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1、项目融资之BOTBOT项目的主要风险1、按阶段划分阶段风险建造阶段设计不当、承包商不当、成本超支、工期延误、施工技术不当等经营阶段原材料供应和价格、管理水平、市场需求/销售量、销售价格/竞争、环境污染、合作夥伴信用等各阶段不可抗力、可保险灾难(火灾/洪灾/地震/盗窃/事故)、政治风险(许可证)/国家风险、国有化/没收、外汇、利率、通货膨胀等2、按风险类别划分风险类别风险政治风险 国有化、取消、扣押、没收 项目唯一性(无竞争项目) 法律变更 项目审批延误 政府无所作为或负面作为 当地合作夥伴的可靠性 现有设施状况及相关规定 税率提高(通用、特别) 政治不可抗力 政府中止合同 政府不支付费用建造风
2、险 土地拆迁与补偿 设备/材料进口限制 成本超支 融资成本增加 工期/质量风险 承包商违约 项目公司违约 工程变更所引起的工期、成本变化 环境破坏(潜在的、现行的、持续的) 考古和历史文物的保护 施工不可抗力运营风险 政府部门违约 项目公司违约 运营商能力缺陷 项目公司中止合同 环境破坏(潜在的、现行的、持续的) 运营不可抗力 劳资争端 技术风险 停机时间过长 设备状况(维护)市场和收益风险 收费/收益不足 市场对项目及其产品(如电、水、气等)的需求发生变化 产品输送途径(如电网、水、气管等)中断 项目产品使用费(电、水、气、过路/桥费等)收取困难 其它收入不足 偷窃行为(如偷水、偷电、偷气等
3、) 燃油/煤等原材料的供应和价格发生变化 政府对利润和收费价格的限制财经风险 通货膨胀 利率 外汇兑换率 外汇可兑换性法律风险 设施抵押权/出租权 设施所有权 担保/合同结构 项目公司破产 违反融资合同 担保/抵押权实施/生效 文件/合同(歧义、争端、仲裁和适用法律3、按项目类别划分项目类别与项目类别相关的风险所有项目 不可抗力风险 政治风险(法律/政策变更、国有化、取消合同) 财经风险(通货膨胀、利率、外汇兑换率/可兑换性) 竞争风险(失标、压价、类似项目) 环境保护风险(公众环保意识和要求的提高) 土地拆迁补偿风险 施工风险(成本超支、工期延误、质量不合格) 运营风险(运营商能力、产品数量
4、/质量、生产规范化) 设施/设备状况风险 原材料供应风险(数量、质量) 销售风险(数量、及时支付) 文件/合同风险(歧义、争端、仲裁、适用法律)电厂 债务偿还能力 设备/原材料进口限制 发电量变化 电费收取困难 非法偷/用电 电力传送故障 竞争压低电价 技术未达标而所在国营电力机构拒绝购销所发电力 电厂位置不适当(交通不便) 环保争端 燃油/煤价格/供应变化 施工延误 过长停运时间 电力购销合同违约赔偿金(发电数量/质量未达标) 政府对利润(收益率)和电价的控制道路 交通流量不足(预测不准或误差大) 竞争路线(特别是免费/低价路线) 过路收费费及调整受限制 成本超支(由于项目规模，特别是项目处
5、于崇山峻岭区) 工期延误(拆迁、额外技术困难) 所有权争议(如考古发现) 为减少对公共交通影响而采取的必要措施 与本路相连的其它项目延误 收入为本地货币(外汇兑换率和可兑换性)隧道/桥梁 地质条件 市区施工安全和对地面交通的影响 健康问题(隧道要用压缩客气) 海/河床的稳定性 隧道运营期的交通意外和火灾 航运/航空对桥梁运营的限制 航运工人/渔民的抗议/反对 恶劣天气 来自轮渡和空运的竞争铁路/地铁 较长的土地拆迁期 现有复杂设施的转移 不同部门/地区的不合作 运营收费的限制 设计获批过程的复杂/困难 来自路运的竞争 环保争端 税收问题 换/转轨控制系统昂贵机场/港口 来自其它机场的竞争 区域
6、/国际贸易情况 旅游市场情况 政治稳定性和居民开支情况 与其它交通设施的连接 缺少适当的扩建土地 航运能力极受设备状况、劳资争端和天气影响 经济发展情况 收费制度和高低的变化 政治风险处理厂(水/气) 或取或付(Take-or-Pay) 合同 管道泄漏 不付费或盗窃行为 收费价格受控制 环保标准变化快，特别是水处理项目通讯 最具竞争的项目类别 高科研投入 现有运营商对新运营商使用现有通讯网络的限制 与现有网络相连的额外成本和问题(如技术不兼容) 颁发执照过程中的官僚主义BOT项目的风险管理1、BOT项目风险管理的主要原则 由对某种风险最有控制力的那方承担相应风险。因此，在发展中国家，一般由项目
7、公司主要承担项目的融资、建设、采购、经营和维护的风险(项目公司会把有关风险再转移给承包商、供应商、运营商、银行、保险公司等)，当地政府主要承担法律变更和外汇的风险，双方共同分担不可抗力风险，详参下表 风险由管理和控制该风险成本最低的那方承担 所承担风险程度与所得回报要相适应 千万不要利用对方的暂时无知签定“不平等条约” 每个风险都要合理管理，因为一个小风险也可能毁了整个项目风险政府政府部门发起公司项目公司承包/供应商放款银行财团保险公司担保公司政治风险 国有化、取消、扣押、没收 项目唯一性(没有竞争项目) 法律变更(一般、通用) 法律变更(特定、专门) 项目审批延误 政府的无所作为或负面作为
8、现有设施状况及相关规定 税率提高(一般、通用) 税率提高(特定、专门) 政治不可抗力 政府中止特许合同 政府不支付费用 (当地合作夥伴的可靠性)？建造风险 土地拆迁与补偿？ 成本超支？ 融资成本增加？ 工期/质量风险？ 承包商违约？ 项目公司(BOT公司)违约 工程变更引起的工期/成本 环境破坏(存续的) 环境破坏(现行的) 施工不可抗力 (考古和历史文物的保护) (设备/材料进口限制)？运营风险 政府部门违约 项目公司违约 项目公司中止合同 环境破坏(存续的) 运营不可抗力 劳资争端 技术风险 (运营商能力欠缺) (设备维护状况/停机时间)市场和收益风险 收费/收益不足？ 其它收入不足？ 市
9、场需求变化？ (燃油/煤供应和价格变化)？ (政府对利润和价格的限制)？ (电力发送中断) (电费收取困难/偷电)？财经风险 通货膨胀？ 利率？ 外汇兑换率/可兑换性？法律风险 设施出租权/名义权 设施所有权 担保/合同结构 项目公司破产 违反融资合同 担保/抵押权实施/生效 (合同争端/仲裁/适用法律)？注：表示主要承担，?表示部分承担(因项目实际情况而定)，空白表示少或不承担2、风险管理过程和方法1) 识别风险：识别、确认并分类风险及其来源2) 分析风险：分析、评估风险的程度及可承受程度、出现概率及其可能造成的后果(对项目局部或整体、长期或短期的影响)3) 管理风险：提出各风险的应对管理措
10、施(如分担、转移、减低、预防、承受等)及管理模式和管理流程等，并体现在有关合同特别是特许权协议中。3、各阶段主要风险的主要管理措施阶段风险措施各阶段不可抗力和可保险灾难政府担保、保险政治风险政府担保、保险、外商政府出口信贷、与政府背景大公司合作国有化/没收国际财团融资、外商政府出口信贷、与政府背景大公司合作建造阶段设计不当技术/工艺流程担保、设计保险成本超支固定总价合同、备用信用/贷款、备用资本金工期延误有经验/可靠的承包商、竣工担保/违约罚金、成熟的技术、专用寄托帐户、保险技术不当成熟的技术、履约担保经营阶段原材料价格和供应原材料储存、由独立第三方评估、签定长期供应合同管理水平管理人员资质、有经验/可靠的经营商市场需求/销售量可靠分析、或取或付合同、灵活收费方式、易货交易、外汇匹配融资、保险、政府担保、发展商/股东担保、其它发展机会销售价格/竞争或取或付合同、价格调整协议、固定资产抵押、利益冲突保险环境污染采用环保技术、保险合作夥伴信用备用支持/夥伴
