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1、汇率风险及其管理（一）外汇风险的概念 所谓外汇风险，是指由于汇率的变动而导致银行收益的不确定性。这种风险一般因为银行从事以下活动而产生：一是为客户提供外汇买卖服务或进行自营外汇买卖活动（外汇买卖不仅包括外汇现货买卖，还包括外汇远期、期货、掉期和期权等金融合约的买卖）；二是办理银行账户内的外币业务活动（如外币存款、贷款、债券投资、跨境投资等）。 根据外汇风险的产生原因，外汇风险大致上可以分为两类： 1、外汇交易风险。银行的外汇交易风险主要来自两方面，一是为客户提供外汇买卖服务而未能立即进行对冲的外汇敞口头寸；二是银行对外币走势有某种预期而持有的外汇敞口头寸。 2、外汇结构风险。外汇结构风险是因为
2、银行资产与负债以及资本之间币种的不匹配而产生的。（二）外汇风险的计量 以银监会颁发的外汇风险敞口情况表为例，外汇风险计量分为两个步骤：首先计量在单一货币上的敞口头寸，然后把几种货币的敞口头寸综合考虑，得到整体上的外汇风险敞口头寸。 1、单一货币敞口头寸 （1）单一货币敞口头寸的组成要素 即期净敞口头寸。即期净敞口头寸是指计入资产负债表内的业务所形成的敞口头寸，它等于表内的即期资产减去即期负债。远期净敞口头寸。远期净敞口头寸主要指买卖远期合约而形成的敞口头寸，其数量等于买入的远期合约减去卖出的远期合约。远期合约包括远期外汇合约、外汇期货合约、以及未到交收日和已到交收日但尚未结算的现货合约，但不包
3、括期权合约。 期权敞口头寸。银行因业务需要会持有和卖出外汇期权合约。如果银行有专用期权计价模式，应以delta等值方法计算的持有和卖出期权的调整后价值来计量期权敞口头寸。 如果银行没有专用期权计价模式，应采用简化的计算方法计量期权敞口头寸。持有期权的敞口头寸等于银行因持有期权而可能需要买入或卖出的每种外汇的总额，卖出期权的敞口头寸等于因卖出期权而可能需要买入或卖出的每种外汇的总额。 其他的敞口头寸，如以外币计值的担保业务和类似的承诺等，如果可能被动用，又是不可撤销的，就应当记入外汇敞口头寸。 （2）单一货币敞口头寸的计量 在清楚单一货币敞口头寸的组成要素后，加总上述四项要素便得到单一货币敞口头
4、寸。即： 敞口头寸即期净敞口头寸远期净敞口头寸期权敞口头寸其他 即期资产即期负债远期买入远期卖出期权敞口头寸其他 通常把银行从事的黄金交易看作是外汇交易的延伸，因此对黄金也采用这种方法计量其敞口头寸。 如果某种外币的敞口头寸为正值，则说明银行在该币种上处于多头；如果某种外币的敞口头寸为负值，则说明银行在该币种上处于空头。 2、总敞口头寸的计量 总敞口头寸计量有三种方法： （1）累计总敞口头寸。累计总敞口头寸等于所有外币的多头与空头的总和。这一方法认为，不管是多头还是空头都是银行的敞口头寸，都应该纳入总敞口头寸的计量范围。这种计量方法比较保守。 （2）净总敞口头寸。净总敞口头寸等于所有外币多头总
5、额与空头总额之差。这种方法主要考虑不同货币汇率波动的相关性，认为多头与空头存在抵补效应。这种计量方法较为激进。 （3）短边法。短边法是一种为各国广泛运用的外汇风险敞口头寸的计量方法，同时为巴塞尔银行监管委员会所采用。其处理步骤是： 分别加总每种外汇的多头和空头； 比较这两个总数； 把较大的一个总数作为银行的总敞口头寸。例如，一家银行的外汇敞口头寸如下：日元多头50，马克多头100，英镑多头150，法郎空头20，美元空头180。分别采用以上三种方法计算总外汇敞口头寸。累计总敞口头寸为：50+100+15020180=500；净总敞口头寸为：50+100+150-20-180=100；短边法首先算
6、出多头总额为：50+100+150=300，空头总额为：20+180=200，因为前者较大，所以最后确定总敞口头寸为300。可见，短边法计算的总敞口头寸居于累计总敞口头寸与净总敞口头寸之间，它的优点在于既考虑到多头与空头同时存在风险，又考虑到它们之间的抵补效应。（三）银行外汇风险控制措施一般而言，银行的外汇风险可以通过三种措施加以控制：1、限额管理限额管理是对外汇风险进行控制的一项重要手段。常用的限额包括交易限额、止损限额和风险限额等。（1）交易限额。交易限额是指对交易敞口头寸设定的限额。典型的交易限额包括日间敞口头寸限额和隔夜敞口头寸限额。日间敞口头寸限额，是指交易主体在每个营业日的任何时点
7、上所允许持有的最大敞口头寸。隔夜敞口头寸限额，即一般意义上的外汇敞口头寸限额，指交易主体在每个营业日终了后所允许保留的最大敞口头寸。（2）止损限额。止损限额规定了银行承受外汇风险的最大损失额。设定止损限额是防范汇率朝不利于银行敞口头寸的方向波动而造成巨额亏损的有效手段，是银行控制外汇风险的基本措施。止损限额一般分为整体止损限额和交易员止损限额。整体止损限额反映了银行承受全部外汇风险的最大容忍度。通常银行要对整体止损限额进行分解，对每一类交易品种订出不同的止损限额。交易员的止损限额是银行允许交易员进行外汇交易的最大亏损金额，交易员止损限额的总和不能超过整体止损限额。与隔夜敞口头寸控制相同，银行对
8、不同水平的交易员设定不同的止损限额。（3）风险限额。风险限额是指对按照某种内部模型所计量的外汇风险设定的限额，如根据专用期权模型设定的反映期权价值的敏感性参数的期权性头寸限额，该限额通常包括：衡量期权价值对基准资产价格变动率的Delta、衡量Delta对基准资产价格变动率的Gamma、衡量期权价值对市场预期的基准资产价格波动性的敏感度的Vega、衡量期权临近到期日时价值变化的Theta设定的限额。2、资产负债配对管理资产负债配对管理是指银行通过对其资产和负债的币种加以匹配来避免因汇率变动而引起的亏损，它包括自然配对和平行配对两种方法。自然配对是指资产负债的币种完全保持一致；平行配对指资产负债虽
9、然选用不同的币种，但这些币种的汇率通常呈固定的或较稳定的关系，同升同降，从而避免汇率风险。3、套期保值银行可以运用衍生产品交易，如远期外汇买卖、外汇期货、外汇掉期和外汇期权等进行套期保值，有效控制外汇风险。（1）远期外汇买卖。远期外汇买卖是指买卖双方约定在未来某一时刻按预定汇率和金额以一种货币换取另一种货币的交易合约。银行可以利用远期外汇买卖对外币敞口头寸进行对冲，规避外币敞口头寸的风险。（2）外汇期货。外汇期货是在固定的交易所买卖的约定在未来某一时间按预定汇率以一种货币购买另一种货币的标准化的交易合约。银行买入外汇期货会因汇率上升而获利，卖出外汇期货会因汇率下跌而获利。因此，银行可利用外汇期
10、货交易产生的盈利弥补因汇率不利的波动对现货造成的损失。（3）外汇掉期。外汇掉期是指在买入即期甲货币、卖出即期乙货币的同时，卖出远期甲货币、买入远期乙货币的外汇交易。银行可以利用外汇掉期管理因资金的来源和运用属于不同币种而产生的敞口头寸的风险。（4）外汇期权。外汇期权是交易对手之间签订的协议，它允许期权买方拥有从期权卖方那里以约定的汇率买入一定数量某种货币，卖出另一种货币的权力，但不承担任何义务。银行可以采用买入外汇期权的方式锁定某种外币的汇率和数量，以控制该外币敞口头寸的风险。（5）组合型外汇风险管理工具。组合型外汇风险管理工具是一种将许多金融工具组合而成的避险工具。在现实经营中，银行面临的外
11、汇风险涉及到不同期限、不同货币以及不同的外汇市场，一般情况下银行要根据实际情况选择多种风险管理工具进行组合来降低敞口头寸，规避外汇风险。（四）外汇风险的监管1、监管的目的监管机构通过现场检查、非现场监管以及审慎监管会议等方式持续监管银行的外汇风险，目的是评估银行所承受外汇风险的大小及发展趋势、银行外汇风险管理的有效性、对外汇风险所提取资本的充足性。2、资料收集与分析（1）监管机构应根据非现场监管的需要，要求银行按照规定及时报送与外汇风险有关的会计报表、统计报表、内控制度和有关的报告。委托社会中介机构进行审计的，还应当提交外部审计报告。（2）通过对有关报表、报告和内控制度的分析，并考虑银行的外汇
12、业务规模、业务策略等因素后，监管人员要判断银行的敞口头寸是否合适，是否控制在有关的限额内，变化趋势如何。如果是法人机构，监管人员还应留意敞口头寸比较庞大的银行，查看其外汇敞口头寸是否过度集中，是否满足资本充足性的有关规定。（3）.监管机构还应要求银行及时报告下列重大事项：出现超过本行设定的限额所形成的严重亏损；外汇业务中的违法行为；国内外金融市场发生的引起市场较大波动的重大事件将对本行外汇敞口头寸及其管理状况产生的影响；其他重大意外情况。（4）监管机构应建立能从其他监管机关获得外汇市场信息的渠道。各国监管当局应在保密基础上交换与其管辖银行有关的外汇风险监管信息。3、银行外汇风险管理评价监管机构
13、要通过现场检查和非现场监管，不定期对银行的外汇风险管理状况进行评价，评价的主要内容有：（1）董事会、高级管理层、外汇风险管理部门和业务经营部门的履职情况；（2）外汇风险管理政策和程序的完善性；（3）外汇风险识别和计量的充分性；（4）外汇风险内部控制措施的有效性；（5）外汇风险管理信息系统的健全性；（6）外汇风险应急处理的有效性；（7）外汇风险报告的及时性和准确性；（8）外汇风险内、外部审计；（9）信息披露要求；（10）资本充足性分析。4、监管措施对于在非现场监管和现场检查中发现的问题，监管机构应要求银行在规定的时限内提交整改方案并采取整改措施。对在规定的时限内未能采取有效整改措施的银行，监管机构应采取下列措施：（1）要求银行增加提交外汇风险报告的次数；（2）要求银行提供额外相关资料；（3）要求银行通过调整资产组合等方式适当降低敞口头寸；（4）要求银行制定更合适的限额（5）增加现场检查频度；（6）要求银行增加资本金；（7）限制或暂停银行的部分外汇业务；（8）其他的有关措施。
