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1、目 录1文献综述21.1公司治理下的财务危机及预警在国外研究进展21.2公司治理下的财务危机及预警在国内研究进展32课题背景及开展研究的意义52.1课题背景52.2研究意义53研究方法、内容及预期目的63.1研究方法63.2研究内容63.3预期目的64 进度安排7参 考 文 献8指导教师意见101文献综述1.1公司治理下的财务危机及预警在国外研究进展西方经济学家早在20世纪三十年代，就有学者对公司财务危机进行研究。Fitzpatrick最早发现，出现财务困境的公司其财务比率和正常公司的财务比率相比，有很大不同，从而他认为财务比率能够反映企业财务状况，并对企业的未来有预测作用。他以19家公司作为
2、样本，运用单个财务比率将样本划分为破产和非破产两组，他发现判别能力最高的是净利润/股东权益和股东权益/负债两个比率。美国纽约大学商学院Altman于20世纪六十年代年在金融杂志上发表了一篇题为“财务比率、判别分析和公司破产的财务预测”的论文，首次提出了多变量危机预警模型的思想。此后，许多学者采用类似的方法进行研究，对模型加以改造，只是选取的变量指标或者指标系数不同而已。20世纪八十年代初，Olson第一个将逻辑回归方法引入财务危机预警领域，Olson估计了三个模型，第一个模型预测一年内破产的企业，第二个模型预测第一年未破产而在第二年内破产的企业，第三个模型预测一年到二年内破产的企业。Olson
3、分析了样本公司在破产概率区间上的分布以及两类判别错误和分割点的关系。他发现至少有4类显著影响公司破产概率的变量:公司规模、资本结构、业绩和当前资产的变现能力。逻辑回归分析方法使财务预警得到了重大改进，克服了传统判别分析中的许多问题，包括变量属于正态分布的假设以及破产和非破产企业具有同一协方差矩阵的假设。20世纪九十年代初，Tam采用人工神经网络模型进行财务危机预警研究，通过输入层、隐藏层和输出层的人工神经网络的模拟构建模型，具有较好的模式识别能力和容错能力，适用于今日复杂多变的企业运作环境，但其理论基础比较抽象，对人体大脑神经模拟的科学性和准确性有待进一步加强，因而使用性大大降低。另外，神经网
4、络模型虽然近几年被很多学者所使用，但其运作过程犹如黑箱，对于各财务比率的权重无法获悉，不同的样本模型其隐藏要素的个数会有所不同，影响比较的客观性，因此不适合作为比较不同样本的模型。2007年，由Meng fansheng和Lei Li发表的Research on Warning Management of Enterprises Financial Crisis具体的阐述了财务危机如何影响企业的可持续发展。它是通过分析财务危机的原因和一些有效的控制，告诉我们如何有利于阻止财务危机，是学习研究财务危机预警的一篇很有用的参考文献。2010年，由Wang Yuhui发表的A Novel Financ
5、ial Crisis Management Method based on Multi-regression Model综合性的说明了财务危机管理以及预警对企业、商业银行和多种投资者来说是一项重要的事情。本文的目的是要确定回归模型效率，提高准确的财务危机预警。结果表明,该财务危机管理回归模型提高了工作的效率。1.2公司治理下的财务危机及预警在国内研究进展我国市场经济体制的建立和资本市场的发展历史相对较短，证券法规体系不健全以及破产机制不完善阻碍了财务危机及预警研究的步伐，财务危机及预警研究的起步较晚，在研究方法上主要借鉴国外的成果利用我国的数据构建类似的模型。2008年，危孙忠在论企业财务危机
6、的成因及防范中，详细介绍了财务危机的成因、财务危机征兆及其识别和财务危机防范。对于如何预防危机以及危机发生后如何处理应对给出了很好的对策。2008年，宋文静和戴伟在公司治理与财务危机预警的互动分析中，系统性的介绍了公司治理和财务危机的关系，针对如何完善并重新定位财务危机预警系统、优化公司治理结构的对策提出意见，后面又对怎样改善公司治理、强化财务危机预警系统功能等给出有效措施。2009年，王阿贞在公司治理结构对财务危机的影响分析中，相对于以往的研究，本文在研究视角上摒弃了传统的横向配对研究，注重从纵向的角度动态考察公司治理结构变化对财务危机产生的累计影响，详细分析了在公司发生财务危机的过程中，公
7、司治理恶化所产生的作用；在研究内容上，本文在以往的公司治理结构指标中，加入新的公司治理内容内部审计，选取审计委员会作为内部审计的代理变量，考察设立审计委员会是否能有效预防公司财务危机的爆发。本文的研究为人们深入认识公司治理结构的作用以及通过合理构建公司治理结构有效预防企业财务危机具有一定的启示意义。2009年，杨华在上市公司财务危机形成原因分析中根据对上市公司陷入财务危机的内外部原因的分析，指出财务危机形成的内因中，主营业务或主导产品缺乏竞争力和内部资产管理不当是其中两项最重要的原因。这说明企业想要避免财务危机的发生，必须搞好主导产品或产业，加强、完善内部经营管理。财务危机形成的外因中，原材料
8、供应价格上涨和市场竞争激烈是其中两项最重要的原因。这说明企业想要避免财务危机的发生，必须压缩生产成本、提高自身产品的竞争力。2010年，吴国强在公司治理与财务危机预警中，提出了为了提高财务危机预警模型的准确率和稳健性，在利用我国上市公司财务数据的基础上，加入公司治理信息变量，采用主成分分析和Logistic 回归构建了预警模型。本文实证结果显示，加入公司治理信息后建立的预警模型的预测能力要比仅使用财务指标而建立的预警模型更为理想。2010年，刘孙芸在公司治理、治理结构调整与财务危机中，通过研究假设、样本选取以及研究变量三个步骤，了解到公司治理对企业价值产生的影响并不是直接的，而财务危机本身具有
9、渐进性，在不同阶段表现出不同特征。在财务危机早期，公司治理结构上的缺陷尚未在财务指标上得到完全体现，危机更多的表现为公司治理结构不合理，此时，危机预警应重点关注公司的治理情况。而随着财务危机的临近，治理结构对公司运营状况的影响逐渐显现于财务指标上，此时应重点关注公司的财务情况。与健康公司相比，财务危机公司发生更多的治理结构异常变动，外部利益相关人可以通过观察这些异动对危机进行预测。2011年，张会芹在企业财务危机及预警机制研究上分析了导致企业财务危机的常见风险因素，在此基础上论述了构建财务危机预警系统的一般方法、步骤，在杜邦分析体系基础上建立了危机预警分析模型。2课题背景及开展研究的意义2.1
10、课题背景在目前这样一个瞬息万变和竞争激烈的时代，企业在获得机会的同时，也面临着巨大的风险。如果不能及时有效的控制或防范风险，企业随时都有发生财务危机的可能。企业产生财务危机的原因是多方面的，可能是经营者决策的失误，也可能是管理失控，还可能是外部环境恶化等。任何财务危机都有一个逐步显现、不断恶化的过程，因此，构建一个实用有效的财务预警系统，及早诊断出危机信号，并采取相应措施，将危机消灭于萌芽阶段，以避免或减少对企业的破坏就显得尤为重要。2.2研究意义根据我国的实际情况，借鉴国外的相关研究成果构建一个适合我国企业实情的企业财务危机预警模型，获取那些财务状况严重恶化的上市公司的预警信号，对有关方面具
11、有很重要的现实意义。从微观角度来看，对公司管理层来说，有效的财务危机预测能帮助其及早发现危机信号，提前采取适当的纠正措施来改善自身的经营管理，从而防范和化解财务危机；对债权人来说，有利于其及时做出相应的信贷决策，避免将款项贷给高风险的企业或及时催收借款；对投资者来说，可以及时发现股票的价格是被市场高估还是低估，提前做出决策，从而将损失减少到最低程度；对审计师来说，可以准确的判断企业是否经营良好，从而避免因没能准确的披露公司经营失败的信息而招致法律诉讼。从宏观层面上看，有效的财务危机预测有利于经济主体降低营运风险，有利于促进我国资本市场的规范和健康发展；有利于优化资源配置，提高社会效率和盈利水平
12、。3研究方法、内容及预期目的3.1研究方法查阅相关文章，了解财务危机及预警与公司治理的理论及发展历程。结合相关文献和材料，综合运用文献研究法、定量和定性分析法，分析公司治理对财务危机的影响，提出一些财务危机控制与预警的方法。力求文章的逻辑性、科学性、创新性兼备。文章做到逻辑层次清晰、文字流畅，格式符合学校的有关规定。3.2研究内容本论文主要分为以下五部分：第一部分是引言。主要介绍研究动机、研究意义、国内外关于公司治理与财务危机及预警的相关研究以及本论文的框架。第二部分是公司治理和财务危机的相关理论。分别主要阐述公司治理和财务危机的相关理论，例如概念、特征、性质、类别、意义等，为本文后续研究奠定
13、理论基础。第三部分是公司治理对财务危机的影响。从理论上分析财务危机与公司治理之间的相互关系，并从公司治理下治理结构的调整对财务危机及预警的作用以及有关影响的角度进行分析。其中，治理结构又分别从股权结构、董事会特征、内部审计三个方面切入研究。第四部分是我国企业财务危机的成因及对策。通过对企业生产方面、经营方面和财务管理方面发生种种异常现象的研究，建立财务危机的防范及预警系统，并讨论发生财务危机后应采取的控制措施。第五部分是案例分析。通过对我国个别企业财务危机案例的具体分析，研究该企业在公司治理下的财务危机及预警。3.3预期目的希望通过这次的论文，不仅可以使自己更加深刻了解企业财务危机及预警的相关
14、知识，也可以系统的对比国内外财务危机问题的发展，借鉴国外的经验，找出国内财务危机的成因，提出有效的建议。可以从公司治理的角度，深入剖析财务危机与公司治理及其各组成部分之间的相辅相成、相互促进的关系，为国内财务危机的预警作一些努力。4 进度安排2011-12学年第一学期：第15周至第16周：针对公司治理下的财务危机及预警，大量查阅国内外相关文献资料，找到研究的方向，和导师沟通确定选题，完成任务书；第17周至第18周：继续更全面的查找资料，翻阅相关文献，把握研究的方向与思路，然后确定论文的主要内容与结构，完成文献综述与选题报告，并参加选题报告答辩；2011-12学年第二学期：第3周至第6周：参加中
15、期检查，根据开题报告中所确定的内容与方向，具体展开公司治理下的财务危机及预警的研究，并完成论文初稿；第7周至第14周：在初稿的基础上，不断地对论文进行修改，即平均每两周一稿，直至最终定稿；第15周至第16周：针对研究的问题完成各级论文答辩。参 考 文 献1危孙忠.论企业财务危机的成因及防范,会计之友(中旬刊),2008(10):272宋文静,戴伟.公司治理与财务危机预警的互动分享,财会月刊,2008(18):14163杨华.上市公司财务危机形成原因分析,财会通讯,2009(02):32334吴国强,戴红军.公司治理与财务危机预警,会计之友(中旬刊),2010(01):78825刘孙芸,邱重植.公司治理治理结构调整与财务危机,财会通讯，2010(02):1071096张会芹.企业财务危机及预警机制研究，价值工程，2011(11)：1451467许存兴.公司治理与财务危机关系分析,统计与信息论坛,2010(09):81868耿振,蔚垚辉.企业财务危机的理论界定,中国城市经济,2011(05):26279晁静,高建来.公司治理在财务预警研究中的重要性探讨,商业现代化,2011(01):180 10文兰.浅谈公司治理对上市公司财务危机的影响,会计之友,2011(03):1
