食品行业尽职调查报告

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1、食品行业尽职调查报告*项目 尽职调查报告 投研三中心 2022年 10 月 目录 第一部分尽职调查报告引言一、尽职调查范围与宗旨二、尽职调查方法与限制三、本报告基于下述假设四、本报告的法律依据五、本报告的结构六、尽职调查过程记录 第二部分尽职调查报告正文一、公司介绍（一）基本信息（二）股权结构（三）公司组织结构（四）创始团队基本情况（五）主要财务数据（六）员工情况二、业务分析（一）主营业务（二）商业模式（三）经营状况（四）采购情况（五）业务发展规划（六）样本数据情况三、行业分析 4（一）行业规模 4（二）烘焙行业发展趋势 5（三）*市场定位 7（四）财务情况（五）同行业公司分析 8四、项目优势

2、 11（一）食品烘焙市场规模大，榴莲食品规模持续增长 11（二）榴莲烘焙行业第一品牌，存在先发优势 11（三）业内评价高，具有品牌影响力 12（四）标准化程度高，联营模式容易复制 12（五）产品品类丰富，具备单品爆款基因 12（六）线上销售、品牌营销尚未全面开展，存在潜在收入增长点（七）经营活动现金流优质稳定，自身具备造血功能 13五、联营模式（一）受让*原股东股权（二）*六、盈利预测（一）基本假设（二）*收益预测（三）*盈利预测（四）*盈利预测七、风险及对策13（一）选址风险13（二）税务风险14八、尽调总结及建议 14三、行业分析（一）行业规模1、烘焙市场从行业情况上看，*将品牌定位于“打

3、造成新兴甜品行业独树 一帜的榴莲甜品专家”，公司所处行业为食品烘焙行业，该行业的发 展趋势可以简单概括为“健康”、“品牌”、“中高端”、“专业化、 标准化”。目前，全球烘焙产品市场规模稳步增长，2002-2022年年 复合增长率为3.5%，2022年市场规模已经突破3,000亿美元，国内 市场方面，2022-2022年烘焙食品零售规模年均复合增长率为12.8%， 烘焙市场规模约为 4,500 亿，占餐饮规模的 1/10，规模以上烘焙企 业为 1,600 余家。2022 榴莲大数据研究报告中指出，中国消费者接触到的榴 莲主要来自泰国、马来西亚和越南三国。其中泰国是唯一获准进口鲜 榴莲到中国的国家

4、，同时也输出冷冻榴莲，马来西亚从 2022 年起对 华输出冷冻榴莲，越南榴莲则只通过边贸小额贸易进入中国。2、从进口量看国内榴莲市场泰国因政策利好，在中国市场鲜榴莲市场一家独大。泰国榴莲从 2003 年起获准直接出口中国，数量一直呈增长趋势，在2022年达到 了最近 10年的顶峰，约32万吨，比2022年增长了 64%。2022-2022 年，鲜榴莲的进口量平稳，均在30 万吨左右。3、从货值来看榴莲市场鲜榴莲的价格一直向上攀升，从2022 年 1.24亿美元到 2022年 的 6.93 亿美元，7 年间涨了 457%。即 2022 年，鲜榴莲每吨 634 美元， 而到了 2022年，每吨涨到

5、2372美元；以目前已有的数据统计来看， 2022 年的价格有增无减，每吨达到2500 美元。马来西亚榴莲因农业传统和存储等原因一直没有出口海外，直到 2022 年马来西亚农业局研发了榴莲保鲜和储存技术，才开始出口榴 莲。2022 年，马来西亚榴莲在上海世博会亮相，开始走进中国大众 的视野。从 2022 年起，马来西亚开始向中国输出冷冻榴莲，每月出口额 为 110 万马币（约 173.5 万人民币）。2022 年，引入冷冻榴莲可追 溯系统后，中国对马来西亚冷冻榴莲的需求增长了10%，每月对华出 口额为 200 万马币（约 315.5 万人民币）。2022 年，马来西亚冷冻 榴莲在中国的市场份额

6、高达1 亿马币（约1.4 亿人民币）。4、从生鲜到衍生品生鲜榴莲的口味不是人人都能接受，但对榴莲衍生品的接受度就 要广泛得多。从广东茶楼的榴莲薄饼到乐凯撒的榴莲披萨，从奈雪的 茶热卖的欧包“超级榴莲王”到喜茶的“爆果肉榴莲王”，以及* 的“榴莲千层”，不管是采用鲜榴莲还是冷冻榴莲加工而成，榴莲已 经突破了一般生鲜水果的食用制约，对餐饮、食品加工市场深度渗透， 迅速风靡全国。由此，国内拥有庞大的榴莲粉丝消费群体。（二）烘焙行业发展趋势1、行业整体情况据中国食品工业协会面包糕饼专业委员会2022 年发布的数据， 目前我国烘焙市场规模 4500 亿，约为餐饮规模的 1/10，行业规模已 经初步显露。

7、在此过程中，冷链运输条件的改善和发展为糕点即时运 输提供了必要条件，电子商务平台的规模化效应为老牌烘焙企业和小 众烘焙品牌提供了扎根生长的新沃土，商家砸重金铺就的营销网络在 提升爆款出现几率的同时也延长了单品的生命周期。同时，随着行业的成长和发展，烘焙产品线也不断丰满延长，日 常购买类与手信礼品类烘焙产品之间的沟壑被慢慢填平，边界日益模 糊，年轻人取悦自我和日常享受的理念和习惯逐步养成，受日常生活 的“仪式感”需求推动，受产品情感和诉求影响深刻，在小而美品类 的消费客单价逐步提升，频次逐步上涨，助推了烘焙行业的迅速成长。2、企业品牌角度从企业品牌来看，中国烘焙业在改革开放和文化交融的背景下得

8、到了迅速发展，中国台湾、东亚日韩、欧盟的国际烘焙企业纷纷登陆 中国大陆市场，已经从单一的国内品牌发展成为如今众多国际品牌与 国内品牌并立的市场格局。中国烘焙业已步入快速发展期。3、经营模式角度从经营模式来看，已经从最初的作坊模式发展成为如今精致专卖 店与连锁经营模式引领消费、龙头企业的规模不断扩张的市场格局。 从开始时几家或十几家门店规模的连锁企业，发展到目前几十家、上 百家门店规模的大型连锁企业。从原来前店后厂式的经营模式，发展 到现在普遍采用中央工厂生产、多网点大范围配送的模式。4、国内现状目前我国烘焙行业仍然呈现典型的零散型产业特征，参与市场竞 争的企业众多，但没有任何一家占有绝对优势的

9、市场份额。根据国家 统计局数据，全国主营业务收入在2000 万元以上烘焙企业（含糕点、 面包制造、饼干及其他焙烤食品制造）有 1661 家。中国烘焙业处于高 速增长期，消费者的购买力持续上升，这种情况下产业发展布局不平 衡、技术更新缓慢、传统技术流失、同质化竞争等行业发展中的不足 没有充分显现。近年来我国烘焙连锁企业的品牌化、规模化的优势已 经有所建立，但仍然局限于区域市场，真正实现品牌连锁化、规模化 的烘焙企业屈指可数。5、烘焙食品发展趋势近年来，我国居民食品消费呈现出健康、绿色、方便、美味和个 性化发展的特点，安全、营养、美味的烘焙食品将是未来行业发展趋 势。（1）烘焙食品更加崇尚健康理念

10、传统烘焙产品所含碳水化合物、脂肪及热量通常较高。目前消费 者对食品的需求已由温饱开始向营养与健康的方向发展，越来越多消 费者倾向于选择含有少量碳水化合物、脂肪及热量的烘焙产品。选用 膳食纤维或大豆蛋白等原料生产的烘焙产品愈来愈受到消费者青睐。 烘焙食品的研发方向是营养和健康，具体体现在高纤、低脂、低糖、 便捷等方面。（2）企业品牌成为行业竞争的核心成功要素 企业品牌是烘焙食品企业的核心竞争力之一，在消费者心目当中 拥有良好的品牌形象，能够帮助企业迅速地拓展市场、提升利润水平。（3）中高端市场成为关注焦点近年来，烘焙食品市场的竞争异常激烈。国内知名品牌与外资品 牌始终处于竞争状态，龙头企业通过不

11、断提高产品质量，加快新产品 研发和营销推广力度等方式，扩大市场份额。随着市场准入制度的实 施，烘焙食品行业进入门槛的提高，国内焙烤市场逐步从打价格战的 恶性竞争，步入以产品质量和产品研发为核心的良性竞争轨道。中高 端市场已经成为烘焙企业关注的焦点。（4）生产趋于专业化、标准化随着国家行业标准的不断出台和实施，不少企业在行业标准的基 础上制定了更加严格的原料、加工、生产工艺、产品、检测等一系列 标准，来保证产品的高品质。为了进一步保证产品品质，不少烘焙企 业在新产品研发和传统产品生产的同时，开始与食品科研机构、高等 院校以及行业协会进行专业技术的沟通交流，在基础原料、食品添加 剂、生产工艺、包装

12、材料 、包装机械以及食品机械等方面加强专业 化协作攻关，为产品创新、产品质量提高、工艺改良等方面提供支持。 总的来说，烘焙食品行业未来的生产将呈现专业化和标准化的特点。（三）*市场定位*品牌目标是把*榴莲甜品这个品牌打造成新兴甜品行业独 树一帜的榴莲甜品专家。*2022 创立后，在南京万达广场步行街开 设了第一家门店，坚持原创、新鲜、纯手工、高品质的经营理念，采 用“直营店+加盟店”联营的商业模式，为加盟商提供经营技术、辅 助选择营业场所和区域，以营业合同的形式授予加盟店在规定区域的 经销权或营业权，这几年门店已经遍布北京、天津、上海、广东省（深 圳）、河北省（张家口）、江苏省（南京、苏州、镇

13、江、泰州、盐城 常州）、浙江省（杭州、湖州、温州、宁波、义乌）、湖北省（武汉 宜昌）、山东省（青岛、潍坊、济南、威海、高密）、贵州省（贵阳）、 山西省（太原）、辽宁省（大连、鞍山）、陕西省（西安）、安徽省 （芜湖）、江西省（南昌、新余、高安）等全国几十个城市，铺城速 度较快。*榴莲甜品多达30个品类，招牌甜品为榴莲千层、榴莲奶昔、 豆乳盒子和*果肉球等，深得消费者喜爱，好评如潮。*的目标客 户群体主要是年龄在20-35岁的女性消费者，人均消费52-55元，虽 价格略高于传统甜品，但在消费升级的大潮下特定细分领域拥有巨大 市场潜力。（五）同行业公司分析传统烘培产业在中国发展一直不温不火，但今年接

14、连几起互联网 烘培创业走红，例如网红“鲍师傅”、现象级原麦山丘、还有今年3 月得到赛伯乐领投3亿元人民币 A 轮融资的幸福西饼等等，可见烘 焙产业存在巨大潜力。目前就烘焙品牌大致分为如下四种类型：1、一类为以工业化中央工厂+纵深渠道分销模式为核心它采用中央集约化生产，以商超、大卖场二三线城市便利店、小 卖部等为终端渠道进行面包烘焙食品销售的大众化面包品牌。这个在国内市场属于基础性市场，其典型代表为国内的桃李面包 等企业，在国际上则是以来自墨西哥的宾堡旗下的宾堡小熊系列产 品。其中桃李走的是大众化高性价比路线，而宾堡同时在2022年在 中国设立宾堡（北京）食品有限公司全面进入中国市场，通过其核心

15、 切片面包产品进入中低端市场，通过原生系列面包进入到中高端市场 与桃李面包在华北市场展开竞争。同时，这个领域还有另一外资品牌曼可顿（由比利时亚太国际集 团在上海投资设立的外资品牌）。目前桃李面包在这个细分市场中占 据领先地位。2、第二类核心模式则是中央工厂+自建品牌连锁店模式的烘焙企 业这个领域也是目前国内烘焙细分市场中竞争最激烈的市场。好利 来蛋糕、元祖食品、85度C、克莉丝汀、面包新语以及日本的髙端烘 焙品牌山崎面包，韩国综合型食品集团 SPC 旗下的巴黎贝甜，韩国 CJ 集团旗下的多乐之日都是其中的佼佼者。这些连锁品牌经营业态中部分采用的是直营经营模式，部分则是 采用加盟模式，还有一部分则是直营+加盟的混合业态。而最近几年 则新涌现了原麦山丘等新锐的烘焙连锁品牌，证明烘焙连锁是争夺相 对髙端市场的一把利器。3、第三类是以香送、21CAKE、mcake、窝夫小子等为代表的纯线 上烘焙新品牌这类品牌的特点，这类烘焙品牌以线下配送为核心，结合新媒体 传播，纯粹在线上进行蛋糕产品的预订与售卖。但是随着线上线下融 合不断的加速，这些线上品牌其中一些也在开始尝试线下品牌店业态 来进行经营。以公开数据资料来看，纯线上烘焙品牌销售额与数据依然占整体 销售数据比重比较小，这也进一步体现了烘焙品牌的重线下体验，以 及依靠现场制造和