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1、选择可以养老的的股票 原作者:林林园追随者2007-10-177应健健中 各位位看官看了这这个标题，肯肯定会问，中中国股市有这这种可以养老老的股票吗？所谓可以养养老的股票是是指一个靠工工资收入的年年轻人，在满满足了自己生生活后将积蓄蓄投到这样的的股票中去，年年复一年到将将来退休之后后，凭着持有有这些股票就就能过一种无无忧的生活。十年前，我在中中国证券报的的专栏上介绍绍过一个美国国老太太在退退休之时用55000美元元退休金买入入了可口可乐乐等股票到去去世时已经增增值到10000万美元的的故事，这样样的故事像事事后“诸葛亮亮”那般都是是倒叙的。要产生这样的财财富效应，首首先必须要有有可以让人养养老
2、的股票，持持有人从这种种股票中能分分享优厚回报报；其次是你你要敢于买入入，并且一路路持有，这两两个因素是缺缺一不可的。在在香港股市这这样的话题总总离不开那个个任何时候买买入都是对的的而任何时候候卖出都是错错误的汇丰银银行，就这么么一个股票就就改变了许许许多多中小投投资者的命运运，这样的股股票就叫做足足以让人养老老的股票。倒叙这种种故事只是说说明一个道理理而并不具备备现实意义，因因为分享这些些成果的是那那些在19887年甚至于于1977年年买入这些股股票的人，与与如今在A股股市场中搏杀杀的股民没有有任何关系。我我们应该关注注的是，能否否在当下20007年买入入一只股票，到到2027年年或者203
3、37年也能取取得如此巨大大的投资回报报并且让一大大批人就此而而改变自己的的命运。像我我等刚过知天天命之年的人人，如果按照照价值投资理理念一路持有有，到耳顺之之年及耄耋之之年，中国股股市是否也能能给后代子孙孙留下许许多多多美妙动听听的故事，中中国老伯伯持持有的某个股股票翻了多少少倍，靠这个个股票是如何何地改变了命命运。要寻找能能够养老的股股票，笔者以以为必须满足足下列几个要要求：首首先，市场要要有能持久发发展并持续给给投资者带来来优厚回报的的上市公司，这这是一个基本本前提。在过过往的中国股股市17年中中给投资者优优厚回报的公公司很多，但但大多数都不不持久，相当当部分上市公公司各领风骚骚三、五年，
4、龙龙头股很多，但但大部分都成成了龙头蛇尾尾，不要说百百年老店，二二十年老店已已经凤毛麟角角。因此没有有这个前提，股股市还是个投投机市场。其次，这这种能够让人人养老的上市市公司一定是是大市值公司司，受益者众众多。人们可可以举出很多多例子来说明明中国股市也也发生过股票票放10年翻翻了几十倍甚甚至于几百倍倍的故事，但但这些故事都都发生在小盘盘股上，受众众面很小，不不具代表性，只只有受众面广广才能真正说说明“让投资者分分享经济发展展的成果”。再次，能能否拿得住股股票对投资者者意志是一种种考验，股票票如果仅仅是是击鼓传花的的游戏，那就就无所谓来寻寻找可以养老老的股票，赚赚一笔是一笔笔，当然赔钱钱也是一样
5、，市市场就永远这这样来回折腾腾。中国国股市应该贡贡献一批可以以让投资者养养老的股票，笔者以为，最先可能产生这种长远的财富效应板块可能在金融板块，而在金融板块中又由银行、证券、保险三大部分构成。如果我们持有银银行股的收益益大于将钱存存入银行，如如果我们持有有券商股票的的收益大于天天天到证券公公司去追涨杀杀跌的收益，如如果我们持有有保险公司股股票等于持有有了一份足以以终身无忧的的养老保险，那那么就是中国国股市的福音音，也是长期期投资者的福福音。学习巴菲特：青青睐高毛利率率公司2011年033月17日 10:044 来源：中中国证券报 作者: 刘刘建位 巴菲特最偏偏爱产品差异异化形成的竞竞争优势，他
6、他称那些需求求旺盛又无可可替代的产品品具有“经济济特权”(eeconommic frranchiise)，体体现为能够高高定价，获取取高利润：“一一项特许经营营权的形成，来来自于具有以以下特征的一一种产品或服服务：(1)它是顾客需需要或者希望望得到的；(2)被顾客客认定为找不不到很类似的的替代品；(3)不受价价格上的管制制。以上三个个特点的存在在，将会体现现为一个公司司能够对所提提供的产品与与服务进行主主动提价，从从而赚取更高高的资本报酬酬率。”定价能力在在财务报表上上一个最重要要的体现就是是高毛利率。毛利等于营营业收入减去去营业成本，毛毛利率等于毛毛利占销售收收入的百分比比。巴菲特非常常欣赏
7、具有定定价能力的高高毛利率公司司。巴菲特非常常欣赏的上市市公司产品或或服务由于拥拥有经济特权权，能够主动动提高定价，而而成本和行业业平均水平差差不多，所以以能够保持远远远高于行业业平均水平的的毛利率。巴巴菲特非常欣欣赏的投资大大师费雪也认认为：真正能能够让你投资资赚大钱的公公司，大部分分都有相对偏偏高的毛利率率，通常它们们在行业内有有最高的毛利利率，而且连连续多年拥有有较高的毛利利率。巴菲特青睐睐那些产品具具有持续竞争争优势、能够够高定价的公公司，体现在在财报上则表表现为长期保保持较高毛利利率。比如在在他长期持有有的公司中，可可口可乐一直直保持60%或更高的毛毛利率，债券券评级公司穆穆迪的毛利
8、率率则达73%，伯灵顿北北方圣太菲铁铁路运输公司司为61%，箭箭牌公司的毛毛利率为511%。相比之下，那那些没有强大大竞争优势的的公司毛利率率就低得多了了。例如：濒濒临破产的美美国航空公司司(Unitted Aiirlinees)毛利润润仅为14%，陷入困境境的汽车制造造商通用汽车车公司(Geenerall Motoors)毛利利率只有211%，曾经陷陷入困境但现现在已经扭亏亏为盈的美国国钢铁公司(U.S SSteel)的毛利率为为17%，一一年四季都在在激烈竞争的的固特异轮胎胎公司毛利率率只有20%。巴菲特在股股市低迷时期期买入高毛利率率公司股票，长长期持有，取取得了很高的的投资收益率率。那
9、么，在中中国股市投资资高毛利率公公司效果又如如何呢？我用winnd系统筛选选了A股高毛毛利率公司，其其结果为：1、20000年之前上上市且20000年至20009年100年间每年销销售毛利率都都大于等于330%的，共共有70家。2、20000年之前上上市且20000年至20009年100年间每年销销售毛利率都都大于等于550%的，共共有30家。分析表明：1、整体而而言，毛利率率越高，股价价涨幅越大。22000年至至2009年年10年间每每年毛利率都都大于等于330%的700家公司，110年股价涨涨幅平均为3380%；22000年至至2009年年10年间每每年毛利率都都大于等于550%的300家
10、公司，110年股价涨涨幅平均为4449%。同同期中信标普普300指数数涨幅为2337%。2、就个股股而言，100年平均毛利利率高的公司司股票10年年涨幅未必高高。比如，110年以平均均毛利率911%排名第一一的ST东海海股票涨幅只只有1%，110年以平均均毛利率799%排名第二二的东方宾馆馆(10.611,0.1300,1.2400%)股票涨涨幅只有911%，都远远远落后于同期期指数2377%的涨幅。而而10年平均均毛利率366%、排名倒倒数第四的福福耀玻璃(12.244,0.0600,0.4922%)股票涨涨幅却高达11506%。10年平均毛利率前5家公司股票10年股价涨幅平均为328%，而
11、10年平均毛利率后5家公司股票10年涨幅平均为589%。我们的结论是，选选择高毛利率率公司比选择择低毛利率公公司整体上取取得更高投资资收益率的可可能性更大，但但选择少数个个股未必如此此。一个主要要的原因是，毛毛利并不等于于净利，真正正推动股价长长期涨幅的是是完全属于股股东的净利。所以，巴菲特发发现一家拥有有经济特权产产品而且具有有高毛利率的的公司后，并并不会马上断断定其为超级级明星公司，而而是会进一步步分析其它财财务指标，综综合考察其为为股东创造税税后净利的盈盈利能力高不不高。就好像看到一个个身高2米的的大个子后，初初步判断其有有打篮球的优优势，但能不不能成为姚明明那样的超级级明星，还需需要通
12、过其它它指标进一步步观察。欲知知巴菲特如何何进一步分析析公司，且看看下回分解。http:/ 经过两年的的市场演变,价值型投资资理念在中国国证券市场逐逐渐确立其地地位,而公司司盈利能力则则是反映公司司价值的一个个重要方面,从20033年的中国证证券市场的演演绎就可以看看出盈利能力力的重要性。盈盈利能力是指指企业获取利利润的能力,企业的盈利利能力越强,则其给予股股东的回报越越高,企业价价值越大。在在分析盈利能能力时要注重重公司主营业业务的盈利能能力,下面介介绍具体的分分析指标与方方法:1、销售毛毛利率,是毛毛利占销售收收入的百分比比其计算公式式为:销售毛毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入入1
13、000%。它反映映了企业产品品销售的初始始获利能力,是企业净利利润的起点,没有足够高高的毛利率便便不能形成较较大的盈利。与与同行业比较较,如果公司司的毛利率显显著高于同业业水平,说明明公司产品附附加值高,产产品定价高,或与同行比比较公司存在在成本上的优优势,有竞争争力。与历史史比较,如果果公司的毛利利率显著提高高,则可能是是公司所在行行业处于复苏苏时期,产品品价格大幅上上升,20003年的钢铁铁行业就是典典型的例子。在在这种情况下下投资者需考考虑这种价格格的上升是否否能持续,公公司将来的盈盈利能力是否否有保证。相相反,如果公公司毛利率显显著降低,则则可能是公司司所在行业竞竞争激烈,在在发生价格
14、战战的情况下往往往是两败俱俱伤的结局,这时投资者者就要警觉了了,我国上世世纪90年代代的彩电业就就是这样的例例子。2、销售净净利率,是净净利润占销售售收入的百分分比计算公式为为:销售净利利率=(净利利润/销售收收入)1000%。它与与净利润成正正比关系,与与销售收入成成反比关系,企业在增加加销售收入额额的同时,必必须相应地获获得更多的净净利润,才能能使销售净利利率保持不变变或有所提高高。通过分析析销售净利率率的升降变动动,可以促使使企业在扩大大销售的同时时,注意改进进经营管理,提高盈利水水平。3、营业利利润率,是营营业利润占销销售收入的百百分比计算公式为为:营业利润润率(营业业利润/销售售收入
15、)1100%。它它比销售净利利率能更好地地刻画公司主主营业务对盈盈利的贡献情情况,因为净净利润是以营营业利润为基基础加上投资资收益,补贴贴收入及营业业外支出净额额后得到的,而这些收入入或损失的持持续性较差,排除这些影影响能更好地地反映公司盈盈利能力变化化及不同公司司盈利能力的的差别。4、资产净净利率,是净净利润除以平平均总资产的的比率计算公式为为:资产净利利率=(净利利润/平均资资产总额)100%(净利润/销售收入)(销售收收入/平均资资产总额)=销售净利润润率资产周周转率。资产产净利率反映映企业资产利利用的综合效效果,它可分分解成净利润润率与资产周周转率的乘积积,这样可以以分析到底是是什么原因导导致资产净利利率的增加或或减少。5、净资产产收益率,是净净利润除以平平均所有者权权益的比率计算公式为为:净资产收收益率=净利利润/平均所所有者权益总总额1000%(净利利润/平均总总资产)(平均总资产产/平均所有有者权益)100%(净利润/平均总资产产)/(1-
