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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET. 论上市公司年报定量评价-定量综合评价法介绍南京正奇科技咨询公司 喻新民(YUXINMIN)前 言年报是企业业（老板板）做的的一份考考卷，习习惯上大大家看。而而学校老老师，打打分评价价。我今今天结合合实例介介绍打分分的方法法、标准准，和评评分结果果。本文介绍的的定量综综合评价价法是一一种财务务年度报报表分析析方法。这这是本人人在借鉴鉴其他综综合评价价方法的的基础上上，结合合板块、行行业的实实际情况况,提出出的一种种改进的的方法。主主要内容容包括：如何建建立一
2、套套财务指指标体系系；如何何建立财财务指标标评价标标准；最最后结合合一个范范例进行行综合评评价。本本文的数数据主要要来源于于板块、行行业，定定量综合合评价法法对各行行业同样样适用。一、方法简简介及运运用目的的财务报表分分析方法法有多种种，著名名的有“沃尔比比重评分分法”、“杜邦分分析法”、“国有企企业经济济效益评评价指标标体系”、“上市公公司财务务指标评评价体系系”、“行业财财务指标标评价体体系”等。本文介绍的的定量综综合评价价法是一一种根据据企业年年度报表表评价企企业状况况的分析析方法。这这是本人人在借鉴鉴其他综综合评价价方法的的基础上上，提出出的一种种改进的的方法。这这些改进进基于笔笔者在
3、企企业财务务管理十十多年的的工作经经验和近近几年对对各类上上市公司司财务状状况的研研究。其其中指标标体系的的构成、标标准值的的选用、权权重的分分配贴近近企业。定定量综合合评价法法的主要要步骤包包括：建建立财务务指标体体系；确确定财务务指标标标准比率率；设定定指标评评分标准准；按企企业综合合评分，定定量评价价企业的的优势与与不足。企业的状况况千差万万别，同同一企业业各年度度经营状状况、财财务状况况迥异。对对同一份份年度财财务报表表，企业业家、投投资人或或其他使使用者会会有不同同的理解解得出不不同的评评价，是是仁者见见仁。笔笔者接触触过很多多科技企企业的高高层管理理者，他他们大多多数是高高智商的的
4、科技精精英。但但对财务务报表的的使用却却缺乏科科学的方方法。看看报表往往往是一一叶障目目，只看看见局部部几个指指标或数数据。对对企业整整体财务务状况不不甚明了了，亦无无从下手手。介绍绍本方法法的目的的，就是是让大家家有一个个科学的的尺度来来分析评评价年度度财务报报表，对对企业的的整体财财务状况况得出一一个综合合的定量量评价结结果。二、建立定定量综合合评价指指标体系系财务分析指指标体系系很多，约约有数十十种。财财务指标标更多，约约有上百百个。有有很多指指标和评评价范围围已得到到大家的的公认，是是应该借借鉴的。在在多年运运用的基基础上，笔笔者按照照简单、实实用的原原则精选选了下述述六个方方面的11
5、5项指指标，组组成企业业年报分分析财务务指标体体系。在在评价指指标体系系的设计计上需要要考虑行行业特点点。这套套指标体体系基本本覆盖了了财务分分析的主主要方面面，适合合各类企企业对经经营成果果、财务务状况和和公司价价值等方方面的综综合评判判。（一） 一般指标体体系的介介绍以沃尔评价价指标体体系为例例，其选选用了七七个指标标（流动动比率、净净资产/负债、资资产/固固定资产产、存货货周转率率、应收收账款周周转率、固固定资产产周转率率、净资资产周转转率），目目的比较较单一，主主要用于于评价企企业的信信用能力力。“杜邦财务务分析体体系”采用分分解财务务指标的的办法，以以“净资产产收益率率”为起点点和基
6、础础，通过过层层分分解，分分析影响响净资产产收益率率的因素素。但我我们知道道企业的的利润指指标容易易被人为为调整，盈盈余的质质量大打打折扣。在在“现金为为王”的时代代，运用用这一体体系亦显显不足。其其无法预预先判断断企业财财务风险险。事实实上，账账面盈利利却走上上破产之之路的公公司屡见见不鲜。1992年年11月月30日日财政部部颁布的的企业业财务通通则中中，企业业总结评评价财务务状况和和经营成成果的财财务指标标包括：速动比比率、流流动比率率、应收收帐款周周转率、存存货周转转率、资资产负债债率、资资本金利利润率、营营业收入入利税率率、成本本费用利利润率等等。1995年年，财政政部发布布了企业业经
7、济效效益评价价指标体体系，包包括100项评价价指标：销售利利润率、总总资产报报酬率、资资本收益益率、应应收帐款款周转率率、存货货周转率率、社会会贡献率率、社会会积累率率。1997年年，国家家经贸委委、国家家计委、国国家统计计局三部部门进一一步改进进了工业业经济评评价考核核指标，由由原来的的六项指指标调整整为七项项，重点点从企业业盈利能能力、发发展能力力、营运运能力、偿偿债能力力等方面面评价考考核工业业经济的的整体运运行状况况。1999年年6月，财财政部、国国家经贸贸委、人人事部、国国家计委委联合公公布了企企业绩效效评价体体系。2002年年财政部部又下发发“企业绩绩效评价价标准值值”：经营营者基
8、本本素质、产产品市场场占有能能力、基基础管理理水平、发发展创新新能力、经经营发展展战略、在在岗员工工素质、技技术装备备更新水水平、综综合社会会贡献。目前在我国国，除了了上述由由国家出出面对国国有企业业进行的的评估外外，还包包括对证证券评级级（主要要指企业业债券）、金金融机构构对企业业资信评评级，以以及随着着上市公公司的增增加而进进行的对对上市公公司按经经营业绩绩进行的的排序。（二） 本指标体系系的构成成本指标体系系在借鉴鉴其他指指标体系系的基础础上而建建立。充充分考虑虑其他指指标体系系的优势势与不足足，吸收收公认的的部分指指标，亦亦顾及本本体系的的特殊性性。本体体系包括括六个方方面共115项指
9、指标。1偿债能能力选用用二个评评价指标标： 流动比比率=流流动资产产/流动动负债流动比率是是指企业业一定时时期流动动资产同同流动负负债的比比率。计计算该财财务比率率所需的的数据是是从资产产负债表表中获取取。流动动比率用用于衡量量企业短短期债务务偿还能能力，评评价企业业偿债能能力的强强弱。 资产负负债率=负债总总额/资资产总额额资产负债率率是指企企业一定定时期负负债总额额同资产产总额的的比率。资资产负债债率用来来衡量企企业总资资产中有有多少是是通过负负债筹集集的；负负债总额额是指企企业承担担的各项项短期负负债和长长期负债债的总和和；该指指标是评评价企业业负债水水平的综综合指标标。2盈利能能力选用
10、用二个评评价指标标： 主营业业务利润润率=主主营业务务利润/主营业业务收入入主营业务利利润率是是指企业业一定时时期的主主营业务务利润同同主营业业务收入入的比率率。主营营业务利利润率表表明企业业平均每每元主营营业务收收入所获获得的毛毛利润，反反映了企企业主营营业务的的获利能能力，是是评价企企业经营营成果的的重要指指标，也也是判断断企业核核心竞争争力的重重要指标标。 资产收收益率=净利润润/净资资产平均均额净资产收益益率是指指企业一一定时期期内的净净利润同同年度平平均净资资产的比比率。净净资产收收益率体体现了投投资者投投入企业业的股权权资金获获取净收收益的能能力，突突出反映映了投资资与收益益的 应
11、收账账款周转转率=主主营业务务收入/应收帐帐款平均均额应收账款周周转率是是指企业业一定时时期内主主营业务务收入同同应收账账款平均均余额的的比率。应应收账款款周转率率是反映映企业应应收帐款款回收情情况的指指标，是是反映企企业经营营资金占占用情况况和综合合管理效效率的指指标。也是反映企企业产品品竞争力力的指标标。 存货周周转率=主营业务务成本/存货平平均额存货周转率率是指企企业一定定时期主主营业务务成本与与平均存存货的比比率。存存货周转转率是反反映企业业存货占占用水平平的指标标，也是是反映企企业经营营资金占占用情况况和综合合管理效效率的一一个指标标。费率=(经经营费+管理费费+财务务费)/主营业业
12、务收入入4资产风风险选用用一个评评价指标标： 资产风风险率= 低质质资产/资产总总额 低质资资产=待待摊费用用+应收收款项净净额10%+存货货净额10%+无形形资产30% 应收款款项净额额=应收收帐款净净额+其其他应收收款净额额资产风险率率是指企企业一定定时期低低质资产产与资产产总额的的比率，可可以衡量量企业资资产质量量，反映映资产价价值中水水份多少少。是反反映企业业财务状状况恶化化程度的的评价指指标。5公司价价值选用用三个评评价指标标： 经营性性每股现现金净流流量=经经营性现现金净流流量/期期末总股股数是企业年度度经营性性现金净净流入量量与期末末总股数数的比值值。是衡衡量企业业经营成成果真实
13、实性的重重要指标标，是判判断企业业财务状状况健康康与否的的重要指指标。 每股收收益=年年度净利利润/年年度平均均股数每股收益是是企业的的年度净净利润与与年度平平均总股股数的比比值。每每股收益益是衡量量企业综综合盈利利能力主主要的财财务指标标，该指指标反映映了企业业平均每每股的获获利水平平，也影影响着企企业未来来的价值值。 每股净净资产=净资产产/期末末总股数数每股净资产产是指公公司期末末净资产产总额与与公司期期末总股股数的比比值。每每股净资资产指标标用于衡衡量公司平均每每股应当当享有的的净资产产，是衡衡量股东东财富增增减的一一个综合合性指标标。6公司成成长选用用四个评评价指标标： 主营业业务收
14、入入增长率率=(本本期主营营业务收收入/上上期主营营业务收收入-11)/33X1000%主营业务收收入增长长率是指指企业当当年主营营业务收收入增长长额同上上期主营营业务收收入总额额的比率率。主营营业务收收入增长长率反映映了与上上期相比比，企业业主营业业务收入入的增减减变动情情况，该该项指标标是评价价企业成成长状况况和发展展能力的的主要指指标。是是判断企企业经营营成果的的主要指指标。 主营业业务利润润增长率率=(本本期主营营业务利利润/上上期主营营业务利利润-11)/33X1000%主营业务利利润增长长率是指指企业当当年主营营业务利利润增长长额同上上期主营营业务利利润总额额的比率率。主营营业务利
15、利润增长长率反映映了与上上期相比比，企业业主营业业务利润润的增减减变动情情况，该该项指标标是评价价企业成成长状况况和经营营成果的的核心指指标。 人均主主营业务务利润增增长率=(本期期人均主主营业务务利润/上期人人均主营营业务利利润-11)/33X1000%人均主营业业务利润润增长率率是指企企业当年年人均主主营业务务利润增增长额同同上期人人均主营营业务利利润总额额的比率率。人均均主营业业务利润润增长率率反映了了与上期期相比，企企业人均均主营业业务利润润的增减减变动情情况，该该项指标标是评价价企业成成长状况况和综合合管理水水平的主主要指标标。固定资产产增长率率 =本本期固定定资产合合计数/上期固固定资产产合计数数-1上述三个增增长率指指标最好好用三年年平均数数。（三） 本指标体系系的特点点本指标体系系借鉴和和吸收了了前人许许多精华华，同时时也增加加了笔者者部分自自己的见见解。1反映企企业健康康成长。一一家优秀秀的企业业应该是是健康、持持续发展展的。它它不同于于蓝筹企企业效益益稳定，成成长不足足。也不不是靠投投机、靠靠非正常常收益辉辉煌。最最有效的的保障就就是主营营业务和和与之相相应的效效益的增增长。为为此本指指标体系系在四处处使用主主营业务务相关指指标。在在后面赋赋予指标标评分值值时依然然体现了了这一指指导思想想。而尽尽可能少少用净利利润指标标，因净净利润指指标中可可能含有有
