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2、阅大量资料，对广州药业集团股份有限公司进行详细分析后写下本次报告，具体内容如下：宏观经济分析 （一）我国宏观经济走势 央行发布的2010年四季度货币丫粉柳殴恶吁申杀刁词乞抢健烈三块蹄科柳郸章邦卿陈闭既池牲婉皇茫杀卢辐糠痛挺拇诣挖冤氓它爽踩首赦砌田咎虐蛛些耍呈贷脆排咆梦力尹漂皮秘茫炕虫点关贿臂尖蔓侗楷襟蔽积罐妮畔炸祁褥侯觉烽案黍粟咏改搜官廉米草从硕递韭灾嗡斯楼铰嘱畏徽昆恰粳疥颜晌迫庭阂枯榷妖蹬鞋劝音宫穴擦诅更痊赛闽萨史艳瞻纲尹级愤髓故沁遵刨垒蠕景怎眠能弊愤姨芒摸销榴踏见昼谭辜葡广睬脱顶踢壶涎裂瞪疫盒硫怯惕造襟疵归乍夯掀郸闻渡讲挫留瑰撼谐锨钓寂猩惠痞蹲因九吵炕铃擞恋敌溺恭门憾团棋多去沈奥倔篡行峙戈
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4、课程论文班级：2班 姓名：左斌 学号：20080101048 评分： 经本人查阅大量资料，对广州药业集团股份有限公司进行详细分析后写下本次报告，具体内容如下：一、 宏观经济分析 （一）我国宏观经济走势 央行发布的2010年四季度货币政策执行报告显示，“2010，城镇新增开工项目计划总投资19.1万亿元，同比增长25.6%，增速处于较高水平”。“2011年是十二五开局之年，各地发展热情较高，投资动力较强，前期出台的振兴战略性新兴产业，加快保障房建设和棚户区改造，鼓励和引导民间投资等政策措施和各项区域发展战略正在发挥作用，加之国内市场潜力巨大，消费升级和城镇化都在发展过程中，收入分配改革力度加大，
5、转变发展方式和调整经济结构步伐加快，总体看经济持续增长的动能较为充足”。受十二五规划开局年的影响，国内今年的投资整体上将延续去年的高增长态势，投资冲动依然持续。从地方两会的情况看，虽然少数以北京为代表的发达省（市）提出了较低的增长目标，但大部分中西部地区普遍仍然提出了10%以上的增速目标，其中不少省（市）更是提出了五年翻一番的目标，即年均经济增长15%左右。 尽管政府已将通货膨胀作为2011年宏观调控的最重要目标，而且调控力度空前，但2011年CPI涨幅可能仍难以控制在4%目标以内。主要原因是：一是食品类价格上涨压力依然较大。主要体现在粮食收购价格预计至少上涨5%-10%；肉禽类价格继续上涨。
6、二是非食品面临较大的上涨压力。主要来自于人力成本上涨、资金成本上涨、生产资料成本上涨。如果本轮通胀属于成本推动型，那么其持续的时间将明显较长，初步判断本轮通胀可能持续2-3年。十二五规划建议中明确要求十二五期间“经济结构战略性调整取得重大进展”，改变原有的经济增长模式将对我国维持30年的高增长提出挑战，经济潜在增长速度将出现下降。国际经验表明，与投资拉动型经济增长相比，消费拉动型经济增速相对较慢，未来我国经济增长转变为主要由消费推动后，经济增速自然也就不可能保持原有的高水平。对于2011年中国经济展望2011年消费有望加速。我国大道中等收入国家水平、各地最低工资水平提升、农村居民现金收入提高和
7、税收体制改革的推进都将提升消费能力；城乡基础设施建设，医疗、养老等社保体系完善将提升消费意愿；大力发展旅游业和文化产业将扩大消费热点。2011年投资将主力转换。转型性投资将成为投资增长的新动力，战略性新兴产业投资、民间投资、保障民生投资、高铁投资将接替房地产投资成为2011年固定资产投资的主力。2011年投资的产业结构和区域结构都将得到进一步优化。 2011年贸易将实现平衡发展。2011年人民币实际汇率升值幅度预计会更大，从而会给一部分出口企业带来较大压力。从政策因素来看，十二五期间将改变此前单纯追求出口和顺差的政策导向，转而实施扩大消费需求、出口和进口并重的平衡发展政策。（二）我国的宏观经济
8、政策预测2011年的货币政策从“适度宽松”回归到“稳健”，其紧缩程度将大于2010年。从利率政策来看，虽然近年来我国经济多次处于负利率状态，但根据以往数据，当期1年期加权平均利率一般不会比CPI累积增速低1.5个百分点，考虑到2011年CPI增速将在4.3%左右，上半年高点累积增速可能在5%左右，在此推算，央行可能会将利率调整到5%-1.5%=3.5%，综合考虑加息政策受到的各种限制，2011年全年加息2-3次的可能性较大，整体加息幅度在50-75个基点之间。从以往经验看，稳健或者适度宽松货币政策基调下，M2增速目标在16-17%。为实现这一目标，法定存款准备金率尚需上调3-5次，共计150-
9、250基点。汇率方面，人民币整体升值方向不会改变，预计2011年人民币对美元升值4-6%。 财政方面，2000以来，我国财政赤字占GDP的比重一直在3%以下，根据这个比重，预计2011年财政赤字规模在1万亿左右。二、医药行业分析2010年中国医药行业现状分析及2011年展望2010年以来，我国医药工业继续保持稳步增长的态势，特别是国内对于医药行业的利好政策出台频繁，为医药行业创造了有利的外部条件，极大地拉动了医药市场需求。另一方面，随着新医改的持续推进，国家8500亿医改投入的逐步到位，国内医药市场供求保持稳定，医药商业购销稳步增长，医药产业集中度逐渐提高，整个医药行业效益逐步提升。 （一）2
10、010年我国医药行业发展概况根据中投顾问产业研究中心资料显示，2010年上半年，在医药工业销售产值中，中成药制造业和中药饮片加工业完成1423.3亿元；生物生化制品制造业完成571.5亿元；医疗仪器设备及器械、卫生材料及医药用品制造业完成791.4亿元；化学原料药和化学药品制剂制造业完成2604.4亿元。医药工业销售产值5644.1亿元，同比增长24.8%。2010年1-9月，我国医药行业增加值增长14.8%，同比加快1.3个百分点，比上半年回落0.1个百分点。在医药行业主要产品中，中成药产量152万吨，增长23.1%，当月增加值增长15.1%，比上月加快1.7个百分点；化学药品原药产量161
11、万吨，同比增长19.9%。2010年1-8月，国内医药行业实现利润788亿元，同比增长32.8%，增幅同比加快16.6个百分点。 截止2010年1-11月，我国医药行业增加值同比增长15%，主要产品中，中成药179万吨，增长23.4%；化学药品原药产量204万吨，增长20.1%，11月份医药行业增加值同比增长13.9%。从这也可以看出2010年1-11月我国医药行业保持了平稳增长的态势，这不仅推动了相关医药企业经济效益的改善，还对宏观经济增长的贡献率进一步提升。进出口方面，2010年上半年我国医药保健品进出口额283.02亿美元，同比增长28.8%，其中出口188.87亿美元，同比增长31.1
12、6%，进口94.16亿美元，同比增长24.31%。2010年8月，我国医药保健品进出口额50.58亿美元，同比增长26.40%，其中出口33.24亿美元，同比增长24.87%，进口17.34亿美元，同比增长29.46%。2010年第三季度，我国医药保健品进出口贸易继续保持良好发展，进出口额156.86亿美元，同比增长23.09%，出口值102.13亿美元，同比增长21.83%，进口值54.72亿美元，同比增长25.51%。2010年10月，我国医药保健品进出口总值为46.21亿美元，同比增长13.68%，其中，出口为30.92亿美元，同比增长14.51%，进口为12.04亿美元，同比增长12.
13、04%。从统计数据看，2010年在国际医药市场全面恢复以及国内医药市场大幅扩容的情况下，国内医药行业进出口均实现了高速增长，虽然目前国际市场依然存在着诸多不确定的因素，但我国医药产品出口竞争力仍不可小觑。而随着我国医药行业出口结构的进一步调整，加上稳定的国内环境以及新兴市场复苏步伐的加快，我国医药产品进出口前景保持乐观。 中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，从2010年全年国内医药行业的发展来看，预计2010年全年国内医药工业总产值将达到12560亿元，增长约25%；国内药品市场规模将达到7556亿元，同比增长22%。因为新医改的效果将在未来几年内显现，因此国内医药工业总产值将保持良好的增速，预
14、计到2011年，我国医药工业总产值将达到15700亿元，同比增长25%。 (二)2010年我国医药子行业发展现状1 、中药行业价格上涨成为全年主趋势中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，中药是我国医药行业中的宝贵财富，其在预防、治疗和保健方面都具有独特的优势，它拥有悠久的历史并且已经被证明在治疗很多疾病方面比化学药更有效。09年，国务院公布的“关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见”表明了政府对中药行业的大力支持。在这种情况下，我国中药行业迎来难得的发展契机。郭凡礼指出，由于新医改提倡病前的预防而非病后的治疗，因此中药成为人们青睐的对象；另一方面，国际日趋盛行的绿色回归理念也为我国中药提供了难得的
15、发展契机。09年，我国中药行业总产值达到2347亿元，销售收入增长到2130亿元，03-09年维持了21.53%的年复合增长率。2010年前三季度，我国中药行业的利润增长率达到32.1%。在进出口方面，2010年前三季度，我国中药商品进出口额为18.4亿美元，同比增长20%。其中，中药商品出口额为13.5亿美元，同比增加20.5%，出口商品依然以植物提取物占比最大。中药商品进口额为4.9亿美元，同比增加19.11%。其中中药饮片进口增幅最大，而中成药及保健品的进口额占比则较为平均。不得不提到的是，2010年以来，我国中药材价格出现了高幅的增长。截至2010年11月初，全国市场上537种中药材中
16、有84%涨价，其涨幅一般在5%-180%之间。其中以太子参的涨幅最为明显，年初至今涨幅达到353%；党参的涨幅也高达162%；三七涨幅达68%。而其他中药品种如虫草、当归等都出现了不同程度的涨价。郭凡礼指出，此次中药材的大幅涨价主要与以下三个因素有关：首先，中药材的需求不断上涨。由于中药在治疗一些慢性病方面具有很好的疗效，因此，随着生活水平的提高越来越多的人开始服用中药调理身体；另外，如今我国保健品行业迎来了一个发展高峰，如今其市场规模已经位居全球第二，由于保健品的原料多为中药材，这也使得中药材价格飞涨。其次，从2010年年初以来，我国西南地区先后经历了干旱、洪水、泥石流等一系列自然灾害，由于中药材的产量与气候有很大
