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1、提供全套毕业设计，各专业都有南 通 大 学 毕 业 论 文（设计）题目： 上市公司股权激励方式的比较研究 姓 名：指导教师：专 业：会计学南通大学商学院2012年05月南通大学毕业设计（论文）摘 要股权激励于20世纪50年代在美国萌芽，随后迅速在世界范围内流行起来。现在，股权激励已成为一种重要的长期激励方式。2005年，我国开始推行股权分置改革，从此以后股权激励在我国得到了快速的发展，越来越多的上市公司实施了股权激励计划。因此，研究各种股权激励方式的优缺点，探讨适合我国上市公司的股权激励方式，有着极其重要的现实意义。本文基于我国上市公司股权激励的实施现状，将理论分析与数据统计相结合，从多方面比
2、较各股权激励方式的优缺点，注重对股权激励实施效果的财务数据分析，最终证明限制性股票优于股票期权与股票增值权，建议和鼓励上市公司推行限制性股票激励方式。关键词：股权激励方式，股票期权，限制性股票，股票增值权ABSTRACTIn the 1950s, stock incentive mechanism was invented in America, followed by a rapid popularity around the world. Today, stock incentive mechanism has become an important long-term incentive
3、 mechanism. With the advance of the equity division reform in 2005, equity incentives develop very fast in China. More and more listed companies in China has put equity incentive plan into effect. Analysing the advantages and disadvantages of several different equity incentive models and then choosi
4、ng the right incentive model for the listed companies in China is very important.This paper is based on the status of implementation of listed companys equity incentives in China, while unifying the theoretical analysis and the statistics. Then compare the advantages and disadvantages of several equ
5、ity incentives and focus on the analysis of financial data of listed firms. In the end, this paper proofs that restricted stock incentive is better than the other two incentives, and recommends that listed companies should implement restricted stock incentive.Key words: equity incentive model, stock
6、 option incentive, restricted stock incentive, stock appreciation rights incentive目 录摘 要IABSTRACTII一、引言1（一）研究背景1（二）研究意义1二、股权激励的相关概念与理论2（一）股权激励的基本含义2（二）几种股权激励方式的基本含义2三、上市公司股权激励及其模式现状分析3（一）上市公司股权激励实施现状3（二）股票期权受欢迎原因5四、股权激励方式的比较分析6（一）税收负担7（二）财务业绩8（三）激励风险10五、结论11参考文献12致 谢1314一、 引言（一）研究背景股权激励，这一当今上市公司普遍使用
7、的长期激励方式，从诞生至今已走过了70年。1952年，美国一家叫费泽尔的公司对股票期权的成功尝试，让美国的上市公司看到了这种新型激励方式的巨大潜能。在此之后，股权激励在美国越来越受欢迎，并在80年代到90年代达到了发展的高峰期。在美国获得成功后，股权激励也迅速风靡了整个西方世界。现在，全球排名前50的大工业企业中，有89%已对高级管理人员实施了股票期权激励计划，美国更是有50%以上的公司都在使用股权激励计划。邢俊英股权激励税收政策的理论和现实分析J中央财经大学学报，2008(01)一股股权激励的风暴正在席卷全球，带动世界经济快速发展。我国对股权激励的探索开始于20世纪90年代，先后尝试了公司职
8、工股、职工持股会等方式，但都以失败告终。随着2005年4月股权分置改革的展开，上市公司的股权激励开始进入一个全新的阶段，许多上市公司看到了我国股权激励的发展机会而纷纷推出股权激励计划。2006年1月上市公司股权激励管理办法(试行)的颁布实施，又从法律上规范了上市公司股权激励方案的实施，自此以后实施股权激励的上市公司日渐增多。可以说，2005年至今，是一个我国上市公司股权激励制度得以飞速发展的阶段。本文正是在这种时代背景下对与股权激励方式比较有关的理论与问题做初步研究。（二）研究意义从50年代开始至今，股权激励作为一种现代企业激励制度，其重要性已经获得了全世界大部分上市公司的认同。近几年来，股权
9、激励在我国得到了良好发展，我国大部分上市公司都已将股权激励作为一种重要的长期激励手段，并希望以此来提高企业业绩，增强企业竞争力，促进企业的长期发展。因此，股权激励是否有效，如何选择适合自己的股权激励方式等都成为上市公司日益关注的问题。本文选取股票期权、限制性股票与股票增值权这三种上市公司常用的股权激励方式，结合我国上市公司股权激励实施现状，从理论分析与数据统计分析等多角度比较三种股权激励方式，从而探索适合我国上市公司的股权激励方式，这对我国上市公司选择适合的股权激励方式，从而解决公司的委托代理问题，避免管理层的短期行为，达成公司的长远稳定发展有着重要的现实意义。同时，本文能为上市公司股权激励制
10、度的发展提供一定的理论支持，为我国股权激励相关理论的研究及发展贡献微薄的力量。二、股权激励的相关概念与理论（一）股权激励的基本含义1股权激励的概念股权激励是指上市公司将本公司发行的股票或者其他股权性权益授予公司的高层管理人员，使公司高层管理人员的利益与股东的利益趋于一致，从而激励高管最大限度的发挥他们的聪明才智并保持高度的敬业精神，更多地考虑公司的长远发展而不是个人的短期利益，最终促进企业的长期高速发展。2股权激励的意义首先，股权激励机制能有效地解决委托代理问题。现代公司制企业中，所有权与经营权的分离，导致了“委托代理”的矛盾，也产生了相应的代理成本。公司通过实施股权激励缩短经营者与公司所有者
11、之间的距离，降低股东与经理人之间信息的不对称程度，从而有效的减少代理问题，降低代理成本。其次，股权激励能规范公司的治理机制。股权激励制度下，公司股东与经理人的利益趋于一致而使他们联系更加紧密，股东对经理人的信任度也较高，愿意让经理人尽力发挥其才能，给公司带来最大化的利益，从而使公司的治理机制更有效率，也提高了公司在市场的竞争力。（二）几种股权激励方式的基本含义1股票期权的概念股票期权制度下，公司授予激励对象可以在规定时期内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股票的权利。激励对象可以通过行权及出售股票、分红等行为获得收益，但不得转让股票，也不能将股票用于质押或者偿还债务。2限制性股票的概念限
12、制性股票是指公司无偿或以较低的价格授予激励对象一定数量的本公司股票，但激励对象只有在达到限制性股票激励计划规定的业绩目标时才可出售限制性股票从而获取收益。在禁售期内,激励对象不得随意处置股票；如果激励对象没能达到预定的业绩目标，不仅不能获得收益，还将面对相应的惩罚措施；如果激励对象被解雇或辞职，限制性股票将被没收。3股票增值权的概念公司授予激励对象在未来一定的时期和条件下（如激励者在规定期限内，因其努力使股价上升）,可以获得规定数量的股票价格上升所带来的收益的权利，就是股票增值权激励方式。这种方式下激励对象通过行权获益，收益直接通过现金支付。但股票增值权同样不能转让和用于担保、偿还债务等。 且
13、股票增值权方式下，企业将面临较大的现金压力。三、上市公司股权激励及其模式现状分析（一）上市公司股权激励实施现状我国正义意义上的股权激励计划可以说是2006年开始的。2005年6月，我国对上市公司进行了股权分置改革，2006年1月1日，上市公司股权激励管理办法(试行)正式实施，我国上市公司股权激励机制开始步入正轨。本文研究的是2006年以后推行股权激励计划的上市公司。本文从 wind数据库中选取2006年1月1日至2011年12月31日披露了股权激励方案的上市公司数据进行汇总统计，最终发现上市公司股权激励计划的推行总体上具有以下特点：1实施股权激励的公司行业分布及公司性质差异显著表3.1 股权激
14、励行业分布表行业样本个数股票期权限制性股票股票增值权采掘业22传播与文化产业44电力、煤气及水的生产和供应业211房地产业26206建筑业1183交通运输、仓储业22金融、保险业11农、林、牧、渔业541批发和零售贸易181341社会服务业10721信息技术业58508制造业203130667综合类532总计347244949注：对于一家公司分几次进行股权激励的情况，例如苏宁电器在2008年公告实施股票期权激励计划，又于2010年再次公告实施股票期权计划，本文只统计1次；若如万科在2006年公告限制性股票计划，又于2011年公告实施股票期权计划的，本文统计2次。行业分类采用中国证监会2001年4月4日公布的上市公司行业分类指引的标准进行分类。由表3.1可以很清楚的看到，2006到2011这6年，我国共有347家上市公司相继实施了股权激励计划。其中制造业是推行股权激励计划的主力军，共有203家制造业企业实施了股权激励制度，占实施股权激励公司总数的58%。本文认为，这主要是因为制造业是我国最为重要的工业类型，制造业企业的数量占我国上市公司的大多数；另外，股权激励制度能帮助公司吸引并留住优秀人才，而对于制造业来说，留住优秀人才尤其是技术人才是提高企业核心竞争力的重要措施，再加上股权激励在改善企业管理机制等方面的优势，制
