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1、企业财务分析_、偿债能力1、流动比率流动比率：是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流 动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流 动负债的能力。公式：流动比率二流动资产！流动负债X 100%。一般情况下，流动比 率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。按照西方企业的长期 经验，一般认为比率为2比较适宜。它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生 产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。如果比率过低，则表 示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还到期债务；但是，流动比率也不可能过高，过高 表明企业流动资产占用较多，会影
2、响资金的使用效率和企业筹资成本进而影响获利能 力。保持多高水平的比率，主要视企业对待风险与收益的态度。运用流动比率时，必 须注意以下几个问题：A. 虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等 于说企业有足够的现金或存款用来偿债。流动比率高也可能是存货积压、应收账款增 多且收账龄过长，以及待摊费用和待处理财产损失增加所致，而真正可以用来偿债的 现金和存款却严重短缺。所以，应在分析流动比率的基础上，进一步对现金流量加以 考察。B. 从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置资金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增
3、 加和获利能力的降低。因此，企业应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水 平。C. 流动比率是否合理，不同企业以及同一企业不同时期的评价标准不同，因此， 不能用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。D. 在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。2、速动比率速动比率：是企业速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资产减 去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额。由于 剔除了存货等变现能力较弱的不稳定资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准 确、可靠的评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。公式：速动比率二速动 资产！流动负债X 100%=（流动
4、资产-存货-待摊费用-待处理流动资产损失）！流 动负债X100%。西方企业传统经验认为，速动比率为 1时是安全标准。因为如果速 动比率小于1,必使企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于1,尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成 本。在分析使需注意的是：尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安 全性和稳定性，但并不认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。实际 上，如果企业存货流转顺畅，变现能力强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企 业仍然有望偿还到期债务本息。3、现金比率现金比率：现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流
5、量同流动负债的比 率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期债务的能力。计算公式如下：现金流动负债比率二年经营现金净流量！年末流动负债X100%式中年经营现金净流量是指一定时期内，有企业经营活动所产生的现金及现金等 价物的流入量与流出量的差额。该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿 债能力进行考察。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务，所以利用以收 付实现制为基础的现金流动负债比率指标，能充分体现企业经营活动产生的现金净流 量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映了企业偿还流动负债的实 际能力。用该指标评价企业偿债更为谨慎。该指标越大，表明企业经营活动产生的现
6、金净流量较多，能够保障企业按时偿还到期债务。但也不是越大越好，太大则表示企 业流动资金利用不充分，获利能力不强。4、资产负债率资产负债率：是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的 比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量 在企业清算时保护债权人利益的程度。公式：资产负债率二负债总额！资产总额X100%。要判断资产负债率是否合理，首先要看你站在谁的立场。资产负债率这个指 标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。A. 从债权人的立场看：他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否 按期收回本金和利息。如果股东提供的资
7、本与企业资本总额相比，只占较小的比例， 则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望负债 比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。B. 从股东的立场看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发 挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即 借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东 所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利润率，则 对股东不利，因为借入资本多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股 东的立场看，在全部资本利润率高于借款利润率时
8、，负债比例越大越好，在全部资本 利润率低于借款利润率时，负债比例越小越好。C. 从经营者的立场看，如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到 钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用 债权人资本进行经营活动的能力很差。从财务管理的角度来看，企业应当审时度势， 全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加 的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。5、有形资产负债率有形资产负债率：是负债总额与有形资产总额的比率。该指标反映企业以有形资 产对负债的保障程度。公式：有形资产负债率二负债总额！（资产总额-无形资产净 值）x10
9、0%=负债总额！有形资产总额x 100 %。它是资产负债率的延伸，是一项更 为客观的评价企业偿债能力的指标。因为企业的无形资产不一定能用来偿还债务，所 以将其从资产总额中扣除。有形资产负债率的作用及其分析方法与资产负债率基本相 同，一般来说，有形资产负债率越高，说明债权人发放贷款的安全程度越低，企业偿 还长期债务的能力越弱；有形资产负债率越低，说明债权人发放贷款的安全程度越高， 企业偿还长期债务的能力越强。应该注意，在资产总额中若待摊费用和递延资产的金 额较大，在计算有形资产负债率时也应从资产总额中扣除。6、产权比率产权比率：是负债总额与所有者权益总额的比率，是指股份制企业，股东权益总 额与企
10、业资产总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。一般来说，产权比 率可反映股东所持股权是否过多，或者是尚不够充分等情况，从另一个侧面表明企业 借款经营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。它是企业财务结构 稳健与否的重要标志，该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对 关系，反映企业基本财务结构是否稳定。公式：产权比率二负债总额！所有者权益总 额X 100 %=负债总额！（资产总额-负债总额）X 100%=（资产总额！负债总额）！ （资产总额！资产总额-负债总额！资产总额）=（负债总额！资产总额）！（1-负债总额！资产总额）。产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力
11、越弱；产权比率 越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。一般来说，所有者提供的资本大于借入资 本为好，但也不能一概而论。该指标同时也表明债权人投入的资本受到所有者权益保 障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。产权比率不仅反映了由债 务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部 债务的能力，因此它又是衡量企业负债经营是否安全有利的重要指标。一般来说，这 一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越 小，一般认为这一比率为1,即100%以下时，应该是有偿债能力的，但还应该结合 企业的具体情况加以分析。当企业的资产收益率大于负债
12、成本率时，负债经营有利于 提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。产权比率高，是高 风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。7、已获利息倍数已获利息倍数：一般情况下，已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强。公式： 已获利息倍数二息税前利润总额！利息支出X 100%。国际上通常认为，该指标为3 时较为适当，从长期来看至少应大于1；已获利息倍数为负值时没有任何意义，因为 已获利息倍数是表示长期偿债能力的，当其为负值时标表明企业资金不足，偿债捉襟 见肘。8、总资产负债率总资产负债率：是销货成本与应收账款平均余额的比率。公式：总资产负债率二 销货成本！应收账款
13、平均余额X 100%。它是资产负债率的延伸，也是偿债能力与营运 能力的结合剂。7、营运资本营运资本：是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本， 它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。营运资本的计算公式 如下：营运资本=流动资产-流动负债营运资本是偿还流动负债的缓冲垫，营运资本越多则偿债越有保障，它可以 反映偿债能力。为了便于分析短期偿债能力，要求财务报表将流动资产”和流动负债”分别 列示，并按照流动性排序。营运资本是用于计量企业短期偿债能力的绝对指标。企业 能否偿还短期债务，要看有多少债务，以及有多少可以变现偿债的流动资产。当流动 资产大于流动负债时，营运资
14、本为正，说明营运资本出现溢余。此时，与营运资本对 应的流动资产是以一定数额的长期负债或所有者权益作为资金来源的。营运资本数额越大，说明不能偿债的风险越小。反之，当流动资产小于流动负债时，营运资本为负， 说明营运资本出现短缺。此时，企业部分长期资产以流动负债作为资金来源，企业不 能偿债的风险很大。二营运能力1、营业周期营业周期是指企业从取得存货开始到销售存货并收回现金所需耗用的时间，相当于是应收账款周转天数与存货周转天数的总和。计算公式如下：营业周期二应收账款周转天数+存货周转天数一般来说，营业周期越短，表明企业资金周转速度越快，企业的流动资产管理水 平越高，盈利性也就越强；反之，则表明企业的资
15、金周转速度较慢。在比较同一企业不同时期和相似企业之间的营业周期时，这一指标十分有效。只 要计算公式内各个数据具有可比性，不管其被低估还是高估，在比较分析时，总是有 实际意义的。但如果一个企业存货计价方法、坏账准备的提取方法发生改变，或者企业之间存货计 价方法及提取坏账准备的方法存在较大差异，就会影响存货周转天数和应收账款周转 天数的计算，因而也会影响营运周期计算结果的可比性。2、营运资金周转率营运资金周转率是指年销货净额与营运资金之比，反映营运资金在一年内的周转 次数。其计算公式如下：营运资金周转率二销售收入净额/（平均流动资产-平均流动负债）不存在衡量营运资金周转率的通用标准，只有将这一指标
16、与企业历史水平，其他企业 或同行业平均水平相比才有意义。但是可以说，如果营运资金周转率越高，说明企业 营运资金使用率越高，营运资金利用效果越好；如果营运资金周转率越低，说明企业 营运资金使用率越低，营运资金利用效果越差，即相对营运资金来讲，销售不足，有 潜力可挖；较高的营运资金周转率说明企业只需用较少的营运资金即可满足企业日常 经营需要，可以实现较多的销售收入并说明企业具有良好地偿债能力和盈利能力。3、总资产周转率总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。计算公式如下：总资产周转率（次）二营业收入净额/平均资产总额X100%分析要点：（1）、由于年度报告中只包括资产负债表的年初数和年末数，外部报表使用者 可直接用资产负债表的。年初数来代替上年平均数进行比率分析。这一代替方法也适用于其他的利用资产 负债表数据计算的比
