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1、摘要 会计学是一门特别严谨的学科。它具备六大要素：资产、负债、全部者权益、收入、费用、利润。几大要素之间相互依靠存在相当困难的制约关系。这原来是为了相互印证确保会计数据的精确性而设计，但有时也给缺乏专业学问的人在阅读上带来了困难，如何正确理解财务数据的含义，是每个投资者必需面对的问题。 关键词 资产 负债 利润 财务数据一、财务报表分析概述企业财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点。采纳特地方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解企业过去的经营业绩，衡量企业目前财务状况并且预料企业将来的发展趋势，帮助企业利益集团改善决策。财务分析的最基本功能就是将大
2、量的财务报表数据进行加工、整理、比较、分析并转换成对特定决策有用的信息，着重对企业财务状况是否健全、经营成果是否优良等进行说明和评价，削减决策的不确定性。二、财务报表本身存在局限性1.财务报表所反映信息资源具有不完全性。财务报表没有披露公司的全部信息。列入企业财务报表的仅是可以利用的，能以货币计量的经济来源。而在现实中，企业有很多经济资源，或者因为客观条件制约，或者因会计惯例制约，并未在报表中体现。比如某些企业账外大量资产不能在报表中反映。因而，报表仅仅反映了企业经济资源的一部分。2.财务报表对将来决策价值的不适应性。由于会计报表是依据历史成本原则编制，很多数据不代表其现行成本或变现价值。通货
3、膨胀时期，有些数据会受到物价变动的影响，由于假设币值不变，将不同时点的货币数据简洁相加，使其不能真实地反映企业的财务状况和经营成果，有时难以对报表运用者的经济决策有实质性的参考价值。3.财务报表缺少反映长期信息的数据。由于财务报表按年度分期报告，只报告了短期信息，不能供应反映长期潜力的信息。4.财务报表数据受到会计估计的影响。会计报表中的某些数据并不是特别精确的，有些项目数据是会计人员依据阅历和实际状况加以估计计量的。比如坏账打算的计提比例，固定资产的净残值率等。5.财务报表数据受到管理层对各项会计政策选择的影响。会计政策与会计处理方法的多种选择，使不同企业同类的报表数据缺乏可比性。依据企业会
4、计准则规定，企业存货发出计价方法、固定资产折旧方法等，都可以有不同的选择。即使是两个企业实际经营完全相同，两个企业的财务分析的结论也可能有差异。三、客观因素对财务报表分析的影响1.财务报表牢靠性对财务报表分析的影响。在很多状况下，企业出于各种目的，须要向外界展示良好的财务状况和经营成果。一旦实际经营状况难以达到目标，企业会主动选择有利于提高利润的会计核算方法，或者实行其他手段来粉饰会计报表。比如有的企业为提高利润水平，往往采纳高估期末在产品成本，低估入库产成品的成本的方法。人为操纵的结果，使信息运用者得到的报表信息与企业实际状况相距甚远，从而误导信息运用者，也使得财务报表分析失去意义。2.财务
5、报表分析者的业务素养水平对财务报表分析的影响。对企业财务报表进行分析与评价通常是由报表分析者来完成的。然而，不同的财务分析人员对财务报表的相识度、对财务报表的解读与推断实力、以及驾驭财务分析理论和方法的深度和广度等各方面都存在着差异，往往理解财务分析计算指标的结果就有所不同。假如分析人员没有全面了解各项指标的计算过程和各项指标之间的关系，仅仅看计算结果，是很难全面把握各项指标所说明的经济涵义的。四、公司财务报表分析时应分两步；一、阅读了解：首先是阅读财务报表。细致阅读会计报表的各个项目。在阅读时应当留意以下内容：一是金额较大和变动幅度较大的项目，了解其影响；二要了解公司的控股股东的状况以及公司
6、所属子公司的状况，了解控股股东的控股比率、上市公司对控股股东的重要性、控股股东所拥有的其他资产以及控股股东的财务状况等。对于子公司，要了解上市公司持有的股权比率、子公司销售与母公司以及各子公司之间的相关性、子公司销售额和盈利对母公司的贡献度以及各子公司的所得税率和执行实惠税率的阶段。三是还需对关联方之间的各类交易做具体的了解和深化分析。对其中交易量大、交易所产生收益大的交易行为，以及关联交易的定价依据及支付手段予以特殊关注。该类关联交易主要包括资产转让、组建合资公司、销售、选购、商标运用以及资金占用等。阅读财务报表时应重点关注以下项目，第一，应收账款与其他应收款的增减关系。假如是对同一单位的同
7、一笔金额由应收账款调整到其他应收款，则表明有操纵利润的可能。其次，应收账款与长期投资的增减关系。假如对一个单位的应收账款削减而产生了对该单位的长期投资增加，且增减金额接近，则表明存在利润操纵的可能。第三，待摊费用与待处理财产损失的数额。假如待摊费用与待处理财产损失数额较大，有可能存在拖延费用列入损益表的问题。第四，借款、其他应收款与财务费用的比较。假如公司有对关联单位的大额其他应付款，同时财务费用较低，说明有利润关联单位降低财务费用的可能。二、分析探讨财务指标：当我们对上市公司的财务报表有了初步推断，认为其并不存在重大造假行为。下一步的工作就是对数据进行分析，以求得出牢靠结论。作为一家上市公司
8、，企业的偿债实力与获利实力是财务分析的核心指标。（一）偿债实力分析企业偿债实力是反映企业财务状况和经营实力的重要标记，偿债实力是企业偿还到期债务的承受实力或保证程度，包括偿还短期和中长期债务的实力。一般而言，企业债务偿付的压力主要有如下两个方面：一是一般性债务本息的偿还，如各种长期借款、应付债券、长期应付款和各种短期结算债务等；二是具有刚性的各种应付税款，企业必需偿付。不是全部的债务都对企业干脆构成压力，对企业债务清偿真正有压力的是那些即期到期的债务，而不包括那些尚未到期的部份。企业能否清偿到期债务是建立在足够资产或资本基础之上，要有足够的现金流入量为保证。偿债实力是债权人最关切的，鉴于对企业
9、平安性的考虑，也越来越受到股东和投资者的普遍关注。企业偿债实力低，不仅说明企业资金周转不灵，难以偿还到期应付的债务，甚至面临破产危急。 1.流淌比率流淌比率是企业流淌资产与流淌负债的比率。公式为流淌比率=流淌资产/流淌负债*100%.这项比率是评价企业用流淌资产偿还流淌负债实力的指标，说明企业每一元流淌负债有多少流淌资产可以用作支付保证，一般认为，流淌比率为2：1对于大部份企业来说是比较合适的比率。这是因为流淌资产中变现实力最差的存货金额约占流淌资产总额的一半，剩下的流淌性较大的流淌资产至少要等于流淌负债，企业的短期偿债实力才会有保证。流淌比率过低，企业可能面临清偿到期债务的困难，流淌比率过高
10、，表明企业持有不能盈利的闭置的流淌资产，企业资产利用率低下，管理松懈，资金奢侈，同时表明企业过于保守，没有充分运用目前的借款实力。2.速动比率速动比率是从流淌资产中扣除存货部分再除以流淌负债的比值，由于流淌资产中存货的变现速度最慢，或由于某种缘由部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权人，另外，存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的因素，因此把存货从流淌资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债实力更加令人可信。一般认为，1：1的速动比率被认为是合理的，它说明企业每1元流淌负债有1元的速动资产（即有现款或近似现款的资产）做保证。假如速动比率偏高，说明企业有足够的实力偿还短期债
11、务，同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款，企业就失去了收益的机会。如偏低，则企业将依靠出售存货或举新债来偿还到期的债务，这就可能造成急需出售存货带来的削价损失或举新债形成的利息负担。但这仅是一般的看法，因为行业不同，速动比率会有很大差别。3.现金到期债务比流淌比率和速动比率都是从静态上分析企业的偿债实力，虽然能够在肯定程度上揭示公司的偿债实力，但有很大的局限性，这主要是因为流淌资产中绝大部分并不能很快转变为可偿债的现金，真正能用于偿还债务的是现金流量。现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的实力。现金流淌债务比=经营现金净流量/流淌负债，这个指标反映企业实际的短期偿债实力。因
12、为债务最终是以现金偿还，所以，该比率越高说明企业偿还短期债务的实力越强，反之则表示企业短期偿债实力越差。在分析时留意与同行业相比。现金债务总额比=经营现金净流量/债务总额*100%该指标反映企业用每年经营现金流量偿还全部债务的实力，指标越高，偿债实力越大，可反映企业的最大付息实力，企业只要能够按时付息，就能借新债还旧债，维持债务规模。若低于银行同期贷款利率，说明该公司营业现金流量不足，举债实力差。4.资产负债率资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时爱护债权人利益的程度。这个指标反
13、映债权人所供应的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则相反。5.产权比率产权比率也是衡量长期偿债实力的指标之一。这个指标是负债总额与股东权益总额之比率，也叫做债务股权比率。该指标反映由债权人供应的资本与股东供应的资本以相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。从股东来看在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人。经济旺盛时期，企业多借债可以获得额外的利润。经济萎缩时期，少借债可以削减利息和财务风险。产权比率高是高风险高酬劳的财务结构。产权比率
14、低是低风险低酬劳的财务结构。该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度，（二）企业获利实力分析企业必需能够获利才有存在的价值，建立企业的目的是营利，增加盈利最具综合实力的目标。盈利不但体现了企业的动身点和归缩，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。利润是投资者获得投资收益重要保障。获利实力作为企业营销实力、收取现金实力、降低成本的实力以及回避风险等实力的综合体，反映企业盈利实力的指标很多，通常从生产经营业务获利实力、资产获利实力进行分析。1.营业毛利率。营业毛利率是营业毛利额与营业净收入之间的比率。其计算公式如下：营业毛利
15、率=营业毛利额/营业净收入*100%.这个指标主要是反映构成主营业务的商品生产、经营的获利实力。公司生产经营取得的收入扣除营业成本后有余额，才能用来抵补公司的各项经营支出，计算营业利润，毛利是公司利润形成的基础。单位收入的毛利越高，抵补各项支出的实力越强；相反，获利实力越低。一般来说与同行相比，毛利率偏低，则成本偏高。2.营业利润率：是指营业利润与全部业务收入的比率。作为考核公司获利实力的指标，营业利润率比营业毛利率更趋于全面，理由是：其一，它不仅考核主营业务的获利实力，而且考核附营业务的获利实力；其二是营业利润率不仅反映全部收入与和其干脆相关的成本、费用之间的关系，还将期间和纳入支出项目从收
16、入中扣减。期间费用中大部份项目是属于维持公司肯定时期生产经营实力所必需发生的固定性费用，必需从当期收入中全部抵补，公司的全部业务收入只有抵扣了营业成本和全部期间费用后，所剩余的部分才能构成公司稳定、牢靠的获利实力。3.资产酬劳率。总资产酬劳率是利润总额和利息支出总额与平均资产总额的比率，用于衡量公司运用全部资产获利的实力。总资产酬劳率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额*100%，高于同期银行借款利率和社会平均利润率，则说明公司总资产获利实力足。4.资本金利润率：资本金利润率中利润总额与资本金的比率，资本金利润率利润总额/资本金总额*100%这项比率是衡量企业资本金获利实力的指标。资本金利润率提高，全部
