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1、中债收益率曲线线和指数日评评2009年011月16日中央国债登记结结算有限责任任公司债券信息部收益率曲线组：张永民(0010-8880881006)赵 凌(0110-8800863444)王超群(0100-880888105)指数组：管圣义义(010-880877961) 卢遵华(010-8880869907）质量组：何一峰峰(010-880866293)目录第一部分：发行行情况1.1今日发行行第二部分：宏观观经济分析2.1市场面基基本分析2.2市场消息息第三部分：今日日银行间货币币市场市场走走势3.1 两日SShiborr利率走势分分析表3.2今日回购购利率、Shhibor利利率、央票和和中
2、短期票据据对比表3.3今日回购购利率、Shhibor利利率、央票和和中短期票据据对比图第四部分：今日日IRS走势势分析 第五部分：中债债收益率曲线线走势分析图5.1 银行行间固定利率率国债收益率率曲线比较图图表5.1 银行行间固定利率率国债收益率率曲线标准期期限收益率涨涨跌表图5.2 银行行间固定利率率政策性金融融债收益率曲曲线比较图表5.2 银行行间固定利率率政策性金融融债收益率曲曲线标准期限限收益率涨跌跌表图5.3 银行行间固定利率率央行票据收收益率曲线比比较图表5.3 银行行间固定利率率央行票据收收益率曲线标标准期限收益益率涨跌表图5.4 银行行间固定利率率中短期票据据收益率曲线线比较图
3、 表5.4 银行行间固定利率率中短期票据据收益率曲线线标准期限收收益率涨跌表表图5.5 银行行间浮动利率率政策性金融融债（R077D）比较图图表5.5 银行行间浮动利率率政策性金融融债（R077D）曲线标标准期限收益益率涨跌表图5.6 银行行间浮动利率率政策性金融融债（1Y）比比较图表5.6 银行行间浮动利率率政策性金融融债（1Y）曲曲线标准期限限收益率涨跌跌表图5.7 银行行间固定利率率铁道债比较较图表5.7 银行行间固定利率率铁道债曲线线标准期限收收益率涨跌表表第六部分：中债债银行间收益益率曲线点差差分析图6.1 银行行间固定利率率国债、央票票和金融债收收益率曲线比比较图表6.1 银行行间
4、固定利率率国债、央票票和金融债收收益率曲线标标准期限点差差比较表图6.2 银行行间固定利率率金融债、企企业债、商业业银行债和资资产支持证券券收益率曲线线比较图表6.2 银行行间固定利率率金融债、企企业债、商业业银行债和AABS收益率率曲线标准期期限点差比较较表图6.3 银行行间央票和中中短期票据收收益率曲线点点差图表6.3 银行行间央票和中中短期票据收收益率曲线标标准期限点差差表图6.4 银行行间浮动利率率国债、金融融债、企业债债和商业银行行债收益率曲曲线比较图表6.4 银行行间浮动利率率国债、金融融债、企业债债和商业银行行债收益率曲曲线标准期限限点差比较表表图6.5 银行行间固定利率率企业债
5、(AAAA)和固固定利率企业业债(AAAA(2)点点差关系图表6.5 银行行间固定利率率企业债(AAAA)和固固定利率企业业债(AAAA(2)点点差关系表第七部分：中债债指数走势分分析图7.1中债系系列指数-财财富 今日跌跌涨幅今日提示1、今日发行地地方企业债009渝隆债（代代码0980002），期期限为5+22年期，其中中第5年末附附发行人上调调票面利率（00至100个个点）选择权权及投资者回回售权，以应应收账款为质质押担保，票票面利率为77.08%，大大公给予其债债券和主体评评级均为AAA，但从发行行利率来看，市市场对其平均均并不完全予予以认可，而而将其降至AA+水平，因因此今日以银银行间
6、固定利利率企业债收收益率曲线(A)为基基础对其进行行估值，今日日估值净价和和全价分别为为100.77837元和和100.88031元。2、今日市场波波动较大，收收益率的大幅幅抬升从前两两日的中长端端蔓延至2年年期左右的短短端，上午收收益率水平受受获利盘出仓仓的影响大幅幅抬升，但下下午收益率水水平出现部分分回调。总体体来说，中债债银行间固定定利率国债收收益率曲线各各关键期限点点平均上涨44.52bpp，其中2年年期至7年期期平均涨幅110.12bbp。固定利利率政策性金金融债各期限限点平均上涨涨5.33bbp，2月至至7年期上涨涨幅度均超过过5bp。央央票各期限点点平均上涨66.55bpp，其中
7、2年年期和3年期期分别上涨116.48bbp和15bbp至1.55342%和和1.55007%。银行间固定利率国债曲线银行间固定利率政策性金融债曲线央票收益率曲线第一部分：发行行情况1.1今日发行行1、短期融资券券发行2、中期票据发发行第二部分：宏观观经济分析2.1 市场基基本面分析今日市场交易结结算面额共计计4893.45亿元，较较前一交易日日增加2644.15亿元元。其中，现现券交易面额额1917.87亿元，较较前一交易日日增加1377.26亿元元；质押式回回购结算量比比前一交易日日增加1322.23亿元元，总计27777.788亿元；远期期交易发生11笔共1.11亿元。具体体情况见下表表
8、：2.2 市场消息（此部部分引用内容容仅供参考，不不代表作者或或中央国债结结算登记有限限责任公司观观点）市场评论1、券商“乌龙龙”铁道债，银行间债市市15日大跌跌。昨天铁道部部在发行中期期票据中所出出现的“意外外”则对当天天债市的调整整起了推波助助澜的作用。由由于5年期铁铁道债二级市市场利率已高高至2.9%左右，因此此仅2.588%的中标利利率颇出乎市市场意料，而而令市场更感感意外的是，在在150亿元元5年期铁道道中票中标结结果出来后，国国元证券以770亿元拔得得中标量的头头筹，远远高高于其余几家家中标机构的的中标量。据据了解，其余余的80亿元元则分别由几几家国有大行行、券商所分分别持有，另另
9、外还有多家家银行有几亿亿元的基本承承销额。国元元证券在利率率底限的大量量投标显然是是该期利率走走低的主要原原因。“国元元的判断可能能有些偏差。”一一银行债券人人士说。700多亿元的中中标量对于券券商来说不是是小数。由于于券商的自营营资金有限，在在一级市场的的招标中多以以代投或者投投机为主，即即在一级市场场拿到券后，就就通过在一级级半市场转手手卖出而从中中获利。他指指出，以往铁铁道部发行的的债券往往受受到市场追捧捧，多数机构构均在利率下下限投满以期期能拿到更多多的债券。但但在近期市场场已经过了多多天的调整后后，很多机构构由于对2.58%的利利率底限并不不认可，并在在投标中抬高高了投标利率率，而国
10、元证证券显然判断断出现失误，仍仍在利率底限限下了大赌注注，结果拿到到了超出自己己承受能力的的量。国元的的“搅局”也也令机构感到到头疼。“以以目前的市场场预期，铁道道中票的利率率本来可以在在2.7%左左右，这样的的结果也令我我们损失惨重重。”一银行行人士颇无奈奈地说，由于于有基本承销销额，铁道债债到手后实际际上就已经有有账面损失。770多亿元的的5年期铁道道中票对国元元证券来说成成了“烫手山山芋”。由于于没有足够资资金承接，国国元证券不得得不忙着在市市场上到处兜兜售，这一定定程度上推动动了市场利率率的走高。由由于目前5年年期铁道中票票的二级市场场利率水平已已经高至2.8%，这意意味着国元证证券在
11、倒手中中就直接面临临着一定的损损失。“而如如果国元为卖卖债而出现砸砸盘行为，对对市场可能带带来更大的冲冲击。”（第第一财经日报报）2、堆积如山的的流动性需找找出路，促票据市场场规模增。中国政府已已摆明了放松松信贷的态度度，但如履薄薄冰的银行却却不敢冒坏账账增加的风险险，这使得风风险低而流动动性较高的票票据市场，势势必成大笔银银行资金的虎虎踞龙盘之地地。而市场利利率不断下行行，票据融资资的低成本自自然令有资金金需求的企业业趋之若骛。“现现在银行都在在抢（票据）这这块，贷款都都不敢投啊”，上上海农村商业业银行资金营营运部王凯说说。不过，极极低的票据市市场对银行盈盈利却并非好好事，预计票票据转贴和直
12、直贴利率全年年都将低位运运行，即便宏宏观经济形势势能如期在今今年下半年好好转，转贴利利率也仅在年年末或季度末末等时点才有有望触及3的年利率水水平。王凯认认为，随着企企业开票和一一级市场直贴贴量的增加，转转贴市场的容容量也将随之之扩大。但央央行不断下调调存款准备金金率，金融机机构要为过多多的流动性找找出路，预计计今年在票据据市场的争夺夺依然激烈，新新增的票据规规模仍无法完完全满足需求求。中国央行行数据显示，截截至20088年12月末末，非金融性性公司及其他他部门票据融融资增加6,461亿元元人民币，而而去年同期数数据则为下降降4,4144亿元；且自自央行去年111月宣布取取消商业银行行信贷规模控
13、控制以来，票票据融资增加加额快速上升升，从10月月末的6088亿元直达111月末的22,105亿亿元。（路透透中文网）3、信心有所恢恢复，亚洲债券发发行创下100年高点。在政府担保保的承诺和经经济刺激计划划下，全球投投资者的风险险偏好有所回回暖。1月份份，亚太地区区债券市场迎来来了至少100年来最活跃跃的月份，债债券发行额达达到323亿亿美元。根据据彭博统计，与与去年头两周周相比，亚洲洲地区今年头头两周新发行行的债券几乎乎增长了两倍倍，比20007年1月增增长了一倍，22007年11月，新发行行的债券为1124亿美元元。汇丰、澳澳新银行及花花旗集团是最最大的承销商商，所承销的的债券占比达达到了
14、五分之之一。“市场场有强烈的冲冲动，”花旗旗集团驻香港港亚洲债券主主管Paull Au表示示,“新发行行的亚洲债券券表现都很不不错。” 根根据摩根大通通亚洲信用指指数，相比美美国国债，亚洲美美元债券的风风险溢价已经经从去年100月813个个基点的纪录录高位下降到到了昨日的7700个基点点。而美林编编制的指数则则显示，目前前，亚洲地区区发行的高收收益、高风险险的美元公司司债券的风险险溢价达到了了去年10月月以来的最低低点。分析人人士表示，亚亚洲债券发行行额飙升表明明全球投资者者开始重新将将资金投入亚亚洲。（第第一财经日报报）股票市场n 今日两市放量大大涨。上证综综指报收19954.444点，上涨
15、334.23点点，涨幅1.78%；深深指上涨1118.95点点，收于69917.488点，上涨11.75%；两市成交继继续放量，共共1463.22亿元，较较前一交易日日增加2144.33亿元元。外汇市场n 人民币对美元小小幅波动。22009年1月16日银行间间外汇市场美美元等交易货货币对人民币币汇率的中间间价为：1美美元对人民币币6.83883元，较前前一交易日升升值9个点。人民币汇率中间间价两日变动动数据来源: 中中国外汇交易易中心NDF(1年)、人民币汇汇率中间价和和报价比较图图数据来源：Reeuterss美元指数历史走走势图数据来源：BLLOOMBEERG国内市场消息1、吸收外资现现负增长，我对外直接接投资劲增66成。中国商务部部昨日举行新新闻发布会，新新闻发言人姚姚坚表示，从从去年四季度度开始，我国国吸收外资呈呈现回落态势势，10月以以来实际使用用外资连续同同比负增长。引引人注目的是是，在对外投投资方面，22008年我我国境内投资资者累计实现现非金融类对对外直接投资资406.55亿美元，较较上年同期增增长63.66%。从去年年
