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1、实证能不做稳定性检验么 内容摘要。从1996年至20X年，发布金融稳定评估(fs)的央行从1家增加到4家。研究表明金融稳定评估有助于金融整体稳定,提高当局对金融稳定的责任心，并加强各有关方面的合作。在过去,银行危机的发生、人均收入和欧盟成员提高了sr发布的可能性。中央银行在提高金融稳定指标公众可用性方面有一定的局限。 关键词：金融稳定金融稳定评估 在过去几十年，金融稳定这个目标得到了普遍的重视，如今，大部分国家的央行每年度或半年度都会发布金融稳定评估(fsr)。但金融稳定没有一个被普遍接受的定义。不过,似乎国内外一致认为，金融稳定是指构成金融体系的关键要素的顺利运作。 金融稳定政策有多种方式可
2、以和公众沟通。方法之一就是fr的出版。当金融领域正常运转时,fsr的出版能让广大群众和经济主体有一个正确的认识。当问题刚出现时,fsr的出版也可以更早的警示经济主体,并为金融监管当局服务。如能及早采取行动,就可以防止金融危机,使金融危机发生的概率降低。 随着中央银行监测和分析风险兴趣的逐渐增长,而且威胁金融稳定的问题也越来越多,这都促进了s的出版。因此,需要我们来关注这方面的发展。央行为什么发布这些报告。什么信息应该公开。报告的内容有什么区别。本文的目的就是在细节方面研究这些问题。 发布fsr的中央银行的概述 如今,越来越多国家的央行发布fs,在过去数十年中,发布fs的央行迅速增长,从16年家
3、迅速增长到202X年的40家。 英国和北欧国家的央行是最先发布fr的。1991年的国际商业信贷银行(bc)事件和1995年的巴林银行危机，成为发布fsr的催化剂,促使英格兰银行反思它的程序和做法，使英国央行在银行监管政策和实践上有很大的改变,也导致其在1996年出版了第一份fsr。此外，北欧国家自我反思的过程似乎也与银行业的重大问题提示有关。芬兰在191年至994年间、挪威在1987年至193年间、瑞典在99年至199年间先后都遭受银行危机，从那以后这些国家的央行更加关注金融的稳定功能。 出版fsr的目的是什么。哪些因素影响fsr出版。 影响fsr出版的因素 发布fsr的国家有共同的特点。首先
4、,许多国家有相对较高的人均gdp，这表明一个国家的发展水平和fr出版之间的关系。这可做如下解释:高收入和金融业的发展是密切相关的,一个较发达的金融体系意味着有一个更强大的金融稳定的需求。其次,发布fsr的许多国家中自990年以来遭受过银行危机(如英国、北欧国家、亚洲和南美各国)。这表明,银行危机的发生可能会影响f发布的可能性。再次，发布fsr的许多国家是欧盟的成员国或候选成员。这是因为欧元区国家已转让其货币的责任给欧洲央行。因此成员国央行可以更多去关注金融稳定。最后,一个国家的法律起源也可能会影响其出版的可能性。法律的起源是解释监管干预程度不同的最重要变量。同样，当局在政策透明方面的倾向，可能
5、跟法律起源也有关系。 我们通过一个简单的跨国家概率模型,研究上述因素是否会影响央行发布fsr。我们的样本包括个国家，时间是从19年到202年。我们的因变量是一个虚拟的，当中央银行发布了fr则假设为1，央行没发布s则假设为零。解释变量包括:人均gdp(资料来源:世界银行）；假设变量,反映1990年后是否发生系统性的金融危机；假设变量,反映1990年以后是否发生非系统性的金融危机;假设变量，反映欧盟成员(或候选成员）；各种法律制度的假设变量;纳入法律制度的假设变量减少到44个。 概率的估计结果见表1。报告的系数是边际效应,也就是说,每个独立的连续的无穷小的变化会带来概率的变化（在这里仅指人均gdp
6、)。默认情况下，报告虚拟变量的概率成离散变化。第栏显示的是当收入和银行危机的发生作为解释变量时的结果,第栏欧盟成员加入。第和第栏还包括法律渊源假设。 斯堪的纳维亚法律的起源虚拟是从回归下降,因为所有斯堪的纳维亚国家都发布f。根据表所示的结果我们得出四点结论：首先，人均收入对央行发布sr有重大影响的可能性。其次,过去系统性的银行危机的发生，增加了这个概率。有趣的是，非系统性银行危机的发生与央行发布fr是没有关系的。再次，欧盟成员也与因变量有积极的关系。最后,当地的法律制度和我们的虚拟变量之间没有关系。 fsr内容的比较 金融系统面临内源性和外源性风险。内源性风险可能出现在金融体系的三个主要组成部
7、分的任何一个部分，即金融机构、金融市场和金融基础设施。外源性风险源于金融体系之外的问题。金融稳定易受外部冲击的影响，如自然灾害、市场情绪的突然波动，或邻近国家的主权债务违约。微观经济活动，如一个大公司的倒闭,可能会影响整个金融体系，以致经济失衡。 金融稳定分析需要涵盖上述所有风险来源，还需要考虑金融各部分的系统监测的漏洞，以及它们和真实经济之间的关系。因此金融稳定分析要求更多的指标，如反映金融业状况的资产负债表的数据，净债务和收入之间的比率,交易对手风险的测量（如信用利差）,流动性和资产质量的测量(如不良贷款)，外汇敞口头寸,特别要注意每个部门曝光的频率。同样,在重要市场如银行间市场、回购，债
8、券、股票及衍生产品市场，指标的监测情况也有要求。 很长一段时间,央行分析金融稳定没有标准的框架。只能进行专案评估，或者只公布手头的数据。为了努力提高数据的质量和可比性,国际货币基金组织(mf）已开发出一系列金融稳健性指标（fsis）,希望作为国际统一的基础,被大多数国家接受。这些指标分为两组。其核心部分包括存款部门的健康和性能的统计，第二部分,即鼓励去获得数据,包括存款机构的其他统计信息以及有关家庭和企业部门的统计,还有房地产市场和非银行金融机构的统计。 仅仅靠金融稳健性指标是有局限的。不同的信息来源需要结合起来,以充分分析金融系统的健康和稳定。尽管如此，核心和鼓励性的金融稳健指标形成一个连贯一致的框架对分析fsr的内容是有作用的。各个fsr的实际内容有很大不同。表2总结了这些差异。表显示,fs提供了更多关于存款机构的信息，而对于其他金融机构和非金融机构提供的信息较少。图更详细地说明了这一点,图1显示出在出版的fsr里特定指标类的百分比（存款机构、其他金融机构、非金融机构、家庭、市场的流动性和房地产市场）。平均下来，中央银行公布了核心金融稳健指标的53。此外，家庭建议性指标的7和房地产市场建议性指标的%被出版。其他指标类百分比介于1%和20%。 第 1 页 共 2 页免责声明：图文来源于网络搜集，版权归原作者所以若侵犯了您的合法权益，请作者与本上传人联系，我们将及时更正删除。
