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1、财务案例研究的复习重点综合案例分析题目一、根据绿远公司固定资产投资可行性评价资料，1试对其开发芦荟生产项目的可行性进行分析评价。2一个经过可行性研究被认为可行的固定资产投资项目，实施结果却效益很差，这种情况在经济生活中经常出现。试分析出现这种情况的可能原因。答：1分析要点： （1）从国际市场来看，产品已从单一的化妆品工业，扩展到保健食品工业，软饮料和非处方药品工业，原料的应用将更为广阔，尚未开发和潜在的市场是巨大的。（2）从国内市场需求情况来看，随着人们生活水平的提高，将对化妆品和保健品需求量迅速增加。芦荟产品的用途广泛，迎合了人们的需求，决定了其有很大的潜力。（3）从产业政策和地区的发展规划
2、来看，符合产业政策和地区的发展规划，决定该投资项目具有良好的发展前景，市场有较大的拓展空间。本项目符合国家生物资源产业发展方向和西部开发的规划。 （4）从产品的市场功能来看，产品的功能多，用途广，能满足市场多方面的需要，决定了其目前的利益和潜在利益的大小。本套生产线不仅用于芦荟产品的生产，还可用于水果汁的生产。这样可以减少固定资产投资的风险。（5）从市场状况看，芦荟目前只分布在少数发达国家，产业的发展不平衡。国内该产业尚处在成长期，消费者对该产品总体上是处于认识的阶段。说明该项目有很大的投资价值。 （6）从企业的综合条件看，表现在人力、物力（设备、原料、工艺）、财力、管理能力等。公司处于原料产
3、地；生产的同类产品已取得了良好的效益；成套设备工艺先进。这些因素不仅反映项目投资的可行性、效益性、技术要求，也影响企业对产品的定位。（7）从企业承受风险的能力看，固定资产投资具有数额收期长、期间不确定的因素较多，因而具有很大的风险性。企业应全面分析各种风险因素，尽量做好规避和化解风险的准备。公司实行股份制既保证了资金的供给，又能增强抵御风险的能力。从以上分析来看，该项目的投资生产是可行的。2可能的原因有好多： （1）如实施的时机问题。在对项目进行可行性研究时，当时的竞争还不大，但等到实施时，市场情况已经发生了变化，企业缺乏竞争优势。（2）可行性研究本身的局限性如在调查方式、范围、考虑的因素等方
4、面不够全面，导致可行性研究带有片面性使项目定位不准。（3）成本高、获利空间小。产品的成本高，没有一定的规模优势，获利的空间有限。（4）产品质量问题。包括设备的先进程度、工人的技术水平、产品本身的质量定位等。（5）管理水平。管理水平的高低直接影响企业各项工作的开展，从而决定了企业效率。（6）市场推广。产品生产出来后，市场推广的方式、手段是否恰当，也会对销售产生直接的影响。二、结合案例分析长江三峡工程开发总公司为什么要发行企业债券？与股权融资相比，债券融资有何优势？长江三峡工程开发总公司债券发行后其偿债能力如何？你认为其发行债券后有无偿债风险，为什么？答：1（1）因为三峡工程的建设需要非常巨大的资
5、金，而公司筹集资金的方式应该有多种。公司从资本结构和财务杠杆效益来看，仅凭股权资金的筹集是不能满足其需要的。（2）对于债券的发行者来讲，债券筹资具有成本低，普通债权人因无权参与公司管理，而不会稀释股权的优点。因此，债券市场是企业融资的重要选择。 （10分）2与股票融资相比债券筹资的优点（1）筹资成本低。一是债券的债息计入成本，在税前支付，具有节税功能；而股票的股利从税后利润中支付。二是债券的发行费用也比股票的低。（2）可利用财务杠杆效益。在公司的资产报酬率高于债券利息率时，由于债券融资的成本相对固定，适当增加负债，会带来财务杠杆效益，在公司每股收益提高的同时，能增加股东的利益。（3）控制权不会
6、发生改变。债券融资不会削弱股东对公司的控制权；而股权融资条件下，股东的控制权将会被稀释。 （15分）3三峡公司的偿债能力：（1）本期发行的企业债券是属于担保债券，担保债券对投资人的利益有双重保障。（2）三峡工程建设是经过科学论证的，是由国家各级部门全力支持的工程，在资金筹措方面国家出台了三项扶持政策，拥有稳定的收益及利润来源：一是将中国目前最大的水电站葛洲坝水力发电厂划归三峡总公司，规定其发电利润用于三峡工程建设。此外，还适当提高葛洲坝电厂的上网电价。二是在全国范围内，按不同地区不同标准，通过对用户用电适当加价的方法，征收三峡工程建设基金。以上两项在三峡工程建设期内可筹集资金约1100亿元人民
7、币，占三峡工程总投资的50%以上，而且是国家投入的资本金。三是国家开发银行贷款共300亿元。以上三项可筹集资金1400多亿元，占工程总投资的70%。四是三峡工程从2003年起，机组相继投产，从而为三峡工程增加新的现金流入，这部分迅速增长的资金将满足后期投资的需要。总之，三峡公司未来将有巨大而稳定的现金流入，本期总额为50亿元的债券相对而言只是个较小的数目，因此，到期本息的偿付有足够的保障。（30分）3由于三峡工程性质的特殊性，及其巨大而稳定的资金流入，排除政治上的原因，基本上不存在偿债的风险。 （5分）三、根据凌波石化目标利润管理资料，分析凌波石化是怎样通过深化控制，确保实现目标利润的。答：（
8、30分）1凌波石化在成本控制方面很有特点，它根据自身的特点确定了成本控制的重点是“两耗”（物耗、能耗）、“三率”（综合商品率、轻油收率、加工损失率）、“五费”（管理费用、财务费用、单位加工费、修理费、招待费）上，在重点项目上进行分类分项管理。 （5分）在对管理费用的控制上，先将其分为可控与不可控两个部分，对不可控部分要求做到开支合理，对可控部分按单项核定控制指标，进一步明确费用开支标准，落实到各二级单位，适时跟踪调查。 （5分）在加工费用控制上，凌波石化进一步优化工艺参数，调整工况，降低能耗、物耗，并制定了相应的降本压费措施。 （5分）通过计划与生产部门严格把关，加强日常维修的管理与控制，做好
9、修旧利废和物资管理工作，严格把住材料领用关、合同与预决算审核关，有效控制了施工单位虚报冒领，避免了效益流失。 （5分）2目标利润管理是在目标利润规划的基础上，通过过程控制和结果考核，确保目标利润实现；通过差异分析和结果考核，并结合外部环境变化，重新进行下一期目标利润规划。因此，目标利润管理是一个封闭的管理循环，包括三个基本环节：目标利润规划过程控制结果考核差异分析和环境分析。（10分）单项案例分析题一根据贵州仙酒股份有限公司改制上市的资料，分析公司进行股本规模设计时考虑的影响因素。答：股本规模设计应考虑的因素包括：1法律对上市公司股份总额的要求。公司法明确规定，股份有限公司申请股票上市，其股本
10、总额不少于5000万元。贵州仙发起人所占的股份是1.85亿股，达到公司法对上市公司股本规模的要求。2投资规模。它是目标股本总额确定的主要依据，筹资数额要能充分满足投资的需要。贵州仙在未来三年的总投资是193711万元，而筹资总额为219596万元，说明筹资能充分满足投资的需要。3股本的预期收益率。股本收益率的高低不仅会影响股票的发行价格和二级市场的价格走势，还会影响未来股本的扩张能力。4净资产收益率。法律要求不能低于同期银行存款利率。5社会公众股规模的限制。贵州仙发行后总股本低于4亿股，其公众股所占比例为28.6%，符合要求。二、国有资本金绩效评价规定使用的指标中，将净资产收益率作为评价的核心
11、指标并放在首位，这是为什么？这种评价有何优缺点？试结合中国华资集团的业绩评价资料进行分析。答：概念：净资产收益率是净利润与平均净资产的比率。 意义：作为评价的核心指标并放在首位其目的主要是因为该指标较好地反映了企业自有资本获取净收益的能力和资本经营综合效益，同时与企业价值及股东切身利益最为相关。净资产收益率的高低与股东投资的机会成本进行比较，还可作为经营者参与剩余贡献分配比例核定的依据。 优点：指标计算简便，容易操作，能充分体现企业的发展目标。 缺点：但行业标准或企业平均值较难确定；注重结果，属于事后监督。 前提条件：一是确认经营者参与分配的资格，即是否创造了剩余贡献；二是依据剩余贡献的大小，
12、核定经营者参与分配的比率，进而确定出经营者有望得到的最大剩余贡献额。三、根据东亚石化集团财务公司内部结算中心资料，试述企业集团实行内部资金结算的主要原因，并对东亚石化集团财务公司结算中心模式加以评价。答：（一）企业集团实行内部资金结算的主要原因：（15分）一是解决集团内部债务链。一方面的原因是在集团内部涉及到产品、劳务方面的流动和交易。这种交易必须以货币的方式进行结算。在实行集中结算和控制之前，母公司与子公司之间，总公司与分公司之间进行交易所产生的往来款项，经常出现较大数额的拖欠。从本案例该公司的情况看，是交易所产生的往来款项，经常出现较大数额的拖欠，最高时达400多亿元，债务拖欠的比例巨大。
13、虽然集团公司采取了种种措施，组织清欠，但收效甚微。应收帐款居高不下，造成企业资金回笼缓慢、周转次数下降、资金使用效益低下，严重影响了企业正常的生产经营。二是控制集团总风险。在集中控制和结算之前，分公司和子公司都可以自己在当地的银行开户。多头的开户必然导致多头的投资和多头的债务。少数分公司或子公司可能出现挤占、挪用资金的情况。这样，就不利于整个集团公司对总风险的控制。三是集中统一管理，改善内部机制。在管理上由多级法人向一级法人转移、由分散管理向集中管理转变等，集中管理不仅包括资源、市场的集中管理、统一配置，同时也包括资金的集中统一管理的配套措施。（二）内部结算中心的模式（25分）为了强化集团对财
14、务的控制，实现财务资源的一体化协同整合效应，企业集团可以根据自身的规模以及其他情况，在内部设置财务融通机构，如结算中心、财务公司等。内部财务结算中心如果兼有内部信贷的职能，也可以叫内部银行。它通常设立在财务部内部，本案例是设在财务公司内部。 （5分）其具体的做法是：1.限定结算范围及对象。 内部结算对象只限于集团公司所属成员单位，包括集团公司的全资企业、控股企业和参股企业。内部结算品种主要限于集团公司内部的主营产品和业务。这样做的目的是便于总公司统一进行资金的筹划和监控。 （5分）2在内部结算的管理上体现为四个统一、三项协议和二级财务控制。 （1）实现四个统一的目的是从源头上保证信息准确真实；
15、保证信息的可比性，便于信息加工和提高传递效率；也便于及时掌握各分支机构资金往来情况，为总部制定政策和进行决策服务。（2）实现三项协议是对参与各方责任、权利及义务进行界定，规范其经营、结算行为，以明确结算纪律。采取激励与约束对称的规则，既加强了对结算风险的控制，又能将内部控制体系落实到资金结算的事前、事中及事后的管理上。（3）实行二级财务控制的目的是为了确定总部和分支机构的权限和责任，体现了财务分层管理的思想，既可以保证总部的财务控制权，实现总部的战略意图，也可以防范金融风险，保护出资者的利益。 （15分）四、根据山东新华集团全面预算管理资料，对其预算管理制度及做法进行评价。答：（45分）山东新华集团的利润全面预算管理方式优点：优点：1预算的定位很有特色。首先是其定位：强调利润全面预算管理是一种先进而科学的管理方法，其目的是实现企
