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1、第三方监管 理财是个说简单也简单，说复杂也复杂的问题。说简单是因为漫天的广告和纷繁的信息几乎让每个人全部知道有理财那么一回事，说复杂则是敢拍胸脯说自己精通财务计划的人实在不多，理财产品艰涩的术语让缺乏计划知识的一般投资者望而生畏。于是，标榜能够帮助一般投资者在纷扰的市场中看清自我、找准位置和方向且独立于一般金融机构的第三方理财顾问服务应运而生。在中国尚处于起步阶段的第三方理财产业是否如华丽的外表那般可靠呢？这一切的背后已不可避免地面临监管和规范需求，以前首批公募基金代销牌照的颁布，让一把悬在第三方理财机构头顶上的双刃剑趁热打铁。诱人蛋糕前的乱象逐鹿据胡润研究院公布的2021中国私人财富管理白皮
2、书显示，现在有超出40%的中国富豪投资信托产品，另有41%表示会增加投入或关键关注信托产品。除信托产品外，股权投资和爱好投资也成为未来3年的投资热点。财富管理需求的增加，各类财富管理服务也亟待体制、产品和服务创新，这些原因组成了第三方理财机构发展的必定条件。日渐庞大的新晋富豪群体热切寻求着财富的投资出口，而自行选择投资产品或因收益率过低或因不确定性风险过大而逐步被摒弃，这些原因又组成了第三方理财机构发展的充足条件。2021年11月，诺亚财富在美国纽交所上市并发明10亿美元财富神话的示范效应，使得第三方理财机构开始一窝蜂般汹涌而起，吸引了不少投资者的眼光。于是，无偿咨询、一对一个性化定制、区分于
3、基金等金融机构的独立性等说辞组成了第三方理财机构打出的诱人宣传口号，一个乱象迭现的市场正在快速扩张。有律师指出，现在市场上大量存在的第三方理财机构乱象种类繁多，有些和金融机构联手向投资者摊销部分不合格的理财产品；有些则是金融机构本身不方便操作；不得已经过第三方理财机构来操作。有些更是因为金融机构直接操作可能使相关人员无法取得个人利益，必需经过所谓的第三方理财机构介入，勾结在一起共同打造洗钱的机器。于是，种种第三方理财的乱象正在充斥着市场，更有部分第三方理财机构越俎代庖，恨不得赚到全部能够赚到的钱，甚至急忙忙忙设计产品推销给投资者，还将其美其名曰“一站式服务”。立法和自律双管齐下现在，第三方理财
4、的产品包括银行理财、基金、信托、保险、私募等多个种类，这种类似理财产品超市的混业经营模式，包括银监会、证监会、发改委等多个监管部门，现在还没有一个监管部门愿意也能够主动牵头去全方面监管，我国的第三方理财市场仍处于一个监管缺失的状态。中国现在的证券投资基金法中对第三方理财并无详细要求，即使在基金销售的部分规章中包括第三方理财中的基金独立销售机构，但并未站在整个第三方理财业务的高度来看待第三方理财。因为第三方理财包括问题较多，估计短期内中国证监会难以增加专门针对第三方理财的要求。不过从基金销售角度分析，中国证监会完全有能力做到对第三方理财机构的基金销售行为进行规范。现在，缺乏监管的第三方理财市场，
5、对于用户而言仍缺乏可信度，所以经过规范和监管能够帮助整个行业找到正确的发展方向。即使，第三方理财机构也想自发成立行业自律性的协会，但协会也仅具有监督的功效，而绝不具有行政干预的权力。任何一家第三方理财机构去牵头成立全国性的协会，现在还远远没有到提上议程的程度。她山之石的借鉴和参考在第三方理财的起源地美国，第三方理财机构的收费模式关键包含向用户和向机构收费两种，其中向用户收费占了主流。部分著名的独立理财师只需要长久为十几名或几十名富豪做好终生理财服务，即可轻松取得百万美元年薪。如美国著名理财企业柯契斯菲茨财富管理企业的利润就只来自其用户，资产管理费通常是所管理用户资产的%1%，用户的资产越多，管
6、理费率越低。在中国，长久的消费观念使得第三方理财向用户收费现在仍不太现实，没有欧美成熟理财意识的中国投资者，通常认为理财师的理财计划是一个义务劳动。所以，我国第三方理财机构通常向机构收费，即代销过程中的申购费成为第三方理财机构的关键收入。现在，美国的第三方理财机构在本国拥有60的理财市场份额，而在我国绝大多数第三方理财机构的盈利模式单一，仅仅依靠代销各类理财产品为关键收入。大部分第三方理财机构研发实力微弱，还不能被称作真正的第三方理财机构，充其量就是一个代销机构。公募代销牌照的监管信号弹对于第三方理财而言，2021年上半年证监会公布的首批第三方公募基金销售牌照，无疑打出了一个开始监管的信号弹。
7、在首批名单中，诺亚正行、好买基金旗下全资子企业好买财富、众禄投顾、东方财富网旗下的上海东方财富投资顾问有限企业4家理财机构名列其中。即使此次获批机构数量较少，但仍开创了先河。短期看，牌照对于第三方理财的象征意义大于实际意义。长远看，发行牌照能更加好吸引用户。前几年，第三方理财市场全部盯着私募股权和信托，但当用户的产品到期后，假如没有新的理财计划，就可能遭遇产品真空期，而数周的真空期对于用户而言是一个不小的损失。现在第三方理财企业能够经过公募基金为用户填补这类损失，这将成为第三方理财企业新的利润增加点。一样，取得牌照对于第三方理财机构而言是一把双刃剑。这使得代销产品大为增加，收入也同时有了增加，
8、但取得公募基金代销牌照后，因为公募基金的门槛相对较低，所以原先的营销方法会发生转变，将同时开发两类不一样的投资者。另外，针对产品的风控投入也将因为产品数量的大大增加而增加。不过，此次中国证监会同意的是独立基金销售机构并非是第三方理财机构。数据显示，现在中国有59家商业银行、94家证券企业、1家证券投资咨询机构取得了基金销售牌照，单就基金销售而言，再颁发4张独立基金销售机构的牌照对基金销售市场不会有实质的改变。物竞天择下的适者生存实施监管必将带动第三方理财的发展，也势必也会带来新一轮的洗牌。物竞天择，适者生存。实施监管对于第三方理财的发展有着深远的影响。首先，监管层的监管将使得第三方理财机组成立
9、的门槛对应提升，专业性得到深入加强；其次，部分钻监控空子的第三方理财机构将受到不小的冲击，有利于整个第三方理财行业的茁壮成长和资本市场的稳定有序发展；最终，对于一般投资者而言，在实施监管后，能使其更放心地开展投资。监管对于任何一个金融业态的企业全部很必须，尤其目前第三方理财企业数量众多、良莠不齐，监管是挑战也是机遇，将使理财类企业在企业信誉、服务创新、产品研究、职员培训等方面投入更多的关注和资源，行业产生洗牌在所难免。另外，从投资者的角度考虑，有利于行业愈加关注投资者的真实利益和诉求，带动产品的创新，提升投资人的整体满意度。实施监管对于改进和规范整个第三方理财行业无疑是一件好事，对于提升整体行业素质和专业性大有助益。不论是实施监管还是下发经营许可牌照，每一次变革全部会是一次洗礼。
