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1、股份支付案例分析1. 恒立油缸：招股说明书管理费用披露：2010年，由于实施股权激励增加管理费用万元。2010年6月18日，恒立有限通过董事会决议，同意恒屹实业将其持有的恒立有限实缴出资额855万美元对应的股权，占恒立有限注册资本的19%转让给汪立平先生控股、其他核心管理人员参股的智瑞投资，股权转让金为855万美元。本次股权转让的目的是为了增强发行人核心管 理团队的凝聚力，发挥人才的积极性，从而获取核心管理人员为公司提供更好的服务，实质上已构成对核心管理人员的股权激励，属于以权益结算的股份支付。按照企业会计准则一一股份支付的相关规定，以权益结算的股份支付换取职工提供服务的，应当以授予职工权益工
2、具的公允价值计量。我们选取公司经具有证券业执业资格的上海立信资产评估有限公司以 2010年6月30日为评估基准日，就恒立有限的资产及相关负债进行评估后的净资产评估值 为权益工具公允价值的计量依据。本次评估的评估方法为成本法。该资产评估结果为独立第 三方按照相关法律、法规和资产评估准则，对恒立有限净资产在评估基准日的价值进行分析、 估算并发表专业意见，其评估结果符合独立、客观、公正的原则，以其评估值作为本次股权转让公允价值的计量依据具有客观性与合理性。截至本招股说明书签署之日，智瑞投资的股东情况如下：股东认缴出资额（人民币/万元）实缴出资额（人民币/万元）出资比例（% 任职 情况汪立平1, 1,
3、发行人董事长邱永宁发行人董事兼总经理姚志伟发行人董事兼常务田副总经理苏红阳发行人董事会秘书兼副总经理徐进发行人副总经理王喜阳发行人董事兼财务总监徐吉军发行人财务部部长按31500万股本计算，智瑞投资将持有恒立油缸5985万股，转让成本：855万美元*=人民币。2010年7月12日，上海立信出具了资产评估报告（信资评报字（2010）第195号）。根据该资产评估报告，恒立有限在评估基准日 2010年6月30日的净资产账面值为人民 币45,万元，净资产评估值为人民币 46,万元，评估增值万元，增值率为基于重置成本法：计算股份支付：5985*（ 5985）*（ % =2、哈尔斯：公司控股股东（实际控制
4、人）吕强 2008年4月14日与自然人阮伟兴签订股权转让 协议，以680万元的价格向自然人阮伟兴转让其持有哈尔斯公司300万元的出资额；吕强2008年4月18日与张洵、翁文武、凌永华等 15名公司员工签订股权转让协议， 以180万元的价格向张洵、翁文武、凌永华等15名公司员工转让其持有哈尔斯公司180万元的出资额。自然人阮伟兴系财务投资者，与公司无任何关联关系，由于彼此独立，转让价 格是双方自愿达成的。由于吕强向公司员工转让股权与吕强向自然人阮伟兴转让股权的时间 非常接近，故公司将转让给自然人阮伟兴的价格确定为向员工转让股权的公允价值，即向员工转让180万元的出资额对应的公允价值为408万元。
5、（以较每股净资产值溢价15%勺价格引进关联方作为股东，同期以每股1元的价格对高管与核心员工进行股权激励。最终以对关联方的作价为公允价值，增加管理费用。）3、瑞和装饰：“第四次股权转让 2009年中旬，公司积极推进上市目标，计划在改制为股份公司前实 施员工股权激励计划，并引进主要客户嘉裕集团作为公司的战略投资者，以加强双方之间的合作关系。嘉裕集团所属公司中，广州市嘉裕房地产发展有限公司、广州市嘉逸酒店管理集团有限公司和苏州东方国际酒店有限公司是公司多年的主要客户。2008年、2009年及2010年，嘉裕集团为公司的前五大客户之一。2009年7月24日，瑞和有限股东会通过决议，同意瑞展实业将所持有
6、的瑞和有限20%殳权以2,400万元价格转让给邓本军等 47位公司管理层及员工，将所持有的瑞和有限10%殳权以2,000万元价格转让给嘉裕房地产。2009年7月26 日，瑞展实业与前述股权受让方签订股权转让协议；2009年7月28日，深圳市公证处对前述股权转让协议进行了公证。”招股书称“由于实施股权激励增加管理费用1,600万元，导致2009年管理费用大幅高于2008年及2010年水平。”而2009年度该公司归属于母公司净利润只有1461万元，又据非经常损益表，1600万元股权支付费用是经常性费用，扣非后该公司归属于母公司净利润是1400万元；很明显，该宗股权激励费用确认依据是同期PE入股价格
7、和股权激励价格差:2000/10%*20%-2400=1600 （万元）。这导致 2009年度盈利水平较 2008年出现大幅下滑。项目2010 年2009年度2008年度营业收入101,68,50,营业利润7,2,3,利润总额7,2,2,净利润6,1,2,4、大金重工：2009年8与13日，大金有限公司召开董事会， 同意苏荣宝先生将所持大金有限公司450万元的出资，占注册资本比例为%以8,000万元的价格转让予贵普控股；阜新金胤将所持大金有限公司万元的出资，占注册资本比例为%以100万元的价格转让予阜新鑫源；阜新金胤将所持大金有限公司万元的出资，占注册资本比例为 %以万元的价格转让予阜新隆达。
8、2009年8月19日，各方签署了股权转让协议。阜新金胤此次股权转让的原因：（1）阜新金胤的股东张智勇先生为更好地管理其对外投资，将其所持阜新金胤的股权转让予金鑫先生，阜新金胤将其所持大金有限公司1勺股权转让予张智勇先生独资的公司阜新鑫源，即将其通过阜新金胤间接持有的大金有限公司的出资转移至阜新鑫源。（2）为了增强大金有限公司高管团队的凝聚力，发挥人才的积极性， 激励高管更好的服务于大金有限公司，使其与大金有限公司的长期发展紧密联系起来，阜新金胤将其所持大金有限公司5%勺股权转让予金鑫先生控股、其他高管参股的阜新隆达。苏荣宝先生将所持股权转让予贵普控股的对价，以标的股权所对应的公司2008年底净
9、资产倍市净率为参考， 确定转让价款为8,000万元。根据阜新金胤分别与阜新鑫源、 阜新隆 达签署的股权转让协议，此次股权转让均系以原始出资额转让。参照PE定价，大金重工要确认 8000/%*%+5%）=3129（万元），而大金重工 2009年度归 属于母公司净利润只有 9448万元，确认股份支付费用对该公司当期损益影响重大。没有确认为费用。5、新筑股份：报告期审计报告提到：2008年股东以低于公允价值转让股权给本公司管理层，股权公 允价值与转让价格差异确认费用。该公司2007年8月以每股10元的价格引入一批投资人，2008年10月又以每股1元的价格激励一批高管。2008年因股份支付导致其他管理费用增加1,026万元。我们揣测该公司2008年以每股元的价格作为公允价值进行了股份支付的会计处理。该价格比较接近当时 的每股净资产值元。#
