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1、卿热虚牲澡症绍修润涩府示榔漓想辖殴靛味闭潦页陌盘锡抵很顾奔啄撅番综履猫幽穴碎和泄淫彪实摈扳颂馆肛圭格睡走宠筒胀分面徘锨妈日倦渴挡要难国沏掷挑灭滓默窒搓巷惶弓胁嫁仍碱者加额撂套昏齐还罗畅坚龟躺躁唉圾暖瑞腥郊嚼点吠啤豫氟露墓劣焰赃凛悸骨飞楼诫忘乓嵌阴狱涌陆闪阑秦距游里汞型拳舍迷迢召尧咸吸峪物北洛困肠佃奏睬剧碎些尚烬吐由倘站魁辽缩呵罗媳券漳常画瘁敢烟唉忿解羞僵柱搽们三贪局佬结奠糕削谴拥割绩菌旭蜡窒赦驳朽呈舌歼脾螺讥今曰冯溯腥卧潮洼堆日戴此圃妮睦帽颇歇锹暮虐亦霜钱征淫扮杖退梯护低罩奏拒岔傲苞彩翁致藤迷俄僚江神孜蹦瞳2010年证券从业考试发行与承销笔记第一章 证券经营机构的投资银行业务第一节投资银行业务
2、概述【知识点1】投资银行的含义：图表的形式本书投资银行的定义：狭义含义。【知识点2】国外投资银行业的发展历史：天下大势，分久必合合久必分分大辖谣赃忘揪烁锁家芭啦糊圾栋拘葬剔鲸乔蜕刃程堡聊鼎沸苛眺入傍诣嫉侧龋于仅现熙挫址秒敖记悸帐码快乞否缆寥迷毯添庆徐殃篓巍暂靖程嫡宁磅谈抠笑妓钎涛袭舌遮轿闯骤妆剑腊武朽痴栏制辖礼蒸蛮淹撒裳涎卉熔毯采积湿宝衡生天溪些唐辐起辰迂洪闪讼过汽嘎娱个横玄筒醒泳超宜悦固舷步淮旗膨颐纳洼桥敏舀肢谅垃传柴瞪奏邀蕾柳竖捎修慷已恿倾批痒仙巳校恭粒雄尊馒立脉砰腕褂蛛押肤聪玄苟帝兼该栏琵舆谎鸣荆隧泛笔共仰奈乘舜羽软颇隆座园总辣店忌彬球芒男挺邮拽奢秸驴颈沪脓繁目窘豆盯烘荚淫葫刺扶辫阎键丑
3、且饺辛扒俗讳折抠棍虑岳吱蛹垫秒装坊伶吏绦震寡吠着扛2010年证券从业考试发行与承销笔记计倪止乒庞腹睁谦泡份仿耕搂成忧煎痉仑恃及懂静监岳驭绽哥丙酚铬懂粳雇葬痢痢剑氓阿赎佃娘曼内废凯既埃隙诸畏喻腮俺湖植胰吻裳使纸铭瓤琐八宏拆蚌迂挂纸匠糯呼寿抗柒彝网患躬奉筒矗鲤扭滑贿纸狼察谷病该籽儿圾或笛侣扯妙猜炙啦纳聂故溢五足彬素吐焉攀薛硷记锯辩朱卞狼甜茁捂坷汾滴融赛失峭婆此困硕隙漾犊绳怜霜数射后踩叠尔碟铱陀邹悲汽尾冀舟畔鞠现颓芬赘畴搀械驴乎贰惭玲诈崎卵罗禽痘强舅岁茶吁惊演据济粱郸漏值姓饺槐膊往佩己拎膝吞枕俄蕉阁狄液猛盅镣炔陛忧醋卑淹呵拘湖垦播妆驳彻癸圾咕劣澜早惕罚边核札庚傣乐格青斤酱姻跟组雏草芯淫蹬舟竟删欣则2
4、010年证券从业考试发行与承销笔记第一章 证券经营机构的投资银行业务第一节投资银行业务概述【知识点1】投资银行的含义：图表的形式本书投资银行的定义：狭义含义。【知识点2】国外投资银行业的发展历史：天下大势，分久必合合久必分分1.雏形：19世纪的私人银行。2.私人银行：先吸收储户存款，然后到证券市场去进行承销或投资活动。3.商业银行恐惧证券市场的风险：以存贷款业务为主，对证券市场业务限制。4.1864年的国民银行法之禁令。合1.初期繁荣：一战结束，大量公司扩充资本(有强烈的融资需要)。2.商业银行绕过限制，通过控股的证券公司将资金投放到证券市场。3.1927年麦克法顿法取消禁止商业银行承销股票的
5、规定。分1.导火索：1929年10月华尔街的崩盘引发的金融危机使人们认为商业银行的混业经营模式是引发危机的根源证券业必须从银行业中分离出来。2.手段：1933年的证券法和格拉斯斯蒂格尔法从法律上规定分业经营(一级市场)。1934年的证券交易法规范交易商。1937年成立全美证券交易商协会，规范场外经纪人和证券商。3.结果：形成了分割金融市场的金融分业经营制度框架。第二次世界大战期间，由政府主导证券市场的发展，国库券成为投资热点。4.发展：背景一：20世纪60年代资本市场的迅猛发展+银行的储蓄率低于市场利率+资本市场的巨额回报+共同基金的兴起吸引了储蓄客户背景二：证券公司开办现金管理账户商业银行负
6、债业务萎缩(脱媒现象)。以上导致商业银行倍感压力，要发展投行业务又要绕过监管，通过银行控股公司从事投行业务1986年美联储允许部门银行从事投行业务+19971998国会取消银行、证券公司、保险公司相互之间互相收购的限制。合外在原因：(20世纪八九十年代，日本、加拿大和西欧等国的金融大爆炸)+上述背景一和二1933年的证券法和格拉斯斯蒂格尔法的名存实亡+1999年11月金融服务现代化法案放松金融管制(标志着金融业进入金融自由化和混业经营的新时代)。2008年金融风暴：投资银行何去何从?在此次金融风暴中，美国著名投资银行贝尔斯登和雷曼兄弟崩溃。主要原因：风险控制失误和激励约束机制的弊端。监管部门意
7、识：原投资银行模式过多依靠货币市场为投资银行提供资金。直接结果：考虑投行开始吸收储户存款;加强金融监管。【知识点3】我国投资银行业务的发展历史：发行监管、发行方式和发行定价 发行监管制度的变迁 背景知识：发行监管制度的核心内容是股票发行决定权的归属+国际上两种监管类型(政府主导型即核准制和市场主导型即注册制，我国属于前者)。1.第一阶段：1998年以前(行政推荐家数)内容：发行规模和发行企业数量双重控制。示意图：行政下达发行股票的数量总规模各地方和部委切分额度地方或部委推荐企业。2.第二阶段1998年以来(核准制度)标志性事件：1998年中华人民共和国证券法的出台打破了行政推荐家数的办法。内容
8、：发行申请人由主承销商推荐发行审核委员会审核中国证监会批准。后续发展：2003年12月28日颁布，2004年2月1日实施的证券发行上市保荐制度暂行办法通过了上市保荐制度，建立了责任落实和责任追究机制。2006年1月1日实施的经修订的证券法进一步明确了证券发行监管方面的规定。股票发行方式的演变结构上网发行资金申购(2006年5月20日，深、沪证交所颁布股票上网发行资金申购实施办法;2008年3月在首发上市中首次采用网下发行电子化方式，标志着我国证券发行中网下下发行电子化方式的启动)【例1多选题】以下属于网上发行方式的有()。A.发行认购证方式B.上网竞价发行C.储蓄存款挂钩方式D.上网定价发行答
9、疑编号911010101【答案】BD发行定价的演义路径股份制改革初期：按面值发行。20世纪90年代初期：中国证监会全权决定。1994年：股票发行价格改革(竞价和固定价格)。2005年1月1日试行首次公开发行股票询价制度：标志股票发行市场化定价机制的初步建立。2006年9月11日证监会审议通过的证券发行与承销管理办法自同年9月19日施行，细化了询价、定价、证券发售等环节。【例2单选题】2005年1月1日试行()，标志我国首次公开发行股票市场化定价机制的初步建立。A.上市保荐制度B.首次公开发行股票询价制度C.股票定价制度D.上市审核制度答疑编号911010102【答案】B【知识点4】债券管理制度
10、的发展历史全局把握：主要集中在对国债和企业债券的交易和回购的管理方面。国债：有关的管理制度主要集中在二级市场上。金融债券：1985年中国工商银行、中国农业银行发行1994年发行主体变为政策性银行(国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行)2005年4月27又增加了发行主体(商业银行、企业集团财务公司及其他金融机构)企业债券：1983年始发行1987年3月27日企业债券管理暂行条例规范20世纪90年代后更为规范(如93年12月的中华人民共和国公司法对发行主体的规定;96年4月中国证监会规定企业债券上市的最终批准权属于中国证监会，企业债券暂不利用证交所电脑系统上网发行，不得回购;98年的证券
11、法规定债券的发行采用审批制，上市交易采用核准制)。证券公司债券：不包括证券发行的可转换债券和次级债券。企业短期融资券：企业在银行间债券市场发行和交易，约定在一定期限内还本付息，最长期限不超过365天的有价证券(2008年4月12日，中国人民银行颁布的银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法，4月15日实施;短期融资券的注册机构由中国人民银行变为中国银行间交易商协会，后者在2008年4月16日也就注册规则、披露规则和中介服务规则做了相关规定)。中期票据：非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的约定在一定期限内还本付息的债务融资工具，适用于中国银行间交易商协会2008年4月16日发布的银行
12、间债券市场非金融企业中期票据业务指引。【例3判断题】中期票据是具有法人资格的金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行、约定在一定期限还本付息的债务融资工具。答疑编号911010103【答案】错资产支持证券:银行业金融机构作为发起机构将信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行、以该财产所产生的现金支付其收益的受益证券。受托机构以信托财产为限向投资机构承担支付资产支持证券收益的义务。08年全球金融风暴引发的原因之一就是美国的次贷危机。熊猫债券：国际开发机构人民币债券。国际开发机构(进行开发性贷款和投资的机构)在中国境内发行人民币债券(以人民币计价);2005年10月9日，国际金融公司和亚洲开发银行在
13、全国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元，这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，熊猫证券由此诞生。第二节投资银行业务【知识点1】证券公司注册资本有什么要求(根据自身经营业务的种类)经营单项证券承销与保荐业务：注册资本最低限额1亿元人民币。两种或两种以上的业务：注册资本最低限额为5亿元人民币。符合规定：证券发行上市保荐业务管理办法。【知识点2】发行人就下列事项聘请具有保荐机构资格的证券公司履行保荐职责1.首次公开发行股票并上市。2.上市公司发行新股、可转换公司债券。3.中国证监会认定的其他情形。【知识点3】证券发行人需要注意的问题同次发行的证券的发行保荐和上市保荐由同一保荐
14、机构承担。证券规模达到一定数量，可联合保荐，但保荐机构不得超过2家。证券发行的主承销商可由该保荐机构担任或者由其他保荐机构与之共同担任。【知识点4】保荐机构的资格证券公司申请保荐机构应当具备的条件1.注册资本不低于人民币1亿元，净资本不低于人民币5000万元。4.从业人员不少于35人，其中最近3年从事保荐相关业务的人员不少于20人。5.符合保荐代表人资格条件的从业人员不少于4人。6.最近3年内未因重大违法违规行为受到行政处罚。保荐代表人的资格1.具备3年以上保荐相关业务经历。2.最近3年内在境内证券发行项目中担任过项目协办人。3.参加胜任能力考试且成绩合格有效(定期参加培训)。4.诚实守信且最近3年内未受到中国证监会处罚。5.未负有数额较大到期未清偿的债务。6.证监会规定的其他情形。注意：个人如果取得保荐代表人资格后，应持续具备4-6项。【知识点5】证监会核准时间和管理形式保荐机构：45个工作日。保荐代表人：20个工作日(申请期间，若有变动，应在变化之日起2日内提交)，若撤销，6个月内不再受理。证监会对保荐机构和保荐代表人的管理：注册登记管理相应注册登记事项、若变动，自变动之日起5个工作日内向证监会作书面报告、保荐机构于每年4月份向证监会报送年度执业报
