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1、中国牙科-迅速成长的蓝海市场本文为东方证券研报摘要中国牙科-迅速成长的蓝海市场我们觉得将来相称长的一段时间内，医疗服务行业均将是朝阳产业,而牙科等专科医疗领域在消费升级和较为宽松的政策环境支持下，将成为医疗服务行业中的优势行业。考虑到目前并没有针对中国牙科市场非常完备的记录数据和市场分析,我们但愿通过从某些局部的数据侧面地分析、判断中国牙科市场的潜力和目前的发展状态。通过度析我们发现，从人均牙医配备,齿科就诊率和种植牙渗入率的角度来看,中国牙科市场发展远落后于世界先进水平,成长空间巨大。并且目前中国牙科市场正在经历迅速的发展阶段,特别是种植牙等高品位业务的增速极快,市场规模有望迅速向发达国家靠
2、拢。我们觉得，人均可支配收入提高，老龄化以及牙科健康普及教育的不断渗入是驱动中国市场迅速发展的重要因素,在鼓励民营资本进入医疗领域政策的带动下,牙科市场有望持续迅速发展的良好势头。1 潜力:中国牙科市场成长空间巨大百万人牙医配比很低。国外发达国家相比,中国的口腔市场尚处在发展的初级阶段,和印度基本处在同一水平线。从每百万人牙医数量来看，中国只有00名左右，远低于欧美发达或中档发达国家0000名的水平，显示中国牙科市场目前仍然很不发达；同为发展中国家的巴西每百万人的牙医配备数量为870名,印度为3名,但中国的人口平均年龄已经超过3岁,高于巴西和印度 牙科疾病发病率高、就诊率低。近来一次全国口腔调
3、查状况显示，国内35岁4岁年龄段人群的龋齿率为88%,其中只有8.4得到了治疗，576缺失；65-4岁老年人的龋齿率更高,达到了9.%,其中只有%得到了治疗。而有记录显示,国内牙颌畸形的发病率在3-0%,长沙的一项记录显示8岁以上就诊成人牙颌畸形发病率达到7%，但是正规治疗率只有5.%。这阐明中国的牙科治疗的意识仍不普及,有很大的市场潜力尚未被发掘;并且随着老龄化趋势的继续,这一潜力也会随之增大。 同样的数据显示,中老年人的牙齿缺失率也非常普遍。54岁年龄段人群的平均留牙数为94颗/32颗,义齿修复率仅有116%；65-7岁年龄段人群的平均留牙数为20.7颗32颗，义齿修复率仅2.6%。而治疗
4、牙齿缺失的高品位种植牙的渗入率更低，与发达国家相比几乎可以忽视不计。专业正畸起步较晚。口腔正畸学科专业性较强,国外多作为毕业后的继续教育课程,而国内近100所的口腔院校中只有一半左右有专业的正畸培训项目，培养专业的正畸医生。底,中国口腔正畸学会(OS)才正式加入世界正畸协会(WFO);,为了引导患者选择合格的正畸医师，中国口腔医学会开始了针对专科会员的入会认证制度，用于规范中国专业口腔正畸学科的发展。根据W的报告,目前COS的会员约人,这一数字仅相称于国内注册牙医%不到,难以满足目前不断发展的正畸需求。种植牙等高品位业务渗入率极低。种植牙具有咀嚼功能强,不损伤周边牙齿，固位好，美观、舒服等多种
5、长处,被称为人类第三副牙齿，在国外普及度很高。但据记录国内年种植牙量仅0万颗左右，而韩国的年种植牙量达到数十万颗,600万人口的意大利年种植牙量达到10万颗；目前全亚洲地区种植牙规模大概占全球的15-20%,我们估计其中中国(大陆)大概占全亚洲份额的%左右。 即便考虑到牙医数量限制,中国平均每位牙医每年进行种牙数量大概是1 颗左右，而欧洲国家在10颗以上，同为金砖四国的巴西牙医平均年种牙数量超过 颗；可见虽然静态的比较,中国仍有很大的潜力可挖。从局部来看，即便在某些种植牙推广较为普及的发达地区如杭州,其平均每万城乡居民的种植牙数量估计在2颗,而其人均可支配收入水平已经与同为发展中国家的巴西相似
6、；与巴西相比，平均种植牙率仍有3 倍左右的空间,仍处在起步阶段。考虑到中国目前费升级的趋势，高品位人群的庞大数量，我们觉得种植牙等高品位业务在中国的发展空间非常巨大。 整体市场规模很小。虽然没有完善的记录数据,我们判断目前中国整体牙科市场的收入规模仍相对较小。根据从卫生部对某些大的口腔专科医院的记录来看，其 年业务收入总规模在40 亿元左右。以口腔保健观念普及领先,消费水平较高的杭州为例, 年其年牙科市场的总规模估计在 亿元左右（人口00万左右)；而对比同样是华人社区，人口数仅有50 万的新加坡,其口腔市场规模估计已经超过30 亿元B;从每年的牙医就诊率上看,相差巨大。估计随着国内国民消费能力
7、的提高,国内口腔医疗领域的发展前景巨大。 我们觉得,无论从牙医配比、就诊率、高品位牙科业务的渗入率,还是从目前的市场规模来看,中国的口腔市场均有数十倍以上发展潜力;并且随着中国城乡化，国际化的水平不断提高，居民可支配收入的不断增长，以及国际大型公司在国内不断加强的学术推广力度,中国也已经具有了开拓牙科市场潜力的基本。2趋势:中国市场正在经历迅速的上升期整体口腔市场保持稳步迅速增长。随着国内消费能力及意识的提高,国内口腔市场正在经历迅速的发展阶段;正畸、种植等高品位业务则是牙科市场迅速发展的重要动力。从卫生部对某些大的口腔专科医院的记录来看, 收入增速已经达到20以上。考虑到这些大型的医疗机构以
8、公立为主，而民营诊所和医院在营销上应更为积极,我们有理由相信整个行业的增速要不小于这个数字。 从某些牙科设备的进口数据来看,牙科用射线设备进口金额近三年的复合增长率接近60，牙齿固定件的进口金额的复合增长率也达到5%以上;假牙的进口数量在5左右，牙椅的进口数量则相对稳定。前两类设备的迅速增长也许在一定限度上反映了正畸、种植以及其她某些中高品位牙科诊断需求的迅速上涨。成人正畸比例不断提高。近来,随着正畸新技术的不断推广应用以及国人自我意识的提高，国内成人正畸的占比在不断的提高，由最初的020%,提高到目前的0;某些民营机构中成人正畸的比例已经达到0-50%。整体市场在其带动下保持了较快的增长（一
9、定限度上可以在近几年牙齿固定件和X射线设备的进口增长速度上体现出来)。我们估计将来正畸市场仍将保持较快的增长势头。种植牙等高附加值业务迅速铺开。种植牙业务也许是增长最快的牙科业务,虽然目前种植牙的渗入率在中国极低，但是在国外公司和口腔学会的推广下，越来越多的医生和病人开始接受种植牙,国内的牙齿种植量正在迅速增长。此前，全球的种植牙增速达到20以上,这个增速是相称惊人的;而中国的增速，综合各个生产公司和国外投资机构的判断,应当超过全球的增速；但在金融危机冲击后,国外某些大型种植系统公司的收入浮现下滑，显示某些发达国家主力市场的增长受到影响，但是整体的行业增速估计仍会超过全球GP的增长。即便受到全
10、球金融危机的冲击，中国等新兴国家的市场增速仍然很高，根据ata的估计,中、印种植牙市场的整体增速也许达到%。raumnn， Nobel iocae等种植体生产国际巨头均表达中国有也许成为全球最重要的种植牙市场;m (韩国第一大种植体生产公司，中国市场份额超30%）在中国市场的年复合销售增长率更是高达1,仍有27%的增长。我们觉得,目前的趋势表白,中国种植牙市场正在处在迅速启动期,巨大的市场将被逐渐开发；将来几年,种植牙有望成为引领国内牙科市场增长的重要力量。综合各方数据我们估计，目前国内种植牙的市场规模（涉及种植体、牙冠的手术业务)也许在1-0亿元左右。 迅速增长动力之一:消费水平迅速提高，高
11、品位消费群体巨大。我们觉得,口腔市场的发展有赖于国民经济水平的提高，近年来国内人均消费能力的提高是正畸、种植的高复价值业务迅速发展的重要因素。以种植牙业务为例，由于种植牙在绝大多数国家都不是医保范畴,而其手术收费较高(全球一般水平估计在1005000美元左右,视国家不同),因此推广种植牙的重要基本在于有足够多的中产或富裕阶层。目前西欧重要国家和美国、日本的人均可支配收入超过美元,而其种植牙渗入率基本在每万人0颗以上;金砖四国中巴西、俄罗斯的人均可支配收入在500-600美元左右,种植牙渗入率分别在55颗和2颗左右；而同样作为金砖四国的中国，其人均可支配收入为美元,印度只有0美元,种植牙渗入率均
12、低于每百人1颗。但我们需要注意的是，中国人均可支配收入在迅速的增长,其中城乡居民人均可支配收入已经超过00美元,接近巴西和俄罗斯的水平,近年的复合增长率达到13%；如果按照这个增速,3-4年就可以达到巴西和俄罗斯目前的水平;也就是说,从经验上判断有支持每万人颗以上的种植牙渗入率的经济基本，这大概是10倍以上的成长空间。（如果假设国内种植牙重要是城乡居民，那么目前渗入率约为每百人2颗)。 如果从绝对人数来看，或许中国目前就应当拥有足够的经济基本:根据国家记录局的数据，目前1的中国城乡居民的人均可支配收入超过8000美元,接近了韩国000美元的水平（韩国有将近100万颗的种植牙)；而中国这部分人的
13、人群基数已经超过了韩国总人口数。迅速增长的动力之二：医生培训不断加强。限制口腔市场规模的另一种重要因素是牙科医师资源(牙科医师数量和质量）。虽然医师瓶颈的解决是一种长期问题，但通过协会和生产公司的学术培训,可以在既有医师的基本上提高高附加值业务的渗入率,从而带动牙科市场的迅速增长。以种植牙为例:对比国外数字我们发现,种植牙普及的国家平均每个牙医实行的种牙数量在颗以上,其中瑞士高达2颗，巴西也有颗以上，但中国只有颗。这阐明在中国牙科的某些高品位业务在牙医群体内尚不普及，但近几年国际种植牙巨头纷纷在国内建立学术推广中心和会议活动,医生教育有望得到大幅改善,从而进一步带动种植牙在患者群体内的普及。（
14、我们发目前欧洲种植牙普及度超过每万人10颗的国家,均有国际出名的种植牙设备生产公司，这显示其学术推广对于产品普及度的影响相称重要。） 在牙医的相对数量是上，从卫生部的记录数据来看,牙科专科医院执业医师的增速逐年加快,并且超过整体医疗行业平均。我们觉得，随着中国牙医数量的逐渐提高以及国际生产公司的学术推广的进行,国内专业牙科医生数量和质量将不断提高,从而将有助于国内口腔保健理念的推广和先进牙科技术的应用,进一步推动整体牙科市场的发展。 估计将来5年高附加值业务将带动牙科市场迅速发展，种植牙将成增长主力。我们估计，在国民生活水平进一步提高和口腔保健意识不断增强的带动下，正畸、种植牙等高附加值业务将
15、带动整体牙科市场保持2-30%的较快增长势头(经济较发达地区的高品位业务发展速度会更快);其中种植牙业务估计仍将成为引领口腔市场发展的重要业务,其增速有望维持在30以上,将来5 年种植牙数量有望从目前的 余万颗上升到0 万颗以上。这其中,民营医院依托灵活的机制、优质的服务和积极的营销将引领整体行业增长，其增速将超过行业整体增速。 我们觉得,中国人民消费水平的提高是中国牙科市场迅速增长的基本；在此基本上,通过国外厂家和牙科医生的教育推广,国人的口腔保健意识的提高是牙科市场保持迅速增长的内生动力。目前中国牙科市场已经处在迅速的启动阶段,而我们判断在中国不浮现大的金融危机的前提下，牙科消费升级的趋势不会变化,且有望从东部沿海地区逐渐向中西部中心都市蔓延。整体牙科市场在将来很长一段时间均也许保持较快的增长趋势。3. 格局：民营医院迅速发展扩张期投入将加大目前公立的综合医院牙科、专科口腔医院和牙防所等仍然占据牙科市场的主力地位。据不完全记录至少一半以上的注册口腔医生供职与公立医院;但民营和外资连锁口腔机构也在加速拓展国内市场,公立医院改制也为民营公司曲线进入口腔医疗市场提供了更好的机会。大型口腔医院仍以公立为主。目前国内的口腔医疗机构涉及大型综合性医院的口腔科,公立专科口腔医院,牙防所,民营口腔医院以及众多的私人诊所和连锁牙科诊所机构;由于
