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1、企业集团现金管理案例分析一飞利浦公司4荷兰飞利浦公司的现金管理实例41飞利浦公司现金管理中银行业务筹划的工具简介411集权性现金管理概述企业或企业集团中的现金管理的职责既可以是集权式的，也可以是分权式的。在欧洲，跨国公司已从每个国家内的子公司自治经营的方式转向全欧洲综合组织经营的方式，将他们的现金管理集中在一个或两个主要的地点。因此，现金管理的职能可能越来越趋向于集权式管理。在集权式管理中，有关现金及现金需求的信息被传递给中心财务部，由其决定分配可动用现金及满足资金需求的最佳方法。一些财务经营活动可能被委派给分部管理当局。中心财务部门将负责对开立及结清帐户、在帐户之间进行转帐等做决策。集团财务
2、人员应负责的集权式项目包括：银企关系集团现金管理货币敞口管理筹资管理特定项目的付款(如超出一定金额的支出)分配给分部财务总监的项目应包括：每日现金收款每日现金付款对分部或利润中心的浮游期的营运资进行控制。每个分部都可以有自己的银行帐户，但是其丌户行与在同一个国家，甚至全球其他国家进行经营活动的其他子公司的银行最好是同一个银行。因为只有这样才能发挥集中管理的最佳效果。由于自由主义和金融市场管制的放松，比如欧洲统一货币使跨国公司的交易成本和破产成本可能会降低。这些改变也使金融市场更理想化，也促使了公司管理向更集中的方向发展。而且，现在ERP系统的广泛应用使将现金管理系统集成在企业ERP系统中成为可
3、能，并且这种集成可以进一步与银行的交易系统集成，达到交易无纸化的程度。这种趋势的背后隐藏着以下这些好处：现金余额，现金流和风险敞口可能被降低，融资成本也能被削减。集中融资可以成功地降低融资利率。03加25408王政浩企业集团现金管理案例分析：飞利浦公司与银行的现金交易次数会降低，以此带来了交易成本的降低。管理将由于成本削减而变得更简单和最优化。在企业的各个层面削减资金部的人力成本成为可能。在公司内部交易方面可以有效地监控和更简单地控制。对监控一个大区域的所有帐户成为可能。可以保证现金流的高度安全性。可以做到信息系统的高度联系。以上的优点可以帮助我们实现目标，但我们也要防止下面的缺点发生：一个中
4、心现金管理系统可能带来法律成本管理成本和信息成本。高高在上的总部专家与处在基层的经理之间可能由于立场不同而出现紧张关系。如果分部经理不负责现金，他们将会更加重视经营问题，而不是现金管理问题。主观地重新安排现金余额可能会影响和当地银行的业务关系。412净额结算净额结算是拥有两个或更多银行帐户的企业集团在帐户之间进行相互的资金划转。比较典型的是：企业内每个分部和子公司都有一个独立的帐户。帐户问的资金划转可能是由于分部或子公司间进行交易需要付款而引起的，因此可能存在集团内部的股利支付和贷款利息支付，或存在其他的交易。银行帐户可以是在同一个国家以同种货币开立，也可咀是在不同的国家以不同的货币开立。净额
5、结算是指企业并非对每项交易进行常规的付款，既从一个帐户划入另一个帐户，然后再从另一个帐户中划回，而是每隔一定期间，如每个月或每个季度，将帐户问应付的净额进行结算。双边净额结算最简单的净额结算协议是在同种货币的两个银行帐户间进行的。这些帐户可以是两个相互进行交易活动的子公司的独立帐户。子公司彼此都欠对方赊购货物或劳务的款项。根据净额结算协议，每个月或每个季度，仅有一家子公司向另一家子公司支付一笔款项。款项是由欠款较多的公司向欠款较少的公司支付的，付款金额为净差额。所欠款项中存在正义的，可以留待下一个付款日处理。当两家子公司的银行帐户在不同的国家，并且以不同的货币开立时，也可以建立双边净额结算体系
6、。在这种情况下，有必要建立一个确定两种货币汇率的系统。它可以是支付净额时的即期汇率。另外，企业集团可能每月采用一个标准汇率，并在市场汇率发生剧烈变动的时候对其进行检查和修改。应收款较多的子公司将以其本币收同欠款，而欠款的子公司，或是集团的中心财务部门，将安排一项外汇交易，以便获得用于付款的货币。多边净额结算当一个企业集团拥有几个子公司，并且每个子公司均有各自的银行帐户时，该企业可以实施一系列的双边净额结算协议。在实务中，当涉及两个以上的银行帐户时，企业将进行多变净额结算，这种多变净额结算实际上就是一系列双边净额结算的综合。可以通过总部的中心帐户来协调净额付款并确定净额度款额为多少。多变净额结算
7、中需要确定一个固定的净额结算日，如每个月的最后一个工作日，在这一天对所有的已到期的款项进行结算。跨国多边净额结算系统多边净额结算系统可以在不同国家的不同货币帐户之间运作，尽管这会由于各国银行实务和计算机系统存在差异而显得比较困难。这样的系统仅是为复杂的现金管理工作而设计的。净额结算系统可以使每个月每个子公司仅需要收回或支付一笔款项，即可结清集团内部公司问的债务。跨国多边净额结算系统最好使用一种统一的货币来计量欠款金额，这就避免了使用多币种货币在公司问进行债务净额结算，并对系统内各种货币间的汇率进行协商所引起的麻烦。如果跨国多边净额结算使用不同的货币，那么，各种不同的货币风险可以通过这种集中结算
8、系统全部集中到中央财务部门，由其统一管理。净额结算的优点净额结算协议，与允许子公司之间根据相互协商的条款安排付款的系统相比，有几个优点。虽然欧元的实施将大大地简化欧元区内的净额结算协议，但是随着许多象英国、澳大利亚及加拿大等重要的贸易国成为贸易伙伴，净额结算原则将会继续得到应用。使用同种货币的企业之间进行净额结算的优点不但有数量方面的因素，还有质量方面的因素，它规范了集团内子公司间的债务结算原则。由于有固定的结算日期，集团内地公司能够更为准确地预测它们之间的现金流量。同时，通过减少公司问为结算债务而进行付款的数量，使效率更高、管理更简单。同样的，对于跨国多边净额结算，也既有质量方面的好处，又有
9、数量方面的好处，包括：减少了银行划转费用，因为跨国支付大大减少了。可以与净额结算银行安排更短期的跨国浮游期。减少了外汇兑换。对于大数额的货币，可能会获得更好地汇率。413内部银行公司必须对净额结算系统进行管理，虽然净额结算系统可以大大减少公司内部汇款的数量，但在内部企业之间的资金往来是大型跨国公司经营中必不可少的，而这些资金往来如果全部通过外部银行系统来处理的化，成本也是很高的，而且由于存在国际汇款的时间差异，其效率也是很低的。如果企业有一个内部系统来处理内部企业问的结算，各个内部企业都不需要使用外部银行进行汇款结算的处理，这样就能大大降低企业的总成本，提高企业经营效率。内部银行就此应运而生。
10、内部银行是设在企业资金总部的一个资金集中结算系统。企业集团内的每个子公司在内部银行中都有一个或几个不同币种的结算帐户，如果各子公司间发生了交易并需要进行款项结算时，那么相关公司就可以通过内部银行来结算，付款企业的帐户中划出相应金额的款项至收款企业在内部银行的帐户中，这样就不必通过外部银行系统就完成了交易的结算。而且，如前述所说，多边净额结算需要设定一个结算日，如果将内部银行与多边净额结算结合起来，那么，就不需要这样一个结算日了，因为内部银行可以每日进行内部多边净额结算，其所作的仅仅是帐面上的处理，而不牵涉到实际的银行资金划转。这样又可以将多边净额结算中最后通过银行处理的成本也节省了，效率也可以
11、提高很多。每个子公司在内部银行中的帐户可以只有一个本币帐户，也可以有很多外币帐户。如果是前者的话，那么所有的外币收款都将以一个事先确定的汇率换成本币进入本币帐户，而付款方支付的也是其本币，而所有的外汇风险就都由中心财务部门来承担并管理，这是一种最佳的内部银行方式。如果是后者，那么每个子公司都负责管理自己的外汇风险，虽然保证了每个子公司的经营的自由度，但同时也牺牲了集中管理的好处，前者的优势是显而易见的。414重开发票中心当跨国公司为净额结算设立了中心财务职能时，他们可能还会引入重开发票中心系统。重开发票的目的是控制集团内的现金流量。由于可以对提前付款直接进行控制，所以货币风险可以被集中，款项的
12、结算更容易管理，集团内公司的流动性更容易控制。对集团内子公司应收或应付地净额结算付款额可以通过重开发票进行安排，净额结算不是建立重开发票中心地目的，但它是重开发票中心能够提供的一项功能。重开发票中心通常设在能够获得税收利益地国家，在那里没有外汇管制。例如，一个美国的跨国集团可能在荷兰设立作为离岸公司的重开发票中心。集团内地子公司为下列事项向重开发票中心开出发票：他们与其他子公司进行地跨国货物或劳务地转让。向外部客户出口。之后。重开发票中一15,再向购入货物或劳务的子公司或外部客户开出另一张发票。通过将集团内公司的全部跨国销售业务重开发票，该中心可以集中组织大规模的外币交易。其优点包括：减少了外
13、币交易的银行收费。通过大批量的货币交易，可以从银行处取得更为优惠的汇率。减少了外币敞口。可以更有效地管理集团内资金的流动性。重开发票中心的潜在收益必须高于建立和经营该公司的成本，只有大型跨国公司才有可能考虑设定重开发票中心的潜在需求，而且还需要考虑各国税收政策的限制。目前，由于重开发票中心受到很多法律上，特别是各国税法的限制，所以大多数跨国公司并不建立重开发票中心，而是在内部交易中通过内部银行和净额结算的形式来处理并控制货币敞口和风险。这在净额交易的部分中已经着重介绍过了，其实质就是一种没有形式上重新开具发票的重开发票中一15,。而外部交易也仅在一国范围内实施，跨国界实施由于各国法规限制的原因
14、而困难重重。415现金合并和利率补偿开立了多个银行帐户的企业可以和它们的开户行协商合并各帐户中的现金余额，以便使透支最小化或是使盈余现金的使用最大化。协议可以采取现金合并的形式或是利率补偿的形式。现金合并现金合并是集团内部现金余额控制的最为简单也是成本最低的一种方式，即将现金余额统一集中到一个资金管理中心。对于开立了多个银行帐户，特别是每个子公司都开立了同一家银行的帐户的企业可以与银行洽谈使用现金合并协议。在该协议下，任何盈余资金都将从分部的帐户转入一个中心现金池帐户(Cash Pooling)。如果任何子公司的帐户需要额外的现金，那么资金将从现金池转入该分部的帐户中。如果现金池有盈余现金，这
15、些累计的资金可以用于直接投资。如果现金池出现赤字，那么将集中安排借款。在集团公司中，现金合并普遍用于存款余额集中和债务的冲销，为大的投资项目集中资金，这些做法的最终目的都是剩余资金收益的最大化。当涉及到大额的现金盈余或透支时，同一个国家的银行帐户间的现金合并协议将很有帮助。例如：假设一个企业或企业集团的一个帐户中有现金盈余lO万美元，而另一个帐户透支10万美元。如果没有现金合并，那么lO万美元的现金盈余价格按某一个利率进行投资，而公司要按更高的利率支付透支利息。现金合并则可以使盈余和透支相抵，因此就为企业节约了由于存款利率与透支利率之间的差额所造成的利息成本。对于一个有现会盈余的企业而言，因为用于投资的现金数额较大，现金合并可以使它以较高的利率进行大规模的投资，而且投资的期限也可能更长。但如果收益率曲线向下倾斜时，较长的投资期可能并不是一个有吸引力的选择。中心财务部门可以通过大量借款或利用收益率曲线来选择借款期限，与一个分部的
