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1、豆粕季节性规律当心豆粕季节性回调 近日受市场对美国新作大豆减产的忧虑升温带动，大连豆粕期货大幅走高，主力1301合约创出了4187元的年内新高，距历史高点4227元仅一步之遥。从现在来看，伴随美国大豆越来越靠近收获期，市场愈加关注作物产量前景，减产预期仍对豆类系列品种的价格含有支撑作用。但伴随收获期的临近，大豆季节性供给压力将逐步显现，加之前期的天气炒作已使市场对减产题材形成一定的心理承受力，投资者后期做多豆粕需警惕季节性回调压力。首先，大豆季节性供给压力将逐步显现。伴随美国田间巡查的展开，较为靠近实际生长情况的调研数据也陆续公布，较历史同期显著较差的数据使得市场对作物减产的忧虑深入升温。据路
2、透社访问11名分析师的调查预期显示，2021年美国大豆单产为蒲式耳/英亩，为八年低点；大豆产量料为亿蒲式耳，为四年低位。但需注意的是，大豆的生产和供给含有显著的季节性规律，伴随北半球新作大豆日益临近收获期，美国和中国的大豆市场将迎来新豆上市期，即使美国出现大幅减产，但作物的集中收获仍将使现货市场出现阶段性的供给高峰，大豆季节性供给压力将逐步显现。其次，高企的豆粕价格或将抑制养殖需求。现在，我国养殖业存栏规模较大，加之中秋和国庆等传统节日前的养殖业备栏，我国豆粕饲料需求较为旺盛。以生猪养殖为例，据农业部公布的生猪月度存栏量监测数据显示，2021年17月中，每个月监测点总存栏量均高于去年和前年同期
3、水平，其中7月的存栏量和6月持平在46214万头，但比去年同期增加了72万头。尽管如此，我们也要看到，伴随近多个月我国豆粕价格的上涨，我国饲料企业采购豆粕的意愿趋于谨慎，市场关注高价豆粕对养殖业需求的影响。2021年春节以来，我国生猪养殖利润连续萎缩，现在猪粮比已连续数周低于6：1的盈亏平衡点，养殖企业存在降低养殖量的可能。今年7月，我国能繁母猪较上月下降15万头至4939万头，这间接显示出我国生猪补栏意愿的降低。第三，国储大豆抛储对豆粕上行形成压力。受我国进口大豆成本的逐步抬高，国产大豆的价格劣势逐步好转，价格更为低廉的国储大豆也日渐受到市场青睐，抛储大豆成交量和成交价均逐步走高。8月16日，国家暂时存放大豆抛售402375吨，全部成交。而近期东北抛售的临储大豆才由2021年的陈豆改为2021年的陈豆，这显示出国储仍有相当数量的2021年2021年的临储大豆，为降低库存压力，估计后期国家仍将继续向市场抛售国储大豆，这将对豆粕上行形成压力。综上看来，即使美国大豆供需深入趋紧的形势并未改变，但伴随大豆季节性供给压力的逐步显现，加之高企的豆粕价格或将抑制养殖需求，豆粕后期面临一定的回调压力，投资者做多需警惕。
