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1、投资工程分析方法及其计算应用王南南1,2 中国矿业大学管理学院，江苏省徐州市，221008；永城煤电控股集团，河南省永城市，476600摘要：本文对根本的投资工程分析方法进行了简要介绍，并详细说明了常见投资工程分析方法的应用及利用Excel表格方便快捷地计算评价指标。关键词：净现值，内部收益率，投资回收期，现金流量，Excel企业进行对外投资是进行生产的必要手段，是分散风险、实现财务管理目标的重要方法。但是对外长期投资往往具有消耗资金多、变现能力弱、回收期长、风险大的特点，因此做好投资工程分析就尤为重要，即主要通过计算一定的经济评价指标，进行工程的评价与优选，以降低投资风险，获得最正确投资效益
2、。一、投资工程分析的根本方法对工程的投资效果进行经济评价的方法，有静态分析法和动态分析法。静态分析法是对假设干方案进行粗略评价，或对短期投资工程作经济分析时，不考虑资金的时间价值，主要有投资回收期法=原始投资/每年现金净流量、投资收益率法=年平均现金净流量/原始投资额等，这类经济评价方法计算简单，在这里不再一一比拟介绍。 动态分析法也叫贴现法，主要包括净现值法、内部收益率法、投资回收期法、获利能力指数法等方法。因为它考虑了资金的时间价值，较静态分析法更为实际，合理，因而在国内外企业中获得了广泛的应用。本文就普遍使用的净现值法、内部收益法、投资回收期法的具体操作予以介绍。一净现值法NPV法净现值
3、法是目前国内外评价工程工程经济效果的最普遍，最重要的方法之一。把不同时期发生的现金流量或净现金流量按一定的折算率折算为基准时点的等值额，求其代数和即得净现值。净现值为正，方案可行，否那么不可行。净现值越大越好。净现值的关键是确定折现率，一是根据资金的本钱来确定，另一种方法是根据企业要求的最低资金利润率来确定。计算公式：NPV(io)=Ft1/(1+io)t)-IO= Ft(1+io)(-t)-IO式中 NPV(io)基准收益率等于io时的净现值 io基准收益率 n工程寿命期 Ft第t年的现金净流量 t现金流量发生的年份的序号 IO-初始投资额二内部收益率法IRR法 内部收益率法是反映获得利润的
4、可能性指标。是指可以使工程寿命期内净现值为零时的贴现率。将内部报酬率与资本本钱或行业平均报酬率比拟，前者大于后者，方案可行，否那么不可行，内部报酬率越大越好。 计算公式：NPV(i*)=Ft(1+ i*)(-t)-IO=0 时的i*。 式中 NPV(i*)内部收益率为i*时的净现值 i*内部收益率 n工程寿命期 Ft第t年的现金净流量 t现金流量发生的年份的序号 求出i*值，当i*大于基准收益率或投资者要求的收益率io时方案可行。三投资回收期法 静态分析法中投资回收期计算方法，由于没有考虑货币的时间价值，所以存在很大的局限性。但是回收期可以指出一项投资的原始费用得到补偿的速度，也就是投资本息的
5、归还速度。投资单位一般都比拟关心资金的补偿速度，如果在计算投资回收期时，考虑时间因素，那么投资回收期这个指标还是有用的。 计算公式：nlog(1-Pio/A)/log(1+io) 式中 n投资回收期 P投资的现值 io基准收益率 A年等额经营本钱二、投资工程分析方法的计算应用投资工程分析方法，尤其是动态分析方法，计算量大，往往是工程可行性研究报告和实施方案编写中令人头痛的工作。用EXCEL编写的工程财务现金流量表和内部收益率计算表很容易地解决了这个问题，不需要计算器和草表就能自动计算出结果，大大提高了投资决策的准确性。下面详细说明投资工程分析方法的应用及如何利用Excel表格方便快捷地计算评价
6、指标。一编制现金流量表在投资决策中，投资分析的重点是现金流量，因此编制出完整、正确的现金流量表是投资分析的根底。全投资现金流量表工程如表1所述。1、现金流入量的估算(1)产品销售收入的估算。产品销售收入=各年预计单价预测销售量。(2)回收固定资产余值的估算。回收固定资产余值=固定资产的原值法定净残值率。建设工程在终结点一次性回收余额。 (3)回收流动资金的估算。假定在经营期内不发生提前回收流动资金。那么在终结点一次回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。 2、现金流出量的估算 (1)固定资产投资的估算。根据工程规模和投资方案所确定的各项建设工程费用、设备购置本钱、安装工程费用和其
7、他费用来估算。固定资产原值=固定资产投资+资本化利息。 (2)流动资金的估算。流动资金增加额=流动资产流动负债上年末流动资金占用额。 (3)经营本钱的估算。经营本钱=总本钱费用折旧摊销费维简费利息支出。经营本钱的节约以负值计入现金流出量工程。 (4)各项税款的估算。按照国家规定的税率估算销售税金及附加、所得税。二编制内部收益率与回收期计算表在全部投资现金流量表的根底上编制内部收益率与回收期计算表表2：1全部投资现金流量表表12工程年度1年度2年度3年度24年度253一、现金流入4一产品销售收入5二回收固定资产余值6三回收流动资金7二、现金流出8一固定资产投资9二流动资金10三经营本钱11四销售
8、税金及附加12五所得税13三、全部投资现金净流量14四、现金净流量累积15全部投资内部收益率和投资回收期计算表表217工程年度1年度2年度3年度2518全部投资现金净流量19ic=基准收益率时折现系数20净流量现值21净流量现值累积NPV22ic=内部收益率的折现系数23净流量现值24净流量现值累积NPV25全部投资内部收益率IRR三利用Excel表格计算功能进行自动计算1、在全部投资现金流量表表1中输入公式：在单元格B3中输入公式“=SUM(B4:B6)，在B7中输入公式“=SUM(B8:B12)，在B13中输入“=B3-B7”。选中单元格B3，将鼠标光标移至其右下角的填充控制点，当鼠标变为
9、实心的十字形时，按住鼠标左键，拖动至Z3单元格，B3Z3单元各种就有了相应的公式。用同样的方法对B7和B13进行操作。在B14中输入公式“=SUM($B$13)，在C17中输入公式“=SUM($B$13：C13)，选中单元格C13，将鼠标光标移至其右下角的填充控制点，当鼠标变为实心的十字形时，按住鼠标左键，拖动至Z14单元格，D14Z14单元格中就有了相应的公式，分别是：SUM($B$13:D13)、SUM($B$13:E13)、SUM($B$13:Z13)。这样，在表中填入相应的现金流出流入，就可以计算出工程的净现金流量。2、在内部收益率计算表表中输入公式：在单元格B18中输入公式“=B13
10、”，用第1步中的方法使C18Z18中的公式分别是：=C13、=D13、=Z13。在单元格B19Z19中分别输入公式“=1+0.1-1”、“=1+0.1-2”、 、“=1+0.1-25)。在单元格B22M22中分别输入公式“=1+B25-1”、“=1+B25-2”、 、“=1+B25-25)。在单元格B20中输入“=B18*B19”，B23中输入“=B18*B22”， 用第1步中的方法使C20Z20中的公式分别是：=C18*C19、=D18*D19、=Z18*Z19，使C23Z23中的公式分别是：=C18*C22、=D18*D22、=Z18*Z22。在B21中输入公式“=SUM($B$20)，在
11、C21中输入公式“=SUM($B$20：C20)，选中单元格C21，将鼠标光标移至其右下角的填充控制点，当鼠标变为实心的十字形时，按住鼠标左键，拖动至Z25单元格，D17Z17单元格中就有了相应的公式，分别是：SUM($B$20:D20)、SUM($B$20:E20)、SUM($B$20:Z20)。在B24中输入公式“=SUM($B$23)，在C24中输入公式“=SUM($B$23：C23)，选中单元格C24，将鼠标光标移至其右下角的填充控制点，当鼠标变为实心的十字形时，按住鼠标左键，拖动至Z24单元格，D24Z24单元格中就有了相应的公式，分别是：SUM($B$23:D23)、SUM($B$
12、23:E23)、SUM($B$23:Z23)。3、计算内部收益率：用鼠标单击“工具菜单，选择“单变量求解，弹出单变量求解对话框，在目标单元格输入框中输入$Z$24，在目标值输入框中输入0，在可变单元格输入框中输入$B$25，计算机计算出的内部收益率显示在B25单元格中。注意：当现金流出和流入数字变动时，需要重复第4步操作，方可计算出新的内部收益率。四结果分析1、从现金净流量累积行的正负交替处或零处可知静态投资回收期。2、净流量现值行的各年的现金净流量现值=各年现金净流量 对应各年折现系数。此行各年数值之和就是净现值NPV。NPV0有投资价值。3、净流量现值累积行的各年净流量现值累积等于其上一年的累积加上该年的现值之和。因此，该行的最后累积值也是NPV。此行数值先是负后是正，正负交替处之前的年数就是动态投资回收期的年数，交替处的负值的绝对值占下一年的现金净流量现值的比例乘以12就是动态投资回收期的月数。作者简介：王南南，女，汉族，籍贯河南省夏邑县，大学本科学历，中国矿业大学管理学院研究生在读，现在永煤集团资本运营部工作，高级经济师。通讯地址：河南省永城市新城区光明路中段 永煤集团资本运营部 476600。邮箱：jyywnnyahoo 。
