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1、人类离不开勇气 看指数离不开勇气 假如在Google中输入“勇士”，能够搜索到2120万条结果，而输入“勇气”则能够搜索到亿条结果。从十多倍的数量级差异中不难发觉，每个勇士全部需要十倍以上的勇气，尤其在面对近期的A股市场。鲁迅曾说，“真的勇士勇于直面惨淡的人生，勇于正视淋漓的鲜血。”现在的股市里，真的勇士更应该勇于直面惨淡的大盘，勇于正视泛绿的股价，勇于盘点亏损的账户，勇于应对家人的责备，更需要“横眉冷对下跌指，俯首只待股市牛”的心态。让人迷茫的牛短熊长中国的股市总是牛短熊长，近5年来，沪指从6124点高位一路落下，中间虽有重复，但跌多涨少，漫漫“熊途”正在不停损耗着投资者的信心。即使2021
2、年以来，股市不再一味下跌，但上涨之路仍举步维艰。即使有着多项利好信息，但A股依旧人气低迷，其中有经济增速放缓解资金面趋紧的原因，但更多的是股市本身的问题。一个好的证券市场往往能为成长性企业提供融资平台，使其借助于股市杠杆加速发展，同时还能以合理的估值水平为投资者提供和风险相当的价值回报，而A股市场之因此不尽如人意，恰恰在企业质量、估值水平、股价结构和投资回报方面出现了问题。做一个有趣的统计：假设投资者在2021年买入A股股票并持有到2021年，当初的1108家上市企业在这10年间真正靠本身发展取得高于同期存款利息收入的仅有248家，占当年全部上市企业的%。由此可见，即便不考虑通胀原因，也有二分
3、之一多上市企业在上市后的业绩长久没有进步，这也折射出中国上市企业质量总体并不高。在市场上，蓝筹股和小盘垃圾股的股价结构扭曲更是一大怪象。中国证监会主席郭树清曾公开表示，“炒新、炒小、炒差现象很严重，不但使股价结构不合理，而且对投资者的利益造成了严重的损害。”数据显示，2021年和2021年新股发行平均市盈率分别为58倍和47倍，经过击鼓传花式炒作后的新股，使得参加炒新的投资者遭受较大损失，而内幕交易、造假失信等行为也在严重扰乱市场。“技术分析不可靠，大势预计不靠谱，长久持股易套牢，这股市真是越来越看不懂！”不少股民正在发出这么的“咏叹调”。越穷越玩，越玩越穷恰似一个马太效应的鲜活案例，中国低迷
4、的股市正成为一个越穷越玩，越玩越穷的地方。中国证券登记结算企业的统计数据显示，截至2021年上半年，在我国5600万自然人持仓的账户中，50万元以下的账户占比高达%，而A股自然人账户持股市值超出1000万元的只有18804户，在2021年底时这一数据是23323户，意味着A股已经有4519个千万级账户消失了，占比近20%。2021年股市低迷，大资金已开始转移到其它投资领域，另外股市的震荡，尤其2021年4月以后长达8个月的下跌行情，使得部分千万级账户严重亏损，造成从千万元的队伍“转会”到了百万元的队伍。另外，%的账户持股市值在1万10万元，而持股市值在1万元以下的账户数量占到了%。两项一加，不
5、难得出，现在A股市场中%的个人投资者是资金量低于10万元的小散户。由此可见，富大家面对低迷和股市，正在上演一出大逃杀，而来不及闪的穷人仍在股市中苦苦折腾。“破净”带来的信号自央行近期宣告降息后，银行股中几家徘徊在净资产价格边缘的股票，开始抵挡不住下跌压力而纷纷跌破净资产，交通银行、华夏银行、浦发银行等银行股已成为首批破净的银行股。在众多板块中，银行股的破净影响远胜于其它板块，原因在于现在其它破净的股票，大部分业绩已大幅下降，而银行股的业绩一直保持较高的增加率，净资产也在不停增加，一旦破净，则说明市场已十分消极。综合历史数据，大批股票跌破净资产时往往表明市场的估值底已开始形成，即使极难判定走出底
6、部需要多长时间，但投资最终往往会有很好的回报。不过，即便A股已迎来估值底，市场底是否已经到来？伴随股指的连续调整，破净队伍仍在不停扩编，A股市场更是缺乏支撑上涨的理由。股市有句谚语叫“五穷六绝七翻身”，综合过去10年的历史数据，7月份往往是大盘上涨或下跌行情的主要转折或中继调整期。对此，东方证券的分析显示，时至9月还不能说市场已进入底部，动态估值是建立在市场对于宏观经济和上市企业业绩一致预计基础上，但现在无法去预计下半年的经济增速和上市企业盈利，所以市场底还需耐心等候。英大证券研究所的数据则显示，即使自5月份以来的政策面给出了不少利好，经济面也有所改进，但外围市场仍然不乐观，诸如希腊的债务问题
7、处理等原因，市场底的形成需要一定的时间和耐心。难以一蹴而就的反弹假如把市场的热度比作烧水，那么现在还没有达成各路资金长久投资布局的热度。好比不停向炉中投入木柴，但无奈市场并未给出对应的热情回应，没法燃起大火，原因就在于仅有木柴是不行的，主要的是那点燃木柴的星星之火。所以，短期勿盲目乐观，指数将遵照其运行规律，横向延伸，但中长久股市仍以恢复元气的方法回升。理性的市场会遵照着一个规律，即经过一个或多个理由来支撑短期走势，当这些理由充足消化后，资金的逐利性将寻觅新的支撑力量。假如新的支撑力量足以使市场发酵将自然会影响其走势，但当这股力量小到市场嗅觉点以下，在短期横盘后市场仍将根据之前的规律运行。从5月份至今的数据来看，正是遵照着这么的走势，即沿着2021年11月初、2021年3月中旬和5月初的下跌趋势线，同2021年年初、4月初的上升趋势线所形成的通道格局中整理运行。从2021年下半年的格局分析，市场将有一个先抑后扬再调整的过程，在第三季度和第四季度初可能是2021年最好的一波反弹行情的开始，之前的利空消化和等候明朗是资金逐步进场的过程。另外，2021年还是全球大选和换届年，各国政府全部在为经济运行提供尽可能宽松的货币环境，中国也不例外，在对经济基础面消极预期的宣泄以后，有政治基调保底，利好原因将不停累积，机会难得。
