沉没成本管理对企业财务管理的影响及对策分析

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1、沉没成本管理对企业财务管理的影响及对策分析沉没成本管理对企业财务管理的影响及对策分析一、沉没成本管理与企业财务管理概述（一）沉没成本管理概述1. 沉没成本的概念。沉默成本（SankCosts）是指已发生或承诺、无法回收的成本 支出，也就是在初级市场上购买资产时的价格和在二级市场上卖掉资产的价格的差 值，通常与历史、现实时间变化等因素有关，决策时成本能否被完全补偿直接决定 了成本是否会发生沉淀。如果投资所消耗的成本在决断时不能得到及时有效的弥补， 成本就会出现沉淀。2. 沉没成本存在的原因。（1）一般来讲，当经济主体呈现有限理性、准理性或者 环境存在一定的不确定性时极易使成本沉淀。一方面决策者并

2、不按照通常标准的决 策方式来决断，比如数学逻辑推理、贝叶斯规则等等，而是用简单方式进行的启发 式推断（Heuristic），这就会给投资者的认识的理解带来局限性，对于未来的判 断只能依靠感觉加以猜测，导致投资风险巨大甚至失败。另一方面，任何投资都具 有真实性，所以当环境中包含较大比例的不确定因素因素时就会给经济管理行为产 生巨大影响。通常情况下，每个行为的变化发展都是变幻莫测的，谁也不能未卜先 知。尽管这次投资没有失利，但是并不保证下一次另一个领域的投资就会成功，仍 然会有可能导致成本沉没。所以，以往的投资经历就会成为以后很宝贵的投资经验。 但是，固定资本投资依旧会随着时间的增长，市场价值也会

3、有一定程度的下降发生 贬值，资本在无形中损失一部分，这也是典型的沉没成本。（2）当交易成本带来 资产售价提高时，沉没成本也会因为交易成本的存在而出现。市场交易成本一般比 较高，需要建立契约、协议等制度，并且企业中的交易过程成本，也可能出现被敲 竹杠、委托代理成本等，导致投资资本效率下降，产生沉没成本。交易成本通常需 要付出精力和时间，很难转为他用，所以自身一般具备沉没成本的性质。（3）国 家和地方政府的相关政策也会在一定程度上带来成本的沉淀现象。3. 沉没成本管理的历史现状。人们通常选择一个参比点而不是最终资产来评价决策。 相关人员研究表明，先前的投入和付出会影响人们之后的决策，于是提出了时间

4、性 沉没成本效应;此外，他们认为个人通常总是认为之前的投入是有效的，所以在做 选择时会考虑沉没成本。还有人认为由于人类心理的作用，不愿承认之前决策的失 误，之后做选择时往往还会和以前很相似。最近研究认为：人们在决断过程中对于 投资和免费的建议的反应大相径庭，而这种不同之处正是沉没成本带来的。综上所 述，考虑到之前的成本和收益，决策者通常会思考一旦投入会有什么危害及其影响 力大小，更会考虑最终利润。（二）企业财务管理概述1. 企业财务管理的概念1。财务管理（FinancialManagement）是为实现一定目标， 对资产进行购置（投资），融通（筹资），营运以及分配利润的过程。企业财务管理就是都

5、是通过企业特定的财务部门来管理控制，保证公司整个财务能 够良好运行。财务部门具有其显著特点，其本身并不会给企业带来多大利润，但是 管理层需要从财务管理中来了解公司的最新情况。因此，企业财务管理具有隐性。2. 企业财务管理的意义。（1）股东财富最大化。合理经营财务，能让企业及其股 东赚取更多利益。作为企业的所有者，股东投资的目的在于赚取更多利益，股利和 用股权换取现金就是常见的途径。（2）企业价值最大化。合理经营财务，优化财 务管理方法，不仅能保证企业稳步前进还能使企业价值实现最大化。一般来讲，财 务管理目标涉及范围较广，它通常与许多人利益密切相关，所以协调好利益个人或 集团的内部关系十分重要。

6、（3）企业经济增加值率最大化。企业经济增加值率最 大化是企业财务管理目标的想要实现的最好结果，一般具备相关性号、可控性强、 效率高等特点。（4）企业资本可持续有效增值。合理经营财务可以使企业资本长 期有效实现增值，财务管理中的众多指标也是评价企业生产经营状况的有效标准。 （5）资本配置最优化。新时代背景下，经济体制的转变对于企业财务具有重大影 响。在这种背景下应该积极转变传统理财观念，跟进时代步伐，合理经营财务，使 资本配置实现最优化。3. 企业财务管理的现状。改革开放以来，随着我国社会主义市场经济的建立和快速 发展，各行各业为了提高自身的市场竞争力，满足时代需求，都相应地对企业的生 产经营体

7、制进行了改革与创新。（1）在项目成本管理上，企业有机地将生产经营 责任制与企业的生产经营成本核查结算结合在一起，建立全面系统的项目成本管理 与控制制度。（2）在企业财务管理上，顺应经济全球化趋势，逐步走向世界的舞 台，全面建立了系统的财务报表模式，成功地迈出了我国企业依据自身情况建立财 务管理制度体系的第一步。（3）在企业资本运营管理上，顺应时代潮流，逐渐建 立健全了资本金体系，与此同时，在公司财务运转过程中恪守资本保值、增值、保 全的原则不改变。并且，及时有效转变过往传统的针对性的存储制度，将所有资本 全部归属企业，统一管理，合理科学规划部署。（4）在资金募集上，为了适应我 国社会主义市场经

8、济发展的需求，保证企业稳定健康运营，各行各业企业遵循我国 的相关法律法规规定统筹建立和科学的资金募集方法，比如发行股票、债券等等， 这就给企业增资途径带来不少光明，有益于企业资金更好实现周转。二、当前企业财务管理存在的问题2（一）财务控制薄弱，职能部门权责不清在我国的众多企业中，一般都存在管理管理过于集中的现象，这可能导致某些政策 或策略的决断与实施包含很多独断专行的因素。在这种情况下，如果政策或者策略 是有一定偏差甚至是完全错误的话，将会给企业带来莫大的损失。（二）财务风险广泛存在，融资困难 虽然自从改革开放以来，我国对于各行各业企业的发展已经给予了不少支持，但是 相对来讲，我国对于中小企业

9、的支持与帮助仍然存在较多缺口，这些中小型企业的 发展与大型企业、国企等相比较而言依旧十分落后。再加上，中小型企业本身经营 规模较小，资金链有时会出现周转不灵等状况，没有良好的声誉募得更多的资金等 等都是中小型企业发展缓慢的重要因素。（三）沉没成本管理不够完善与合作方的合作中断或者产业链不能正常流动都极易引起成本沉没。一项投资往往 尤其特定的用处，如果交易或合作突然中断，那么先前的投入很可能付诸东流，带 来沉没成本。所以需要完善沉没成本管理制度，避免给企业带来一定程度的财务损 失。三、沉没成本管理对企业财务管理的影响3（一）沉没成本投资有助于降低交易成本和克服机会主义行为，从而提供稳定的长 期关

10、系企业的机会主义行为，很可能导致企业的投资和声誉受损，甚至影响好不容易建立 起的合作关系。所以，沉没成本数量越多，机会主义行为和交易成本就会越少。进 而可以使企业间保持良好稳定的合作关系，降低交易成本。这种稳定性可以增多专 用性活动行为的发生，降低风险。与此同时，这二者之间相互作用。双方对义务和 责任的承担就意味着稳定关系的产生，这种对义务和责任的承担通常通过契约、合 同和协议等方式来实现。对声誉和品牌商誉等投资通常要依靠以往经历，这些专用 投资是为生产某种品牌产品而进行的。这类投资的进行可以有效地削弱机会主义行 为，建立企业间良好的合同式合作关系。（二）沉没成本提供有价值的信息，进行沉淀投资

11、包括未来成功或失败的可能性，所以沉没成本影响决策会产生累积效应当采用不合理的激励制度来一味追求私利导致企业利润最大化目标难以实现时，效 用最大化可以展示出沉没成本的相关性，如果产权结构不合理，会导致代理问题越 来越严重，沉没成本相关性恶化。（三）由于委托代理关系的存在，沉没成本可以发送能力声誉信号，代理人会对沉 没成本做出理性反应能力声誉信息效应越大，沉没成本相关性越大。反之，能力声誉信息效应越弱，则 沉没成本相关性越弱。（四）在道德风险和信息不对称情况下，财务预算约束越硬，沉没成本相关性越明 显。反之，财务预算约束越软，沉没成本相关性越弱如果财务资源有限或短缺，并且企业目前在该项目已经付出较

12、多心血和精力的时候， 那么企业一般不会放弃当前投资而去重新选择一个新项目新领域。并且更多的付出 会被用来完成当前项目。所以，当企业对沉淀项目的付出越大，企业就越不愿意放 弃，不愿看到曾经的努力付之一炬，反而可能会有更大倾向继续为该项目付出，出 现沉没成本的决策相关性。虽然有时一些其他投资项目看起来利润更为丰厚，但是 对其进行投资无法实现更大的价值，而产生锁定效应。（五）沉没成本效应对企业进入市场，技术进步和经济增长以及企业投资改扩建项 目都有重要的影响（六）案例分析事件：2000年8月，中国航空工业第一集团公司做出由发展干线飞机向支线飞机 转变的决策，引起多方关注。该公司在1992年就已经开始

13、和美国一家公司合作生 产MD90干线飞机。接下来几年从项目的开展、首架飞机成功起飞到第二架飞机试 飞成功及单机适航证的办法的整个过程，使得我国的干线飞机制造业突飞猛进，昭 示了我国的干线飞机制造技术的迅速提高，逐步与世界接轨。但是，不幸的是，此时由于MD90项目的停止带来了外界无穷的争论。从这些争论不断反映着中国航空 航天事业的发展进程和发展过程中各种各样的经济财务问题。从经济学的观点来看，一个项目的开展和终止可以很好的展现沉没成本的整个过程。 比如上述案例，许多人不同意干线飞机项目终止，因为他们觉得航空航天事业重大， 在整个过程中消耗的人力、物力和财力十分巨大，既然已经投入如此之多，如果中

14、途停止该项目势必会带来难以预料的损失。这可以成为一个不能终止的理由，但是 从别的角度来分析，也并不能因为此点就将该项目继续进行下去。因为对于该项目 来讲，无论你先前已经投入了多少的心血，对于该项目的开展和停止来说，沉没成 本都已经形成，不可挽回。从上面也可以清楚地知道，沉没成本就是已经发生、说出或者因为一些错误的判断、 决策而导致付出的成本不能挽回的投入资本。沉没成本从一开始就可以是直接成本 或间接成本。如果沉没成本之前是属于某种特定产品或者某个部门的话，则此时的 沉没成本就是直接成本;如果是由几个产品或部门相互影响、相互作用而共同产生 的则属于间接成本。沉没成本在形态上可以是固定的，也可以具

15、备变化性。企业的 生产经营活动发生变化时，比如公司结构的变动、某个商品产业链的停止，沉没成 本中可能会包括机器设备等固定成本，原材料、零部件等变动成本。从这些成本本 身所具有的属性来看，固定成本比变动成本更容易形成沉没成本。沉没成本在数量 上可以是整体，也可以是部分。例如当机械装置进行出售获得一部分价值，那么其 原有价值就不会全部被沉没，只有当出售的价值低于其原有价值时，那部分差值才 是沉没成本。一般说来，当资产的流动好、通用广、兼容强的时候，资产就不容易 被沉没。此外，资产的沉没也会随着时间的改变而改变。比如，当固定资产在一定 范围内通用时，若该固定资产保持未用或者折旧期限未过，那么沉没的成

16、本就会少 很多，但是中途报废的话沉没的部分就会增多。其实，在现实企业财务管理中，由 于各种因素的影响使得对沉没成本的认识和理解仍有一定局限性。为了更好的对企 业财务进行管理必须树立决策成本的理念。例如，一些投资人太过小心，畏首畏尾， 可能会将一些不相关的成本也考虑在内，考虑太多，使原来的可行的项目机会白白 流走;另一些投资人太过冲动，将一些本来相关的成本却没有进行考虑，排除在外， 使得评估变得很被动很盲目。因此，在思考和决断时，树立决策成本的理念十分重 要。：上述案例中，该项目终止的机会成本是如果该项目继续进行下去可能获得净利润。如果净利润为负，那么终止该项目就势在必行，没有其他选择。并且即便净利润为 正，那也要进行全面综合分析。看看继续投资的回报率与企业的平均回报率相比情 况如何。倘若依旧低于平均回报率，那么也应该立即终止该项目的投资。从销售量 来看，逐年降低，市场越来越差，那么继续进行投资的话受益必然不会太高。当然 也必