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1、 2015中级财务管理练习题 第一章 总 论【知识点1】财务管理目标理论一、利润最大化优点1、有利于企业资源的合理配置；2、有利于企业整体经济效益的提高。缺点1、没有考虑资金时间价值；2、没有考虑风险；3、没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；4、可能导致短期财务决策倾向。【提示】利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化，除了反映创造利润与投入资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。二、股东财富最大化含义指企业财务管理以股东财富最大为目标。在上市公司中，股东财富是有其所拥有的股票数量和股票价格两方面决定的，在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。优
2、点1、考虑了风险因素；2、在一定程度上能避免企业追求短期行为；3、比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点1、只适用于上市公司，非上市公司难于应用；2、股价受众多因素影响，不能准确反映企业财务管理状况；3、更多强调的是股东利益，对其他相关者的利益重视不够。三、企业价值最大化含义指企业财务管理以实现企业价值最大为目标。企业价值可以理解为所有者权益和债权人权益的市场价值，或企业未来现金流量现值。优点1、考虑了时间价值；2、考虑了风险与报酬的关系；3、能克服企业在追求利润上的短期行为；4、用价值替代价格，可以避免过多受外界因素的干扰，有效规避了企业的短期行为。缺点1、过于理论化，不易操作；2、对于非上市公
3、司，只有对企业进行专门评估才能确定其价值，不易做到客观公正。四、相关者利益最大化缺点：该目标过于理想化，且无法操作。五、各种财务管理目标之间的关系利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。【知识点2】利益冲突的协调 协调相关者的利益冲突要把握的原则是：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。关系冲突表现协调方式所有者和经营者的矛盾与协调经营者希望在创造财富的同时，能够获得更多的报酬；而所有者和股东则希望以较小的代价实现更多的财富。解聘（通过所有者约束经营者）、接收
4、（通过市场约束经营者）、激励（“股票期权”方式、“绩效股”方式）。所有者和债权人的矛盾与协调首先，所有者要求经营者改变借债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目；其次，所有者或股东可能未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或借入新债。限制性借债、收回借款或停止借款。【知识点3】企业财务管理体制的一般模式 财务管理体制是明确企业各财务层级的财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限。一、集权型财务管理体制二、分权型财务管理体制三、集权分权相结合型财务管理体制含义其实质就是集权下的分权，即企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权，各所属单位对日常经营活动具有
5、较大的自主权。特点1、在制度上，制定统一的的内部管理制度，各所属单位应遵照执行，但可以根据自身特点加以补充；2、在管理上，利用企业的各项优势，对部分权限集中管理；3、在经营上，充分调动各所属单位的积极性。各所属单位在遵守企业统一制度的前提下，可自主制定生产经营的各项决策。【知识点4】影响集权与分权的因素财务决策权的集中与分散没有固定的模式，同时选择的模式也不是一成不变的。1、业务关系实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系。各所属单位之间的业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。2、资本关系企业与各所属单位之间的资本关系是企业能否采取相对集中财务管理体制的基本条
6、件。只有当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的的股份（如50%以上）之后，企业才有可能采取相对集中的财务管理体制。3、集中与分散的“成本”和“利益”的差异（1）集中的成本：各所属单位积极性的损失；财务决策效率下降；（2）分散的成本：可能发生各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离；财务资源利用效率的下降；（3）集中的利益：能使企业财务目标协调；提高财务资源的利用效率；（4）分散的利益：提高财务决策效率；提高各所属单位的积极性。4、环境、规模和管理者的管理水平（1）企业财务管理总是在特定环境下进行的，如果企业的财务活动面临多变的市场环境，各所属单位距离分散，所处行业不同，就很难
7、实行集权的财务管理体制；（2）企业规模越大信息源距企业总部传递信息所经过的环节就越多，传递信息的耗时就越长，就越难以保证信息的质量，也就很难实行集权的财务管理体制；（3）管理者的管理水平越高，就越有助于更多的集中财权。【知识点5】集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容核心内容企业总部应做到制度统一，资金集中，信息集成和人员委派。集中内容1、集中制度制定权；2、集中筹资、融资权；3、集中投资权；4、集中用资、担保权；5、集中固定资产购置权；6、集中财务机构设置权；7、集中收益分配权。分散内容1、分散经营自主权；2、分散人员管理权；3、分散业务定价权；4、分散费用开支审批权。【知识点6】财务管理
8、的经济环境在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。一、经济体制计划经济体制下，财务管理活动的内容比较单一，财务管理方法比较简单。市场经济体制下，财务管理活动的内容比较丰富，方法也复杂多样。二、经济周期在不同的经济周期，企业应采用不同的财务管理战略。 经济周期中的财务管理战略 复苏 繁荣 衰退 萧条1、增加厂房设备1、扩充厂房设备1、停止扩张1、建立投资标准2、实行长期租赁2、继续建立存货2、出售多余设备2、保持市场份额3、建立存货3、提高产品价格3、停产不利产品3、压缩管理费用4、开发新产品4、开展营销规划4、停止长期采购4、放弃次要利益5、增加劳动力5、增加劳动力5、削减存货5
9、、削减存货6、停止扩招雇员6、裁减雇员三、经济发展水平四、宏观经济政策五、通货膨胀通货膨胀对企业财务活动的影响表现1、引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求；2、引起企业利润虚增，造成企业资金流失；3、引起利润上升，加大企业的权益资金成本；4、引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度；5、引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。企业应对通货膨胀应当采取的防范措施在通货膨胀初期，企业可以采取如下措施：1、企业可以进行投资可以避免风险，实现资本保值；2、与客户应签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；3、取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采取如下措施：1、企业可
10、以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；2、调整财务政策，防止和减少企业资本流失。【知识点7】财务管理的金融环境一、金融市场的分类分类 内容以期限为标准分为货币市场和资本市场。以功能为标准分为发行市场和流通市场。以融资对象为标准分为资本市场、外汇市场和黄金市场。以所交易金融工具的属性标准分为基础性金融市场和金融衍生品市场。以地理范围为标准分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。二、货币市场特点1、期限短；2、交易目的是解决短期资金周转；3、所交易的金融工具有较强的“货币性”。所谓具有较强的“货币性”是指具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。构成主要有拆借市场、票据市场、大额定期存
11、单市场和短期债券市场等。三、资本市场 特点1、融资期限长；2、融资目的是解决长期投资性资本的需要；3、资本借贷量大；4、收益较高但风险也较大。构成主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场等。第二章 财务管理基础【知识点1】一次性收付款项的终值和现值一、复利终值与复利现值复利终值F =P(1+i)n=P(FP，i，n)复利现值P= F(1+i)-n = F(PF，i，n)【知识点2】普通年金终值与普通年金现值普通年金终值=A(FA，i，n)偿债基金=F(AF，i，n)普通年金现值=A(PA，i，n)年资本回收额=P(AP，i，n)【知识点3】预付年金终值与预付年金现值预付年金终值F=A(FA，i
12、，n) (1+i)； F=AFA，i，（n+1）-1预付年金现值P=A(PA，i，n) (1+i)； P= APA，i，（n-1）+1【知识点4】递延年金与永续年金的现值递延年金现值递延年金现值=A(PA，i，n)(PF，i，m)=A(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)=A(FA，i，n)(PF，i，m+n)永续年金现值永续年金现值=A/i【知识点5】利率和期间的推算折现率的推算1、基本原理：已知F、P、n，求i；或已知A、F（P）、n，求i。2、步骤：求系数；查表；使用插值法。期间的推算原理与步骤与折现率的推算相同。【知识点6】名义利率和实际利率一、一年内多次计息时的名义利率与实际利率
13、含义名义利率是指票面利率；实际利率是指投资者是记得到利息回报的真实利率。换算公式实际利率 i=(1+r/m)m-1名义利率下终值和现值的计算1、将名义利率调整成实际利率，然后按年计算资金时间价值。2、将名义利率调整成计息期利率(r/m)；将年数调整成计息期数（mn)；然后套用资金时间价值的计算公式。二、通货膨胀情况下的名义利率与实际利率名义利率指包括补偿通货风险的利率，用r表示。实际利率指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。 换算公式实际利率i=【知识点7】资产的必要收益率一、含义：指投资者对某资产合理要求的最低收益率。这里所说的投资者可以是每个个体，但如果不做特殊说明的话，通
14、常是指全体投资者。二、计算公式：必要收益率=无风险收益率+风险收益率三、无风险收益率：指无风险资产的收益率，由纯粹利率和通货膨胀补贴两部分组成。无风险资产一般满足两个条件：一是不存在违约风险；二是不存在再投资收益率的不确定性。现实中，满足这两项要求的资产几乎不存在，所以，一般用与所分析资产的现金流量期限相同的国债来表示。四、风险收益率：指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，它等于必要收益率与无风险收益率之差。其大小取决于以下两个因素：一是风险的大小，二是投资者对风险的偏好。【知识点8】资产的风险及其衡量一、风险衡量指标说明概率分布 ；概率分布有两种类型：离散型概率分布和连续型概率分布。期望值期望值反映预期收益的平均化，不能用来衡量风险。方差；以绝对数衡量某资产的风险，仅适用于期望值相同的情况。在期望值相同的情况下，方差越大，风险越大。标准差；以绝对数衡量某资产的风险，仅适用于期望值相同的情况。在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大。标准离差率标准离差率=；以相对数衡量某资产的风险，适用于期望值相同或不同的情况。标准离差率越大，风险越大。二、风险对策规避风险凡资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的利润予以抵消时，规避风险是最
