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1、天津津滨开展股份股票交易代码：0008972021年度年度报告及历年财务报表分析姓名： 学号： 学院： 课程： 教师： 报告日期： 一、 简介本文选取了上海证券交易市场上市公司天津津滨开展股份以下简称津滨开展作为研究对象，股票交易代码000897。本文研究了津滨开展上市以来自1999年至2021年的财务报告和相关财务数据，对公司的资产负债、收入利润、现金流量进行了结构性和趋势性的分析，并根据企业的经营特点和所处行业和市场环境情况，着重分析了企业的偿债能力、盈利能力和营运能力等指标，对企业的历史经营状况作出了评价。津滨开展致力于从事天津滨海新区和技术开发区的根底设施开发建设；自营和代理各类商品及
2、技术的进出口业务；经营对销贸易和转口贸易；房地产开发及商品房销售等。公司第一大股东为天津泰达建设集团，其实际控制人为天津市政府。近些年来，随着京津地区经济的高速开展，津滨开展作为天津滨海新区区域性地产龙头企业，经营重点战略性转向天津地区的房地产销售、商品销售和工业厂房租赁等。股票市场的投资者也关注和乐观看好公司前景，我父母也有强烈的持有该上市公司股票的愿望。学习了财务报表分析课程的知识和理论之后，我希望能将理论运用于实践，通过实际数据分析为家庭的投资理财提出合理建议。本文采用津滨开展从1999年到2021年的财务数据。2021年之前的数据来源于由北京色诺芬信息效劳公司提供的中国经济金融数据库，
3、并根据2021年津滨开展年度公司财务报告，整理合并2021年公司数据，以供分析。二、 资产负债表分析（一） 资产工程分析1. 资产结构分析（1） 资产构成比重分析根据津滨开展2021年年度公司合并资产负债表，资产数据及结构比重分析如表1所示。根据表中数据，可以看到在货币资金、存货和投资性房地产三项资产占到了公司总资产的83.47%，所占比重较大。资产类型工程2021年单位元占总资产比重流动资产货币资金1,464,163,761.0319.16%短期投资净额20,000,000.000.26%应收票据22,150,000.000.29%应收利息0.000.00%应收款项净额477,008,611
4、.716.24%其他应收款192,108,361.212.51%存货净额4,156,436,221.6654.40%预付款项188,068,172.002.46%待摊费用0.000.00%合计6,519,935,127.6185.33%非流动资产长期投资182,700,202.642.39%固定资产净额58,641,620.390.77%工程物资0.000.00%在建工程0.000.00%固定资产清理0.000.00%无形资产4,640,344.440.06%开办费0.000.00%长期待摊费用8,981,590.820.12%投资性房地产757,129,292.009.91%商誉64,564
5、,996.230.84%递延所得税资产44,532,570.210.58%合计1,121,190,616.7314.67%表1 津滨开展2021年年度资产数据及结构比重2021年底，津滨开展货币资金存量为14.64亿元，占总资产的19.16%。根据其年度财务报告的辅表5.1注释，货币资金中有14.05亿为银行存款，占到了全部货币资金的95%以上。津滨开展持有大量的银行存款，一方面是由于2021年下半年一些房地产工程开始结算，收回投资，带来了充足的资金流动性，另一方面也说明津滨开展还有很大的空间充分运作资产盈利。2021年底，津滨开展存货净额为41.56亿元，占总资产的54.40%。根据其年度财
6、务报告的辅表5.7注释，存货中开发本钱为36.62亿元，占全部存货比重的88.11%。开发本钱为津滨开展的房地产开发工程的投入，主要包括圣.乔治小镇酒店工程、津滨国际、滨海国际的商业和住宅工程、津滨科技工业园区的二、三期投入及其他一些商业或住宅工程。作为天津市滨海新区区域性地产企业，津滨开展运用了大量资金投入到地产行业和相关的房地产工程。2021年底，津滨开展的投资性房地产为7.57亿元，占总资产比重9.91%。根据其年度财务报告的辅表5.9注释，投资性房地产主要为天津经济技术开发区的工业厂房及市区写字楼投资。由于津滨开展是天津市的地产企业，实际控制人为天津市政府，因此拥有区域性行业内的资源和
7、信息优势，对地产行业的判断和开展较为准确，而津滨地区的经济开展速度较快，房地产需求旺盛，因此投资房地产的风险较小，适度的房地产投资可以实现企业资产的保值和增值。（2） 流动资产构成分析津滨开展2021年度资产负债表显示，截止到2010年12月31日，企业流动资产总量到达65.19亿元，占企业全部总资产的85.33%。由于企业持有大量的货币资金，并且大量投入房地产在建工程导致存货规模较大，因此企业资产的流动性较高。图1 历年流动资产与非流动资产趋势比拟从1999年到2021年流动资产与非流动资产的趋势比拟，如图1，可以发现津滨开展的非流动资产根本保持稳定水平，而流动资产呈现逐年上升的趋势。尤其是
8、在2021年到达了72.40亿元的历史最高水平。同时可以发现，存货与流动资产根本上呈同方向同幅度的变化关系，说明存货增长对流动资产增长的奉献非常大。这是由于随着津滨开展对区域性工业、商业和住宅地产的投入，导致存货大规模增长。2. 资产规模分析2021年年度公司合并资产负债表显示，截止2010年12月31日，津滨开展总资产规模到达76.41亿元。图2 历年资产规模趋势图3 历年资产规模增长率趋势虽然津滨开展每年的资产规模都在增长，但是从图3历年资产规模增长率趋势图中可以发现，近几年津滨开展资产规模的增长逐渐放缓，甚至在2021年还出现了增长率为负的情况。主要原因是由于津滨开展的开展战略正在向住宅
9、开发商转型，试图将住宅产品的规划调整为住宅或予以局部出售。从图4中，可以看到近几年，流动资产尤其是投资性房地产的资产规模在逐步缩减。图4 历年非流动性资产规模趋势（二） 资本工程分析1. 负债结构分析根据津滨开展2021年年度公司合并资产负债表，负债结构比重分析如表2所示。根据表中数据，可以看到短期借款、长期借款和应付债券三项负债占到了公司总资产的73.59%，所占比重较大。负债类型工程2021年占总负债比重流动负债短期借款2,374,000,000.0045.43%应付票据0.000.00%应付账款124,257,959.142.38%预收款项261,002,059.504.99%代销商品款
10、0.000.00%应付职工薪酬45,380,069.350.87%应付福利费0.000.00%应付股利982,913.960.02%应交税费116,753,566.452.23%其他应交款0.000.00%其他应付款101,821,818.671.95%预提费用0.000.00%一年内到期的非流动负债556,100,000.0010.64%预计负债0.000.00%应付利息10,243,299.500.20%合计3,590,541,686.5768.71%非流动负债长期借款780,319,200.0014.93%应付债券691,055,700.0013.22%长期应付款120,000,000.
11、002.30%其他非流动负债0.000.00%专项应付款0.000.00%递延所得税负债43,755,060.370.84%合计1,635,129,960.3731.29%表2 津滨开展2021年年度负债结构比重分析2021年底，津滨开展的短期借款规模到达23.74亿元，占所有负债的比重为45.43%。根据其年度财务报告的辅表5.17注释，短期借款的构成包含抵押借款、担保借款、信用借款、质押借款和票据贴现借款。其中担保借款和信用借款的比例较高。图5 历年流动负债占负债总额比重趋势图从图5的1999年到2021年的流动负债占负债总额比重的趋势图中可以看到，流动负债占负债总额的比重呈逐年下降的趋势
12、。从1999年到2002年期间，流动负债几乎占到企业总负债的95%以上，企业的偿债压力很大。从2002年之后，津滨开展的负债结构有所改善，企业对短期资金的依赖型逐渐降低，财务风险降低。2. 资本结构分析根据2021年度合并资产负债表的数据，得到表3津滨开展2021年度的资本结构。经过计算得到对应的资本结构图，见图6所示。流动资产6,519,935,127.61 流动负债3,590,541,686.57非流动资产1,121,190,616.73 非流动负债及所有者权益4,050,584,057.77 表3 津滨开展2021年度资本结构表图6 津滨开展2021年度资本结构图从资本结构图中可以看到，
13、津滨开展2021年度的资本结构看似合理，蓝色的代表流动性较强的资产比重远远多于流动性负债比重，是保守型的资本结构。在这种资本结构下，企业对流动负债的依赖型较低，从而减轻了短期偿债压力，风险较低。但是通过进一步研究津滨开展的流动资金具体工程，发现其存货净额占流动资金的半数以上的比例。通过阅读其年度财务报告的辅表5.7注释，其存货的超过80%的比重为开发本钱，即对工业地产、商业地产和住宅地产的投资。由于房地产行业的经营特点，其投资工程周期长，资金需要持续投入，资金的回收期较长，其变现能力相对较差。将此局部投入按照流动性资产予以考量是不合理的，不能够真实反映企业的流动性和风险情况。因此，考虑到企业的
14、经营特点，对津滨开展的资产结构进行了修正，通过将开发本钱工程计入企业的非流动性资产来重新考虑企业的资本结构，修正后的资本结构图，如图7。图7 修正后的津滨开展2021年度资本结构图从修正后的2021年度资本结构图中可以看到，津滨开展采用了激进型的资本结构策略，这是一种高风险、低本钱的融资结构，流动负债被大量用于长期资产。考虑到房地产企业的经营特点和行业环境，根本上可以认为负债融资和权益性融资的比重保持在较为合理的水平上。（三） 偿债能力分析1. 短期偿债能力分析短期偿债能力可以从多个角度分析，根据津滨开展从1999年到2021年的财务报告数据，可以得到下面的分析结果。图8津滨开展历年营运资金趋势图从图8津滨开展历年营运资金趋势图中看到，津滨开展的营运资金呈逐年增加的趋势。近几年营运资金较为充裕，企业的短期偿债能力较强。图9 津滨开展历年流动比率趋势图从图9津滨开展历年流动比率趋势图看到，津滨开展的律动比率根本上维持在公认的合理比率2：1左右。从
