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1、财务公司如何防防范和控制关关联交易中产产生的风险 刘云云德 关联交交易就是企业业关联方之间间的交易。根根据财政部年月日颁颁布的企业业会计准则关联方关关系及其交易易的披露的的规定，在企企业财务和经经营决策中，如如果一方有能能力直接或间间接控制、共共同控制另一一方或对另一一方产生重大大影响，则视视其为关联方方；如果两方方或多方受同同一方控制，也也将其视为关关联方。根据据这一定义，财财务公司日常常经营活动中中的绝大部分分交易都属于于关联交易。这这是因为，财财务公司是由由其所依附的的企业集团出出资组建的，一一般为企业集集团多个成员员单位共同出出资组建的有有限责任公司司，是为支持持企业集团的的发展而专门
2、门设立的特定定金融机构，服服务对象局限限于企业集团团的成员单位位（即关联方方）。它的微微观经营目标标之一是支持持企业集团内内成员单位的的发展。 关联交交易在市场经经济的条件下下广为存在，但但它与市场经经济的基本原原则却不相吻吻合。按市场场经济原则，一一切商品交易易都应该在市市场竞争的原原则下进行，而而在关联交易易中由于交易易双方存在各各种各样的关关联，交易并并不是在完全全公开竞争的的条件下进行行的。关联交交易客观上可可能给企业带带来或好或坏坏的影响。从从有利的方面面讲，交易双双方因存在关关联关系，可可以节约诸如如商业谈判等等方面的交易易成本，并可可运用行政的的力量保证其其优先执行，从从而提高交
3、易易效率。从不不利的方面讲讲，由于关联联交易方可以以运用行政的的力量撮合交交易的进行，从从而使交易的的价格、方式式等在非竞争争的条件下出出现不公正情情况，损害其其中一方的利利益。 财务公公司由于其服服务对象局限限于企业集团团成员单位，绝绝大部分交易易活动均可视视为关联交易易。而这些关关联交易当中中，可能会令令财务公司处处于不利地位位，产生一定定风险的关联联交易主要集集中在贷款业业务、买方信信贷业务等方方面。 财务公公司的产生根根源、定位和和特殊的经营营目标使其对对企业集团具具有较强的依依附性。当企企业集团的竞竞争能力较强强，经济效益益较好时，财财务公司就会会兴旺发达；反之，财务务公司就会陷陷入
4、资金来源源减少、呆坏坏账损失增加加的困境。可可以说财务公公司这种先天天性的不足，使使其在处理大大量的关联交交易时不得不不采取牺牲自自己利益的做做法来换取企企业集团的发发展。当预期期目标未能实实现时，财务务公司就很容容易陷入进退退两难的困境境。同时，财财务公司的资资本构成缺陷陷，使其可能能演变成为企企业集团的政政策性银行，而而且行政干预预弱化了财务务公司市场化化运作的能力力。因此，笔笔者认为，要要有效地防范范和控制关联联交易产生的的风险，应从从以下几个方方面着手： 、健健全法人治理理结构，建立立现代企业制制度 明确董董事会、监事事会、总经理理三者职责，通通过聘用市场场专业人员来来经营管理，实实行
5、所有权和和经营权的分分离。经营管管理班子应按按商业化、市市场化原则经经营，对董事事会负责。董董事会则应明明确经营班子子的责、权、利利，并对经营营者实行考核核奖励的激励励机制。监事事会应按董事事会对领导班班子的授权进进行严格的监监督。经营班班子应按财务务公司的实际际情况建立与与人行监管相相适应的一套套行之有效的的内控机制。在在这种现代企企业制度下，一一切按市场经经济规律来办办事，基本不不使用行政的的力量进行关关联交易，从从而有效地防防范了关联交交易风险的出出现。 、大大力推行财务务公司股权结结构多元化 目前，财财务公司一般般是由企业集集团各成员单单位共同投资资组建的。这这种资本构成成的单一性，使
6、使财务公司产产生之初就模模糊了其独立立的法人地位位，难以按照照市场经济规规律进行运作作，处于一种种相对弱势的的地位。这样样，母公司和和其他成员单单位就会利用用自己的控股股地位，用行行政干预的手手段，控制各各种关联交易易的进行，财财务公司实际际上演变成了了企业集团的的政策性银行行，从而在根根本上阻碍了了财务公司的的发展。允许许企业集团外外部资金投资资参股，股权权结构由企业业集团绝对控控股转变为相相对控股，其其意义不仅在在于财务公司司股权结构的的改变，更在在于它深刻地地的影响了财财务公司的经经营方式和理理念。外部股股权为了维护护自己的股东东权益，必然然会对企业集集团的各种行行政干预产生生某种制约作
7、作用，财务公公司的独立法法人地位无形形中得到了加加强。同时，由由于企业集团团仍然处于控控股地位，财财务公司服务务于企业集团团的性质并未未改变。企业业集团要实现现财务公司的的服务功能，外外部股权要实实现股东权益益，都可以通通过财务公司司董事会来实实现各自的意意图。这种规规范化的操作作手段，也使使财务公司获获得了较大的的经营自主权权，逐步培育育了适应市场场、面向市场场经营的能力力和应变能力力。 、明明确财务公司司的经营目标标 长期以以来，在财务务公司的发展展目标中，多多数财务公司司将支持企业业集团的发展展作为财务公公司的微观经经营目标，认认为财务公司司在追求利润润的同时，更更应强调其对对企业集团的
8、的支持功能。然然而，在实践践中，“支持企业发发展”往往是作为为财务公司盈盈利目标的对对立面出现，成成为当无法用用市场化的原原则，对某些些高风险且收收益较少，甚甚至直接会给给财务公司的的直接利益造造成损失的项项目提供“支持”行为时的一一种理由，也也成为企业集集团对财务公公司行政性干干预的借口。 按照经经济学原理，在在市场经济条条件下，任何何独立的经济济实体都应将将利润最大化化作为其经营营目标，否则则就无法生存存。财务公司司作为独立的的法人企业，也也不例外。这这里应指出，将将利润最大化化作为财务公公司的经营目目标，并不排排斥财务公司司对原有的企企业集团成员员单位的支持持功能，只是是这种“支持”的出
9、发点与与落脚点都应应该在财务公公司，是遵循循市场经济规规律的支持。将将利润最大化化作为财务公公司的经营目目标，可以使使财务公司少少受不必要的的行政干预，集集中精力以财财务公司自身身经济利益为为核心开展业业务。只有将将利润最大化化作为财务公公司的经营目目标，才能有有效地避免各各种关联交易易所带来的风风险。 B股发行中如何何规范关联交交易 上海市联合律师师事务所 陈陈国庆律师 在B股发行行中，除了适适用中国法律律外，还可能能适用到一些些国际惯例，这这些惯例主要要是B股在境境外发行时，发发行地的有关关保护投资者者的法律规定定或者商业习习惯。关联交交易通常是在在B股发行中中所要解决的的一个重要问问题。
10、 所谓关联交交易，是指上上市公司或其其附属公司与与本公司直接接或间接占有有权益、存在在利害关系的的关联人士所所进行的交易易。关联交易易是股份公司司管理中极为为重要但又难难以解决的问问题。由于目目前我国的法法律法规对于于关联交易并并没有作出明明确界定，也也没有明确禁禁止关联交易易，所以在实实践中，根据据我国的实际际情况，借鉴鉴境外的一些些做法，对于于保护股东的的权益，培育育健康的证券券市场是有积积极意义的。一、 关联交易易的界定关联交易简简而言之是发发生在关联企企业或者关联联人士之间的的交易，其发发生的基础是是关联企业或或关联人士。我我国公司法法及合资资企业法中中并没有关于于关联企业的的法律概念
11、。国国外的法律对对关联企业有有一些定义，例例如：日本本财务诸表规规则规定“一个公司实实质拥有另一一公司20以上，500%以下的股股份或者出资资额，并通过过人事、资金金、技术和交交易等手段严严重影响公司司的财务与经经营方针者为为关联公司”；德国股股份公司法规规定，所谓关关联企业是指指“法律上独立立的企业，这这些企业在相相互关系上属属于拥有多数数资产的企业业和占有多数数股份的企业业、从属企业业、支配企业业、康采恩企企业、相互参参股企业或互互为一个企业业合同的签订订方。”至于关联人人士，香港地地区有一些较较典型的规定定：关联人士士包括：（11）公司或者者其任何子公公司的董事、行行政总裁或主主要股东；
12、（22）公司或其其子公司的董董事、行政总总裁或主要股股东的联系人人；（3）公公司或其子公公司的董事、行行政总裁或主主要股东与其其就一项交易易，无论是非非正式还是正正式，也无论论是明示还是是暗示，已经经达成谅解的的任何人；（44）一个人的的联系人已扩扩展到包括与与董事、行政政总裁或主要要股东作为一一户人住在一一起的亲属。 在我国的税税法中，对关关联企业有明明确而完整的的定义： “关联企业业，是指有下下列关系之一一的公司、企企业、其他经经济组织： 根据上述的的法定定义，在在我国，我们们可以简单地地将关联交易易概括为以下下三类：（一） 在在资金、经营营、购销等方方面，存在直直接或间接的的拥有或者控控
13、制关系；（二） 直直接或间接地地同为第三者者所拥有或控控制；（三） 其其他在利益上上有相互关联联的关系。”（1） 公公司与股东之之间的交易；（2） 一一股东不同的的子公司之间间的交易；（3） 公公司与其主要要行政管理人人员之间的交交易。 二、 对关联交交易的政策关联交易可可能损害股份份公司股东的的利益，也可可能阻碍证券券市场的良性性发展。但是是，简单地禁禁止一切关联联交易并不可可取。关联交交易可以作为为企业赖以实实现利润最大大化的基本手手段，它具有有促进企业扩扩大经营规模模、降低交易易费用、提高高企业市场竞竞争力等作用用。如果不考考虑上述有利利因素，将关关联交易全部部禁止，也会会损害股东的的利
14、益。假设设一家公司将将要进行一项项业务，此业业务可以同其其子公司交易易，但如果关关联交易是被被禁止的，该该公司便只能能同其他的公公司交易，这这样看来，在在整个交易中中，唯一受到到损失的便是是该公司的少少数股权股东东，因为禁止止关联交易使使其子公司丧丧失了这一业业务，也使少少数股权股东东丧失了盈利利的机会。 正确处理关关联交易的态态度不应完全全禁止它，而而是要通过有有效的制约机机制来迫使其其进入公正、公公平、公开的的轨道。 在制定对关关联公司的政政策时，可以以全面考虑下下列问题，既既要防止其不不利因素，也也要适当放宽宽，允许合理理的关联交易易。1. 上市市公司与控股股股东之间的的交易对上市公司司
15、而言，其涉涉及的关联交交易主要是指指上市公司本本身与其控股股股东之间的的交易。由于于上市公司的的控股股东对对于上市公司司的经营决策策具有很大的的影响力，因因此，可以较较容易地安排排上市公司与与之进行交易易。另外，目目前的上市公公司大多由原原大型集团公公司改制重组组而设立，集集团公司作为为控股股东与与之有财物、人人事、信息、产产权、业务等等多方面的联联系，极易发发生关联交易易。上市公司司与控股股东东之间的交易易主要发生在在（一）经营营业务方面，涉涉及产品价格格、市场划分分等敏感问题题，易造成垄垄断或同业竞竞争；（二）生生产要素方面面，涉及原材材料的采购、信信息、技术的的转让、人员员的配置等问问题
16、，可直接接影响上市公公司的税务安安排；（三）资资本方面，涉涉及企业兼并并、收购问题题。2. 与买买壳上市有关关的交易 我国证券市市场作为资本本市场的发展展正处于一个个起步阶段，许许多有实力的的非上市公司司将购并或参参股上市公司司作为进入证证券市场开展展资本经营的的捷径，所以以一旦购并或或参股行为实实施以后，就就有大宗关联联交易紧随其其后，以达到到资本增值套套现或借壳上上市之目的。因因此也可以说说买壳上市的的目的是为了了关联交易，使使非上市资产产能够上市。正正因如此，关关联交易一般般来讲都有上上市公司参与与其中。由此此可见，关联联交易很大程程度上已成为为企业资本化化经营的诱因因，这将直接接导致公司购购并的加
