《资产组合的风险与收益》由会员分享，可在线阅读，更多相关《资产组合的风险与收益（13页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、资产组合的风险与收益客观题如果一个投资组合包括市场全部股票，则投资者（）。A、只承担市场风险，不承担公司特别风险B、既承担市场风险，也承担公司特别风险C、不承担市场风险也不承担公司特别风险D、不承担市场风险，但承担公司特别风险答案：A解析：投资组合只能分散非系统风险，不能分散系统风险即市场风险。所以在股票种类足够多的时候所有的非系统风险都可分散掉，投资者只承担市场风险。一支股票与市场组合的贝他系数为1.5，如果市场组合的标准差为0.5,则这支股票与市场组合的协方差为（）。A、0.75B、0.38C、3D、0.33答案：B解析：1.5*0.52=0.38如果一个投资组合由收益呈完全负相关且标准差
2、相同的两只股票组成且投资比重相同，则（）A、非系统风险可全部消除B、组合的风险收益为0C、该组合的投资收益大于其中任一股票的收益D、该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差答案：A解析：把标准差相同的完全负相关的股票按相同的比例进行投资，股票的非系统风险可完全消除。对于两种资产构成的投资组合，有关相关系数的论述，下列说法正确的有（）。A、相关系数为-1时投资组合能够抵消全部风险B、相关系数在0+1之间变动时，则相关程度越低分散风险的程度越大C、相关系数在0-1之间变动时，则相关程度越低分散风险的程度越小D、相关系数为0时，不能分散任何风险答案：BC解析：相关系数为时能够抵消全部非系统
3、风险，但系统性风险是不能通过投资组合进行分散的；相关系数为1时不能分散任何风险；相关系数为0时可以分散部分 非系统性风险，其风险分散的效果大于正相关小于负相关。投资股票进行组合，当股票的种类足够多时，投资组合风险为零（）。 答案：X解析：投资组合并不能分散系统风险，所以投资组合的风险不能为0。下列说法错误的是（）。A、相关系数为0时，不能分散任何风险B、相关系数在01之间时，相关系数越大风险分散效果越小C、相关系数在一10之间时，相关系数越大风险分散效果越小D、相关系数为一1时，可能完全分散组合的非系统风险答案：A解析：相关系数越大，风险分散效果越小，相关系数越小，风险分散效果越大。相关系数为
4、时，可以分散一部分非系统风险，投资组合分散风险的效果比负相关小, 比正相关大。如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合（）。A、不能降低任何风险B、可以分散部分风险C、可以最大限度地抵消风险D、风险等于两只股票风险之和答案：A解析：如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则两只股票的相关系数为1,相关系数为1时投资组合不能降低任何风险，组合的风险等于两只股 票风险的加权平均数。已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4,两者之间的相关系数为0.5,则两者之间的协方差是（）。A、0.04B、0.16C、0.25D、1.
5、00答案：A解析：协方差=相关系数X项资产的标准差X另一项资产的标准差=0.5X0.2X0.4=0.04。某企业有A、B和C三个投资项目，它们的收益率预期分别为15%,10%和25%，三个项目的投资额分别为200万元、300万元、500万元，其投资组合的预期收益率为（）。A、18.5%B、15%C、25%D、21.5%答案：A解析：15%*20%+10%*30%+25%*50%=18.5%证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（）答案：X解析：只有在证券之间的相关系数为1时，组合的风险才等于组合中各个证券风险的加权平均数；如果相关系数小于1,那么证券组合的风险就小于组合中各个
6、证券 风险的加权平均数。主观题某企业准备投资开发甲新产品，现有A、B两个方案可供选择，经预测，A、B两个方案的预期收益率如下表所示:市场状况概率预期年收益率（%）B方案0.303040一fix0.501515衰退0.20-5-15要求：（1）计算A、B两个方案预期收益率的期望值；（2）计算A、B两个方案预期收益率的标准离差和标准离差率；（3）假设无风险收益率为10%,与甲新产 品风险基本相同的乙产品的投资收益率为22%，标准离差率为70%。计算A、B方案的风险收益率与预期收益率。（4）假定资本资产定价模型成立，证券市场平均收 益率为25%，国债利率为8%,市场组合的标准差为5%。分别计算A、B
7、项目的B系数以及它们与市场组合的相关系数。（5）如果A、B方案组成一个投资组合，投 资比重为7： 3,计算该投资组合的B系数和该组合的必要收益率（假设证券市场平均收益率为25%，国债利率为8%）。答案：（1）A方案预期收益率的期望值=15.5%；B方案预期收益率的期望值=16.5%。（2）A方案预期收益率的标准离差=0.1214；B方案的标准离差=0.1911；A方案的标准离差率=0.1214宁15.5%=78.32%；B方案的标准离差率=0.1911宁16.5%=115.82%。（3）风险价值系数=（22%-10%）宁0.7=0.17；A方案的风险收益率=0.17X78.32%=13.31%
8、；B方案的风险收益率=0.17X115.82%=19.69%；A 方案的预期收益率=10%+0.17X78.32%=23.31%；B 方案的预期收益率=10%+0.17X115.82%=29.69%。（4）由资本资产定价模型可知，A方案的预期收益率=23.31%=8%+B（25炉8%），计算得A方案的0=0.9；同理，B方案的预期收益率=29.69%=8%+B（25张8%）,计算得B方案的B=1.276。又根据单项资产B的公式得，A方案的B=0.9=PX0.1214/5%,解得：P =0.37。A,MA,M同理，B 方案的 B=1.276=PX0.1911/5%,解得：P =0.334。B,M
9、B,M（5）该投资组合 B 系数=0.9X0.7+1.276X0.3=1.0128；该组合的必要收益率=8%+1.0128（25%-8%）=25.22%。解析:某公司欲投资购买A、B、C三种股票构成证券组合，合计投资额30万元，它们目前的市价分别为15元/股、6元/股和5元/股，它们的B系数分别为2.1、1.0和0.5, 它们在证券组合中所占的比例分别为50%、40%、10%，年初的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票 获得的股利每年固定增长率为5%，若目前的市场的平均收益率为14%,无风险收益率为10%。要求：(1)计算投资A、B
10、、C三种股票投资组合的风险收益率。(2) 计算投资A、B、C三种股票投资组合的风险收益额。(3)根据资本资产定价模式分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率。(4)计算投资组合的必要收 益率。(5)分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值。(6)判断该公司应否投资A、B、C三种股票。(7)若该公司选择投资A股票，估计1年后其市价可以 涨到16元/股，若持有1年后将出出售，计算A股票的持有期收益率？根据计算结果判断能否购买？答案：(1) 投资组合的贝他系数=2.1X50%+1X40%+0.5X10%=1.5风险收益率=1.5X(14%-10%)=6%(2) 投资组合的风险收益额=30X6%
11、=1.8(万元)(3) A股票必要收益率=10%+2.1X4%=18.4%B股票必要收益率=10%+1X4%=14%C股票必要收益率=10%+0.5X4%=12%(4) 投资组合的必要收益率=10%+1.5X4%=16%(5) A 股票内在价值=2X(1+5%) / (18. 4%-5%) =15.67 (元)B股票内在价值=1/14%=7.14 (元)C股票内在价值=0.5/12%=4.17 (元)(6) A股票内在价值大于其市价15元，故应当投资；B股票内在价值大于其市价6元，故应当投资；C股票内在价值小于其市价5元，故不应当投资。(7) 方法一：A股票的持有期收益率=2X(1+5%) /
12、 (1+x) +16/(1+x) = 15X=20.67%方法二:2X1.05+(16T5)/15=20.67%由于持有期收益率大于必要的收益率18.4%，故可购买。解析：已知股票平均收益率为15%，无风险收益率为10%，某公司有一项投资组合，组合中有四种股票，其比重分别为10%、20%、40%、30%，各自的贝他系数分别为0.8、1、 1.2、1.6。要求：(1)计算各种股票的必要收益率；(2)利用(1)的结果计算投资组合的预期收益率；(3)计算投资组合的贝他系数；(4)利用(3) 的结果计算投资组合的预期收益率。答案：(1)计算各种股票的必要收益率：R1=10%+0.8X(15%T0%)
13、=14%R2=10%+1X(15%T0%) =15%R3=10%+1.2X(15%T0%) =16%R4=10%+1.6X(15%T0%) =18%(2) 利用(1)的结果计算投资组合的预期收益率：E (Rp)=14%X10%+15%X20%+16%X40%+18%X30%=16.2%(3) 计算投资组合的贝他系数：炖L肯=0.8X10%+lX20%+1.2X40%+1.6X30%=1.24(4) 利用(3)的结果计算投资组合的预期收益率：E (Rp)=10%+1.24X(15%-10%) =16.2%解析：某企业拟以100万元进行股票投资，现有A和B两只股票可供选择，具体资料如下:经济情况概
14、率A股票预期收益率B股票预期收益率娶荣0.2100%80%复苏0.330%20%一般0.410%12.5%衰退0.1-60%汹要求：(1)分别计算A、B股票预期收益率的期望值、标准差和标准离差率，并比较其风险大小。(2)如果无风险报酬率为6%，风险价值系数为10%,请分别计算A、B股票的总投资收益率。(3)假设投资者将全部资金按照70%和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，A、B股票预期收益率的相关系数为0.6,请计 算组合的期望收益率和组合的标准差以及A、B股票预期收益率的协方差。(4)假设投资者将全部资金按照70%和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合, 已知A、B股
15、票的B系数分别为1.2和1.5，市场组合的收益率为12%,无风险收益率为4%。请计算组合的B系数和组合的必要收益率。答案：(1)项目直股票B股票期望值27%25%标准差44.06%29.62%标准禽差率1.631.18计算过程：A 股票预期收益率的期望值=100%X0.2+30%X0.3+10%X0.4+(-60%)X0.1=27%B 股票预期收益率的期望值=80%X0.2+20%X0.3+12.5%X0.4+(-20%)X0.1=25%A 股票标准差=(100%-27%) aX0.2+(30%-27%)2X0.3+(10%-27%)2X0.4+(-60%-27%)2X0.1 1/2=44.06%B 股票标准差=(80%-25%) 2X0.2+(20%-25%)2X0.3+(12.5%-25%)2X0.4+(-20%-25%)2X0.1 1/2=29.62%
