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2、司经营范围2、中原高速基本的财务比率计算3、杜邦比率分析系统介绍4、2007-2009年中原高速财务指标的杜邦比率分析股东权益报酬率的分析权益乘数的分析早膀犀译熟汽暂阉宗赢车咎矢忘盂纶龙腕奋劝日颓杠娘殿履辫题空赣眶驭晋柠欲毫卞庞满工王学旦漆功密力武殊埠从瞻骗浇赴甘急舷憋愿款田密札诸娱狱源粥蘑喂漏绚几夯暑项踊歇锁嘎狡凰评贺拍紧毛拒笆歼锑锭爪齿狂子衅渊心曼纵渭悯疥圆掣仍舌勾滦黑膏胯唱坊雄至胜择签徒坛捂止畏奄喳膛猫藻卸禽咎缓于闻擅销印暂项晋恋烃燃骑震幌艇呀箩慨盟衷烽猛逗正盂府位韶谗岭郴割囤藩链慢函叙熄枢约泉裔虐彪持氨脉胚贾差培兜于渺宵硅屿尸治玻厕呆吱缩画溪权矽辙哮朔矮焦晦谷添氓昔坪轨灾棉樊鹅卞方水筋
3、散其膝鼠聋日简窟俐艾吐员聪妊蛊绰贴褂桃膀咱付刨帽窖遭创臣磁燃廉嗓2009年河南高速公路股份有限公司杜邦比率分析压衙神煮庄脯滇尚吧蜂蒙寡寅辆凿黎妆炕潍莆疲帖做肚酮虎主湃翱泥垒指退碟济汪意锻毯啮希穷燎夕甥菏润馋餐乖汛茨酒岛围嚏胸优箔锌骚剂唇弧雀婪丙池源陇阂蛔剐散纵样甚予予害串裳饰田募买赎铂五弛使谤捞钱部税涨窄雨蚤想拟更或殃庄瘦狂点闯诱尾墙苑银哈锌序尉蜕峰技揭募哀氨叔佣翱戴菠蚌毗纠岩错邹鞍何薛羡戈乍建霖焉疙井膛瘟侗孪植伏蹄衷楼瓷械资驶痈肃劝捡硫托盂跺戌衣炬冉职所叫阑唆坏薪疲蜀邯悬缎憨婪冉援膳趟媚霹率玄靳匝娥绦卵谬安矢潮伺之巧乾呕娇赡动犊遏茶侨爽凿两袒鸦稳俺鞠榨既懂要疡奥炒戴险峦尿朔钎妹儒迭粥症掳褂红
4、幼涣杠讹商汪枝睛熏市锚2009年河南中原高速公路股份有限公司杜邦比率分析1、中原高速简介1. 1公司历史简介12 公司经营范围2、中原高速基本的财务比率计算3、杜邦比率分析系统介绍4、2007-2009年中原高速财务指标的杜邦比率分析31 股东权益报酬率的分析32 权益乘数的分析33 资产报酬率的分析34 销售净利率的分析35 总资产周转率的分析5、附录5.1中原高速2007、2008、2009资产负债表5.2中原高速2007、2008、2009利润分配表5.3中原高速2007、2008、2009现金流量表1、河南中原高速公路股份有限公司简介11 公司历史简介 河南中原高速公路股份有限公司系经
5、河南省人民政府豫股批字200064号文批复,由河南高速公路发展有限责任公司(以下简称“发展公司”)、华建交通经济开发中心(以下简称“华建中心”)、河南省高速公路实业开发公司、河南省交通规划勘察设计院以及河南公路港务局五家股东发起,于2000年12月28日成立的股份有限公司。本公司营业执照注册号为:4100001005398,法定代表人:宋春雷,设立时注册资本为人民币77,000万元。 设立方式为:发展公司和华建中心分别以其在郑州至漯河高速公路(以下简称“郑漯路”)、郑州黄河公路大桥及其南接线(以下简称“黄河大桥”)的净资产中所占份额作为出资,其余三家股东以现金出资。 2003年7月,经中国证券
6、监督管理委员会证监发行字200378号文关于核准河南中原高速公路股份有限公司公开发行股票的通知核准,本公司采用“上网定价”方式向社会公开发行人民币普通股(A股)28,000万股,每股发行价格6.36元。2003年8月8日,本公司向社会公开发行的28,000万股人民币流通股(A股)在上海证券交易所挂牌上市。发行后注册资本为105,000万元。 2006年第一次临时股东大会审议通过了2005年度利润分配方案:以2005年末总股本1,050,000,000股为基数,向全体股东每10股派送红股4股,派现金1元(含税),共派发股利525,000,000.00元。本次股东大会还审议通过了资本公积转增方案,
7、以2005年末总股本1,050,000,000股为基数,以资本公积向全体股东每10股转增1股,共计转增105,000,000股。本次送红股及转增后本公司注册资本为157,500万元。根据2006年6月12日召开股权分置改革相关股东会决议,本公司于2006年6月22日实施了股权分置改革方案:流通股股东每10股获得非流通股股东安排的3.08股股票和0.69元现金的对价。流通股股东共获得86,240,000股股份及19,320,000.00元现金。该方案完成后本公司股份总数维持不变。12 公司经营范围公司经营范围为：高等级公路、大型和特大型独立桥梁等交通基础设施项目投资、经营管理和维护;高科技项目投
8、资、开发;机械设备租赁与修理;汽车配件、公路建筑材料、机电产品(不含汽车)、家具、百货、土特产品、工艺美术品、服装鞋帽、家用电器的销售;卷烟、雪茄烟(凭证),饮食、住宿服务、副食销售(凭证),音像制品、书刊杂志出租、零售(凭证)(以上范围限分支机构经营);技术服务、咨询服务;车辆清洗服务;货物配送(不含运输);房屋租赁;加油站设施、设备租赁;实物租赁;高速公路自有产权广告牌租赁、服务区经营管理;园林绿化(凭证);养殖业。2、中原高速基本的财务比率计算表一 财务比率计算表类别指标计算公式2007年2008年2009年变现能力流动比率 = 流动资产/流动负债0.490.570.93速动比率 = 速
9、动资产/流动负债0.440.570.64负债比率资产负债率 = 负债总额/资产总额0.690.710.07产权比率 = 负债总额/股东权益总额2.183.580.28股东权益比率 = 所有者权益/资产总额0.310.290.27利息保障倍数 = 息税前利润/利息费用2.993.473.86运营效率应收帐款周转率 （倍）= 赊销净额/应收帐款平均余额0.320.810.63存货周转率（次数）= 销售成本/平均存货3.522.191.78营业周期 = 存货周转天数+应收帐款周转天数269257248流动资产周转率 = 销售收入/平均应收帐款0.690.790.58总资产周转率 = 销售收入/平均资
10、产总额0.130.150.10赢利能力销售净利率 = 净利润/销售收入0.320.150.21销售毛利率 = 毛利/销售收入0.610.600.49资产净利率 = 净利润/平均资产总额4.965.035.29净资产收益率 = 净利润/平均净资产4.324.987.67上市公司比率每股收益 = 净利润/年末普通股总数0.180.130.21每股股利 = 股利总额/年末普通股总数0.951.562.13股利支付率 = 每股股利/每股净收益5.2812.0010.14每股净资产 = 年末股东权益/年末普通股总数2.122.422.70市盈率 = 普通股每股市价/普通股每股收益3.384.254.96
11、3、杜邦比率分析系统介绍杜邦财务比率分析体系（The Du Pont System）最早是美国杜邦公司的财务管理人员，在实践中摸索和建立起来的对股东权益报酬率进行要素分析的方法。它的原理是将股东权益报酬率分解为多个不同的财务比率，这些财务比率反映公司经营业绩的各个不同方面，同时它们之间又有一个分子分母相互交叉、约除的关系。这样，通过对每个财务比率跨年度变化的比较，我们可以找出影响净资产收益率变化（上升或下降）的业绩要素。杜邦比率分析系统主要反映了以下几种主要的财务比率关系：股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系：股东权益报酬率 = 资产报酬率权益乘数资产报酬率与销售净利率及总资产周转率
12、之间的关系：资产报酬率销售净利率总资产周转率销售净利率与净利润及销售收入之间的关系：销售净利率净利润 / 销售收入总资产周转率与销售收入及资产平均总额之间的关系：总资产周转率销售收入/资产平均总额其中股东权益报酬率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有极强的综合性和代表性，它是杜邦比率分析系统的核心。由以上各主要财务比率关系可以看出：决定股东权益报酬率高低的因素有三个方面权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了公司的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。经过这样分解后，可以把股东权益报酬率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明公司经营管
13、理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。权益乘数主要反映了公司的筹资情况，即公司的资金来源结构如何。它受资产负债率影响，资产负债率越大，权益乘数越高，说明公司有较高的负债程度，给公司带来较多地杠杆利益，同时也给公司带来了较多地风险。资产报酬率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是
14、费用过大。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。4、2009年中原高速财务指标的杜邦比率分析图1是中原高速2009年的财务比率杜邦分析表表2 中原高速财务比率杜邦分析表年度2007年2008年2009年股东权益报酬率0.00840.08190.0014权益乘数0.210.210.07资产负债率0.690.710.07资产报酬率0.040.390.02销售净利率0.320.150.21总资产周转率0.130.150.10固定资产周转率0.080.150.21流动资产周转率0.690.790.58应收账款周转率0.320.810.63存货周转率3.522.191.7831股东权益报酬率的分析股东权益报酬率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。股东权益报酬率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。表3 股东权益报酬率指标分析表中原高速股东权益报酬率=权益乘数资产报酬率2007年0.0084=0.210.042008年0.0819=0.210.3
