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1、目 录一、企业现金流量管理的重要性 1(一) 企业现金流量具有较好的可比性1(二) 保持现金流量稳定比获利更加重要2(三) 价值创造和现金流管理受到越来越受到重视2二、现金流量的质量分析3(一) 结构分析法3(二) 比率分析法4三、企业现金流量的模式及管理决策5(一) 企业现金流量一般模式6(二) 案例分析7四、结束语10注 释11参考文献 11致 谢13企业现金流量管理2010年初DDS快递的倒闭引起各界的关注，一间仅有人民币两百万元注册资本的民营企业居然涉及亿元的欠款，继而走向覆灭的道路。该品牌的快递服务在市场上依然有竞争力，华南地区的分部更是各大商家的长期的合作伙伴。但企业在追求规模的持
2、续扩张和利润增长的同时,忽视了其不断扩大的资金缺口和债务规模,开发华东遇到挫折,影响到现金流量的平稳运行,企业受到沉重的打击。归根到底DDS的倒闭是由于管理决策错误，企业急于快速扩张，挪用代收款项导致资金链断裂从而破产的，这个问题让我们正视企业现金流量管理，只有加强公司内部的资金控制和管理能力才能使企业可持续发展。一、 企业现金流量管理的重要性现金流量是现代理财学中的一个非常重要的概念，是指企业在一定的会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。现
3、金流量管理是指以现金流量作为管理的重心、兼顾收益，围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动的财务管理活动。现金流量管理中的现金，不是我们通常理解的手持现金，而是指企业的库存现金和银行存款，还包括现金等价物，即企业持有的期限短、流动性强、容易转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资等。DDS的破产就是由于现金流量管理失误所至。企业现金流量管理的重要性如下：（一）企业现金流量具有较好的可比性现金流量是以变现性为标准确认的收益，它既可以真实地反映企业的现金流入与现金流出状况，也可以使企业的盈利能力与支付能力保持一致，还可以用收益指标真实反映资产的创造现金的能力，所以现金流量表的作用有时比利润表的作用还
4、要大。而仅以利润来评价上市公司的经营业绩和获利能力是不准确的，必须结合现金流量表所提供的信息。特别是对经营活动中现金流量的信息进行分析，才能真实反映企业的盈利质量。资产负债表和利润表是以权责发生制为基础编制的，由于权责发生制有一定的漏洞，在此基础上的信息具有不确定性和人为操纵性，因此容易发生利润操纵的可能，也就是所谓的“会计戏法”，这对外部会计信息使用者而言是有一定风险的。而现金流量表则是以收付实现制为基础，现金的收入支出及差量都被真实地记录下来，在此基础上编制的现金流量表就更具真实性了。加上现金流量表是一个动态的报表，现金不仅是资金流转的起点和终点，而且贯穿于企业经营活动的全过程。相比静态报
5、表，动态的资金运动报表更能体现一个企业的资金运动。现金流量管理在分析管理企业时有其独特侧重面，能让使用者更加了解企业的资金运作。随着市场经济体系的发展，财务信息外部使用者对财务信息的要求越来越高，现金流量表成为了外部使用者尤为关注的一个部分。（二）保持现金流量稳定比获利更加重要企业的现金流量是衡量企业可持续经营能力的重要指标。与利润相比，现金流量存在着很多方面的优势。加强对企业现金流量的管理，可以从根本上保证企业的可持续经营能力。持续经营看的不是利润增长与否而是看资金循环是否通畅。资金的流转在任何一个环节出现问题都会威胁到企业的可持续经营。企业的债权人所关心的不是企业的利润是否增长，而是债务能
6、否及时获得偿还；而投资者关注的则是企业价值能否稳定持续地提高；因此，企业需要拥有稳定的现金流，这样企业才能持续不断地从债权人和投资者那获得资源投入，并且使其现有资源不断增值。统计资料表明：在发达国家，大约80的破产公司从会计上看属于获利公司，导致它们倒闭的不是由于账面亏损，而是因为现金不足。亚洲金融危机的时候，一家有着几亿新元的新加坡建筑公司，仅仅因为35万新元的债务到期无法偿还被告上法院而导致破产清算。类似的例子还有很多，在我国上市公司中，这种有利润没有现金的现象也是普遍存在。很多企业的利润表显示的是盈利，但却发生了因为没有足够现金偿还企业到期债务或者没有足够的现金进行生产投入最终导致破产或
7、者被兼并的惨剧。（三）价值创造和现金流管理越来越受重视企业经营的目标是为了获得更多的现金，利润最大化的弊端在于，即使企业获得大额的利润然而无法即时兑现来偿付债务和分配股利，而且应收账款可能存在坏账呆账的情况。虽然在当期无法体现，但是必然影响往后几个会计期间的利润，累积到一定程度对企业而言存在巨大的风险。现金流量管理的根本目标是使企业价值最大化，而现金运动最优化则是现金流量管理的具体目标。阿尔弗洛德拉帕波特运用股东价值结构如图1.1所示，说明企业的价值是由加权资本成本和未来自由现金流量决定的。能即时真实地放映企业价值是否稳定的增长。只有提高资金的使用效率，加快现金的运转，正确运用自由现金流量，才
8、能实现企业现金平衡和企业价值最大化，实现企业管理的目标。图1.1 拉帕波特价值评估模型与创值动因分析图二、 现金流量的质量分析在了解企业现金流量管理的重要性后，我们需要利用相关的现金流指标来具体分析企业的盈利质量以及资金运转状况。由于现金流量状况能对企业产生重要影响，已有不少学者对以现金流量为基础的分析指标进行了研究。现金流量的质量是指企业的现金流量能够依照企业的预期目标进行畅顺流转的质量，主要从各种活动引起的现金流量的变化及各种活动引起的现金流量占企业现金流量总额的比重等方面去分析。其分析的方法主要有结构分析法和比率分析法两种。现金流量比率分析尤能为企业管理当局提供重要信息。企业须根据不同时
9、段的现金流量指标来分析企业的运营状况及资金运转，企业才能及时做出相应的对策。（一）结构分析法现金流量表中将现金流量分为三大类：经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量和筹资活动产生的现金净流量。在此基础上发展出来的结构分析旨在进一步掌握公司各项活动中现金流量的变动规律、变动趋势、公司经营周期所处阶段及异常变化等情况。可从三个方面分析企业现金流量状况：1.现金流入结构分析；流入结构分析分为总流入结构和三项（经营、投资、筹资）活动流入的内部结构分析。根据流入的结构可以了解企业的现金来源。在企业正常运营期间中，如果经营活动的流入较其他两项少的话，企业将面临极大的风险2.现金流出结构分析；流
10、出结构分析分为总流出结构和三项（经营、投资、筹资）活动流出的内部结构分析。根据流出的结构，可以站在企业战略分析的角度考虑，将资金优先运用于哪一部分，也可分析出那些支出是可避免的，从而节省的成本，提高企业的效益。DDS快递就是因为战略错误，过于急进，把经营活动产生的现金用于开拓华北市场，而不是提高服务质量或用于投资，导致破产的局面。3.现金流入流出比分析；正常情况下，该比值越高说明现金流量的质量越好。经营活动现金流入流出比越大，说明企业经营创造现金流的能力越强。（二）比率分析法企业财务预警指标通常包括获取现金能力分析、筹资与支付能力分析、收益质量分析等三个方面，这三个方面的指标较系统地反映了企业
11、的财务状况、经营成果和现金流量的信息。其中以获取现金的能力为分析现金流量的重中之重。1.获取现金能力是运用比率分析法，通过经营现金净流量与投入资源的比值来反映的，主要有以下几个指标：净利润现金含量=经营活动中产生的现金净流量/净利润。该指标也越大越好，表明销售回款能力较强，成本费用低，财务压力小。每股营业现金净流量=经营活动产生的现金净流量/总股本，该指标是公司获利能力的质量指标，反映公司最大分派现金股利的能力，超过此限度，就要借款分红。全部资产现金回收率=经营活动产生的现金净流量/总资产，该指标说明企业资产的经营收现水平，该比值越大越好，这项指标应与同一企业在不同时期的纵向比较和在同一时期同
12、种性质的不同企业作横向比较，用以评价企业获取现金能力的强弱和可持续发展的潜力。2.筹资与支付能力分析；企业筹资与支付能力越强，说明企业的现金流量质量越高。主要的指标有外部融资比率、现金到期债务比以及现金债务总额比。3.收益质量分析；收益质量分析是根据经营活动现金净流量与同口径营业利润、资本支出等之间的关系，评价企业创造的利润获取现金能力。收益质量分析主要包含两个指标：赢利现金比率和再投资比率。三、企业各阶段现金流量的模式及管理决策现金流量表将现金流量划分为经营活动、投资活动和筹资活动三类的现金流量，以结构分析法为基础，为我们利用现金流量对企业的区分现金流量模式提供了一个良好的工具，下面介绍企业
13、各经营周期现金流量一般模式。（一）企业现金流量一般模式企业现金流量的管理需要针对企业的不同时期的现金流状况来分析企业的经营状况，用正负分析法可以判断企业处于那一个阶段以及解读企业现金流量关系及现象。通过分析，才能做出针对性的管理政策。三项现金流量正负出现的可能性情况如表1.1所示：表1.1 三项现金流量正负表序号经营活动产生的现金流量净额()投资活动产生的现金流量净额()筹资活动产生的现金流量净额()结构类型1+成熟型2+-稳健发展型3+-+投资推动型4+-资金缺乏型5-+资产结构调整型6-+筹创型/加速衰退期7-+-衰退型8-危险型1若、三项均为正数，则说明企业步入成熟型。随着企业变得日渐成
14、熟，为了稳住企业固有的市场，经营活动更多的是在进行一些高销售额、低利润的业务，产生更多的现金。经营活动能产生足够的现金流量，有较强的创现能力和盈利能力；投资活动产生回报或处置企业资产变现能力较好。在这种三项为正的结构类型下，要注意分析筹资活动现金流量的来源，也有可能是出现债务危机而大额变卖资产。如果是借款而不是吸收权益性资本增加现金流量，会造成资金过剩，增大偿债压力，加大财务费用，增大财务风险。这是如果企业不进行改革创新，企业增长的速度会下降，很可能就会进入衰退期。2如果、为正数，为负数，则表明企业已步入稳健发展型。经营活动和投资活动都已产生现金回报，并有能力偿还债务或向投资者支付报酬。这个时期的产品、行业和企业自身的地位都稳固地建立起来，企业的赢利能力开始增长，同时它的经营活动开始产生大量正的现金流量。但是，由于销售额的巨大增长，企业的投资需求仍然可能会超出它在经营活动中产生的现金。由于企业的赢利能力增强，企业开始具备从金融市场上融资的能力，这时企业的投资需求非常巨大，从融资活动和经营活动中得到的资金基本能满足企业扩充其现金和现金等价物的储备。或者企业出现经营现金流量不足和筹资困难而处置大额的资产，以弥补现金流量不足的情况。3如果为正数，为负数，为正数，则表明企业仅仅依靠经营活动产生的现金流量不足，难以满足企业扩张的需求，属于投资推
