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1、飞机租赁的模式及流程一、飞机取得的方式全球航空运输业所使用的飞机 23 以上通过租赁方式获得。预 计到 2020 年，中国民航业要补充新飞机超过2500 架,飞机租赁所涉 及的资金至少达到830 亿美元。自购、融资租赁、经营性租赁是航空 公司获得飞机的主要途径。通过采用自购、融资租赁和经营性租赁混 合形式管理机队可以使航空公司在机队规划和机队管理方面具有很 强的的灵活性，才能应对在不同经济环境和运行环境下应对市场的变 化和战略的变化。（一）自购自购就是航空公司通过使用自有资金、银行信贷和出口信贷等方 式购买飞机，获得飞机的所有权和使用权。自购方式的主要优势：1. 可以在折旧税收方面获利；2。可
2、以享受飞机残值收益；3. 有权利自由决定新飞机的构型和性能数据；4. 与飞机制造商关系密切,可以获得制造商的支持；5。以后可以出售飞机获得资金。自购方式的主要劣势：1。增加负债；2。需要大量先期支付;3. 航空公司要承受飞机残值的风险；4. 降低航空公司机队的灵活性。（二）融资租赁购买一架价格数千万乃至上亿元的飞机，意味着这笔巨大的现金 将被变成一座大型金属机器，它能载着你翱翔天空，却不能像其他现 金那样为你“钱生钱，利滚利”.如果企业又想拥有自己的私人飞机 又希望它不从自己的现金流里抽走太大一部分，那就需要考虑融资买 飞机了。融资租赁是购买飞机时最常用的一种融资方式。一般来说由航空 公司首先
3、选择飞机，银行或租赁公司给航空公司提供飞机的购买资 金，航空公司获得了飞机大部分使用寿命期的使用权，在租赁期出租 人拥有法律上的所有权。融资租赁的特性:1。一般来说租赁期是长期性的,租期通常在12年以上。2。是完全的分期偿还租金支付形式，也就是说:在约定的租赁期内收取的租金完全覆盖了出租人支付的飞机的价格。3. 通常情况在租赁期内租赁是不可以取消和终止的。4。租期结束后承租人可优先按约定的价格购买飞机的残值，从而获得飞机的所用权。融资租赁的模式:（三）经营性租赁1986年开始，新飞机开始投入经营租赁飞机市场，促使经营租 赁飞机市场逐渐兴旺，而市场兴旺又促进了租赁公司的投资，更多地 订购新飞机以
4、投放市场，这样形成了经营租赁快速发展的良性循环。 世界上一些大的飞机租赁公司如GECAS、ILFC等采用的经营策略是大 批量采购热门飞机，然后再出租，这种经营策略一方面在一定程度上 垄断了飞机价格，获得了较低的采购成本，另一方面使热门飞机的订 单大大增加,航空公司如果想自己购买或采用融资租赁必须等待若干 年,这样，航空公司若急于获得飞机，就只能采用经营租赁.经营性租赁是租赁的一种衍生安排，出租人将飞机出租给承租 人，在租赁期出租人拥有飞机的所有权，而承租人获得飞机的使用权， 在租赁期出租人不能完全回收飞机的购买价值，出租人依靠飞机的再 次租赁或进行残值处理才能回收投资和获得利润。其具有以下特性
5、:1。是不完全的分期偿还的租金支付形式，也就是说：在约定的 租赁期内收取的租金不能够完全覆盖了出租人支付的飞机的价格，而 租赁期应该低于飞机的使用寿命，出租人依靠再次租赁或出售飞机的 残值来收回成本。2. 通常情况出租人承担飞机的大修（不包括 C 检以下级别的维 修），飞机的保险费用由航空公司支付和投保，飞机的大修费用可以 通过大修储备金向出租人支付。3。租赁一般来说是不能取消，租期结束后承租人可能会有续租、 退租和购买飞机。经营性租赁的交易模式：经营性租赁的优势:灵活性通常58年的租期，使航空公司可以及时变换飞机，从而享受到 新技术成果，提高服务质量，并能够快速的调整机队数量来应对 市场的变
6、化.获得快速性由于多数租赁公司拥有大量的早期飞机定单，在飞机需求大的 情况下航空公司通过经营性租赁方式从租赁公司租飞机要比从 飞机制造厂获得飞机要快速和容易。资金方面优势航空公司从银行融资和贷款难的情况下，航空公司可以通过租 赁公司的购买能力获得飞机，从而实现表外融资，也可以改善资 产负债率.保留现金优势经营性租赁飞机，航空公司不需要提刖支付大量款项，如果和租 赁公司有一个比较优惠的租金水平，可能会比自己购买飞机要经 济一些，也可以保留现金投资其它航空公司需要发展的项目。客户信贷登记如果采用自购或融资租赁引进飞机，将占用航空公司在银行的信 贷额度，这会降低航空公司的评估等级，使航空公司从银行融
7、资 或贷款的难度加大，但使用经营性租赁就不会影响信贷等级。可以避免资产贬值由于经营性租赁方式，飞机的残值是由租赁公司承担，航空公司 不用考虑飞机的贬值等因素，降低航空公司的资产风险。四）三种方式对比租期通常58年12-18 年飞机全寿命资金需求低中等大押金3个月租金（价格3%）飞机价格的10%飞机价格的20%以上分期付款不不需要iiu 3a支付租金本和息余额支付方式按月先付租金根据和约规定（可以 1个月、3个月、6个 月）交机时付完购机款影响银行信用等级低中等最高资产贬值无影响影响小影响财务报表不出现在报表中通常出现出现灵活性高低最低交货期交机期短可能长可能长飞机租赁业务不仅只关注单纯飞机资产
8、的租赁，而且围绕着飞 机的生产制造、运营向航空产业的上下游延伸地面UUS抻助ig會.车承rTSWI制世谡春開材.IS揺的ima當fi-s赞r飞机琶岳飞机绘护堆燈舷詡崑供的厂闸帕竟二、飞机租赁的主要方式20世纪90年代以来，国内航空公司也较多地采用经营性或融资 性租赁的方式引进了大量飞机，部分缓解了资金压力，达到了通过融 物实现融资的目的。租赁可按不同的标志进行分类。按租赁的性质可 分为经营性租赁与融资性租赁；按出租人资产来源的不同可分为直接 租赁、转租赁和售后回租等；按是否享有纳税优惠可分为享有税收优 惠的节税租赁和不享有税收优惠的销售式租赁；按出租人对购置一项 租赁设备的出资比例可分为单一投
9、资租赁和杠杆租赁。飞机租赁的基本分类为融资租赁和经营性租赁。主要以使用期限 作为评价和决策的依据。融资租赁作为长期债务安排，一般是12 18年，通常需要在租赁期间向出租人偿还全部价值，承租人通常可在 融资租赁结束时拥有飞机；经营租赁的时长通常为5 8年（平均租期为 5 年），承租人需为使用飞机付费,但并不全部承担出租人的投资，租赁期结束时也不能拥有飞机。融资租赁与经营租赁对比表：类别经营性租赁融资租赁租金的性质使用物件的对价使用资金的对价决定租金的主要殷素素设备的使用价值，设备的成本和闲置成本资金利息的高低，利差的大小租金的状态一般在租期内固定不变， 只有另行签订合同才发 生改变除固定利率和等
10、额年金法，一般情况租期内，租金浮 动或者递变承租人的动机使用留购支付方式按月先付租金可谈判，参照合同执行租金物件的维修出租人承租人租赁物件的残值出租人出租人或承租人避稅效果承租人效果明显不是很明显一般而言，若飞机使用期限基本接近飞机的使用寿命，宜采用融 资租赁；若短期使用飞机，使用期限远小于飞机的使用寿命，则采用 经营租赁。目前，国内飞机租赁仍以融资租赁方式为主。但随着飞机 租赁市场的不断发展成熟，经营租赁方式将进一步发展，并逐渐与融 资租赁方式并驾齐驱,甚至超过融资租赁成为飞机租赁的主流方式.国内飞机融资租赁有多种做法， 较多采用的有以下几种模式：1. 杠杆租赁主要做法是:租赁公司或大的财团
11、出资20%，民间投资人出资80% （ 无追索权）组成一个飞机租赁公司后，从飞机制造商处购买飞机， 然后租给航空公司。如我国某金融租赁公司出租飞机的资金，不是来 源于通常的银行贷款，而是来自一家战略投资机构的投资。2. 转租赁转租赁是由出租人从另一家融资租赁公司或航空公司租进飞机， 然后转租给承租人使用。第二出租人可以不动用自己的资金而通过发 挥类似融资租赁经纪人的作用而获利，并能分享第一出租人所在国家 的税收优惠，降低融资成本。3。售后回租售后回租是目前国内飞机租赁公司最为常见的租赁方式。在这种 模式下，由航空公司首先将自己的飞机出售给融资租赁公司（ 出租 人）,再由租赁公司将飞机出租给航空公
12、司（承租人）使用。4。经营性租赁相对于融资租赁,经营租赁租期相对较短，期满可以续租，租金较高,随时可以终止,有较大灵活性.综上所述，如果航空公司为短期内缓解运力紧张、机队扩充等的 要求，而非长期考虑，则采用经营租赁方式。可进一步分析采用湿租 （飞机、机组人员、维修、保险及备件等均由出租方提供）、干租（只 提供飞机）、半干租（介于湿租和干租之间）方式。手续、结构简单， 经营灵活,风险较小。如果公司立足于长期投资、融资、扩大企业资 产规模，稳定扩充机队等方面的需要，则采用融资租赁。可进一步分 析采用单一投资租赁（传统的租赁方式，购置资金全部由出租人独自 承担）、杠杆租赁（投资人只提供飞机价值的极少
13、部分如20%的资金， 贷款一般以出租人转让某些权益为代价，提供约80%的资金，从而完 成杠杆租赁的融资交易）等方式。采用不同方式,对承租人的承租条件 有很大影响（如出租人将部分减税优惠以降低租金方式转让给承租 人，从而使承租人的融资成本降低）.三、飞机租赁的ABS模式（银行参与）目前，民用飞机是市场一批大规模的优质资产，由于飞机单价较 高,加之银行贷款和租金回款存在资金流动性不匹配的问题 ,对于任 何一家融资租赁公司而言，负担的成本较重，并形成庞大的存量资产。 若租赁公司需要快速发展，通过飞机租赁 ABS 的方式，扩大融资渠 道，优化公司的资产负债表，来达到资产出表的目的，将会是未来一 个重要
14、的融资途径.同时,商业银行也可以通过综合金融的方式，从飞 机租赁企业的资产端入手,通过 ABS 的方式加深与飞机租赁公司、航 空公司的合作。（一）租赁证券化简介租赁资产证券化（Asset一Backed Securitization,下文简称 ABS），主要是指租赁应收款的证券化。飞机租赁ABS是飞机租赁与 ABS融合的创新融资模式，飞机租赁ABS凭借着能够盘活庞大资产， 提供多元化融资渠道，优化融资结构，同时为飞机提供金融销售体系 支持等优势，目前已成为航空公司和金融租赁公司共同青睐的融资途 径。（二）飞机租赁ABS结构对于租赁ABS而言，交易结构里最重要的就是基础资产的证券化 如何实现，尤其是对相关资产有效性与合法性的认定，亦是产品设计 中的重点.银行作为牵头方参与飞机租赁ABS业务，设计出的具体交银行（担保1托管银行）现金流划转银行其他口介强务机划管倉人枸飞机祖梦公司基瞄责产转让飞机祖覧憤券发芍计划.投费者査产登逗专项计收益凭证收苔凭证持有*划*A)立f寸认购贵芝认购计划受（三）银行参与飞机租赁的优势1。降低融资成本由于在飞机租赁ABS业务中提供标的
