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1、浙江大地期货经纪有限公司 5国内内减产支支撑难挡挡美豆丰丰产压力力一、美、中中产量情情况分析析1美国国情况6-9月月份，是是美、中中大豆传传统的生生长期，而88月份又又是生长长期里对对产量影影响最直直接的时时期，88月份大大豆处于于结荚灌灌浆期，该该期间天天气的好好坏将直直接决定定着今年的的产量。通过观观察美国国国家天天气局公公布的天天气情况况来看，8月份大部分时间里美豆主产区天气凉爽多雨，总体有利于美豆的结荚灌浆。但是，自8月19日以后美豆主产区出现了一定的低温天气，先是南达科它州率先出现低温天气，随后爱荷华州、伊利诺斯州、明尼苏达州、印第安纳州和内布拉斯加州等主产州相继出现低温天气，局部地
2、区晚间最低温度低于10，白天温度最高不过22左右，并且天气多以阴雨天为主。如果这样的气象条件持续时间较长的话，对处于灌浆期的大豆来说必定会造成一定影响，将加重市场对减产和发生早霜概率的担忧，也将有可能成为9月初期市场炒作的焦点。近期需多加关注美豆主产区温度回升情况。纵观8月中旬之前美豆的气象条件，总体有利于美豆生长，并未有严重灾害天气出现，为今年丰产打下良好基础，目前除早霜对产量仍存威胁外，美豆基本上不存在较大的产量威胁。根据USSDA88月份最最新公布布的供需需报告显显示，预预计099/100年度美美豆单产产41.7蒲/英亩（为为历史第第四高单单产），总产将达到31.99亿蒲式耳的历史新高；
3、另外，美国Pro Farmer考察团于8月17日-21日对大豆主产区进行了实地考察，考察后的报告显示，若生长季能够平稳结束，预计09/10年度美国大豆产量将在31.5亿蒲式耳。虽然该考察团的产量数据较美国农业部8月份报告下调了4900万蒲式耳，但仍是美豆历史产量的第二高值（如下图）。所以，如果后期不出现早霜威胁的情况下，美豆有望实现丰产局面。数据来源源：USSDA美豆作物物年度极极值点出出现月份份概率统统计图：通过统计计70/71年年度至今今，美豆豆作物年年度极值值点出现现月份的概概率分布布情况来来看，风风调雨顺顺的美豆豆7月份份已经创创出年内内的一个个高点，后期在没有早霜等灾害天气影响的情况
4、下，9月后期出现新高点的可能性较低，后市承压走低的概率较大。2中国国情况我国有句句俗语：“牛马年年，好种种田。”今年恰恰好是牛牛年，但但是这并并未给黑龙江江豆农带来来一丝轻松松的心情情。黑龙江江大豆自春播期以来便屡屡遭遭受恶劣劣天气的的影响。播播种期遭遭遇大旱旱影响了了出苗率率；开花花期遭遇遇多雨、低低温和寡寡照，影影响了植植株的生生长；目目前的结结荚和灌灌浆期再再次受到到干旱和和低温天天气的影影响。可可以说今今年大豆豆每一个个生长的的关键环环节均受受到了恶恶劣天气气的影响响，这将对今年年黑龙江江大豆的的产量构构成较大大威胁。笔者曾曾于7月月中旬对对黑龙江江全省大大豆的长势进进行过实实地调研研
5、，根据当当时调研研的结果果来看，前前期的干干旱和后后期的低低温寡照照，使得得植株较较往年正正常高度度平均矮矮小200%-40%，如果果当时后后期天气气逐渐改改善温度度回升的的话，那那么减产产幅度将将限制在在一到两两成左右右。但是是，就目目前结荚荚灌浆期期出现的的低温干干旱天气气来看，生生长条件件不但没没能得到到改善，反反而继续续威胁着产产量，那那么笔者者对于今今年黑龙龙江产量量的减产产幅度达达到200%甚至至更多将将很有“信心”。然而，黑黑龙江的的减产是是否能够够换来国国产豆的的大涨？答案是是未必。国家粮油信息中心预计，2009年我国大豆种植面积降幅3.7%；中国大豆网预计减少8.2%。200
6、8年中国国产大豆产量按1550万吨，2009年黑龙江减产幅度按笔者预计的20%测算（黑龙江产量按占全国40%），根据中国粮油信息中心的面积减少数据预计全国将减产约181万余吨；根据中国大豆网的面积减少数据预计全国将减产约251万余吨。但是，2008年由于金融危机的关系，国家启动大豆收储工作，先后4次收储供给725万吨，其中临储575万吨，中央储备大豆150万吨。临储大豆的数量远远大于减产的幅度，从国产大豆的供给量上来看，今年不会出现供不应求局面（但是存在国家收储政策干扰供需平衡），供需平衡将是主流，价格出现大涨攀升的可能性较小。二、需求求情况分分析据巴西农农业部预预计，008/009年度度巴西
7、大大豆产量量为57712万万吨，减减幅4.8%；阿根廷廷农业部部预计，008/009年度度阿根廷廷大豆产产量为332000万吨，减减幅高达达33%。南美美巴西和和阿根廷廷共计减产产18666余万万吨，供给给量的大大幅萎缩缩，导致以以中国为为主的大大豆进口口国，将将需求继继续停留留在美陈陈豆上。根据中国海关发布统计数据显示，2009年上半年中国大豆进口量达到2,209万吨，同比增长28.2%。其中，上半年中国自美国进口大豆1201.4万吨，增长33.9%，占同期中国大豆进口总量的54.4%；同期，自巴西进口729万吨，增长50.7%；自阿根廷进口248万吨，下降24.7%。数据来源源：中国国海关
8、从我国上上半年大大豆进口口量情况况来看，需需求保持持较高水水平，随着新新豆收割割季节的的临近，进口量或将存在一定幅度的下降，但在传统原材料采购期间，进口量总体将会继续保持平均水准以上。美豆方面面，从目目前的生生长情况况来看，在面积创出历史高点之后，产量也极有可能创出历史新高，然而，其库存消费比却仍处于低位水平，根据USDA8月份的供需报告显示，美豆09/10年度库存消费比为11.4，较上一年度提高5.28，但仍大幅低于19%的安全比值。受南美阿根廷大幅减产影响，原本属于南美大豆的一部分需求转向美豆，在南美新一季大豆上市之前，这部分需求将会继续“关照”美豆，这将限制美豆库存的恢复速度，有利于支撑
9、价格。数据来源源：USSDA三、连豆豆的政策策效应预预期进入9月月份后新新豆收割割期将越来来越近，关于大豆是否继续收储的话题将被市场所重提。2008年底国储的一场收储托起了国内外大豆市场，抑制了大豆价格的下跌。但是3700元/吨过高的收储价格，却至以压榨国产大豆为主的东北油厂于尴尬的境地，过高的原材料价格和较低的成品价格，使得油厂处于亏损的状况，不得不停工检修或者转而压榨低廉的进口大豆，这对一直以坚守压榨非转基因国产大豆的东北油厂来说，伤害可见一斑。目前，距新豆上市的时间越来越近，国储是否继续收储或者将以什么样的价格收储将牵动着市场的“心”，也是决定后期国内外大豆价格走势的重要因素。近期市场传
10、言在国储连续5次拍卖效果不佳的情况下，国家决定对部分油厂实施200元/吨的补贴政策，那么获得补贴的油厂实际成本将在3550元/吨，加上运费在3600元/吨，也就是说，新豆上市后，如果以价格高于3600元/吨收购大豆的油厂将处于竞争的劣势。另外，有过前车之鉴后，国储再以高价收储的可能性较小，收储政策更多的是以托市为主，而并非拉台市场价格，所以，笔者认为今年国储如果继续实行收储政策，收储价格将不会高于3600元/吨。四、技术术分析技术上看看，美豆豆处于大大的收敛敛三角形形中，震震荡区间间逐渐收收窄，MMACDD指标处处于0轴轴下方，随随着天气气市炒作作的逐渐渐逝去，反反弹高点点逐渐下下移，后后市又
11、面临新新豆上市市的压力力，期价价将以承压为主主。技术上看看，连豆豆10005合约约仍处于于上升通通道中，但但反弹力力度有逐逐渐消弱弱迹象，BB点并不不能如AA点般触触及上升升通道的的上轨线线，后市关关注上升升通道的的下跪线线支撑情情况，下下破多头头严格止止损。五、结论论在美豆丰丰产格局局基本已已成定局局、中国国大豆上上半年进进口量同同比增加加28.2%、全球经经济已经经稳定等等情况下下，即使使国内出出现一定定幅度的的减产，但但仍无碍国内内的供需需平衡格局局，下半半年我国国大豆总总体供需将保保持供需需平衡或或宽松局局面。但但9月初连豆或在在双节豆豆油和豆豆粕消费费增加的的提振下下走出一一定的上上涨行情情，预计幅幅度有限限，中期期上涨压力力依然较大大，期价价总体易跌跌难涨。 浙江江大地期期货经纪纪有限公公司 研发中中心 高高云跃依 托 大 地 共 创 未 来
