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1、美国信托基金种类中国信托产品创新浅析 金融创新关键包含制度创新、组织创新和产品创新。这三个层次既相互联络、相互推进，又可在一定范围内、一定时间内独立发生。信托产品的创新依据信托投资企业管理措施的要求，信托投资企业业务关键有五类：资金信托、财产权信托、投资基金业务、投资银行业务和中间业务。后三类业务因投资基金法未出台，和证券企业、银行相比无优势等原因，信托投资企业基础没有开展或做的业绩平平，真正使信托投资企业名声鹊起、快速发展的还是资金信托业务，财产权信托业务即使报道较少，但业内人士利用该业务充足挖掘其它金融产品难以发挥的功效。现在资金信托计划产品含有一些特殊性质，形式上有股票、债券等金融产品直
2、接融资的特点，内容上又含有银行借款等间接融资的实质，产生这种割裂现象的关键原因是现行政策没有处理信托产品的流动性问题。应该说资金信托产品的融投资功效和企业的股权融资、银行业的间接融资相比，在目前的金融制度安排下具有部分其它金融工具无法提供的服务和功效，从已发行的100多只资金信托计划产品里看，信托产品创新的关键地方有：定价的灵活性依据今年36支资金信托计划产品统计，1年期信托产品平均收益率%，2年期%，3年期，和同期银行存款利率甚至国债利率相比，对购置者的吸引力不言而喻，即使加上1%左右的手续费或佣金，对资金使用者来说，成本基础和同期银行贷款利率持平。即使信托投资企业管理措施明确要求信托投资企
3、业不得承诺信托财产不受损失或确保最低受益，但估计收益率其实起着相当于价格标示的作用。信托产品的定价区间基础在大于同期国债利率和小于同期贷款利率之间，依据资金使用者的信誉、经营情况、现金流、信用增加等原因而灵活调整，较有效率的匹配风险和收益。风险收益的双重结构同一金融产品依据风险偏好的不一样，分设优先收益级和次后收益级在国外已不算新产品，但在我国因为现行金融制度的限制，并不多见，而资金信托产品就含有该结构设计的优势。山东省国际信托投资企业推出的创业投资组合收益权资金信托计划中，因为需要用信托资金的阶段性受让山东省高新技术投资有限企业持有的三家高新技术企业的股权收益权，信息的不对称造成风险的不对称
4、，为保障投资者利益，该信托计划设定A、B两类受益人。信托投资计划资金总额为人民币5000万元，其中A类为人民币4000万元，向投资者募集；B类为人民币1000万元，全部由山东高新投购置。A类受益人年信托收益估计4。8%，B类受益人的信托利益不确定，含有确保A类受益人信托利益的作用。分解财产权，结构金融新产品对于能够带来预期稳定现金流的财产权，以预期稳定现金流为发行信托计划或转让信托收益权为用户募集资金是信托产品设计的又一特色。财产权信托后，信托投资企业经过权利分解将其中的收益权利转让，保留委托人对财产的使用、处分权，等于构建出信托财产的衍生金融工具，使得该信托产品起到类似固定付息的优先股等在中
5、国还未出现的金融产品的作用。上海一家信托投资企业推出的“综合板块法人股股权信托优先收益权投资计划”，将委托人信托的四支上市企业非流通法人股的信托收益权分割成一定单位转让。该计划一样设置了优先受益人和劣后收益人，办理股权信托的原股份持有些人为劣后收益人，该计划最大的亮点是给予了信托受益权更多的功效和内涵。对信托产品创新分析在全国已发行的100多支信托计划产品中，不乏颇具创新意味的内容，但耐人寻味的是，信托投资企业的创新不是来自信托法律制度和金融市场的完善和健全，而是在很大程度上和中国金融立法的不完善，银行、保险企业、证券企业等政策限制太多，创新动力不足相关。伴随中国金融立法的深入完善，银行业务品
6、种，企业融资工具的逐步放开，能够预计，单纯的消极类贷款信托计划产品必定受到越来越多的挤压，主动类资金信托理财产品也面临基金管理企业、证券企业和银行的强力竞争，唯有以预期产生稳定现金流的财产权为基础的衍生性信托计划产品，才是近期信托投资企业得天独厚的创新优势所在。金融产品的创新往往是在市场的刺激下，满足部分投资者的特定风险偏好和收益目标不对称的机会，为谋取该部分收益而寻求的新型结构设计。政策限制和交易费用是两个现实运作时必需考虑的主要原因。伴随国民财富积累的不停增加，金融产品创新的市场动力也在不停增加。现行的金融制度安排给了信托投资企业一定的创新空间，认准自己的定位，充足发挥本身的优势，借助信托产品创新树立企业的品牌效应和专业形象在信托产品市场培育早期不失为一条策略。
