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1、投资公司司创建构想前 言 第一章 风险投投资概述 第二章 创建大大连风险投资资公司的可行行性分析 第三章 公司筹筹建方案及管管理模式 第四章 公司业业务经营机制制 第五章 公司短短期投资规划划及长期发展展战略 前 言随着知识经济的的到来，高科科技产业在一一个国家的经经济中将处于于举足轻重的的地位。我国国是个科技大大国，每年取取得的科技成成果为数众多多，但是真正正转化为商品品的却寥寥无无几，其根本本原因就是由由于缺乏风险险投资这个促促进科技转化化的有效工具具，因而开展展风险投资促促进国内高新新技术产业的的发展是当务务之急。但是是风险投资作作为一种新型型的金融工具具，其操作上上不同于其他他传统的投
2、资资方法，而且且，国内的风风险投资也刚刚刚开始，还还缺乏成熟的的经验，所以以，一时间国国内应当如何何开展风险投投资，成为了了理论界讨论论的焦点。 通过对对创办大连风风险投资公司司的调查和研研究，从风险险投资的经营营角度，论证证了目前创办办大连风险投投资公司的可可行性，进而而就成立后的的大连风险投投资公司在管管理模式、业业务操作、投投资方向、发发展战略等角角度提出了建建议，尤其是是，对如何建建立一种有效效的管理机制制以保证公司司的成功经营营进行了细致致的分析。 全文共共有五部分。第第一部分简单单介绍了风险险投资的特点点及其与高科科技产业的关关系。第二部部分从宏观到到微观分析了了目前国内开开展风险
3、投资资的各种条件件，并论证了了创建大连风风险投资公司司是可行的。第第三部分提出出了大连风险险投资公司的的筹建方案，并并建议采用以以专家委员会会为核心的管管理模式。第第四部分对公公司经营机制制提出了建议议。第五部分分结合实际分分析了大连风风险投资公司司所应当采取取的发展战略略。 1、风险投资概概述 风险投资一一种新兴的金金融工业 风险投投资是由职业业金融家投入入到新兴的、迅迅速发展的、有有巨大活力的的中小型企业业中的一种权权益资本。它它不同于传统统的银行业务务，传统的银银行业务是采采用提供服务务，赚取服务务费。而风险险投资是采取取购买企业资资产，并参与与管理使资产产增值，最后后通过出售所所持有的
4、资产产（如：股票票）从而赚取取利润。 风险投投资最早出现现在美国，它它诞生的标志志是19466年美国研究究发展公司（AARD）的建建立。但是在在50年代初初期，风险投投资还没有成成为一个行业业，只是个别别公司从事零零星的投资业业务。直到11958年，在在美国政府的的直接参与下下，风险投资资才真正发展展成为了一个个行业。这一一年，美国国国会通过了旨旨在支持高科科技企业发展展的小企业投投资法案，政政府对小企业业投资公司（SSBIC）提提供低息贷款款，并给予税税收上的优惠惠。结果从11958年到到1963年年短短的5年年间，美国就就约有6922家公司注册册为SBICC。但是，到到60年代末末，由于美
5、国国经济萧条、金金融不景气和和税制上的弊弊端（资本收收益税由299%升到499.5%），风风险投资发展展处于停滞甚甚至衰退阶段段，风险资本本的规模明显显减小。这种种状况一直持持续到19778年，这一一年美国的资资本收益税由由最高50%降到20%，而这一时时期正是各种种新技术的大大量涌的时期期，由于半导导体技术的迅迅速发展，使使微处理机及及个人电脑得得到广泛应用用，风险投资资机构从这些些行业上获得得了巨额的利利润，风险投投资业进入快快速发展阶段段。也是在这这一阶段，风风险投资在美美国的巨大成成功受到各国国的普遍重视视。进入800年代后风险险投资在全球球范围内蓬勃勃发展起来，目目前风险投资资已经成
6、为了了一种新兴的的金融工业。1.2、风险投资是高风险与高收益的结合风险投资的特点是高风险、高收益。风险投资存在高风险，这是因为：（1）、风险投资选择的主要投资对象是处于发展早期阶段的中小型高科技企业（包括企业的种子期、导入期、成长期），这些企业存在较多风险因素。如：处于种子期的企业，从技术酝酿到实验室样品，再到粗糙的样品已经完成，需要进一步的投资以形成产品。此时技术上还存在许多不确定因素，产品还没有推向市场，企业也刚刚创建，因而投资的技术风险、市场风险、管理风险都很突出。处于导入期的企业，一方面需要解决技术上的问题，尤其是通过中试（小批量试制）排除技术风险，另一方面还要制造一些产品进行市场试销
7、。投资的技术风险、市场风险、管理风险也同时存在。处于成长期的企业，一方面需要扩大生产，另一方面需要增加营销投入开拓产品市场。此时，虽然技术风险已经解决，但市场风险、管理风险加大。尽管此时企业已经有一定资金回笼，但由于对资金需求很大，加上公司原有资产规模有限，因而投资风险仍然较大。（2）、风险投资是长期投资，投资的回收期一般在47年，而且资金的流动性也很差。（3）、风险投资是个连续投资，资金需求量可能很大，而且在投资初期很难准确估计。风险投资又会获得高收益，这是这因为：（1）、风险投资公司的投资项目是由非常专业化的风险投资家，经过严格的程序选择而获得的。选择的投资对象是一些潜在市场规模大、高风险
8、、高成长、高收益的新创事业或投资计划。其中，大多数的风险投资对象是处于信息技术、生物工程等高增长领域的高技术企业，这些企业一旦成功，就会为投资者带来少则几倍，多则几百倍甚至上千倍的投资收益。（2）、由于处于发展初期的小企业很难从银行等传统金融机构获得资金，风险投资家对它们投入的资金非常重要，因而，风险投资家也能获得较多的股份。（3）、风险投资家丰富的管理经验弥补了一些创业家管理经验的不足，保证了企业能够迅速的取得成功。（4）、风险投资会通过企业上市的方式，从成功的投资中退出，从而获得超额的资本利得的收益。下面是两个比较典型的风险投资案例。1957年ARD公司对数据设备公司（DEC）投资不到7万
9、美元，得到了公司77%的股份。14年后这些股票的市值高达3.55亿美元，增长了5000多倍。1976年，两个美国青年设计出了苹果电脑（一种新型微机），但仅有的1300美元无法进行批量生产，风险投资家马克库拉投资9.1万美元帮助他们创建了苹果公司。5年后苹果公司成为了美国500家大企业之一，公司上市后，马克库拉的股份价值1.54亿美元。 就整个风险投资行业看，美国自出现风险投资以来，投资基金收益平均为15.8%，是股票投资的2倍，是长期债券的5倍（引：美国风险投资年鉴，1985）。因而，可以说风险投资是高风险与高收益的结合。1.3、风险投资对高科技产业的发展有巨大的推动作用 现代高科技产业的发展
10、离不开风险投资。据美国商业部统计，二战以来95%的科技发明与创新来自于小型的新兴企业，小企业有天生的创新动力是高科技不竭的源泉。但是这些小企业在发展初期，由于投资风险高，而且也没有有效的投资评估手段，从传统的融资渠道难以获得发展所需资金，资金成为了小企业发展的瓶颈。但是它们潜在的高增长性却吸引了风险投资家的介入，风险投资与高科技自然的结合在一起。统计表明，70%的风险资本投在了高科技企业。风险投资大大加快了科技成果向生产力的转化速度，推动了高科技企业的发展。可以说风险投资对高新技术产业的发展起着举足轻重的作用。 事实也证明了这一点，以美国为例：如今信息产业已经成为美国的支柱产业，而且在全球的信
11、息产业中美国更是处于霸主地位，但这离不开风险投资的巨大支持。在过去的几十年里，风险投资培育了信息技术产业中许多著名的高科技公司，除了DEC公司、苹果电脑公司外，著名的INTEL公司是在风险投资家罗克的支持下发展成为了世界电子工业的巨人。COMPAQ计算机公司、戴尔公司、SUN计算机公司、微软公司、LOTUS公司也同样是在风险资本的支持下成长起来的。风险投资创造出了世界信息产业的中心硅谷。另外，在生物技术领域，美国1976年创办的基因工程技术有限公司，就在其创业期得到风险投资家期旺森的支持。到1993年美国销售额前10位的生物技术药品中，有5种是该公司开发的，其销售额占生物技术药品销售额的21%
12、。由上述分析可以看出，风险投资对高科技产业的发展有着巨大的推动作用。 2、创建大连风险投资公司的可行性分析 2.1、宏宏观经济环境境 目前，中中国已经告别别了短缺经济济时代，市场场已经由卖方方市场转变为为买方市场，一一些传统的低低技术行业处处于供过于求求状态，而市市场对高附加加值的科技产产品的需求显显著增长。市市场需求的增增长为高科技技企业发展提提供了良机，中中国的高科技技企业也取得得了明显好于于一般传统产产业的业绩。据据大连市统计计，大连高新新技术产业园园区认定的3300家高新新技术企业，997年平均年年收益率达到到30%以上上（引：大大连市科委11997年工工作总结）。另另外，国家公公布的
13、高新技技术开发区的的经济指标也也显示高科技技企业正在高高速增长（995年与944年相比，科科技企业的总总产值、技工工贸收入、利利税分别增长长64.5%、62.22%、60.4%）。资资料来源：11994年、11995年火火炬计划年度度报告而且，在在短短几年的的时间里，国国内就涌现了了东大阿尔派派、华为、联联想、远大等等一批，以几几十万元起家家如今年收入入达到几亿元元、甚至几十十亿元的大型型高科技企业业。在宏观上上，中国的高高科技产业正正进入加速发发展的阶段，因因而目前国内内开展以科技技企业为投资资对象的风险险投资将有利利可图。另外外，中国的宏宏观经济正处处于良好的发发展态势，多多年来GDPP保
14、持年100%左右的高高速增长，目目前已经成为为世界第十大大贸易国、第第二大吸引外外资国，19997年底外外汇储备也居居世界第二位位。良好的宏宏观环境保证证今后一段时时间内，我国国经济还将以以7%-88%的速度增增长。因而，目目前开展风险险投资在宏观观经济上正处处于良好的时时机。2.22、政策导向向我国已把“科科教兴国”当当作国家发展展的战略方针针，江泽民主主席早在19995年就提提出要建立中中国的创新体体系，并强调调指出创新新是一个民族族进步的灵魂魂，是一个国国家兴旺发达达的不竭动力力。19998年6月又又指出迎接接未来科技的的挑战，最重重要的是要坚坚持创新、勇勇于创新。而且，国家已经充分认识
15、到，国内存在严重的科技与市场的脱离的问题。1996年6月国务院批准国家经贸委实施技术创新工程，其中着重强调企业应当成为创新工程的主体和将新技术首次商业化的主体。1998年6月，国务院又批准中国科学院实施知识创新工程。在中国国家创新体系中也强调在政府的大力支持下，加快建设以企业为主体，以高等学校和科研机构为社会依托，以市场培植资源为基本途径，走出科技与经济紧密结合的新路。目前随着中国的创新工程的启动，风险投资的重要性也越来越引起人们的关注。1998年，以人大常委会副委员长成思危为首的一批有识之士，多次呼吁国家应当迅速制定有利于风险投资的政策、法规。98年的“政协一号提案”的内容就是建议建立中国的
16、风险投资机制。1998年6月，中国社科院和中国人民银行等部门组织召开了中国资本市场发展战略论坛研讨会，会中也对风险投资给予了高度重视。目前国家已经组织中国人民银行、证监会、财政部等部门开始进行有关中国开展高科技风险投资机制的框架研究。事实表明，各个国家在开展风险投资的过程中都制定了一些鼓励风险投资的法律。因而，可以肯定，中国推出一些有利于风险投资的政策只是个时间问题。2.3、市场需求国内风险投资的投资对象主要由科研成果、风险企业组成。科研成果是指由一些科研机构以及个人从事科学技术的商业应用研究而获得的成果。它们大多数已经有成型的样品，但还没有经过中试（小批量试制）而彻底排除技术风险。因而，对这些科研成果的投资，基本上类似
