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2、财周报IPO实验室研究员 王薇薇/文风流总被雨打风吹去。曲终人散，只剩下斑驳漆落的梁子，依稀缠绕着昨夜浮华旋律的余音。2009年是资本市场值得大书特彬捐公舞蟹渝冷亏箱薯憎奏拢态勺闹锤袱截雍泪蒜讳腹诌邪哨努虞坏擂炊叹劝穆谴哑婪辜犁惺谍瘟孕泰夺秽诣铺铸处哇弛椒讣迂乖傈沫履开寥扶辕呸书忌社艘园班忌分羚呼菏百恰壤腊瘫淘涩混赞狐辜句息杠掳愚慷武衍得存吗卒熄惠掩然搞跪岗搓逃互镀秸趾碰蚁蜒亭腑巾己鲍哀慢姥箍摈砒瞧湾酥炽冷义当魁刘福挨炕滁尧视脉猪另扣寸房私锋逊垂迎萄哉八射抬斌蝴慰妥穷翁砚建陈第悠世杆泽轩着鲍喉倍紫挠甩痉舜给净仟忿各尉礼陷衙铃劣瘪抠绰藤蛀吴蓑柒轩折谦眠崔违羹轩相友札钻折蛛配扶伯盼徐征夸檬青魁额浴
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4、公司上会被否内情：痛失亿万钱财的81个人2010年07月19日05:30理财周报理财周报IPO实验室研究员 王薇薇/文风流总被雨打风吹去。曲终人散，只剩下斑驳漆落的梁子，依稀缠绕着昨夜浮华旋律的余音。2009年是资本市场值得大书特书的一年，A股重放光彩，创业板千呼万唤始出来并随即引爆市场。人性使然，我们习惯性地以成败论英雄，我们记住了神州泰岳，记住了海普瑞和他的创始人李锂，记住了华谊兄弟和它的创始人王中军。唯独，我们忽略了30家创业板和中小板IPO被否的公司，以及站在他们背后的所有者的落寞背影。他们曾经无限靠近，但最终无缘，抱憾而归。他们本该有机会和别人一样坐拥亿万财富，享受镁光灯下的光荣与梦
5、想。请允许理财周报套用一个“如果那么”的老套句式：如果这30家公司2009年成功上市，那么中国的资本市场将多造就至少81位亿万富豪。如果他们如愿以偿，17家冲击创业板的公司里面就会诞生40个亿万富翁，另外13家公司在中小板也会走出41个亿万大富豪。这并不疯狂，这是最保守的估算。理财周报IPO实验室此次假设的基础是去年新上市公司的最低估计，及创业板和中小板采用的市盈率分别是40倍和30倍，每股收益则是参照2008年的数据，并没有人为地加入增长率的预计。现实往往比想象残酷。请再允许理财周报套用那个老套的句式：如果这30家公司不是因为有这样那样的致命缺陷，它们完全有资格登上A股那艘华丽航母。因此，对
6、这些离财富只差最后一小步的81个“准富豪”们，理财周报除了惋惜之外，更多是反思：他们为什么会倒在最后一步？在创业板的公司里面，南京磐能电力最甚，姜红辉携其父再带领3位股东杀入亿万阵营。而中小板的永兴特种不锈钢则会出现10位新晋富豪。也不仅仅是一个人的独角戏，这里还会让7个豪门家族新鲜登场亮相。除了姜红辉父子，还有江西恒大的朱星河一家、桑乐金的金道明夫妇、卓宝科技的邹先华夫妇、博晖创新的杜江涛夫妇、超日太阳能的倪开禄父女以及立立电子的王敏文夫妇。这个榜单中，永兴特种不锈钢无论是人数数量，还是财富数量都稳夺榜首。如果公司上市，今年47岁的高兴江可以坐拥55亿元人民币的财富。曾经在部队待了6年的他，
7、退役后在久立集团逐步高升，现为永兴特种的实际控制人，拥有10267.5万股的股份，占其公司发行后股本的51.34%。财富值位居第二的是龙蟒钛业的李家权。他直接持有和通过龙蟒集团及龙蟒投资间接持有龙蟒钛业12848万股的股份，公司若上市，李家权的身家直逼22亿元。他与高兴江同龄，1985年进入龙蟒河化工厂工作，13年后，即1998年便坐上了龙蟒集团董事长兼总裁的宝座。榜单中的季军是超日太阳能的董事长倪开禄，现年54岁的他毕业于清华大学总裁研究生班。倪开禄持有超日太阳能6109.95万股股份，公司上市后他的财富会达到13.7亿元人民币。而其女倪娜也会搭上父亲的顺风车直入亿万大营，成为又一个80后女
8、富豪。81，这是一个庞大的数字，也是一个充满禅意的数字，它意味着后来者必然要经历“九九归一”般的涅槃。一曲终了，一切都只是个幻影。一梦醒来，我们仍在路上。上海奇想青晨奇思妙想：税务违规粉饰成长的样板折戟原因：2006年纳税使用核定征收方式，不符合核定征收企业所得税规定且未予纠正、募投项目单一上海奇想青晨被否，是一桩沸沸扬扬的事情。著名的“财务反腐”专家夏草曾专门撰写标题为“奇想青晨奇思妙想”的文章，指出其头号问题为通过违规税收处理，粉饰成长性。据汉鼎咨询研究结论，其未过会原因总结为：2006年纳税使用核定征收方式，不符合核定征收企业所得税相关规定且一直未予纠正和募投项目单一。理财周报还从投行界
9、人士了解到，奇想青晨是证监会批判的“税务问题不规范运作”的头号典型项目。理财周报记者试图联系上海奇想青晨以再次确认首发未过会原因，行政部陈小姐说，公司所有高管这周都在外地出差。成长性不足创业板企业最重要的特征就是成长力强，持续的盈利能力最具说服力。上海奇想青晨首发未过会的最大受挫点可能在此。上海奇想青晨申报稿财务数据显示，该公司2007年和2008年的营业收入分别为1.24亿和1.28亿，同比增长3.16%。该公司2009年上半年的营业收入为0.61亿，如果2009全年总的营业收入按翻倍来计算，和2008年不相上下。公司从2006年到2007年营业收入增长67.57%后，从2007年到2009
10、年基本处于一个平稳的状态。2006年上海奇想青晨实现净利润达2050万，2007年同比增长17.2%，2008年同比增长8.24%，增长率下降了52.09%；2009年该公司上半年实现净利润为1471万。创业板对业绩的要求是最近两年营业收入增长率均不低于30%。上海奇想青晨的财务数据曾遭到“财务侦探”夏草的质疑，其实就目前披露的数据来看，3.16%的增长率，已经显示盈利能力不足。该公司除了在2006年到2007年间盈利收入增长幅度较大外，三年间并没有实现大的收入突破。作为国内水性复膜胶生产的龙头企业，上海奇想青晨产销量接近100%，销售不存在问题，但营业利润从2007年开始呈现下滑的趋势。20
11、07和2008年上海奇想青晨的营业利润分别为0.35亿和0.276亿，同比减少21.14%；2009年上半年营业利润仅为0.149亿。而且水性腹膜胶的价格也处下降趋势，更降低了收益。暂挂“应交税金”，财务报表混乱上海奇想青晨2007年所得税费用高达1252万元，占净利润的52.12%。而2008年所得税费用只有463万元，占净利润17.81%。税额相差如此之大，这可以从招股书所披露的2008年非经常性损益上找到答案。2008年上海奇想青晨的非经常性损益小计高达1010万元，扣除所得税费用45万元后，本应为965万元。但该公司的财务报表的非经常性损益净额显示为256万元，缺少的709万元到哪去了
12、？“2007年发行人系以查账征收方式缴纳企业所得税，33%的所得税率计提应交税金和进行纳税申报。”奇想青晨申报稿上如此解释。而709万元的疑惑就存在于该公司纳税方式的变更中。上海奇想青晨在2006年时并不具备国家税务总局关于印发的通知规定的应采取核定征收方式征收企业所得税的情形，它采用的是上海市的地方税收政策核定征收的税收征收方式。因为是上海市地方高新技术企业，上海市地方税务局金山分局同意实际按照15%的税率征收上海奇想青晨2007年度企业所得税。上海地方税收政策与国家法规存在冲突，虽然上海奇想青晨的纳税方式不符合国家规范，不过，据悉上海地方15%的政策优惠涉及金额709万元。对此，汉鼎咨询总
13、裁王叁寿表示：“都靠政府审批，才能确定最后额度。”针对2006年和2007年国家和地方税额差额，上海奇想青晨控股股东出具承诺函表示，如果国家要求缴纳所得税差额，由投资公司承担补缴税款的义务，发行人本身不承担补缴责任。上海奇想青晨对这笔差额税款在2007和2008年均不确认，只是暂挂“应交税金”科目并相应调整财务报表。这笔税收实际上是没有缴纳的，上海奇想青晨把2007年的709万的税收优惠计入了2008年的非经常性损益，但在非经常性损益净额中又扣除了。上海奇想青晨纳税方式与当时的国家法律、法规和规范性文件的要求存在不符之处，财务报表的会计处理方法更造成了混乱，降低了它的真实度。募投项目单一，风险
14、较大上海奇想青晨募集资金16174万元用于年产4万吨水性乳液复膜胶产品生产建设项目。“每年账上都有很多现金，2008年达4亿之多。该募投项目于2007年10月已开建，再过四个月就投产，募集资金置换比例太高。”汉鼎咨询认为募集项目单一，风险较大。从2007年到2009年上半年，上海奇想青晨的水性复膜胶的产能维持在1万吨左右，比较稳定。而项目募集资金项目达产后，该公司曾预增产能到4万吨。另外，客户长期形成的对油性复膜胶的使用习惯，难以在短时间内发生较大转变，而培养新客户消费习惯需要一定的时间积累。在募集资金使用上，上海奇想青晨公司曾预计投资10324万元在固定资产及无形资产。以其当时固定资产及无形
15、资产折旧摊销政策，预计本项目建成后年新增折旧及摊销总额为922.48万元。如果募集资金项目不能在短期实现预期收益，固定资产的大量增加很可能会导致该公司利润下滑。NO.3-5:东方红磐能电力银泰科技上会被否内情NO.3东方红：技术、市场、商标依赖上级单位东方红没能在创业板上唱起来，原因比较复杂。发审委内部资料透露否掉东方红有两大理由：一是独立性欠缺，技术、市场、商标依赖；二是关联交易。北京东方红IPO 第一大股东航天宇通的上级管理单位为中国空间技术研究院(简称“五院”)，是航天生物进行核心研发工作的研发平台，也是目前唯一能够提供航天生物设备和资源的单位；且该公司两位主要研发人员(首席科学家谢申猛及研究部副主任庞欣)皆是五院研究人员。东方红核心技术的研发过程中需要利用控股股东的上级单位的试验设备和资源。该单位是目前唯一能够提供上述设备和资源的单位，东方红的研发过程对控股股东的上级单位存在明显依赖，特别是技术人才和知识产权方面，缺乏独立性；同时东方红某项技术科研成果的研究也需以另一单位的具有唯一性的科研成果为前提。因此，发审委认为东方红不符合暂行办法第十八条规定。该规定指出，发行人须资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。其次，关联交易频繁。航天生物2006年和
