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1、n 当前文档修改密码：8362839互助会的运运作机制制与现金金流特征征来自泉泉州农村村地区的的案例及及分析钱彦敏 钱彦敏，浙江大学经济学院民营经济研究中心副教授；浙江大学中国农村发展研究院农村金融研究中心执行主任；浙江大学江万龄金融研究中心副主任。 姚耀耀军 姚耀军，浙江工商大学金融学院讲师，博士。摘要：对福福建省泉泉州市农农村地区区互助会会的调查查表明，互互助会作作为一种种民间金金融组织织形式，在在当地农农村居民民的日常常生活中中扮演着着一个重重要的角角色。文文章首先先结合具具体的案案例介绍绍了互助助会的运运作流程程，接着着基于互互助会参参与者的的现金流流特征，对对互助会会给出了了一个精精
2、确的矩矩阵定义义。文章章也详细细分析了了一个标标会的现现金流特特征。关键词：互互助会；非正规规金融；现金流流；案例例研究*一、引 言言互助会在中中国已有有一千多多年的历历史（王王宗培，1935），如今在南方（如浙江、福建、台湾）的一些地区仍表现活跃。在国外文献中，互助会一般被称为轮转储蓄和信用互助机制（Rotating Savings and Credit Association,ROSCA）。在国内，互助会常被冠之以“合会”、“钱会”等多种称谓。从起源来看，这些“会”常常缘于某种“对称的互惠主义”（Bouman,1995）而产生，故本文把各种形式的“会”统称为互助会。一些社会学学文献对对中国
3、220世纪纪50年代代以前（尤尤其是民民国时期期）的互互助会有有着较多多的记载载（如费费孝通，1939；Gamble，1944）。建国以后，互助会等民间金融形式一直被置于“非法”境地，国家明令予以取缔。一些文献对互助会也持简单、轻率的否定态度，没有对其进行深入的分析。近年来，深入研究中国改革开放以后一些地区所兴起的互助会的优秀文献相继涌现，如Tsai(2000)、柯荣柱（2003）、刘明权等（2003）、俞建拖（2005）等。在中国农村金融体制正酝酿着巨大的变革这个背景之下，对互助会等民间金融形式的研究具有重要的意义，本文的案例分析是相关领域研究的一个补充。本文全部案案例来自自泉州农农村地区区
4、。泉州州地处福福建省东东南部,依山面面海。在在历史上上居民以以渔业为为主，虽虽面临着着较大的的自然风风险，然然而乡里里互助之之气蔚然然成风。在在改革开开放以前前，以实实物（如如粮食、船船只等）入入“会”在泉州州广大农农村地区区相当盛盛行 国外的一些文献（如Nayar,1986;Seibel & Marx,1987）也提到，早期的互助会所涉及的资源主要是粮食和其它器具等。，这这些会被被冠以“父母会会”等多种种名称。在在改革开开放以后后，互助助会的发发展在上上个世纪纪80年代代末达到到高潮 据泉州石狮市清理“标会”办公室1991年7月1日的统计，当时石狮市有7000多人参与互助会，其中会东2376
5、人。其债权金额达58505.6万元，是当时金融机构贷款额的3倍。值得注意的是，此时正是石狮企业处于如雨后春笋般发展的时期。本文基本结结构如下下：第二二部分借借助于具具体的案案例，对对互助会会的运作作流程进进行了介介绍；第第三部分分首先利利用互助助会的矩矩阵表达达来分析析其现金金流特征征，接着着以一个个互助会会为例，揭揭示其所所隐含的的利率期期限特征征；第四四部分是是对互助会会的一些些评价。二、互助会会的运作作流程笔者主要调调查了泉泉州市NN、T、Y三个自自然村的的8个互助助会。通通过调查查，我们们发现，虽虽然互助助会没有有一个统统一的模模式，但但都遵循循一个如如下的基基本运作作流程：（1）起会
6、会。一个个会由一一个会东东和若干干会脚组组成（一一个自然然人可以以同时在在一个会会中充当当几个会会脚，但但在上述述8个互助助会中没没有出现现这种情情况）；（2）资金金轮转使使用。每每期由会会东收集集会金，第第一期会会金常由由会东使使用，以以后每期期按照一一定的规规则轮转转交由一一个会脚脚使用 为了便于表述，下文将已经获得资金使用机会的会脚称为“死会”，反之则称之为“活会”。；（3）会的的结束。当当所有互互助会的的会脚都都得到只只有一次次的会金金使用机机会之后后，该会会宣告解解散。下面我们结结合具体体的案例例来对上上述流程程进行介介绍。（一）起会会1、作为互互助会发发起者的的会东在19800年代
7、以以前，三三个自然然村的互互助会由由自发私私相结会会而形成成。之后后，开始始转变为为由专人人发起。作作为会的的组织者者，会东东承担收收集会金金等管理理职责，并并在会脚脚违约时时常常垫垫付资金金。在一一个村庄庄里，并并不是所所有村民民都有资资格成为为会东。例例如在NN村，该该村在119900年代之之后的互互助会一一直由两两位具有有良好信信誉和威威望的村村民所组组织。一般来说，会会东最早早可以获获得资金金的使用用机会，且且只需偿偿还本金金。例如如，在NN村的一一个互助助会里，会会东在起起会时获获得每个个会脚3300元共共60000元的的资金，在在以后每每期偿还3000元。不不过在调调查过程程中我们
8、们也发现现例外的的情况。例例如，YY村一个个互助会会的会东东在起会会时从220个会会脚那里里得到各各45元共共9000元的资资金，以以后各期期不发生生现金的的支出。显显然，如如果不考考虑该会会东所承承担的替替违约会会脚垫付付资金的的风险，那那么她就就是一个个纯粹的的管理者者，9000元相相当于管管理报酬酬。正如如Ferrnanndo（19886）所所认为，会会东会尽尽力维持持互助会会的正常常运转，如如果她组组织的互互助会失失败了，那那么她将将名誉扫扫地。在在N村，有有5个村民民因为所所组织的的互助会会失败了了而从此此她们再再未能组组织新的的会了2、作为互互助会参参与者的的会脚只有那些在在社会和
9、和经济上上能够保保持稳定的的人才能能成为互互助会的的成员（Coope & KKurttz,119800），实实际上，这这也是一一种对风风险的事事先防范范机制（ven den Brink & Chavas,1977）。N村靠近泉州城区，属于城郊结合部，村里常年租居住着一些外来务工人员，据了解，村里没有任何一个互助会吸纳他们为会员。然而，也不是村庄里任何一个原住民都会被邀请入会的，那些没有稳定收入预期的人长常常被拒之于门外。在Y村，一个会东告诉我们，她有一个具有赌博癖好的侄子本想加入她所组织的会，但被拒绝。在我们所调调查的88个互助助会中，五五个会的的成员其其家庭主主要收入入来源是是小生意意（如卖
10、卖菜、卖卖水果等等），两两个会的的成员来来自于渔渔民家庭庭，一个个会的成成员背景景稍微复复杂（他他们中有有个体司司机、小小企业主主，乡干干部）。这这些基本本上验证证了Maayerr(19960)和Shiiptoon(119922)的看看法：就就单个互互助会而而言，其其成员的的社会地地位之间间的差别别不是很很大。互助会的参参与者（包包括会东东）在性性别上以以女性为为主，这这一点也也常常被被国外一一些文献献所提到到 例如，在肯尼亚，互助会的参与者主要是结了婚而且有独立收入来源的妇女，家庭的冲突促使她们采用入会的方式来保护她们的财产不被偏向于即时消费的丈夫剥夺（Anderson & Baland，2
11、002）。我们们认为，在在中国农农村，妇妇女是代代表她的的家庭而而入会的的，这一一点或许许和国外外的情况况不一样样。入会会者的性性别以妇妇女为主主，是由由于在农农村一般般家庭中中妇女操操持家务务而很少少出去工工作，故故妇女参参加互助助会的机机会成本本较低，同同时在日日常生活活中妇女女之间的的信息交交流比较较频繁 我们也认为，在村庄中，流言碎语（Gossip）作为一种对互助会违约者的惩罚，由妇女入会或许更便利于这种惩罚机制的发挥。另另外，我我们调查查发现，入入会的妇妇女以中中老年居居多，显显然，她她们入会会的机会会成本更更低。3、会员资资格转让让在其它会员员一致同同意的前前提下，一个互助会的会员
12、资格可以进行转让。不但“活会”资格可以转让，“死会”资格也可以转让。根据互助会的基本运作模式，“活会”先分期缴纳资金，后获得资金使用权，这相当于一种“零存整取”行为；在获得资金使用权之后，“死会”分期缴纳资金相当于获得“按揭贷款”后的分期还款。在“活会”转让的情形中，受让者要支付资金给转让者从而成为“活会”，而转让者收回了转让前各期的“零存”本金及其所产生的利息，同时放弃了从“零存整取”转向“按揭贷款”的权利。在“死会”转让的情形中，转让者要支付资金给受让者。转让者实际上是在按揭贷款到期前提前还款，而受让者在获得转让者的支付之后，需履行转让者所承担的分期还款义务。不过，互助助会发生生会员资资格
13、转让让的事件件并不常常见，在在我们所所调查的的8个互助助会中，有有2个会分分别发生生过一次次“活会”资格转转让，11个会发发生过一一次“死会”资格转转让。这这些表明明，在互互助会的的持续期期间，它它是一种种比较稳稳定的组组织形式式。（二）资金金轮转使使用互助会一般般可以分分为轮会会和标会会两种形形式。所所谓轮会会，是指指资金使使用机会会是在起起会时就就加以确确定，在在起会后后的资金金轮转使使用过程程中，只只需会东东把资金金收集起起来交给给该期应应该获得得资金使使用机会会的会脚脚。所谓谓标会，是是指资金金使用机机会分配配是通过过竞标来来确定的的（除第第一轮由由会东直直接获得得资金使使用机会会之外
14、）。标标会还分分为贴水水标会（premium bid）、贴现标会（discount bid）两种形式（Kuo，1996），其中前者是指一个会脚中标以后，该会脚在余下各期必须额外支付与标价金额相同的资金；后者是指一个会脚中标时，其它“活会”分别向其提供的会金扣除了与标价金额相同的资金，而“死会”在提供会金时不享受这种扣除。我们所调查的8个互助会都是贴水标会。1、标会竞竞标的一一般程序序在标会的竞竞标现场场（通常常在会东东家里），“活会”把自己姓名、标价写在一张纸条上，然后投入一个箱子里，由会东公布本期中标者的姓名及其标价。标会在起会时一般会规定最低标价，显然，中标者的标价要不小于最低标价。如果出
15、现多个会脚标出相同的最高标价的情况，则一般通过抽签的方式决定资金使用机会的分配。如果会员的偏好同质性程度较强，就很有可能出现多个会脚标出相同的最高标价的情况。实际上，如果一个标会在各期都是通过抽签的方式来决定中标者，那么标会就蜕变成摇会了 Besley,Coate & Loury(1993)、Kovster & Lyk-Jenson（1999）的研究表明：会脚偏好差异较大时，标会比摇会更有效率，反之摇会比标会更有效率。有趣的是，Adms & Canavesi(1989)指出，摇会带有博彩性质，这使得具有浓厚博彩传统的玻利维亚人对摇会情有独中。据了解，在泉州农村地区还没有纯粹的摇会。2、提高竞竞
16、标的竞竞争性程程度的策策略在某一期竞竞标时，对对于那些些不想在在该期中中标的参参与者，她她们可以以不参与与竞标，但但这样做做会使得得投标时时的竞争争程度降降低，从从而造成成标价较较低，显显然，这这对她们们自己是是不利的的。那么么，如何何提高竞竞标的竞竞争性程程度呢？根据调调查，我我们发现现了“白纸条条”这种主主要的策策略性行行为。“活会”所所投的记记载有标标价的纸纸条可以以记名也也可以是是不记名名的。对对于那些些不想在在该期中中标的参参与者，她她们一般般会参与与竞标，但但会把一一张不记记名且无无标价的的纸条（“白纸条”）投入箱中。那为什么所投的纸条不记名且不写标价呢？通过访谈曾经投过“白纸条”的人，我们了解到，她们是这样考虑的：由于提高投标时的竞争程度对于那些想在当期中标的人是不利的，如果最后的中标者知道了某人故意营造竞争气氛，她或许会产生嫉恨心理，特别是在她
