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1、WMT vs.苏宁云商（Wal-Mart Stores, Inc.）（NYSE：WMT）是一家美国的世界性连锁企业，总部设在阿肯色州本顿维尔。以营业额计算为全球最大的公司，其控股人为沃尔顿家族。沃尔玛主要涉足零售业，是世界上雇员最多的企业，连续三年在美国财富杂志世界500强企业中居首位。沃尔玛公司有8500家门店，分布于全球15个国家。沃尔玛在美国50个州和波多黎各运营。沃尔玛主要有沃尔玛购物广场、山姆会员店、沃尔玛商店、沃尔玛社区店等四种营业态式。在中国，苏宁云商是零售业的老大（如下图所示），所以我们选择苏宁云商与沃尔玛进行对比。下面是2004-2023年沃尔玛和苏宁云商的ROE比较：从图表
2、中来看，2023年苏宁云商数据上急转直下，背后的原因是什么，下面重点分析2023年背后的故事：首先分析营业净利润率：营业净利润下降原因分析：1、面对电商的冲击，2023年苏宁电器实体门店从此前每年新增300多家已转为负增长。苏宁的关店裁员，加速线上业务发展，换来的却是短期盈利能力进一步下滑。2、此外，苏宁电器还遭遇了3C巨头京东商城的阻击，2023年第三季度，苏宁净利率已经下跌至2.33%，较前期滑落超过56%。3、也存在这样的观点：12、13 年业绩较差市场已充分预期，苏宁正在积极布局金融，有机会由传统的家电零售渠道商转型为线上线下协同发展的O2O 模式，有望成为未来的利润增长点。下面分析总
3、资产周转率：总资产周转率=营业收入/资产总额=营业收入/（流动资产+非流动资产）其中营业收入为：苏宁云商营业收入(万元)20062616125200740152372023498967120235830015202375504742023938885820239835716202310529223流动资产为：苏宁云商流动资产合计(万元)资产总计(万元)非流动资产合计（万元）2006807609882905752962007135981916229652631462023171882321618534430302023301962635839835643572023344755943907389
4、43179202343425345978647163611320235342713761615022734372023535024682251672874921我们查阅了苏宁的投资项目：苏宁资产总额大幅度增长的原因之一是其建设项目的大量进行，使其非流动资产总额大幅度攀升；另一方面对流动资金的补充也增加了资产总额的增加，从而导致了其总资产周转率的逐年下降。经营活动产生的现金流量净额=现金及现金等价物的净增加额筹资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额。经营活动产生的净流量的增加主要归功于投资活动现金流量的增加，以下是苏宁投资回报的资料：2023年4月，苏宁首个自动化仓库正式上线运行。2
5、023年5月上海乐购仕首家旗舰店乐购仕四川北路店在万众期待中盛装亮相。2023年6月，盐城苏宁电器物流基地完成搬迁，物流基地项目正式投入使用。2023年7月20日，乐购仕北京1号店盛大开业，这也标志着继南京、上海之后苏宁“乐购仕”品牌正式进驻北京。2023年11月徐州物流基地项目施工完毕，并正式交付使用2023年12月29日，苏宁全球第一生活广场南京新街口Expo超级店正式开业。2023年10月28日，中国领先的视频媒体PPTV聚力与苏宁云商、弘毅投资在北京联合宣布，苏宁和弘毅将以4.2亿美元的公司基准估值联合战略投资PPTV聚力。PPTV聚力在引进新的战略投资者之后，将大大加强其在资金和战略资源方面的行业领先优势，加速视频行业格局的演变。2023年11月19日，“苏宁美国研发中心暨硅谷研究院”隆重揭幕，苏宁董事长张近东正式宣布其全球首家海外研究院开始运行。苏宁硅谷研究院将着眼于融合线上线下O2O模式，聚焦于智能搜索、大数据、高性能计算、互联网金融等领域的前沿技术研究。苏宁投资活动带来现金流的同时也增加了前面提到的固定资产的投资，减弱了总资产的周转率。
