《次级债危机原因》由会员分享，可在线阅读，更多相关《次级债危机原因（29页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、美国次级债务危机的原因与影响以及对我国的启示摘要：美国次级债务危机的出现引起了世界的巨大关注，并对世界经济产生了影响。本文首先介绍了美国次级债务危机的相关概念，在此基础上回顾了次债危机的产生及发展历程，深入分析了其产生的原因及对美国、我国经济的影响，通过分析提出了次债危机对我国经济的一些启示关键词：次级贷款；次级债务危机；影响；启示美国“次债债危机”是从220066年春季季开始逐逐步显现现的。220077年8月月席卷美美国、欧欧盟和日日本等世世界主要要金融市市场。美美国次债债危机愈愈演愈烈烈，很可可能成为为引发一一次全球球性经济济危机的的源头，找出次债危机产生的原因并引以为戒，对于中国未来的经
2、济发展，具有重要的意义。1 美国次次级债务务危机的的定义1.1 关关于次级级贷款次级贷款是是指住房房抵押贷贷款市场场中的次次级抵押押贷款。与与一般抵抵押贷款款不同的的是，刺刺激抵押押贷款贷贷给那些些信用等等级较差差或偿还还能力较较弱的住住房抵押押贷款者者，贷款款利率则则比一般般抵押贷贷款搞出出23个百分分点。1.2次级级债务危危机次级债务危危机又称称次级房房贷危机机(suubprrimee leendiing criisiss)，是指一一场发生生在美国国，因次次级抵押押贷款机机构破产产、投资资基金被被迫关闭闭、股市市剧烈震震荡引起起的风暴暴。它致致使全球球主要金金融市场场隐约出出现流动动性不足
3、足危机。1.3美国国次级债债务危机机的特点点与以前的拉拉美危机机、东亚亚危机不不同，美美国次级级债务危危机具有有“新危机机”的特点点：（1）次级级债务危危机爆发发在全球球最大的的发达国国家，并并且有可可能影响响世界经经济最重重要的增增长引擎擎。（2）危机机不仅一一个影响响以富裕裕群体投投资者为为主的私私募基金金，也影影响和国国民养老老、医疗疗、保险险等相关关的公共共基金，并并且这种种影响可可能遍及及全世界界。（3）次级级债务危危机并没没有立即即导致汇汇率和银银行业出出现问题题。（4）没有有立即导导致美元元急剧贬贬值。2 美国次次级债务务危机的的产生及及其发展展2.1美国国房地产产市场由由升转降
4、降2005 年末，在美国国房地产产市场降降11.8%。事事实表明明，20006 年美国国的房地地产市场场出现了了逆转。但但美国房房地产协协会仍坚坚持认为为：美国国房市虽虽然过热热，但相相对前几几年全美美年均115%的的价格增增长，220066年房市市只是由由热转稳稳，尚不不至于出出现泡沫沫。然而而时过半半年，美美国房地地产市场场便急剧剧降温。据据美国商商务部220066 年88月的新新房开工工报告显显示，当当年7月月新房开开工数量量下跌了了2.55%，为为近两年年来最大大降幅。美美国房地地产经纪纪人协会会同期的的报告也也显示，220066 年第第二季度度美国旧旧房销售售量比220055年同期期
5、下降了了7%。随随着住房房需求的的直线下下滑，待待售房存存量迅速速膨胀，至至20007年77月，全全美待售售旧房和和新房的的数量分分别同比比上升440%和和22%。至此此，美国国房地产产业的全全面衰退退已成定定局。2.2 美美国房地地产业衰衰退的直直接后果果美国房地产产业规模模庞大，连连续100 年的的快速增增长又进进一步放放大了其其对整体体经济的的影响力力。按照照美联储储的计算算，美国国家庭拥拥有的房房地产在在20006年中中期的总总价值为为 222万亿美美元， 比 220000年增长长10万万亿美元元。以美美国房市市的巨大大规模来来看，房房价一旦旦进入下下行通道道，首先先受到影影响的将将是
6、建筑筑业。有有专家预预测，届届时建筑筑业的跌跌幅将达达到255%，并并将持续续几年时时间，建建筑业对对美国GGDP年年均增长长率的贡贡献度会会由0.5%降为-11%。而房地产泡泡沫破裂裂不局限限于建筑筑业，泡泡沫的财财富效应应也不容容忽视。自自19995年美美国金融融资产膨膨胀以来来， 居居民实际际可支配配收入的的累计增增长额仅仅占消费费支出累累计增长长额的885%，二二者间的的缺口则则由资产产虚拟产产生的财财富效应应来填补补。其表表现首先先是股票票泡沫，而而后是房房地产泡泡沫， 尤其是是后者的的财富效效应，对对美国近近年的消消费需求求具有巨巨大的支支撑作用用。20004年年20005年年，
7、美美国居民民的实际际消费年年均增长长3.77%，而而同期个个人实际际可支配配收入年年均仅增增长2.4%。过过去五年年间，由由于房价价不断攀攀升，这这种财富富效应对对于消费费需求年年增长率率的贡献献度至少少是0.5%。但但当房价价下滑时时，住房房财富效效应对消消费增长长的贡献献度会迅迅速降为为零或负负值。2.3 次次级抵押押贷款危危机全面面爆发2007年年2月，美美国次级级抵押贷贷款市场场存在的的问题开开始显露露，全球球股市出出现了当当年的首首次震荡荡。据220066年第四四季度的的违约数数据显示示，从规规模最大大的Noova Staar开始始，服务务于次级级抵押贷贷款市场场的专业业贷款机机构已
8、出出现亏损损。3月月，第二二大次级级抵押贷贷款机构构“新世纪纪”公司股股票交易易被停牌牌。4月月，“新世纪纪”公司申申请破产产保护。55月66月，美美国、英英国和澳澳大利亚亚的多支支被公认认为非常常安全、信信誉评级级较高的的投资基基金和对对冲基金金出现巨巨额亏损损，不得得不进行行重组或或申请破破产。77月88月，投投资者对对于全面面信贷危危机的担担忧，引引发了股股市和信信贷市场场的剧烈烈波动，被被誉为华华尔街“恐惧风风向标”的Viix指数数多次触触及历史史高点。此此外，股股指的大大幅波动动令其他他市场也也遭受了了重大损损失。显然，如何何遏制美美国次级级抵押贷贷款危机机及其对对全球资资本市场场的
9、负面面影响，已已远远超超越了美美国银行行业和小小型专业业贷款机机构的能能力，为为此，各各国中央央银行被被迫向市市场注入入资金，履履行其最最后贷款款人的“拯救义义务”。至 20007年88月中旬旬，欧洲洲央行前前后四次次共向金金融机构构注资228899亿美元元，美联联储紧随随其后数数次注资资达8880亿美美元，日日本央行行注资2275亿亿美元，加加拿大和和澳大利利亚央行行分别注注资722亿美元元和377亿美元元，而最最终的干干预效果果还有待待观察。3 美国次次级债务务危机产产生的原原因3.1直接接原因引起美国次次级抵押押贷款市市场风暴暴的直接接原因是是美国的的利率上上升和住住房市场场持续降降温。
10、美美国次级级抵押贷贷款市场场通常采采用固定定利率和和浮动利利率相结结合的还还款方式式，即：购房者者在购房房后头几几年以固固定利率率偿还贷贷款，其其后以浮浮动利率率偿还贷贷款。在在20006年之之前的55年里，由由于美国国住房市市场持续续繁荣，加加上前几几年美国国利率水平平较低，美美国的次次级抵押押贷款市市场迅速速发展。随随着美国国住房市市场的降降温尤其其是短期期利率的的提高，次次级抵押押贷款的的还款利利率也大大幅上升升，购房房者的还还贷负担担大为加加重。同同时，住住房市场场的持续续降温也也使购房房者出售售住房或或者通过过抵押住住房再融融资变得得困难。利利息上升升，导致致还款压压力增大大，很多多
11、本来信信用不好好的用户户感觉还还款压力力大，出出现违约约的可能能，对银银行贷款款的收回回造成影影响的危危机，进而引引发“次债危机”。3.2深层层次原因因3.2.11高房价价对提前前或过度度置业者者的双重重影响美国房地产产业长期期繁荣的的标志是是房价不不断上涨涨，但高高房价是是一把双双刃剑。一一方面，房房价的持持续上升升刺激了了消费者者提前和和过度置置业的热热情，不不仅有效效地提高高了居民民的生活活质量，同同时使提提前置业业者获得得了可观观的资产产增值性性收益。另另一方面面，高房房价也进进一步加加重了个个人的居居住消费费负担。统统计显示示，从119977年220066年，美美国房价价上升了了98
12、%，1/3的美美国人将将其收入入的300%用于于购房，11/2的的贫困就就业者将将其收的的50%用于租租房，十十年间美美国房地地产价格格的暴涨涨已使住住房成为为许多中中低收入入家庭的的严重负负担，而而且这种种住房危危机已自自城市内内部延伸伸到郊区区。3.2.22金融产产品过度度衍生及及其后果果根据全球三三大国际际评级机机构之一一的惠誉誉国际(Fittch)统计，220066年信用用类衍生生市场达达到了 50万万亿美元元的惊人人规模。220033年220066年，这这个市场场爆炸性性地成长长了155倍！追追逐高额额投机性性回报的的对冲基基金，目目前已经经成为信信用类衍衍生市场场的主力力，独占占6
13、0%的份额额。在金金融衍生生市场快快速膨胀胀的同时时，美国国房贷市市场的信信用状况况也日趋趋恶化。美美国抵押押银行家家协会公公布的 数据显显示，220066年四季季度，次次级房贷贷的违约约率由三三季度的的12.56%升至113.333%，为为四年来来之新高高，所有有房贷类类别的违违约率也也升至220033年二季季度以来来的最高高水平。当当这些贷贷款变成成坏账时时，成千千上万个个与次级级贷款相相关联的的家庭因因违约而而失去抵抵押的房房屋；大大量房贷贷公司的的资产负负债状况况迅速恶恶化，迫迫使其贷贷款银行行收紧银银根，造造成全美美超过880家发发放次级级债的机机构相继继歇业。至此我们可可以看出出，
14、房价价持续上上涨、消消费者提提前和过过度置业业、住房房信贷的的无限扩扩大是此此次危机机产生的的根源。而而与房贷贷相关的的金融衍衍生品市市场极度度膨胀、投投机性基基金的过过度参与与， 则则是危机机酝酿直直至爆发发的必要要条件。4 次级债债务危机机产生的的影响4.1对美美国经济济的影响响从宏观角度度来看，美美国次级级债务危机对对美国经经济的影影响表现现在以下下几个方方面：4.1.1很多多商业银银行和投投资银行行遭受损损失，市市场上流流动性短短缺受次级债务务危机的的影响，很很多商业业银行和和投资银银行遭受受巨额损损失，导导致市场场上流动动性出现现恐慌性性的短缺缺。因次次级债务危机带带给各商商业银行行
15、和投资资银行巨巨额损失失会引起起各信贷贷机构信信贷紧缩缩，从而而导致市市场上生生产流动动性短缺缺。4.1.22美国经经济增速速面临减减退如果次级级债务危机使使得很多多美国家家庭面临临破产的的局面，一一定会对对美国的的消费带带来冲击击，而消消费已经经占美国国GDPP的722%。IIMF的的报告认认为，美美国经济济走势不不容乐观观，预计计其今明明两年经经济增长长率均为为1.99%，低低于20007年年的2.9%，比比原来的的预测分分别降低低0.11个和00.9个个百分点点。20088年2月月22日日中国央央行发布布的二二OO七七年第四四季度中中国货币币政策执执行报告告，报报告显示示，20007年年
16、美国GGDP增增长2.2%，比比上年低低0.77个百分分点，为为20002年以以来的最最低增速速。其中中，第一一季度季季节调整整后环比折年年率增速速仅为00.6%，但二二、三季季度重拾拾增势，增增速分别别达到33.8和和4.99%；受受房地产产市场进进一步衰衰退、企企业和居居民消费费疲软、金金融市场场紧缩程程度恶化化等因素素影响，第第四季度度经济增增长明显显放缓，增增速为00.6%通货膨膨胀压力力加大。4.1.3美元元贬值，引引起国际际资本流流动，危危及美元元霸权地地位外国所持持有的以以美元计计价的资资产高达达5万亿亿美元，美美元贬值值使各国国的损失失很大。在在降低了了投资美美国各类类债券的的热情的的同时，为为了减少少损失，投投资主体体便会抛抛售美元元资产以以降低持持有比例例，资金金流出美美国去寻寻找新的的价值洼洼地。这这样对美美国
