市场弥漫各种传言，投资者应做出理性判断。主要是受一些阶段性利好因素的支撑：一是巴西降雨给收榨造成一定难度；二是巴西港口运输受堵；三是中东国际斋月推销需求；
2、四是印度雨水较往年同期减少，国际糖价前期曾触及24美分/磅。产量预报下调。然而阶段性利好消息并不能解决全球原糖供过于求的问题，天气改善和采购需求降低后，国际糖价再度下挫，回到20美分/磅以下。从5月下旬开始，巴西本榨季刚开始就遇到降水过多影响生产进度的情况。降水量与往年相比大量增加。进入8月份，巴西降水逐渐减少，各制糖厂开始加快收榨进度。目前巴西糖厂每日压榨蔗料总量可达295万吨，预计2012/2013榨季将出口2525万吨原糖，比上一榨季增加60万吨。但随后几个榨季产量不断恢复，印度2012/2013榨季原糖产量预计也将提高不少。印度在2008/2009榨季创下产量新低1595万吨。市场预估
3、印度将在2012/2013榨季对国际市场输出约250万吨的原糖。之前印度出现干旱天气，主产区Maharashtra邦降水低于同期水平，但随着降水量的增加，印度国内生产情况逐步改善。目前贸易商和下游消费企业维持观望态度。国内现货报价跌破6000元/吨的大关后，买涨不买跌”心态的抚慰下。中下游的补库需求却启动缓慢。市场风闻，销区8月份库存比往年下降58成，有些地区贸易商甚至是零库存。夏季消费高峰和“双节”因素的抚慰下，销区仍以消耗前期库存为主，向产区采购的行为没有大幅启动，可能有两个原因：一方面，中下游对目前的现货报价仍然觉得偏高，认为仍有下跌空间，不急于大量补货；另一方面，下游食糖消费量下滑，局
4、部厂商推销替代品、走私糖、进口糖进行生产，已经满足了双节”备货需求，不需要再从产区采购。这两种原因的综合使得目前产区库存积压严重，而销区库存却大幅下降。据笔者前期的调研情况来看，另外。下游消费企业使用替代品已成为常态。替代品在食品饮料领域和食糖存在交叉，两者在一定水平上可以相互替代，因此目前食糖和替代品共同瓜分甜味剂市场。替代品行业的蓬勃发展实则制约了国内食糖的消费，导致本榨季内春节、夏季消费高峰未能得到兑现（版权归外汇城论坛http:/www.fx.cc所有）。10月份甜菜糖产区也将迎来新一轮开榨。下榨季新糖产量成为市场关注的焦点，2011/2012榨季即将步入尾声。如果产量减少，这种实质性利好消息或将支持糖价反转上涨。然而，各产区均上调了下榨季的新糖产量，主产区广西崇左地区由于雨水充足，处于生长期的蔗料株高比往年拔高30厘米，长势喜人。三年减产”规律，国糖业生产遵循“三年增产。即使下榨季政府下调蔗料收购价，一段时间内蔗料种植面积和总产量也不会立即大幅下降，而是存在滞后效应。市场预估下榨季国内新糖总产量将突破1300万吨，国内消费下滑的情况下，郑糖后期走势很难乐观。
