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1、 南京财经大学本科毕业论文南京财经大学本科毕业论文 学校代码：10327学 号： 2203110147本科毕业论文（设计）中文题目 企业筹资方式的比较与选择 英文题目： Comparison and selection of ways of financing 所在院系： 会计学院 专业班级： 会计1113 学生姓名： 汤辉 指导教师： 陶晓敏 完成时间： 2015年 月 5日 作者声明本人声明所呈交的毕业论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果；与我一同工作的同志对本研究所做的
2、任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。毕业论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。本人签名： 日期： 2015年 4月 5日目 录中英文摘要及关键词2企业筹资方式比较与选择2一、企业筹资概述3（一）企业筹资方式的分类3（二）企业筹资的特点3二、企业筹资的现状4（一）企业直接筹资现状5（二）企业间接筹资现状5三、企业筹资方式的比较与选择7（一）企业筹资方式的比较与选择依据7（二）以福建水泥公司为例的筹资方式分析8（三）企业筹资方式的比较与选择结论11四、企业筹资方式选择的策略11（一）了解债务性筹资和权益性筹资两者的特点12（二）根据企业的特点合理选择筹资方式12五、结论13参考
3、文献14企业筹资方式比较与选择以福建水泥公司为例摘要：企业筹资，可以根据企业筹资来源分为内源融资与外源融资。广大企业一般根据自己的实际情况进行选择。虽然我国企业的筹资环境在逐步改善，但企业的筹资状况仍不容乐观。本文试图通过对企业筹资方式的分析，为企业的选择提供参考。本文首先概述企业筹资的基本概念、方式和特点，然后对企业筹资方式的现状与问题进行分析，最后从税收筹划角度，通过福建水泥公司案例比较各筹资方式的成本，从而得出了比较结论，为企业提供相应的策略建议。关键词：企业筹资 直接筹资 间接筹资 民间借贷 成本Comparison and selection of ways of financing
4、In Fujian cement company as an exampleAbstract: enterprise financing, enterprise can according to the sources of financing include internal financing and exogenous financing. The majority of enterprises according to the actual situation of their own choose the way. Although Chinas corporate financin
5、g environment gradually improved, the financing situation is still not optimistic .The paper attempts to analyze the financing way and to provide reference for enterprises. This paper describes the basic concepts, methods and characteristics of corporate financing, then investigates the current situ
6、ation and problems of corporate financing, and finally from the point of view of tax, compares the cost of each financing by Fujian Cement Company case to arrive at comparative conclusions and provide appropriate policy recommendations Keywords: enterprise financing; direct financing; indirect finan
7、cing; private lending costs一、企业筹资概述企业筹资即“企业融资”，有广义和狭义之分。广义的“融资”指筹资和资金使用的行为，这不仅囊括了前期的资金来源，而且还包括后期在资金上的使用。狭义的“企业筹资” 仅是指资本的整合，这仅仅是包括资金的来源方式，是企业为了保证业务发展的需要，采用一定的渠道和方式筹集资金的经济行为。企业筹资，即是企业的资金融通。由于对价值追求的财务特征，企业总是追求较高的回流率。能决定回流率的高低的是所处的行业、企业所拥有的筹集资金的渠道。企业融资的实质是企业的对资金供求形成的资源分配过程。在单个企业的融资活动中，通过自身的市场价值最大化的实现，可以
8、实现社会资源的优化配置。（一）企业筹资方式的分类企业筹资，能够根据企业筹集资金来源区分为内源融资与外源融资两种筹资方式。内源融资通常指企业通过自身的收益和内部股东筹资累积的方式募集资本；外源融资是指企业通过银行借贷、发行股票、债券等方式筹集资金。另外，外源融资能够根据企业在筹资过程中是否会通过金融机构进行筹资，分为直接筹资与间接筹资这两种筹资方式。直接筹资就是指企业在不通过金融机构帮助的情况下，与相关资本的所有者进行直接协商取得资金的经济活动。直接融资可以分为直接投资，发行股票，债券和其他融资发行方式。与之相反，间接筹资则是主要表现为企业通过金融机构的帮助进行募集资金的活动。对于筹资的问题，通
9、常采用直接筹资和间接筹资两种筹资方式来进行分析。（二）企业筹资的特点虽然国内的企业的筹资市场的环境正在逐步改善，但由于多层次的资本市场尚未完善，企业在筹资时无论是发行股票还是债券都会碰到许多制度上或经济上的障碍，而且相关用以支持企业快速发展的与风险投资相关的制度尚未完备，风险资本的运作规范性有待加强，现阶段企业只能更多依靠间接的筹资方式从民间进行借贷，所以间接筹资是目前市场上运用最多的筹资方式。但是，由于企业本身经营的风险和相关民间借贷机构的一些借贷标准等诸多限制，企业很难获得自己需要的足够资金。由此，可以看出我国企业筹资与国外企业相比存在很大的特殊性，这种特殊性主要表现在：首先，企业特别是中
10、小企业在选择筹资渠道时，相比于大企业而言更多的会依赖于内源筹资。这主要由于中小企业建立的时间太过短暂，短时间内的发展导致外源筹资所需的信用记录和相应的财务报表上的过度缺少，企业的信用无法得到保证，无论是金融投资者还是银行，企业都难以获得其信任，是以中小企业在筹资道路中只能主要依靠股东和企业的经营所得来进行发展。其次，在选择外源筹资方式时，企业更多的使用间接筹资的方式即主要依赖来自民间借贷机构的贷款。我国的筹资形式虽然已由单一化向多元化转变，但企业的有效筹资机制尚未形成。目前，我国的企业筹资结构虽然有很大的改变，过去那种仅仅依靠单一的财政拨款形式已经一去不复返了，国家预算内资金、银行贷款、利用外
11、资、自筹资金和其他筹资（如股票、债券、票据）等多种方式已经充斥于市场上，筹资市场正变得多种多样，企业的筹资选择也向多样化发展。然而，我国目前的筹资活动，仍没有真正做到以市场为主导、用合理的标准在企业自身的筹资成本、风险和收益中做出衡量取舍从而选择合适的筹资方式的地步。我国不仅没有形成产业化的产业投资基金和风险投资基金，更没有形成有效的风险投资体系，常常是拥有高科技成果的企业和个人，总是认为自己的成果很重要，不允许任何别人的介入。在这种错误筹资理念的支配下，企业筹资必然受挫。二、企业筹资的现状直接筹资和间接筹资，都是企业筹资的主要方式。但两者相比，存在一些不同之处。主要而言，两者的筹资机制不同。
12、相对于间接筹资，直接筹资更多的会青睐于资本市场机制，其载体通常以各类证券为主。而间接筹资就没那么多约束，既可在市场中行使，也可以应用在行政机制之中。（一）企业直接筹资现状直接筹资作为企业为生产经营活动筹集资本的主要方式，不但对企业自身的筹资意义重大，而且它已经作为市场经济中不可缺少的重要组成部分，在社会储蓄向投资转化过程中发挥着积极作用。但是在现阶段我国企业的直接筹资还面临着许多困难，主要表现在如下几个方面：1.企业股票筹资难国内的资本股票市场始建于八九十年代。这为企业的资金短缺问题解决，让企业拥有直接筹资机会都非常具有积极意义。然而，由于中国证券市场发展不成熟，缺乏层次设计，简单而统一的市场
13、环境，导致大部分企业对于资金市场望而生畏，很难进入。2.企业债券发行难中国企业债券的发行始于1984，并在1992达到了顶峰，当时的公司债券发行总额达到了684亿。但是在最近几年，由于我国债券的关系规则的设计上存在着一些问题，因而增加了企业以债券的方式来募集所需资金的难度。比如法律法规中的公司债券管理条例规定：企业要想发行企业债券，首先其企业规模要达到国家相关规定的要求；其次，募集的资金必须按照企业财务会计制度来进行资金管理，不得私自挪用；而且良好的经济效益和企业偿债能力也是必须的；在发行债券之前企业的经营状况必须是连续三年处于盈利状态等等。这些法律法规对企业债券规模有非常严格的要求，达到规模
14、的企业几乎都是较少的部分。（二）企业间接筹资现状因企业发展的原因而引起的银行贷款的恐惧心理，高成本贷款导致银行拒绝为一些企业特别是中小企业贷款。而且因为国内的担保体系不够完善，缺乏抵押资产的企业，难以通过抵押贷款方式获得银行资金支持。据统计现阶段能够从银行进行筹资活动的企业不会超过 50 万家，这就说明了在465万的企业单位和个体经营户中，98%以上没有获得正规金融服务的银行机构支持。在九十年代后期，在四大国有商业银行和股份制银行的改革过程中，县商业银行网点从贫困地区大规模撤离现象不断出现，随着为了降低不良资产，提高业务水平的要求，金融机构改革不断深入，企业的融资问题日益尖锐的趋势非常明显。具体来讲，我国企业间接筹资的现状可以从以下几个方面分析：1.我国企业担保难担保贷款，特别是其中的抵押贷款已经成为企业贷款的主要方式，但有安全性这个难题的存在。为了降低银行贷款导致的不良资产的增加，达到防范金融风险的目的，各商业银行从1998年开始就普遍实行了抵押担保制度。纯信用贷款和抵押贷款已成为企业贷款的主要方式。但由于提供符合条件的担保力差，提供可接受的抵押物少，办理担保手续难等情况导致企业担保筹资困难。2.企业自身的经营风险和信用缺乏企业自身的经营风险和信用缺乏同样也影响了自身的筹资能力。由于财政实力薄弱的国内企业主要集中于夕
