《华夏基金周报—客户版》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华夏基金周报—客户版（6页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页 共1页机构客户专版 第26期 华夏基金周讯（2004年5月31日）l 预计市场有望进一步反弹一、上周市场回顾1、大势回顾：上周市场呈现探底反弹走势，周二市场大幅下跌，创出调整以来的新低，但周四又出现强劲反弹，全周上海综指共下跌9点或0.6%，深圳成指则上涨35点或1%。2、板块分析：上周市场涨幅居前的个股主要以庄股为主，如紫光古汉、ST亿安、深深房等等，受深圳中小企业板的刺激，浙江医药等医药股在周五大幅上涨；受闽发证券有关事件的影响，洪都航空、黑牡丹、双鹤药业等个股居于跌幅榜前列。二、本周市场展望市场经过一定幅度与时间的
2、调整之后，在1500点之上显示出一定的反弹动力，同时宏观调控的效果也已经初步显现，进一步采取紧缩措施的可能性正在降低，在这种背景下，预计市场有望进一步反弹。l 长线投资者仍可逢低吸纳收益率有一定优势的中短期债券上周债市消息面较为平静，四期国债发行收益率基本符合市场预期，对二级市场信心有支持作用，交易所债市继续反弹。沪市国债指数上涨0.9%，其中中长期债上涨较多，浮息债见底反弹。沪市企债指数上涨0.44%，长期债表现较好，浮息债表现较差。中信银行间债券指数下跌0.5%。上周上证A股指数下跌0.6%，大部分转债价格有所上涨，其中龙电转债、民生转债跌幅超过1%，铜都、雅戈转债涨幅超过3%。主要由于石
3、油价格和蔬菜、部分电器价格的变化，同时上游物价向下游传导的压力较大，二季度工业品出厂价格和居民消费价格形势比较严峻。物价上涨会使升息预期加强，从而对债市形成压制，但对与固息债利差合理的浮息债较为有利。6月1日基金法实施，部分基金投资于20%债券的比例限制可以取消，对债市有一定不利影响。投资者应注意控制风险，长线投资者仍可逢低吸纳收益率有一定优势的中短期债券。l 财经要闻防热与升温并举 中央宏观调控政策显成效中央采取的一系列宏观调控政策措施引起广泛关注：在对一些过度投资的行业及增长过快的固定资产投资采取近乎严厉的“控制”措施的同时，农业和粮食生产等一些领域则被给予了前所未有的“加强”。种种迹象表
4、明，“防热”与“升温”是当前宏观调控政策的两个“关键词”。是结构性调控，而非全面紧缩随着时间的推移，固定资产投资增速开始从高位持续回落，正朝着宏观调控期望的方向发展。当“严厉控制措施会造成经济大起大落”的担心逐渐消散时，人们越来越清晰地看到了当前宏观调控的两个“重点”：既要“防热”，控制部分行业投资过快增长；又要“升温”，加大对农业、交通、能源等薄弱环节的支持力度。越来越多的迹象表明，农业和粮食生产正成为宏观调控的最大受益者。对农民种粮的直接补贴、对农民购置良种和大型农机具的补贴、农业税的减免等等，都是依靠中央和地方各级财政投入大量资金来实现的。来自权威部门的数据显示，截至月日，中央和地方财政
5、下拨给全国个粮食主产省（区）的粮食直接补贴资金高达亿元。“格外的关照”几乎无处不在。细心的人会发现，在粮价明显上升的时候，国家没有用行政手段控制粮价，而是采用种粮补贴等手段提高农民种粮的积极性，通过控制化肥等农资价格保护农民利益。“这次宏观调控的特点是双向使劲、抑扬有致、冷热兼治。”国家统计局局长李德水说。“对这次中央采取的宏观调控措施，绝不能简单理解为控制和紧缩政策。中国经济没有出现全面过热的局面，故没有必要、也不应当采取全面紧缩的宏观调控政策。从某种意义上说，这次宏观调控主要是结构性的调控，这本身就体现了科学发展观的要求。”“这正是当前宏观调控政策与以往的最大不同。”一位经济学家这样分析。
6、经济运行“冷热不均”，第一产业投资只增长.“防热”与“升温”并举的宏观调控政策取向，来源于当前经济结构存在的突出矛盾以及中央确保经济平稳协调较快运行的良苦用心。种种迹象表明，在局部行业过“热”的同时，农村经济仍然偏“冷”。今年第一季度全社会固定资产投资增长。制造业投资增长，其中钢铁、水泥行业投资分别增长和，电解铝的投资也达到，第三产业（包括房地产）投资增长，而第一产业投资仅增长.。这是多么巨大的反差！农业部等权威部门已多次发出警告：农业投入仍然严重不足，继续增加农业投资，增强农业发展后劲，仍是各级政府应当高度重视的一个重要问题。有关专家指出，在全社会固定资产投资如此高速增长的情况下,农业投资却
7、增长缓慢。不是农民、农业和农村不需要投资,而是他们很难得到信贷支持。这就涉及投资结构不合理问题。推进结构调整，既需要充分发挥市场经济的作用，又需要政府的科学调控。显然，在中国经济运行已进入到新一轮周期上升阶段中，能否防止经济大起大落成为党和政府面临的严峻考验。针对经济运行中出现的结构性失衡等问题，中央从去年下半年开始陆续就加强农业特别是粮食生产，制止钢铁、电解铝、水泥等行业过度投资等出台了一系列政策措施。针对今年一季度经济运行情况，中央又及时做出了部署，显示了远见卓识和深远用意。月日，国务院常务会议分析一季度经济运行情况时提出，调控的重点是控制投资过快增长、缓解煤电油运和重要原材料供应紧张的矛
8、盾、加强农业和粮食生产等薄弱环节。月日，中共中央政治局会议分析当前我国经济形势时指出，在充分看到经济社会发展取得新成就的同时，必须清醒地看到目前经济运行中出现的一些新的矛盾和问题，突出表现在固定资产投资规模过大，特别是一些行业投资增长过快。月日，国务院常务会议分析中央宏观调控措施落实情况时指出，必须全面地、准确地、积极地理解和贯彻中央加强宏观调控的方针政策。既要严格控制部分行业过度投资盲目发展，又要切实加强和支持经济发展中的薄弱环节。农业、交通、能源等薄弱环节迎来一系列“重大利好”事实上，对农业、交通、能源等薄弱环节不断加大支持力度，成为年中国经济运行的主旋律。今年以来，中共中央、国务院多次召
9、开专门会议，明确提出采取更直接、更有力、更果断的措施，大力发展粮食生产，努力增加农民收入，为进一步调动农民种粮积极性创造良好的政策环境。仅仅最近两个月的时间里，一系列支持农业和粮食生产的政策信号从国家权威部门频频发出：月日，国家宣布加强粮食、化肥的铁路运价监管。对具备化肥经营资格的企业运输的农用化肥，一律执行现行运价优惠政策；月日，国家宣布对重点粮食品种实行最低收购价。中籼稻最低收购价格为每公斤元，粳稻最低收购价格为每公斤元。此前，早籼稻最低收购价格确定为每公斤.元；月日，国家发展和改革委员会宣布，我国几十年来农民用电价格一直高于城市居民的历史结束，全国农民电费负担每年减轻约亿元；月日，国家发
10、展和改革委员会要求采取更加直接有力的宏观调控措施，加强农资价格监管，降低其价格水平。化肥生产用电一律实行优惠价格，对化肥出厂价格实行上限控制；月日，国家发展和改革委员会发出通知，对化肥生产用电价格继续实行优惠政策，以扶持农业生产资料生产，平抑农资价格。一系列“重大利好”的效应已经显现：今年一季度，我国农村居民人均现金收入实际增长.，创下了年来同期农民收入最高实际增幅。同时，全国农民税费负担下降幅度达到.。全国春播粮食面积出现“恢复性增长”，夏粮可望实现“增产”。“这主要是因为党中央、国务院把解决三农问题放在重要位置，采取一系列宏观调控措施的结果。”国家统计局新闻发言人郑京平说。基于这种科学的宏
11、观调控政策，我国国民经济继续保持良好的发展态势，经济运行效益持续上升。权威部门认为，随着中央各项调控措施的逐步到位，今年实现预期经济增长目标完全有把握，我国经济一定能实现平稳协调较快发展。（新华网）4700亿权益放手 财政部力挺中、建行股改这是一场输不起的战争。月日，财政部副部长李勇在上海指出，中央财政在动用亿美元外汇储备注资中行、建行之后，又允许中行、建行动用包括年利润、现有呆账准备金以及所有者权益共亿元作为财务资源冲销坏账。9成利润核销坏账李勇副部长所说的亿元财政支持资金主要来自三个部分，即年利润、现有呆账准备金以及所有者权益。从建设银行年年度报告记者了解到，年建行境内外业务实现提取准备金
12、前的营业利润亿元，税前利润亿元，比上年减少亿元。营业利润比税前利润缩水了近，“几乎连零头都没剩下”，对此，建行方面解释，“主要原因在于国家政策支持下，当期实现利润几乎全部用于核销了历史上形成的不良资产损失。”“之所以还保留亿元的税前利润，主要是为了上市的考虑。”建行某人士向记者透露，“因为按照有关规定，上市要连续三年赢利。”第二部分财政支持资金是“现有呆账准备金。”截止到年年底，建行呆账准备金为亿元，与上年的亿元相比，增幅达。第三部分是所有者权益，建行年报“所有者权益变动表”显示，年月日“实收资本”为亿元，“本年增加”亿元，“本年减少”亿元，年月日“实收资本”为亿元。以上变动中，年减少资本与年
13、初增加资本相同，而增加的实收资本与国家注资的金额相当（按：比例换算，亿美元相当亿人民币），这说明，建行已经在年动用了注资前的亿元资本金来冲销坏账。原实收资本已成拨备。中行的情况跟建行基本相同，由于该行尚未像建行一样公开其年年报，记者只能从公开资料中得出大致数字来。据月份中行新闻发言人提供的年经营数据显示，中国银行集团年实现拨备和消化历史包袱前经营利润亿元，若剔除减持中银香港股权而获得投资收益因素，中国银行集团实现营业利润亿元。年，中银集团全年共提取呆账准备金亿元，消化非信贷资产损失亿元，两项合计亿元。另据中行新闻发言人透露，截至年月日，中银集团的准备金覆盖率达到，而中国银行行长肖钢在月份接受新
14、华社记者采访时表示，中行不良资产是亿元，两者相乘，得出中行的呆账准备金为亿元。中行行长肖钢在那次采访中还透露，去年月日国家补充中国银行资本金的亿美元到账后，“年终决算时，中国银行将原来所有者权益余额多亿元转为专项准备，逐步用于核销历史遗留的不良资产。”从中可以得出，中行所有者权益为亿元。不过，需要指出的是，中行得到的中央财政支持资金中，第二部分和第三部分存在着部分交叉。通过以上调查记者发现，中央财政实际没有新的现金投入用来帮助中行和建行两家银行冲销坏账，而只是放弃了中央财政从中行、建行经营中所获得的权益和两家银行年营业利润。虽然这次中央财政支持没有再投入一分钱，但在业内专家看来，这次对两国有银行降低不良资产比率，消化历史包袱方面将起到重要作用。如果说注资相当于给两家银行从内部资本金方面增强了抵抗风险的“体质”，那么这次中央财政的支持就是从外部搬掉了压在两家银行身上的不良资产过高的“大山”。此刻，中行和建行必须马不停蹄，不能有丝毫懈怠。一个未经证实的消息仿佛印证了记者的感受。据消息人士透露，建行股份公司有可能最快在本月底、最迟在下个月底挂牌成立。（中国经营报）2020年全社会用电量将翻番国家电网公司总经理赵希正日前表示，到年，我国全社会用电量和发电装机容量将分别达到.万亿千瓦时和.亿千瓦，比年翻了一番多。在日前举行的国家电网公司
